投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 核心观点 - 公司完成可转债发行，募集资金8.28亿元，其中6.88亿元投向“鼎捷数智化生态赋能平台项目”，旨在建立生态赋能平台，推动平台化与AI商业化提速 [4][6] - AI已进入公司多系统产品，Agent产品体系逐渐丰富，并在中国大陆地区完成数家AI智能套件的Beta版本验证与落地部署 [6] - 公司制造业AI智能体具备多方面优势，有望快速放量，驱动中长期成长 [6] - 下游景气度复苏有望推动公司实现快速增长 [6] 公司财务与预测 - **市场数据**：截至2025年12月18日，收盘价41.75元，市净率5.0，流通A股市值112.53亿元 [1] - **历史财务**：2024年营业总收入23.31亿元，同比增长4.6%；归母净利润1.56亿元，同比增长3.6% [5] - **近期业绩**：2025年前三季度营业总收入16.14亿元，同比增长2.6%；归母净利润0.51亿元，同比增长2.4% [5] - **盈利预测**： - 预计2025年营业总收入26.25亿元，同比增长12.6%；归母净利润2.09亿元，同比增长34.4% [5][6] - 预计2026年营业总收入30.44亿元，同比增长16.0%；归母净利润2.52亿元，同比增长20.6% [5][6] - 预计2027年营业总收入36.06亿元，同比增长18.5%；归母净利润3.12亿元，同比增长23.7% [5][6] - **盈利质量预测**：预计毛利率将从2025年的60.1%提升至2027年的62.5%；ROE将从2025年的8.7%提升至2027年的10.9% [5] - **估值**：基于预测，2025-2027年市盈率分别为54倍、45倍、36倍 [5] 业务进展与战略 - **可转债募投项目**：“鼎捷数智化生态赋能平台项目”总投资10.1亿元，运营期年均营业收入预计约7.01亿元，年均净利润1.95亿元，税后内部收益率12.57%，税后回收期约8.64年（含建设期4年） [6] - **AI产品整合**：公司已在ERP、PLM、BI等系统中加入AI应用场景 [6] - **AI产品开发**：聚焦供应链协同、财务核算、库存管理、工厂智能化等关键领域，研发多款场景化AI智能体产品 [6] - **制造业AI智能体优势**： 1. 长期面向中小型制造业，单个智能体效率提升直观，客户付费意愿高 [6] 2. 客户资源丰富，每年有众多活跃付费客户，通过提升AI客户渗透率与客单价驱动成长 [6] 3. 产品发布与迭代速度快，具备快速放量基础 [6] 4. 理解企业数据，在数据管理方面布局多年，具备企业AI核心基础 [6]

在制造业数字化转型的浪潮中，PLM系统（产品生命周期管理系统）已成为企业突破效率瓶颈、实现高质量发展的核心工具。据统计，成功实施PLM系统 的企业，新品研发周期平均缩短20%35%，产品良品率提升2.5%3.5%，整体运营效率提升50%以上。然而，许多企业对PLM系统的认知仍停留在"数据管理 工具"层面，未能充分发挥其作为"企业研发中枢神经"的战略价值。本文将从功能架构、行业适配、实施策略三个维度，深度解析PLM系统如何助力企业高 效运营。 豪森软件，国内知名PLM系统服务商，深耕制造业数字化领域十余年，服务客户覆盖机械装备、汽车零部件、电子电气等八大行业，其自主研发的PLM系 统以"全周期覆盖、智能驱动、灵活扩展"三大核心优势，帮助企业实现从"经验驱动"到"数据驱动"的跨越式发展。 一、PLM系统功能架构：从数据孤岛到协同中枢 PLM系统的本质是"以产品为核心，覆盖需求研发生产运维淘汰全周期的集成化管理系统"。其功能架构如同人体的神经系统，通过数据主线串联起各个业务 环节，实现跨部门、跨系统的协同运作。 1、全周期数据管理：构建企业核心数据资产 PLM系统通过"一物一码"机制，将分散在设计师电脑、部门服务器 ...

在桑特液压的工厂里，设备数据实时映射于虚拟大屏，让生产异常无处遁形；在庆泰花炮的生产线 上，AI监测系统以"火眼金睛"开展智能巡检，紧盯操作流程……这些生动的场景并非未来图景，而是长 沙中小企业数字化转型中的寻常一幕。 数字化转型是企业提质增效的必由之路，如何在这条路上谋求更大突破、实现关键破局？近日从长沙市 工业和信息化局获悉，截至目前，长沙已累计完成456家中小企业数字化转型试点并验收，成效显著。 如今，长沙创造性探索出一条以产业链为单元、以"链式"推进为特征的转型新路，通过"选链、补链、 强链"的系统工程，交出数字化转型的"长沙答卷"。 选链：精准落子，聚焦产业"必答题" 加速企业数字化转型，是夯实产业根基的战略选择。 自2023年入选全国首批中小企业数字化转型试点城市以来，长沙对16个行业大类的千余家企业展开调研 摸底，最终锁定了转型基础好、意愿强、需求迫切的四大行业——工程机械、先进计算、生物医药和烟 花鞭炮。 工程机械产业集群产值连续15年居全国首位、新一代自主安全计算系统产业集群跻身"国家队"、生物医 药产业上市公司总市值稳居长沙资本市场首位、烟花鞭炮产业国内市场占有率约60%……这些产业是长 ...

为何对接功能如此关键 在快节奏的电商环境中，时间就是金钱。传统模式下，产品信息从设计部门到电商店铺的流转，往往需要经过多次手动导出、整理、再导入的过程，不仅效 率低下，还极易出错。一个sku的信息错误，就可能导致大量的客户投诉和退货损失。 PLM系统与电商平台的深度对接，正是为了解决这一痛点。它不仅仅是简单的数据通道，更是一种业务流程的重塑。通过预先配置好的映射规则，PLM中 的产品主数据（如型号、尺寸、材质、价格）、技术文档、营销图片、视频等，能够自动、批量地发布到指定的电商平台，并可根据不同平台的规则进行适 应性调整。这极大缩短了产品上市时间（Time to Market），保证了跨渠道信息的一致性，为精准营销和数据分析奠定了基础。 想象一下，你的设计团队刚刚在PLM（产品生命周期管理）系统中完成了一款新品的所有规格审定，紧接着，电商团队的同事就已经在各大平台上架了这 款产品，所有的产品数据、规格参数、营销图文都准确无误地自动同步了过去。这种无缝衔接的高效协作，正是现代企业追求的理想状态。实现这一场景的 核心，就在于PLM系统与电商平台之间强大的对接功能。一款优秀的PLM系统，如同企业的数字中枢，能够将产 ...

公司数字化运营现状 - 公司在日常经营中整合运用了MES系统、PLM系统、SAP系统、WMS智库系统以及可视化运营系统等一系列数智化系统 [1] - 公司实现了各环节互联互通 从PLM的设计变更能迅速触发SAP的物料计划、MES的工艺调整、WMS的收发策略 实现端到端联动 [1] - 管理层可通过可视化系统洞察运营状况 对生产环节进行实时监控与动态优化 [1]

投资评级 - 股票投资评级为增持，且为维持 [2] 核心观点 - 报告看好鼎捷数智AI商业化的远期进展，但考虑到大陆业务短期承压及全球贸易摩擦风险，相应下调了盈利预测 [8] - 公司大陆地区业务受中小企业景气度影响短期承压，非大陆地区通过AI赋能实现增长 [6] - AI产品矩阵日益完善，正推动制造业智能升级 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价为54.44元，总市值为148亿元，流通市值为147亿元 [4] - 总股本为2.71亿股，流通股本为2.69亿股 [4] - 52周内最高价为66.06元，最低价为22.76元 [4] - 资产负债率为31.3%，市盈率为93.86 [4] - 第一大股东为富士康工业互联网股份有限公司 [4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收16.14亿元，同比增长2.63%，归母净利润0.51亿元，同比增长2.40% [5] - 2025年第三季度单季营收5.69亿元，同比增长0.06%，归母净利润606万元，同比下降18.61% [5] - 2025年前三季度扣非归母净利润0.40亿元，同比下降12.07% [5] 分地区业务表现 - 大陆地区2025年前三季度营收7.34亿元，同比微降0.15% [6] - 非大陆地区2025年前三季度营收8.8亿元，同比增长5.06% [6] - 公司在东南亚地区提升本地化服务能力，营收保持高增长 [6] AI业务进展与战略 - 公司加大鼎捷雅典娜平台研发投入，推进AI解决方案商业化 [7] - 技术上升级Indepth AI兼容性与调用能力，完善ISV生态闭环 [7] - 应用端在供应链、财务、库存、工厂智能化等领域推出场景化AI智能体 [7] 盈利预测 - 预计2025年营业总收入24.65亿元，同比增长5.77%，归母净利润1.83亿元，同比增长17.62% [8] - 预计2026年营业总收入27.30亿元，同比增长10.74%，归母净利润2.17亿元，同比增长18.29% [8] - 预计2027年营业总收入30.38亿元，同比增长11.31%，归母净利润2.69亿元，同比增长24.24% [8] - 预计2025年每股收益为0.67元，2026年为0.80元，2027年为0.99元 [10] - 预计毛利率将从2024年的58.3%提升至2027年的59.6% [13]

PLM系统的重要性与核心价值 - PLM系统是跨国企业全球化战略成功的必需品，其核心价值在于打破部门、地域和时区壁垒，构建统一、透明、协同的产品数据平台[3] - PLM系统通过标准化流程管理和严格版本控制，确保单一数据源，带来研发效率的指数级提升和成本的显著降低[3] - 对于跨国企业而言，PLM系统是解决产品从概念到市场整个生命周期管理复杂挑战的超级大脑[2] PLM系统的核心功能 - 物料清单管理是PLM系统的重中之重，能有效管理工程BOM、制造BOM和销售BOM等复杂结构，确保一致性和关联性[4] - 当设计发生变更时，系统能自动追溯并更新所有相关BOM，并通知全球相关人员，避免使用过时数据造成的损失[4] - 变更管理是另一大核心，通过标准化的电子变更流程，将变更的申请、审批、执行和验证全部纳入系统管控，保证严谨性和合规性[5] PLM系统的跨国协作能力 - 多语言支持和本地化是选型关键，优秀系统需支持德语、中文、日语等，并深度适配当地工程术语和流程规范[6] - 通过精细化权限管理机制，为不同角色、地区员工设置不同数据访问权限，在保护知识产权的同时保证协作效率[6] - 采用分布式数据部署和高效同步技术，确保全球用户获得近乎本地的访问速度和实时更新的数据[6] 行业特定PLM解决方案 - 不同行业对PLM需求千差万别，汽车行业重零部件可追溯性和法规遵从性，航空航天关注复杂系统配置管理，消费电子行业应对快速更新换代挑战[7] - 顶级PLM供应商提供针对性行业解决方案，预置标准业务流程模板、数据模型和合规性报告，如医疗器械行业内置FDA法规的DHF管理模板[7] - 选择深耕自身行业的PLM系统，企业无需从零构建业务流程，可更快部署系统并见到成效[7] 主要PLM系统供应商及优势 - 西门子Teamcenter功能全面，与工业软件生态无缝集成，是数字孪生领导者，目标行业为汽车、航空航天、工业机械、电子[12] - 达索系统ENOVIA基于3DEXPERIENCE平台，具备强大3D协同与仿真能力，实现设计制造一体化，目标行业为航空航天、汽车、高科技、消费品[12] - CAXA PLM作为国产品牌具有明显本土化优势，性价比高，深度融合CAD/CAPP/MES，易于实施推广，目标行业为装备制造、电子电器、汽车零部件[12][14] PLM技术未来发展趋势 - 云计算、人工智能、物联网和数字孪生等新技术正与PLM系统深度融合，未来PLM将更加智能化、平台化和生态化[13] - 云原生PLM使部署和协作更灵活便捷，AI技术辅助创新设计和决策分析，结合IoT数据的数字孪生实现产品运行状态实时监控和预测性维护[13] - PLM系统是先进管理思想和协作模式的载体，能帮助企业打破信息孤岛，优化全球资源配置，加速产品创新[13]

公司生产管理信息化建设 - 公司减速器产品种类较多，多品种定制化产品生产管理过程复杂度高，需依靠完备信息化系统实现系统化管理[1] - 信息化系统需打通生产订单下达、生产基础信息准备和下达、生产物资准备和物流、设备运行和管理、工序流转及外协、质量控制和过程控制等全流程[1] - 公司已建立PLM系统、ERP系统、MES系统和DNC系统，打通了生产管理全过程[1]

财务表现 - 2025年上半年实现营收10.45亿元，同比增长4.08% [1] - 归母净利润0.45亿元，同比增长6.09% [1] - 扣非归母净利润0.36亿元，同比下降9.89% [1] - 预计2025-2027年营业总收入分别为26.24亿元、30.10亿元、34.75亿元，同比增长12.57%、14.71%、15.45% [4][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.06亿元、2.54亿元、3.03亿元，同比增长32.47%、23.22%、19.19% [4][6] AI业务发展 - AI业务收入同比增长125.91% [2] - 依托鼎捷雅典娜底座数智化能力，融合内外大模型升级AI Agent应用矩阵 [2] - AI配方智能生成可降低企业原材料成本约15%、提升产品合格率8% [2] - 已沉淀汽配、装备等多行业可复制标杆案例 [2] 运营效率提升 - 员工总数4794人，较去年底下降6.26% [2] - 管理费用率11.08%，同比下降0.04个百分点 [2] - 研发费用率8.20%，同比下降1.34个百分点 [2] - AI技术优化销售、交付、开发等环节管理效率 [2] 产品创新与竞争力 - 发布业内首款AI融入的PLM系统，签约近百家客户，成功部署数十家 [2] - 数字化管理类推出AI智能套件加速AI与ERP融合，新增指令式操作、多模态生单等功能 [2] - 生产控制类将AI智能套件嵌入MES、WMS等产品，实现业务自动化与洞察 [3] - AIOT类推出AIoT指挥中心与工业机理AI套件，实现预测性维护、工艺及排产优化 [3] 区域市场表现 - 中国大陆地区营收4.76亿元，同比增长4.61% [3] - 装备制造受下游支出收缩承压，电子、汽车零部件等高景气细分市场增长良好 [3] - 非大陆地区营收5.69亿元，同比增长3.65% [3] - 中国台湾地区在ERP/HRM/BI等系统嵌入AI数智员工能力，签约数十家客户 [3] - 东南亚本地收入同比增长60.87% [3]

PLM系统核心功能 - 整合产品全生命周期数据资源 包括设计图纸 工艺文件 质量标准等 提高数据准确性和可追溯性[4] - 促进跨部门团队协作 实时共享信息 减少沟通成本和重复劳动[4] - 优化研发流程 实现标准化和自动化管理 提高研发效率并确保符合行业标准[4] PLM系统管理优势 - 实现产品数据标准化管理 定义统一数据格式和编码规则 消除数据冗余和歧义[4] - 流程化管理产品研发各阶段 提高过程透明度并及时发现问题[5] - 融入人工智能技术 通过大数据分析预测需求趋势 机器学习优化研发流程[6] - 降低运营成本 减少数据错误和沟通不畅导致的损失 提高资源利用率[7] PLM系统实施要点 - 实施前需明确管理数据类型 协同部门及预期管理效果等需求目标[8] - 根据企业需求选择合适PLM系统 考虑定制化开发及供应商售后服务能力[8] - 采用分阶段实施策略 每个阶段设定明确目标 任务和时间表[9] - 对员工进行系统培训 通过推广活动提高系统认知度和应用范围[10] PLM系统适用性 - 广泛应用于汽车 航空航天 电子 机械等制造业领域[11] - 适用于医疗器械 消费品等需要管理复杂产品数据的行业[11] PLM与ERP系统区别 - PLM系统专注于产品全生命周期数据管理和协同创新[12] - ERP系统侧重于企业资源计划和管理 两者可集成协同提升整体运营效率[12] 实施效果评估维度 - 可从研发效率提升 产品质量提高 运营成本降低 团队协作加强等多维度评估[13] - 通过用户满意度调查和数据分析等方式量化效果并持续优化系统[13]