报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内短期纯苯到港最高峰暂过，港口库存累积速率放缓但仍处高位，海外汽油裂解价差偏弱，美韩地区价差有修复，国内开工下降，下游提货偏弱，开工淡季持续走低 [2] - 苯乙烯港口库存持续回落，基差见顶回落，下游开工淡季偏弱，关注下游持货意愿 [2] - 策略上单边无建议，基差及跨期建议BZ2603 - BZ2605逢高做反套，跨品种无建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 130元/吨（+13），华东纯苯现货 - M2价差 - 140元/吨（+20元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差122元/吨（-51元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费119美元/吨（+5美元/吨），纯苯FOB韩国加工费113美元/吨（+6美元/吨），纯苯美韩价差187.9美元/吨（-9.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 146元/吨（-46元/吨），预期逐步压缩 [1] - 己内酰胺生产利润 - 360元/吨（-30），酚酮生产利润 - 952元/吨（+0），苯胺生产利润611元/吨（-237），己二酸生产利润 - 1029元/吨（+46） [1] - EPS生产利润201元/吨（+45元/吨），PS生产利润1元/吨（+45元/吨），ABS生产利润 - 874元/吨（+24元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存26.00万吨（+0.00万吨），苯乙烯华东港口库存134700吨（-12100吨），苯乙烯华东商业库存82300吨（-5500吨） [1] - 纯苯国内开工下降，苯乙烯开工率68.3%（-0.6%） [1][2] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS开工率53.77%（-2.59%），PS开工率58.30%（-0.70%），ABS开工率70.53%（+2.23%） [2] - EPS生产利润201元/吨（+45元/吨），PS生产利润1元/吨（+45元/吨），ABS生产利润 - 874元/吨（+24元/吨） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺开工率74.57%（-4.58%），苯酚开工率79.50%（-2.50%），苯胺开工率75.94%（-1.29%），己二酸开工率59.20%（-0.80%） [1] - 己内酰胺生产利润 - 360元/吨（-30），酚酮生产利润 - 952元/吨（+0），苯胺生产利润611元/吨（-237），己二酸生产利润 - 1029元/吨（+46） [1]