报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内短期纯苯到港最高峰暂过，港口库存累积速率放缓但仍处高位，海外汽油裂解价差偏弱，美韩地区价差有修复，国内开工下降，下游提货弱、开工淡季走低 [3] - 苯乙烯周中港口库存回落速率放缓，基差见顶回落，下游开工淡季偏弱，关注下游持货意愿 [3] 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -103 元/吨（+27），华东纯苯现货 - M2 价差 -140 元/吨（+0 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 131 元/吨（+9 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 128 美元/吨（+9 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 120 美元/吨（+7 美元/吨），纯苯美韩价差 190.9 美元/吨（+3.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -203 元/吨（-58 元/吨），预期逐步压缩 [1] - 纯苯下游己内酰胺生产利润 -310 元/吨（+50），酚酮生产利润 -952 元/吨（+0），苯胺生产利润 611 元/吨（-237），己二酸生产利润 -1007 元/吨（+23） [1] - 下游硬胶 EPS 生产利润 230 元/吨（+29 元/吨），PS 生产利润 80 元/吨（+79 元/吨），ABS 生产利润 -957 元/吨（-84 元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 26.00 万吨（+0.00 万吨），开工率下降 [1][3] - 苯乙烯华东港口库存 134700 吨（-12100 吨），华东商业库存 82300 吨（-5500 吨），处于库存回建阶段，开工率 68.3%（-0.6%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 开工率 53.77%（-2.59%），PS 开工率 58.30%（-0.70%），ABS 开工率 70.53%（+2.23%） [2] - EPS 生产利润 230 元/吨（+29 元/吨），PS 生产利润 80 元/吨（+79 元/吨），ABS 生产利润 -957 元/吨（-84 元/吨） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺开工率 74.57%（-4.58%），苯酚开工率 79.50%（-2.50%），苯胺开工率 75.94%（-1.29%），己二酸开工率 59.20%（-0.80%） [1] - 己内酰胺生产利润 -310 元/吨（+50），酚酮生产利润 -952 元/吨（+0），苯胺生产利润 611 元/吨（-237），己二酸生产利润 -1007 元/吨（+23） [1] 策略 - 单边：无 [4] - 基差及跨期：BZ2603 - BZ2605 逢高做反套 [4] - 跨品种：无 [4]