报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯苯因关税问题进口集中到货库存压力明显，供强需弱，后续累库将放缓，受库存和原油走弱影响保持弱势格局或进一步下探 [1][5] - 苯乙烯第四季度检修多库存去化，但明年一季度可能季节性累库，短期呈供需双弱格局，预计保持震荡偏弱 [2][5] 各部分总结 基本面分析 纯苯 - 下游己内酰胺、酚酮、己二酸生产利润为负，苯胺生产利润 611 元/吨环比降 237 元/吨，己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸开工率均下降 [1] - 因关税问题韩国对中国纯苯出口量增加，进口集中到货港口库存压力大，后续累库将放缓，供强需弱 [1] 苯乙烯 - 12 月 5 日至 11 日工厂产量 33.88 万吨环比降 1.05%，产能利用率 68.11%环比降 0.74%，下游消耗量 27.24 万吨环比降 0.73% [2] - 工厂库存 17.60 万吨环比降 0.11%，华东港口库存 14.68 万吨环比降 8.59%，华南港口库存 2.3 万吨环比增 142.11% [2] - 截至 12 月 10 日非一体化利润 -140 元/吨，截至 12 月 12 日一体化利润 425.46 元/吨 [2] - 第四季度检修多港口库存去化，1 - 3 月是需求淡季，季节性累库可能性大 [2] 宏观面分析 - 中央财办有关负责同志表示扩大内需是明年首要重点任务，要从供需两侧发力提振消费 [3] - 特朗普全面封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，要求把石油等资产“还给美国” [3] 期现行情分析 - 纯苯日内收阴，受库存压力和原油走弱拖累，供强需弱，市场情绪偏弱，保持弱势格局或进一步下探 [4][5] - 苯乙烯低开工率下库存去化，下游刚需为主，供需双弱，明年一季度季节性累库，短期震荡偏弱 [5]

【冠通期货研究报告】 芳烃日报：纯苯库存压制、苯乙烯供需双弱 发布日期：2025 年 12 月 16 日 【基本面分析】 纯苯方面：下游己内酰胺生产利润-330 元/吨（+0），酚酮生产利润-952 元/吨（+0），苯胺生产利润 611 元/吨（-237），己二酸生产利润-1075 元/吨 （+0）。己内酰胺开工率 74.57%（-4.58%），苯酚开工率 79.50%（-2.50%）， 苯胺开工率 75.94%（-1.29%），己二酸开工率 59.20%（-0.80%）。 纯苯因关税问题，韩国对中国纯苯出口量增加，进口集中到货，港口库存压 力明显，但后续累库会逐步放缓，目前呈现供强需弱的格局。 苯乙烯方面：12 月 5 日至 11 日，中国苯乙烯工厂整体产量在 33.88 万吨， 较上期-1.05%；工厂产能利用率 68.11%，环比-0.74%。苯乙烯下游 EPS、PS、ABS 消耗量在 27.24 万吨，环比-0.73%。苯乙烯工厂库存在 17.60 万吨，环比上周 -0.11%。截至 12 月 8 日，苯乙烯华东港口库存在 14.68 万吨，环比上周-8.59%； 华南港口库存在 2.3 万吨，环比上 ...

芳烃年报（PX、纯苯、苯乙烯）2025 年 12 月 芳烃年报 2025-12 芳烃：供需博弈，利润分化 （摘要） 关注：宏观与关税消息、地缘问题、三苯出口趋势、检修计划 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】 1448 号 研究员： 姜周曦琳 Email: jiangzhouxilin@ftol.com.cn 从业资格证号: F03114700 投资咨询证号： Z0022394 摘要： PX：2025 年 PX 市场行情整体呈现"前低后稳、供需趋紧"的特征。上 半年价格受美国加征关税、伊以地缘局势等多重因素影响，下半年主要回 归偏强基本面，PX 产能增速放缓，下游聚酯需求持续释放，社会库存连续 下降，市场由年初的高库存逐步转向紧平衡状态，支撑价格低位反弹。 纯苯：纯苯期货于 2025 年 7 月上市，上市初期受 2026 年春季检修季 预期推动，价格有所上涨，随后因现货供需宽松、港口高库存及进口压力 加大而连续下跌至年末。全年海内外价格中枢显著下移，亚洲市场受美国 关税政策影响，韩国货源转向中国，加剧国内供应压力。尽管下游苯乙烯 需求仍有增长，但纯苯产能扩张较快，行业利润大幅收窄，四季度毛利率 触及历史低 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 第一部分 纯苯/苯乙烯行情回顾 - 对纯苯和苯乙烯的历史行情及2025年行情进行回顾，并分析期货成交量与持仓量 [5] 第二部分 成本端行情回顾及展望 - 未提及具体内容 第三部分 纯苯供应分析 - 纯苯产能增速预期放缓，供应稳中有增，进口量维持高位 [5] - 2026年石油苯计划投产的装置有唐山迪牧、淄博峻辰等，合计产能243万吨 [30] - 2025 - 2026年加氢苯投产的装置有广西宏坤新材料等，合计产能37.1万吨 [31] 第四部分 纯苯需求分析 - 下游产能增速预计放缓，纯苯需求继续小幅增长 [5] - 2025年纯苯下游（除苯乙烯外）新装置投产的有福建永荣科技等，合计产能226.2万吨 [40][41] 第五部分 苯乙烯供应分析 - 苯乙烯投产计划减少，行业产能增速或放缓，供应压力或有所释缓 [5] - 2025 - 2026年苯乙烯新装置投产的有吉林北方锦江石化等，合计产能416万吨 [47][48][69] - 苯乙烯装置利润及基差情况未提及具体内容 - 苯乙烯进口缩至低位，出口缓慢增长 第六部分 苯乙烯下游需求分析 - 终端需求增速放缓 [5] - EPS行业库存压力居高不下，利润不断挤压 - PS产能陆续释放，价格承压 - ABS新增产能偏多，供应压力不减 - 2025 - 2026年EPS新装置投产计划未提及具体内容 - 2025 - 2026年PS新装置投产计划未提及具体内容 - 2025 - 2026年ABS新装置投产的有赛宝龙三期等，合计产能293.5万吨 [74][81] 第七部分 苯乙烯港口库存分析 - 未提及具体内容 第八部分 供需平衡表 - 给出纯苯2016 - 2026年供需平衡表预测数据，如2025年预计产量2601.05万吨等 [91] - 给出苯乙烯2025 - 2026年供需平衡表预测数据，如2025年预计产量1810.62万吨等 [92] 第九部分 技术分析与季节性走势 - 技术性分析未提及具体内容 - 给出纯苯2013 - 2025年月度价格涨跌幅数据 [97] - 给出苯乙烯2013 - 2025年月度价格涨跌幅数据 [99] 第十部分 期权分析 - 未提及具体内容 第十一部分 总结与操作建议 - 未提及具体内容 第十二部分 行业相关股票 - 列出苯乙烯行业相关股票，如万华化学等，给出收盘价及年度涨跌幅 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月下游需求转好对PX有一定支撑，若成本端无超预期扰动，预计PX加工费与绝对价格延续偏强运行 [4] - 纯苯受新产能兑现及海外过剩影响价格利空，目前供应预计宽松，低位震荡 [5] - 苯乙烯供需结构有所改善，后市关注消费政策与宏观消息提振，跟随成本端震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 近期PX市场 - 成本：国际油价低位震荡支撑偏弱，石脑油价格557美元，PXCFR价格829美元，中石化12月PX挂牌价6850元/吨较上月涨50元/吨，11月结算价6840元/吨 [4] - 供给：本周PX产量75.26万吨环比+0.6%，国内周均产能利用率89.74%环比+0.53%，中化泉州80万吨装置11月25日停机检修2个月，福佳大化一套70万吨装置3月下旬停机未重启 [4] - 需求：下游PTA周均产能利用率74.29%环比-1.89%同比-6.74%，西南及华东装置检修致供应缩量 [4] - 总结与展望：PX基本面供需受去库影响强势，但旺季预期落空，11月下游需求转好有支撑，预计加工费与价格偏强运行，关注成本端及印度放开BIS认证后续情况 [4] 近期纯苯市场 - 关注：地缘局势、美韩套利窗口 [5] - 期现货：主力2603自9月中旬下探后随外盘小反弹，成本支撑一般，基差负值走扩 [5] - 供需：本周产量44.67万吨较上周降0.76万吨增幅-1.67%，产能利用率76.67%较上周降1.31%，多家装置停车，供大于需 [5] - 库存：截至11月24日，江苏港口样本商业库存16.4万吨，较上期累库1.7万吨环比+11.56%，较去年同期累库3.9万吨同比+31.20% [5] - 利润：终端需求不足，五大下游除苯胺、己内酰胺外亏损，预期后市部分产品利润增加或修复，歧化装置亏损加大 [5] - 总结与展望：受新产能兑现及海外过剩影响价格利空，此前受海外市场带动反弹，目前供应预计宽松，关注出口与韩国歧化装置情况，低位震荡 [5] 近期苯乙烯市场 - 期现货表现：主力合约周内反弹，受基本面转好与外盘原料价格上调影响，但成本端弱势压制价格，华东主流价较此前下降，港口去库后期现货反弹 [6] - 产业链利润：截至11月26日，非一体化装置日度利润-159元/吨，较上一工作日增加64元/吨环比亏损减少28.77%，理论现金流成本6434元/吨，现金流利141元/吨 [6] - 产业链开工：本周产量33.47万吨较上期降0.82万吨环比-2.39%，产能利用率67.29%环比-1.66%，天津渤化45万吨/年装置停车检修 [6] - 下游：ABS、PS、EPS、UPR产出增量，SBR产能利用率暂稳，整体需求增量，产业盈利状况预期不佳 [6] - 库存：截至11月24日，江苏港口样本库存16.42万吨，较上周期涨1.59万吨幅度+10.72%，商品量库存9.42万吨较上周期增0.69万吨幅度+7.90%，月末到港集中情况或缓和，但需求一般仍有累库预期 [6] - 关注：多地装置检修恢复、港口库存累库、非一体化亏损减少 [6] 总结与展望 - 苯乙烯三季度多次小涨后回落呈跌势，6月中上旬受库存和成本端影响上涨后回归基本面，7月中旬受“反内卷”影响部分老旧装置或清退，期货端受宏观商品情绪带动，8月下旬下跌，9月延续弱势，旺季不及预期 [7] - 十月节后成本端原油偏弱，苯乙烯供需宽平衡，价格低位，非一体化装置亏损，下游刚需维持但效益一般，库存压力缓解有限，下旬原油反弹缓解看空情绪 [7] - 近期苯乙烯供需结构改善，产出减少，库存去库后回归累库，纯苯-苯乙烯价差与非一体化利润好转，后市关注消费政策与宏观消息，跟随成本端震荡 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯当前处于成本下移与供需改善互相抵消阶段，市场短期大概率维持弱稳震荡态势，关注后续炼厂负荷变化及进口兑现情况对格局的进一步影响 [2] - 苯乙烯短期预计仍维持低位震荡为主，行情方向需继续观察出口延续性和成本端企稳情况 [3] 各部分总结 日度市场总结 基本面 - 11月26日苯乙烯主力合约收涨1.35%，报6533元/吨，基差64（+0元/吨）；纯苯主力合约收涨0.96%，报5463元/吨 [2] - 11月26日布油主力收盘58.0美元/桶（-0.9美元/桶），WTI原油主力合约收盘61.8美元/桶（-0.9美元/桶），华东纯苯现货报价5330元/吨（+40元/吨） [2] - 苯乙烯港口库存14.8万吨（-2.7万吨），环比去库15.2%，纯苯港口库存14.7万吨（+3.4万吨），环比累库30.1% [2] - 苯乙烯开工率及供应环比小幅波动，周产量34.3万吨（-0.1万吨），工厂产能利用率69.0%（-0.3%） [2] - 下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率56.3%（+4.6%），ABS产能利用率72.4%（+0.6%），PS产能利用率55.9%（+0.5%） [2] 观点 - 纯苯市场受原油与成品油大幅波动扰动明显，调油支撑逻辑减弱，供应端有收缩迹象，但成本端走弱限制价格上行，短期维持弱稳震荡 [2] - 苯乙烯市场处于供需多重力量交织状态，供应压力中性偏稳，需求方面出口若延续将有支撑，成本端走弱使价格震荡整理，短期维持低位震荡 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 11月26日苯乙烯期货主连涨1.35%，现货跌0.90%，基差跌18.75%；纯苯期货主连涨0.96%，华东涨0.76%，韩国FOB涨0.87%，美国FOB持平，中国CFR涨0.60% [5] - 纯苯内益 - CFR价差涨2.46%，纯苯华东 - 山东价差涨36.36%；布伦特原油跌1.51%，WTI原油跌1.47%，石脑油持平 [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 11月21日苯乙烯产量34.3万吨，较11月14日降0.43%；纯苯产量44.7万吨，较11月14日降1.67% [6] - 11月21日苯乙烯港口库存14.8万吨，较11月14日降15.16%，工厂库存18.8万吨，较11月14日降0.70%；纯苯港口库存14.7万吨，较11月14日涨30.09% [6] 开工率情况 - 11月21日纯苯下游苯乙烯产能利用率69.0%，较11月14日降0.30%，己内酰胺涨2.18%，苯酚涨11.46%，苯胺降4.49% [7] - 11月21日苯乙烯下游EPS产能利用率56.3%，较11月14日涨4.64%，ABS涨0.60%，PS涨0.50% [7] 行业要闻 - 欧盟对多名俄罗斯个人实施制裁 [8] - 美国9月非农就业人数增加11.9万人，高于市场预期 [8] - 伊朗外长宣布与国际原子能机构签署的开罗协议正式终止 [8] - 美国能源部宣布重组，将石油和核能资源置于优先地位 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX自身基本面供需受连续去库影响较为强势，但进入“金九银十”后旺季预期落空，呈“旺季不旺”特征，11月下游需求转好有一定支撑，预计PX加工费与绝对价格将延续偏强运行，短期关注成本端支撑情况 [6] - 纯苯受前期新产能兑现及海外供应过剩影响价格承压，但当前价格处于相对低位且下游刚需有支撑，下探空间有限，近期受海外市场带动价格反弹，关注后市出口与韩国歧化装置是否停产消息 [7] - 苯乙烯三季度以来总体呈跌势，近期供需结构有所改善，期货端出现反弹，后市关注消费政策与宏观消息可能的提振，涨后震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 PX相关 价格情况 - 国际油价低位震荡，石脑油价格573美元，PXCFR价格832美元，中石化11月PX挂牌价格小幅上调至6800元/吨，10月结算价格6620元/吨 [6] 生产与装置情况 - 本周PX产量74.81万吨，环比-0.41%，国内PX周均产能利用率89.21%，环比-0.36%，亚洲PX周度平均产能利用率79.38%，环比-0.33% [6] - 上海石化60万吨装置检修重启，中化泉州PX装置故障，运行负荷50%，福佳大化一套70万吨PX装置3月下旬停机 [6] 供需情况 - 下游PTA产能利用率74.29%，环比-1.89%，同比-6.74%，周内西南及华东装置检修，供应端缩量 [6] 价差情况 - 展示了PX - N、PX - MX、原油 - 石脑油、BZ - N价差走势 [18] 三苯市场概览 亚美价差 - 展示了纯苯、甲苯、PX、二甲苯的亚美价差走势 [20] 调油情况 - 展示了甲苯出口数量、混合二甲苯异构体出口数量、调油价差、TDP价差情况 [22] 纯苯相关 价格情况 - 纯苯主力2603自9月中旬连续下探，近期在外盘价格上涨下跟随小幅反弹，期货端主力2603与华东现货价差维持负值并走扩 [7] 供需情况 - 本周产量44.67万吨，较上周下降0.76万吨，增幅-1.67%，产能利用率76.67%，较上周下降1.31%，本周期无棣鑫岳重整、中化泉州重整等装置停车 [7] - 本周江苏纯苯港口样本商业库存总量14.7万吨，较上期库存11.3万吨累库3.4万吨 [7] 与乙烯装置情况 - 展示了乙烯国际市场价格、中国纯苯负荷、纯苯成本利润、中国乙烯生产与需求情况 [31] 苯乙烯相关 价格情况 - 近期苯乙烯主力合约周内有所反弹，当前华东主流价在6615元/吨，较此前上涨，江苏现货高端成交在6650元/吨，低端成交在6480元/吨，高低端价差在170元/吨 [8] 生产与装置情况 - 中国苯乙烯工厂整体产量在34.29万吨，较上期降0.15万吨，环比-0.44%，工厂产能利用率68.95%，环比-0.3% [8] 库存与利润情况 - 截至2025年11月17日，江苏苯乙烯港口样本库存总量14.83万吨，较上周期下降2.65万吨，幅度-15.16% [8] - 本周中国苯乙烯非一体化装置利润在-305元/吨，较上周期上行146元/吨，环比增加32.43% [8] 下游情况 - ABS、PS、SBR周期内均产出增量，苯乙烯涨价上扬，但下游跟进不足，3S理论上产销盈利均有缩减 [8] - 展示了苯乙烯主要下游开工变动、理论盈利、消费量趋势、生产量情况 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期下游需求转好对PX有一定支撑，中长期11月有短期供应端趋紧预期，预计PX加工费与绝对价格将延续偏强运行 [3] - 受前期新产能兑现影响，纯苯整体环境对价格构成利空，但短期进一步下探空间有限，产业链价格低位时仍存过剩预期，远月外盘延续偏空 [4] - 苯乙烯下游需求较此前有所好转，但装置利润不佳预计仍将延续，短期受美湾消息有一定提振，弱现实基本面难改，低位震荡 [6] 各部分总结 PX市场 - **成本**：国际油价低位震荡，石脑油价格569美元，PXCFR价格825美元，中石化11月PX挂牌价小幅上调至6800元/吨，APEC峰会与吉隆坡磋商提振宏观情绪，OPEC+会议有一定利空 [3] - **供给**：国内PX产量75.89万吨，环比+1.65%，周均产能利用率90.49%，环比+1.46%，部分装置检修或计划重启，海内外开工处于高位 [3] - **需求**：下游PTA产能利用率76.18%，环比-1.51%，同比-6.37%，部分装置调整负荷致产能利用率环比下降 [3] - **总结与展望**：PX自身基本面供需受连续去库影响强势，但旺季预期落空，旺季供强需弱；近期下游需求转好有支撑，中长期11月有供应趋紧预期，预计PX加工费与绝对价格延续偏强运行 [3] 纯苯市场 - **期现货**：主力2603自9月中旬连续下探，本周周中反弹，基差负值并走扩，山东销往华东套利窗口局部开启 [4] - **供需**：周产量45.43万吨，增幅3.77%，产能利用率77.98%，上升2.83%，部分装置重启，供大于需，下游苯乙烯多家工厂检修 [4] - **库存**：截至11月10日，江苏纯苯港口样本商业库存11.3万吨，环比降6.61%，同比升7.62%，大量进口货到港延期，下期有累库预期 [4] - **利润**：终端需求不足，苯乙烯等四大下游利润亏损，苯胺有利润且小幅走扩 [4] - **总结与展望**：受新产能兑现影响，国内产量提升，海外供应过剩，价格利空；当前价格处于低位，下游刚需采购有支撑，短期下探空间有限；短期盘面交易累库，下游苯乙烯供大于求，港口去库；若无消息面影响，产业链价格低位，纯苯仍存过剩预期，远月外盘偏空 [4] 苯乙烯市场 - **期现货表现**：主力合约周内反弹，受基本面转好与外盘原料价格上调影响，华东主流价较此前下跌，港口连续去库，空单减仓提供成交支撑，原料涨价 [5] - **产业链利润**：本周中国苯乙烯非一体化装置利润-451元/吨，环比亏损增35元/吨，纯苯与苯乙烯价差均值小幅缩减 [5] - **产业链开工率**：中国苯乙烯工厂产量34.44万吨，环比+3.45%，产能利用率69.25%，环比+2.31%，供应低于需求，供需差数值缩减，市场成交不佳，心态偏空 [5] - **下游**：ABS、PS、SBR产出增量，EPS产能利用率下降，整体需求略减少，价格低位或有补货支撑，部分下游产销盈利或缩减，整体产业盈利状况不佳 [5] - **库存**：截至11月10日，江苏苯乙烯港口样本库存17.48万吨，较上周期降2.51%，商品量库存10.18万吨，降7.29%，生产企业直发下游居多，预期抵港量低于提货量，延续去库 [5] - **总结与展望**：三季度以来多次上涨后回落，总体呈跌势；当前下游需求好转，但装置利润不佳预计延续，亚洲交投一般，短期受美湾消息提振，弱现实基本面难改，低位震荡 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯和苯乙烯供需面缺乏向上驱动 [2] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 报告为纯苯苯乙烯产业链 11 月报，属于芳烃板块研发报告，发布于 2025 年 10 月 31 日 [12][18][20] 基本面情况 - 展示纯苯价格、外盘价格、中国 CFR - 日本石脑油 CFR 等数据图表，涵盖 2019 - 2025 年不同时间维度 [12][13] - 呈现石油苯、加氢苯、苯乙烯、CPL、苯酚、苯胺、己二酸等开工率及生产利润数据图表，时间跨度为 2019 - 2025 年 [15][17][18] - 给出纯苯港口库存、进口量，苯乙烯港口及生产企业库存，苯酚港口库存，双酚 A 社会库存等数据图表，涉及 2019 - 2025 年 [18][29] - 展示 CPL、PA6 库存天数数据图表，时间范围为 2019 - 2025 年 [32] - 提供纯苯平衡表，包含 2025 年 1 - 12 月纯苯产量、加氢苯产量、进口量、表观消费、总供应、各下游产品产量、总需求及供需差等数据 [33] - 呈现苯乙烯现货价格、华东 - 山东价差、主力合约现货基差、现货纸货价差等数据图表，时间为 2019 - 2025 年 [37] - 给出苯乙烯开工率、六大下游开工率、ABS 开工率及利润、PS 开工率及利润、EPS 开工率及利润等数据图表，涵盖 2019 - 2025 年 [41][42][43] - 展示苯乙烯港口及生产企业库存、六大下游综合利润、APS 库存指数、PS 库存指数、EPS 库存指数等数据图表，时间为 2019 - 2025 年 [49] - 提供苯乙烯平衡表，包含 2025 年 1 - 12 月产能、产量、进口量、净进口、表需、各下游产品产量、理论总需求及供需差等数据 [60] - 呈现家电产量及增速、家电出口及增速数据图表，涉及 2019 - 2025 年 1 - 9 月 [63][66] 后市展望及策略推荐 - 展示汽车产量和出口增速、房地产施工/新开工/销售/竣工面积累计同比数据图表 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期芳烃市场各品种表现不一，PX自身基本面供需受连续去库影响较为强势，但旺季不旺，预计加工费与绝对价格将震荡运行；纯苯受新产能兑现及海外供应过剩影响，中长期仍存过剩预期；苯乙烯自三季度以来多次涨后回落，虽处传统旺季但价格持续承压，预计低位震荡 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 近期PX市场 - 成本：国际油价低位震荡，石脑油价格573美元，PXCFR价格816美元，中石化11月PX挂牌价6700元/吨，10月结算价6620元/吨；APEC峰会与此前磋商提振宏观情绪，对成本端及下游形成支撑，OPEC+会议有小幅增产预期，对成本端有一定利空 [3] - 供给：国内PX产量73.74万吨，环比+1.85%，周均产能利用率87.93%，环比+1.6%，亚洲周度平均产能利用率78.09%，环比+0.88%；乌鲁木齐石化100万吨装置重启，福佳大化两套140万吨装置延续检修，一套计划11月初重启 [3] - 需求：下游PTA产能利用率78.38%，环比2.40%，同比-2.18%，东北检修装置重启使国内供应增量，PTA整体产能利用率环比提升 [3] - 总结与展望：PX基本面供需强势但旺季不旺，市场提前交易下游需求疲软及成本支撑下行预期，旺季供强需弱；近期成本端反弹有一定支撑，关注中美关税消息进展，中长期11月有短期供应端趋紧预期，预计PX加工费与绝对价格震荡运行，上行空间有限 [3] 纯苯市场 - 期现货：主力2603自9月中旬连续下探，本周中起跟随成本端利多小幅反弹，基差方面期货与华东现货价差收窄后维持，主因现货端下调 [4] - 供需：2025年9月产量193.2万吨，进口量44万吨，总供应量271.2万吨，总需求量259.3万吨，近期部分装置重启与停车，综合来看供需双减，供大于需，下游苯乙烯多家工厂停车 [4] - 库存：截至2025年10月20日，江苏港口样本商业库存9.9万吨，较上期累库0.9万吨，环比上升10.0%，较去年同期上升1.1万吨，同比下降10% [4] - 利润：终端需求不足，五大下游中苯乙烯、苯酚、己内酰胺、己二酸利润维持亏损，苯胺仍有利润且小幅走扩 [4] - 总结与展望：受新产能兑现及海外供应过剩影响，价格承压；近期期现货价格处于低位，节后下游刚需采购有一定支撑，预计短期进一步下探空间有限；中长期仍存过剩预期，供需矛盾难改，远月外盘延续偏空 [4] 苯乙烯市场 - 期现货表现：主力合约弱势震荡，延续9月中旬以来跌势，华东主流价较此前下跌，产出减少但港口库存仍居高位，供应压力尚存 [5] - 产业链利润：本周非一体化装置利润均值为-454元/吨，环比亏损减102元/吨，纯苯与苯乙烯价差略扩大，非一体化装置亏损程度略减 [5] - 产业链开工率：整体产量32.34万吨，较上期降0.36万吨，环比-1.1%，产能利用率66.72%，环比-2.53%，检修损失大于增量致产量下降，供应低于需求，供需差数值扩大；湛江东兴装置重启，渤化、新阳、广东石化装置停车 [5] - 下游：UPR、EPS产出增量，PS、ABS、SBR产能利用率小幅下降，整体需求略减 [5] - 库存：截至2025年10月27日，江苏港口样本库存19.3万吨，较上周期下降0.95万吨，幅度-4.69%，商品量库存12.1万吨，较上周期减少0.15万吨，幅度-1.22%，预期港口库存小幅累库 [5] - 总结与展望：三季度以来多次涨后回落，自身转供强需弱格局；十月节后成本端偏弱，宏观缺乏驱动，自身供需宽平衡，价格低位，非一体化装置亏损，整体供强需弱；进入10月下旬装置亏损加剧，虽本周宏观趋势好转及供需结构改善，但港口库存居高本质难改，预计低位震荡 [6] PX价格情况 - 展示了CFR中国PX、PX期货活跃合约、韩国芳烃价格等数据图表 [7][8] PX生产与装置情况 - 展示了PX海内外负荷及中国PX负荷的历史数据图表 [9][10] - 列举了多家企业的产能、地址、负荷及备注信息，如镇海炼化产能80万吨，负荷100 - 110%等 [11] PX供需情况 - 展示了社会库存、CFR月均价、中国PX月需求量、进口量、产量等数据图表 [12][13] 价差情况 - 展示了PX - N价差、PX - MX价差、原油 - 石脑油价差、BZ - N价差等数据图表 [14][15] 三苯市场概览：亚美价差 - 展示了纯苯、甲苯、PX、二甲苯的亚美价差数据图表 [17][18] 三苯市场概览：调油情况 - 展示了甲苯、混合二甲苯异构体出口数量、调油价差、TDP价差等数据图表 [19][20] 纯苯市场相关情况 - 展示了纯苯期货活跃合约、基差、FOB韩国纯苯、华东纯苯内盘等数据图表 [21] - 展示了中国纯苯月进口量、产量、需求量、港口库存等数据图表 [22] - 展示了乙烯国际市场、中国纯苯负荷、成本利润、乙烯生产与需求等数据图表 [24] 苯乙烯市场相关情况 - 展示了苯乙烯期货活跃合约、中国华东地区市场价、现货外盘市场、基差等数据图表 [25] 苯乙烯生产与装置情况 - 展示了苯乙烯产量与利用率情况、产量、表观消费量、出口量、进口量等数据图表 [26][27][28] - 列举了多家企业的检修情况，如抚顺石化自2025/8/15至2025/10/20计划内检修等 [29] - 展示了苯乙烯港口变动、生产毛利、港口库存、区域价差等数据图表 [30] 苯乙烯下游情况 - 展示了苯乙烯主要下游开工变动、理论盈利、消费量趋势、生产量等数据图表 [32]