英伟达新产品与技术升级 - 英伟达推出专为大规模上下文推理设计的全新GPU Rubin CPX [1][2] - NVIDIA MGX机架式系统单机架集成144块Rubin CPX GPU、144块Rubin GPU与36颗Vera CPU [1][2] - 系统提供8EFLOPS的NVFP4计算力 配备100TB高速内存与1.7PB/s内存带宽 [1][2] - Rubin CPX相比GB300NVL72系统带来3倍注意力机制处理能力提升 [1][2] - Rubin CPX与Vera CPU和Rubin GPU协同支持多步推理、持久化记忆与长时程上下文 [2] PCB产业链价值提升 - 承载CPX的PCB价值量积极提升 CX9网卡新增PCB需求 [2] - VRNVL144CPX的PCB价值量提升显著 [2] - 英伟达推进正交背板研发 有望采用M9+Q布 单机架PCB价值量可能翻倍以上成长 [2] - ASIC芯片用PCB技术从高多层向HDI演进 未来有望从M8向M9演进 价值量持续提升 [2] - AI-PCB公司订单强劲 满产满销 正在大力扩产 下半年业绩高增长有望持续 [2] 存储与半导体行业动态 - 美光9月12日向渠道通知存储产品即将上涨20%-30% [2] - 所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存储产品全部停止报价一周 [2] - 美国商务部将复旦微电子集团等23家中国实体列入实体清单 包括13家集成电路企业 [2] - 商务部决定自2025年9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查 [2] - 调查针对使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片 [2] 行业需求与投资机会 - 下游推理需求激增 带动ASIC需求强劲增长 [2] - AI覆铜板需求旺盛 海外扩产缓慢 大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益 [2][4] - AI服务器及交换机大量转向采用M8材料 未来有望采用M9材料 [2][4] - AI覆铜板/PCB强劲需求带动配套设备及上游电子布/铜箔等需求 [2] - 细分行业景气指标：消费电子稳健向上、PCB加速向上、半导体芯片稳健向上、半导体代工/设备/材料/零部件稳健向上、显示底部企稳、被动元件稳健向上、封测稳健向上 [4] 投资方向 - 看好AI-PCB及算力硬件、苹果链、AI驱动及自主可控受益产业链 [2][4] - 建议关注存储涨价受益产业链 [2] - 建议关注模拟芯片国产替代机会及自主可控产业链机会 [2]

文章核心观点 - 芯片产业链迎来多重利好催化 包括头部机构上调目标价和存储芯片涨价预期 [3][4] - 芯原股份获高盛目标价上调至220元 主要基于AI订单驱动的增长前景和收购带来的战略布局完善 [4][5][6][7] - 存储芯片行业供需关系变化推动价格普涨 美光科技暂停报价并计划调涨20%-30% 闪迪已先行涨价10%以上 [4][8][9][10] 芯原股份目标价上调与业绩预测 - 高盛将芯原股份未来12个月目标价由193元上调至220元 维持买入评级 较当前股价存在近20%上行空间 [4][5][6] - 目标价上调基于2029年46倍P/E折现估值 2026年市销率估值达23倍 处于历史区间高位 [6] - 公司7月初至9月中旬新订单同比增长86% 在手订单达30亿元 其中64%来自AI计算板块 [5] - 高盛下调2025年净利润预测至亏损1800万元（原预测1.39亿元） 主因研发费用率提升至47% [5] - 2026-2030年净利润预测分别上调2%-7% 2027-2030年营收预测均小幅上调 [5][6] - 2029-2030年毛利率预计提升1-2个百分点 运营利润率和净利率分别升至28%-30%和26%-29% [6] - 公司股价9月12日涨停至183.6元/股 创历史新高 年内累计涨幅达250.18% 总市值965.21亿元 [6] 芯原股份战略收购 - 公司拟收购芯来科技97.0070%股权 弥补CPU IP领域空白 构建全栈式异构计算IP平台 [7] - 收购旨在提升AI ASIC业务设计灵活性和市场竞争力 [7] 存储芯片行业涨价动态 - 美光科技暂停DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等产品报价一周 计划调涨20%-30% [4][9] - 汽车电子产品涨幅预计达70% [9] - 闪迪已宣布存储产品涨价超10% [4][9] - DRAM价格指数半年涨幅约72% [9] - 四季度全球存储芯片价格或迎普涨 摩根士丹利预计NAND价格涨势持续至2026年 [10] 存储芯片供需分析 - 需求端：AI应用推动数据中心、客户端、移动领域存储需求强劲 AI服务器对高端存储需求远超传统服务器 [4][9][10] - 供给端：头部厂商主动减产 产能向高端产品转移导致传统产品供应紧缩 [4][9][10] - 技术迭代：NAND向超高层堆叠发展 DRAM向HBM高带宽方向升级 带动产品价值提升 [10] - 应用层面：存力成为AI基础设施核心 催生分层存储与可信存储需求 [10]

全球主要股指表现 - 道琼斯工业平均指数下跌273.78点至45834.22点 跌幅0.59% [2] - 纳斯达克指数上涨98.03点至22141.1点 涨幅0.44% [2] - 标普500指数下跌3.18点至6584.29点 跌幅0.05% [2] - 欧洲斯托克50指数上涨3.94点至5390.71点 涨幅0.07% [2] - 恒生指数上涨301.84点至26388.16点 涨幅1.16% [2] - 恒生科技指数上涨100.5点至5989.27点 涨幅1.71% [2] - 日经225指数上涨395.62点至44768.12点 涨幅0.89% [2] - 韩国KOSPI指数上涨51.34点至3395.54点 涨幅1.54% [2] 地缘政治与贸易政策 - 特朗普呼吁北约国家对中国征收50%-100%关税并停止购买俄罗斯石油 [2] - 中美双方在西班牙马德里就经贸问题举行会谈 [6] - 特朗普政府预计第四次延长TikTok美国业务剥离期限 [9] 科技产业动态 - 英美即将签署技术合作协议 重点涉及人工智能、半导体和量子计算等领域 [4][5] - Meta计划在9月18日发布首款消费级智能眼镜 [10] - 美光暂停所有存储产品报价一周 预计价格上调20%-30% 汽车电子产品涨幅达70% [11] 能源市场变化 - 美国能源部长表示欧盟可能在6-12个月内完全摆脱对俄罗斯天然气的依赖 [6] 财政与税收政策 - 韩国决定维持股票资本利得税起征点于50亿韩元 [7] 人口结构数据 - 日本65岁以上老年人口占比达29.4% 创历史新高 [8] 企业业绩表现 - 优衣库日本销售额突破1万亿日元 [12] 央行人事变动 - 特朗普政府要求解雇美联储理事库克 [3]

高盛上调芯原股份目标价及业绩预测 - 高盛将芯原股份未来12个月目标价由193元上调至220元 维持买入评级 反映AI订单驱动的持续强劲增长势头 [2][3] - 芯原股份自7月初至9月中旬新订单同比暴增86% 在手订单达30亿元 其中64%来自AI计算板块 [3] - 高盛上调公司2027年至2030年净利润预测 主因AI相关芯片设计服务及半导体IP收入预期改善 同期毛利率提升1-2个百分点 运营利润率和净利率分别达28%-30%和26%-29% [3] - 高盛采用2029年46倍P/E折现法估值 目标价较当前股价有近20%上行空间 2026年市销率估值为23倍 位于历史区间高位 [4] - 芯原股份股价于9月12日涨停20% 收盘价183.6元/股创历史新高 年内累计涨幅达250.18% 总市值升至965.21亿元 [4] 芯原股份收购芯来科技 - 公司拟收购国内领先RISC-V IP供应商芯来科技97.0070%股权 弥补CPU IP领域空白 构建全栈式异构计算IP平台 [6] - 收购旨在提升AI ASIC业务设计灵活性和市场竞争力 [6] 存储芯片涨价潮及供需分析 - 美光科技暂停DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等所有存储产品报价一周 价格或将调涨20%-30% 汽车电子产品涨幅预计达70% [2][7] - 闪迪已宣布存储产品价格上调超10% 主因AI应用、数据中心、客户端及移动领域存储需求强劲 [2][7] - 存储芯片涨价主因供需关系变化：需求端AI服务器、数据中心对高端存储芯片需求远超传统服务器 国内互联网巨头资本支出大幅增长拉动企业级存储需求 供应端头部厂商主动减产导致供应紧缩 [2][8] - DRAM价格指数半年涨约72% 全球存储芯片价格四季度或将普涨 为明年春季市场走势定调 [8] - 技术端NAND向超高层堆叠、DRAM向HBM高带宽方向迭代 接口标准升级带动产品价值提升 应用端存力成为AI基础设施核心 [8] - 摩根士丹利预计NAND价格四季度继续上涨 企业领域尤甚 有利局面或持续至2026年 [8]