海外市场表现 - 美股主要指数反弹，道指涨1.08%，纳指涨0.88%，标普500涨0.98% [1] - 谷歌A涨3.53%创收盘历史新高，苹果和亚马逊最多涨1.97%，Meta涨0.87% [1] - 英伟达跌0.97%，特斯拉跌1.05%，微软跌1.32% [1] 美国经济数据与政策 - 美国劳工统计局取消10月CPI发布，11月CPI将于12月18日发布且不含环比涨幅 [2] - 美国11月标普全球综合PMI初值为54.8，为四个月来最高，服务业PMI增长加快，制造业PMI增长放缓 [2] - 特朗普顾问哈塞特表示新的美联储领导层可能会降息 [2] 科技行业动态 - 美国政府考虑允许英伟达对华出售H200芯片 [3] - 谷歌推出数据分析平台BigQuery AI，并设定算力目标为每半年翻一倍 [4] - 谷歌TPU被视为唯一能与英伟达GPU匹敌的AI加速器，具备与CUDA竞争的潜力 [14] - 谷歌将2025年资本支出上修至约910-930亿美元，预计2026年资本支出将显著增加 [14] - 长鑫存储发布DDR5内存新品，最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb [16] - 长鑫存储2025年底产能预计达30万片/月，同比增长近50% [16] - 华为发布Flex:ai AI容器技术，实现单卡同时承载多个AI工作负载 [13] - 蚂蚁灵光上线4天下载量突破100万次，冲上App Store中国区免费榜第六 [13] - 月之暗面接近达成新一轮融资，公司估值或达约40亿美元（284亿人民币） [13][15] - 月之暗面推出KimiK2Thinking模型，在多项基准测试中达到SOTA水平 [15] 医疗健康与生物科技 - 礼来成为全球首家市值突破1万亿美元的医疗保健公司 [6] - 美国报告H5N5型禽流感致人死亡病例，据信为全球首例 [7] - 百利天恒全球首创的EGFR×HER3双抗ADC药物iza-bren药品上市申请已获受理 [21] 能源与核电 - 全球最大"华龙一号"核电基地2号机组并网发电，规划建设6台机组，全面建成后年供电超600亿度 [13][17] - 核电占2024年全球发电总量的比重为9%，全球在运核电机组417台，总装机容量3.77亿千瓦 [17] - 宁德时代计划最快下月初重启位于宜春的一座重要锂矿 [11] 国内政策与市场 - 16只硬科技主题基金同日获批，包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF等 [10] - 券商策略观点普遍认为市场调整是短期扰动，中国资产已调整出性价比，科技行情在回调后有望延续 [12] - 全国城市更新工作推进会召开，旨在打造新产业、新业态、新场景，带动投资和消费市场 [13] 新兴产业与技术突破 - 国内首条大容量全固态电池产线建成，电车续航有望从500公里提升至1000公里 [13] - 今年我国低空经济市场规模预计将达1.5万亿元 [13] - 中国启动卫星物联网业务商用试验 [13] - 我国成功攻克绝缘性稀土纳米晶的高效电致发光这一世界难题 [13] 公司合作与并购 - 中鼎股份与傅利叶就人形机器人相关产品展开战略合作，推动谐波减速器、力觉传感器等业务发展 [20] - 晶科能源组件产品飞虎3正式量产下线，与分销商累计签单15GW [20] - 百诚医药与众神创新就1类创新药BIOS-0629项目达成独家授权合作，里程碑款达3亿元 [20] - 多家公司公告并购及合作事项，包括佳华科技、凯众股份、英力股份、航天电器等 [21] 新股与解禁 - 摩尔线程新股申购，价格为114.28元/股，公司具备全功能GPU研发能力 [18] - 多家公司将于11月24日解禁，解禁市值较高的包括南方航空56.89亿元、华统股份17.42亿元等 [23]

宏观与市场趋势 - 7月CPI环比上行0.4%，核心CPI同比回升至0.8%，为2024年3月以来最高[10][11] - 美国8月通胀预期回升，10年期美债收益率回升4BP至4.27%[7] - 全球权益配置价值受风险偏好改善支撑，8月建议权益配置权重55%[15][16] - 港股流动性压力可控，全年南向净流入规模有望超1.2万亿元[18][20] 行业动态 - GPT-5发布，推理成本优化至每百万tokens $1.25/$10，性能显著提升[32][33] - 2025世界机器人大会参展企业数量创纪录，人形机器人产品价格区间3.85万-35万元[36][37] - 家庭服务机器人市场多元化发展，涵盖扫地、割草、陪伴等场景[39][40] - 山东发布新能源电价方案，有望释放潜在光伏装机需求[93] 商品与原材料 - 碳酸锂价格震荡上涨，无锡盘2511合约周涨9.70%至7.58万元/吨[53][55] - 动力煤价格周涨3.6%-4.1%，炼焦煤国内价有涨有跌[83][85] - 钴原料紧张持续，矿商捂货惜售推动中间品价格上涨[56][79]

行业动态 - 光伏行业面临供给过剩和内卷加剧的市场环境，企业正加快技术升级迭代以跳出同质化竞争"红海" [2] - 行业未来将呈现"冰火两重天"格局，650W以上高效大功率组件将成为竞争关键，预计可获得10%溢价 [4] - 下半年是行业产能出清的关键节点，技术迭代和政策纾困（特别是供应端产能控制）至关重要 [4] 公司技术进展 - 晶科能源发布新一代TOPCon组件Tiger Neo 3.0，量产功率达670W，具备高双面率、低衰减和卓越弱光响应优势 [2] - 公司N型技术产能占比超99%，计划2024年底实现40-50GW高效产能替代，650-670W组件占比20%或640W以上占比40% [4] - TOPCon电池量产效率达26.5%，结合隐形栅线等技术后理论效率可提升至32.5%，未来3年有望达28%以上 [6] 产能与出货目标 - 公司2024年组件出货目标85-100GW，2025年Q1订单可见度达60-70%（中东和印太地区超80%） [5] - 降低2024年产能投资规模，资本支出更谨慎，重点转向高效产品升级改造 [4] 全球化布局 - 海外组件出货占比57.8%，海外销售额贡献68.6%，越南拥有10GW一体化产能，美国拥有2GW组件产能 [6] - 沙特10GW电池及组件产能预计2026年下半年投产，实施全球化2.0战略，从输出产品转向输出技术、经验等软实力 [6] - 已在10余国设立销售子公司，强调本地化合作，构建生态链体系 [5][6] 技术前瞻 - 钙钛矿叠层电池是行业关注方向，但晶硅与钙钛矿叠层预计3年后才具备商业可行性 [6] - TOPCon技术将为钙钛矿叠层等下一代技术奠定基础，未来主导光伏技术演进 [6]

报告行业投资评级 - 看多沪铜 [8] 报告的核心观点 - 沪铜及LME铜库存角度看，两地现货紧张态势或将持续，支撑铜价，维持看多沪铜观点 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜震荡上涨再度站上7.9万上方，国内现货继续紧张，临近交割现货升水不降反升，盘面月间价差缩窄 [8] - LME市场继续去库，周三LME去库950吨至11.9万吨，LME0 - 3back结构扩大至84，LME库存降且反向结构扩大，显示LME市场现货在收紧 [8] - 预计LME铜库存还将继续下降，0 - 3back结构预计也将走阔，令国内精铜出口窗口打开，叠加国内炼厂产量下降，沪铜盘面back结构进一步缩窄空间有限 [8] 行业要闻 - 金川国际截至2025年3月31日的三个月，铜产量同比增长约6.8%至13914吨，钴产量同比减少约86.6%至71吨，铜销量同比下降约9.5%至11957吨，公司继续停牌 [9] - 6月10日，晶科能源举行TOPCon技术及Tiger Neo 3.0商业方案白皮书发布会，Tiger Neo 3.0产品拟下半年量产，功率效率为670W/24.8%，Tiger Neo 2.0与Tiger Neo 3.0到2025年底的合计产能为40 - 50GW+ [9] - 伦敦金属交易所周二报告，嘉能可购买金属并运往中国，LME仓库网络中的俄罗斯铜出现自2023年开始报告数据以来的最大规模减少，5月份LME的俄罗斯铜库存减少27350吨 [10]