报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种预计震荡走势 原油受经济数据、地缘因素等影响价格重心小幅上移 圣诞假期成交将清淡；燃料油市场结构有支撑 预计到货量有变化；沥青成本端支撑偏强但需求疲软 价格向下空间有限；聚酯产品促销 主流大厂减产 原料价格反弹空间有限；橡胶产量和消费量下降 预计胶价震荡；甲醇供应和需求有变化 价格存在上限；聚烯烃基本面驱动偏弱 预计震荡偏弱；PVC基本面驱动偏空 预计底部震荡 [1][2][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油 周二WTI 2月合约、布伦特2月合约、SC2602均上涨 油气钻机总数增加 美国三季度GDP增速高于预期 美国将留下被扣押油轮石油 市场对地缘计价上升 预计油价震荡 [1] - 燃料油 周二上期所燃料油主力合约FU2603和低硫燃料油主力合约LU2603收涨 11月中国保税船用油进出口量有增减 预计12月低硫燃料油到货量下降 1月或反弹 高硫端下游需求有支撑 预计价格震荡 [2] - 沥青 周二上期所沥青主力合约BU2602收涨 受美委关系紧张影响成本端支撑偏强 终端需求疲软 但供应增量有限且厂库低位 预计价格震荡 关注美委地缘局势进展 [2] - 聚酯 TA605收涨 EG2605收跌 PX期货主力合约收涨 江浙涤丝产销偏弱 主流大厂落实减产 需求淡季 预计PX和TA价格短期反弹空间有限 乙二醇价格上方承压 [4] - 橡胶 周二沪胶主力RU2605、NR主力上涨 丁二烯橡胶BR主力下跌 11月欧盟乘用车市场销量增长 全球天胶产量和消费量下降 国内产胶停割 海外原料上量 下游需求走弱 预计胶价震荡 [4][6] - 甲醇 周二太仓现货等价格有显示 供应端国内检修装置产量高位震荡 海外伊朗供应低位 需求端宁波富德装置检修 华东MTO装置开工率降低 预计烯烃总需求走弱 库存或反复 甲醇价格存在上限 预计底部震荡 [6] - 聚烯烃 周二华东拉丝等价格及各生产毛利有显示 供应产量维持高位 需求下游订单和开工走弱 基本面驱动偏弱 预计整体震荡偏弱 [6][7] - 聚氯乙烯 周二华东、华北、华南PVC市场价格上调 供应部分装置计划降负 预计产量下降 需求国内房地产施工放缓 管材和型材开工率将回落 基本面驱动偏空 预计价格趋于底部震荡 [7] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报 包括原油、液化石油气、沥青等品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [8] 市场消息 - 美国三季度GDP环比按年率计算增长4.3% 高于二季度和市场预期 经济增速加快因消费支出、出口和政府支出增加；美国将留下被扣押油轮上的石油 委内瑞拉原油出口量高于近期水平 [11] 图表分析 - 主力合约价格 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价历史走势图表 [13][14][15][16][18][19][21][23][25][27][30] - 主力合约基差 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差历史走势图表 [31][36][37][39][42][43] - 跨期合约价差 展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种跨期合约价差历史走势图表 [45][47][51][54][57][59] - 跨品种价差 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差及比值历史走势图表 [61][63][65][71] - 生产利润 展示LLDPE、PP生产利润历史走势图表 [68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 有十余年期货衍生品市场研究经验 服务多家企业 获多项荣誉 [73] - 原油等分析师杜冰沁 获多项分析师奖 深入研究能源产业链 发表多篇报告和观点 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 获多项荣誉称号 从事相关期货品种研究 擅长数据分析 [75] - 甲醇等分析师彭海波 有能化期现贸易工作背景 获优秀作者称号 [76] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 电话021 - 80212222 传真021 - 80212200 客服热线400 - 700 - 7979 邮编200127 [78]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各能化品种价格走势多为震荡，不同品种受各自供需因素影响 [1][2] - 原油因供应端压力取代地缘担忧，价格缺乏支撑持续下探 [1] - 燃料油因供应充足承压，需求端有一定变化，绝对价格或跟随油价反复震荡 [2] - 沥青受原料担忧和需求分化影响，短期或维持低位震荡 [2] - 聚酯受成本和需求因素拖拽，价格承压 [4] - 橡胶因产区和库存情况，期货价格预计宽幅震荡 [5] - 甲醇因供应和需求变化，价格预计维持底部震荡 [5] - 聚烯烃后续供需失衡，价格趋于底部震荡 [6] - 聚氯乙烯供给高位震荡，需求放缓，价格趋于底部震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价重心下挫，11月规上工业原油产量和加工量同比增长，哈萨克斯坦增加供应且码头交付提前，油价缺乏支撑震荡下行 [1] - 燃料油：周一主力合约收涨，市场因供应充足承压，需求端有一定变化，短期绝对价格或跟随油价震荡 [2] - 沥青：周一主力合约收涨，受原料担忧和需求分化影响，短期或维持低位震荡 [2] - 聚酯：相关品种昨日收盘有涨有跌，受成本和需求因素影响，价格承压震荡 [4] - 橡胶：周一相关合约有涨有跌，美国轮胎进口情况有变化，库存增加，预计期货价格宽幅震荡 [4][5] - 甲醇：周一价格相关数据有表现，供应和需求有变化，价格预计维持底部震荡 [5] - 聚烯烃：周一价格和利润数据呈现，后续供需失衡，价格趋于底部震荡 [6] - 聚氯乙烯：周一市场价格上调，供应和需求有变化，价格趋于底部震荡 [6] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报数据，包括原油、液化石油气、沥青等品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及变动情况 [8] 市场消息 - 特朗普表示接近达成俄乌和平协议，若达成可能增加俄罗斯石油供应 [9] - 国家统计局公布11月规上工业原油产量和加工量同比增长情况 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的图表 [11][12][13] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差的图表 [28][33][34] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等品种跨期合约价差的图表 [41][43][47] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油B - W价差等跨品种价差的图表 [58][59][62] 生产利润 - 展示LLDPE、PP生产利润的图表 [66] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，有丰富经验和多项荣誉，服务多家企业 [71] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，有相关荣誉和研究成果 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项称号，从事相关品种研究 [73] - 甲醇等分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，有相关经验和荣誉 [74]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种价格周二大多下跌，原油、燃料油、沥青、聚酯等品种价格均有不同程度下滑，市场整体表现疲软 [1][3] - 各品种后市预期多为震荡，其中原油因美国产量预期变化及国际局势影响震荡运行；燃料油受调油原料、需求及出口因素影响震荡；沥青受冬储政策和油价影响低位震荡；聚酯受装置变动、需求及成本端影响震荡；橡胶受海外产区天气和需求影响承压震荡；甲醇受装置停车和下游价格影响底部震荡；聚烯烃受供需和估值影响趋于底部震荡；PVC受供给和需求影响趋于底部震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油方面，周二油价重心下挫，WTI 1 月合约、布伦特 2 月合约和 SC2601 均下跌，EIA 对美国石油产量预期有调整，2025 年产量上调，2026 年产量下调，当前油价尽显颓势，价格延续震荡运行 [1] - 燃料油方面，周二上期所燃料油主力合约收跌，亚洲低硫和高硫燃料油市场均面临压力，预计 FU 和 LU 绝对价格暂时维持低位震荡，需关注俄乌局势与海外成品油市场影响 [3] - 沥青方面，周二上期所沥青主力合约收跌，炼厂冬储政策逐渐落地，预计冬储价格下跌，近期沥青价格震荡有支撑，但不排除油价拖累下跌，短期盘面以低位震荡对待，关注冬储释放情况 [3] - 聚酯方面，TA601、EG2601 和 PX 期货主力合约周二均收跌，江浙涤丝产销偏弱，多套装置有变动，PX 价格预计年底承压，TA 价格跟随成本承压，乙二醇国内供应检修增多但中长线累库压力仍在，市场整体持货意向较差 [3][4] - 橡胶方面，周二沪胶主力 RU2601 下跌，NR 主力上涨，丁二烯橡胶 BR 主力下跌，海外产区天气改善，原料价格下跌，需求支撑不足，拖拽期货价格承压运行 [4] - 甲醇方面，周二太仓现货等价格有记录，伊朗装置停车将导致到港下滑，港口库存预计 12 月中旬至明年 1 月初去库，但卸货节奏慢可能延后，考虑下游聚烯烃价格难大幅上涨，甲醇价格存在上限，预计维持底部震荡 [5] - 聚烯烃方面，周二华东拉丝等价格有记录，各生产方式毛利为负，供应产量维持高位，需求下游订单和开工边际走弱，后续向供强需弱过渡，库存向下游转移压力高，但估值下移，预计聚烯烃趋于底部震荡 [5] - 聚氯乙烯方面，周二华东、华北、华南 PVC 市场价格有调整，本周部分装置计划降负，产量预计小幅下降，国内房地产施工放缓，需求管材和型材开工率将回落，基本面驱动偏空，但估值修复，PVC 价格趋于底部震荡 [6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报，包含现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及涨跌幅、变动情况和历史分位数等信息 [7] 市场消息 - 美国能源信息署称美国今年石油产量预计创更大纪录，全球供应过剩预期升温，2025 年产量上调，2026 年产量下调，二叠纪盆地产量料增加 [9] - 乌克兰总统泽连斯基将与美国分享修订后的和平计划，七国集团和欧盟讨论用海运服务禁令取代对俄罗斯石油出口价格上限以削减其石油收入 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史图表 [11][12][13] 主力合约基差 - 展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约基差的历史图表 [28][29][34] 跨期合约价差 - 展示了燃料油、沥青、PTA、乙二醇等多个品种跨期合约价差的历史图表 [41][43][47] 跨品种价差 - 展示了原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史图表 [58][60][61] 生产利润 - 展示了 LLDPE、PP 生产利润的历史图表 [67] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关从业资格号 [72] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项荣誉，扎根能源行业研究，有相关从业资格号 [73] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项荣誉，从事相关品种研究，擅长数据分析，有相关从业资格号 [74] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，工学硕士，中级经济师，获相关荣誉，有能化期现贸易背景，通过 CFA 三级考试，有相关从业资格号 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种整体维持震荡走势，包括原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种 [1][2][3][5][7] - 部分品种有短期特殊走势，如丁二烯橡胶短期偏强，中期价格回归；甲醇短期震荡偏强 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价震荡收涨，上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加，俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少，炼油厂原油加工量和产能利用率增加，俄乌和平进展曲折，俄罗斯输油管道爆炸但未造成供应端大矛盾，油价整体延续震荡运行节奏 [1] - 燃料油：周三主力合约收跌，东西方套利窗口关闭预计减少 12 月新加坡低硫套利船货流入量，但当地库存充足，12 月高硫燃料油市场也将供应充足，12 月对油价悲观，预计 FU 和 LU 绝对价格偏弱 [2] - 沥青：周三主力合约收涨，本周国内炼厂沥青总库存上升，社会库存率下降，装置开工率上升，11 月供需双弱，12 月供应将进一步降低，北方需求降至低位，冬储需求将启动，盘面近期在 3000 元/吨左右震荡，短期以低位震荡观点对待 [2] - 聚酯：TA601 和 EG2601 昨日收盘下跌，江浙涤丝产销分化，年底下游需求转弱，聚酯开工有韧性但高位维持动力不足，PX 12 月检修计划增多，价格预计年底承压，TA 价格跟随成本震荡，乙二醇价格宽幅调整 [3] - 橡胶：周三主力合约下跌，基本面供需双弱，预计胶价维持震荡，关注泰南复割时间和 RU 新仓单注册情况，市场炼厂丁二烯出口消息扰动，丁二烯橡胶盘面和现货同涨，预计短期偏强，中期价格回归 [3][5] - 甲醇：周三太仓现货等价格有相应数据，12 月国内产量有回落预期，进口量将从高位回落，需求方面烯烃总需求预计增加，港口库存 12 月中旬至明年 1 月初进入去库阶段，驱动甲醇价格反弹，但下游聚烯烃价格难大幅上涨，预计甲醇价格存在上限，短期震荡偏强 [5] - 聚烯烃：周三华东拉丝等价格有相应数据，12 月新增检修企业减少，供应将上升，下游订单走弱，企业开工下行，市场维持刚需采购，12 月供强需弱，库存向下游转移压力偏高，但当月差处于近 5 年最低水平，若原油价格平稳，聚烯烃将趋于底部震荡 [7] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南市场价格有相应表现，12 月企业检修低谷，产量将增长，房地产施工走弱，对下游需求支撑有限，下游开工有回落预期，基本面驱动偏弱，但估值方面基差修复，套保空间收窄，印度取消进口限制，PVC 价格或趋于底部震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅、基差变动等信息 [8] 市场消息 - 美国和西方针对俄罗斯原油出口的制裁措施短期内无法取消的预期升温对油价起到支撑作用，俄罗斯总统普京和美国中东问题特使会谈未达成解决乌克兰问题的折中方案 [10] - 美国能源信息署公布的库存报告显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加，俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少，炼油厂原油加工量和产能利用率增加 [10] 图表分析 主力合约价格 - 展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [12][13][14][15][17][18][20][22][23][24][26][27] 主力合约基差 - 展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 跨期合约价差 - 展示了燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [42][43][44][45][47][48][50][51][52][53][54][55][56][57] 跨品种价差 - 展示了原油内外盘价差、原油 B - W 价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [58][59][60][61][62][63][65] 生产利润 - 展示了 LLDPE、PP 生产利润的历史走势图表 [66][67] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，带领团队获多个奖项，为企业定制方案和策略，担任媒体特约评论员，有相关从业和咨询资格号 [71] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：有相关学位背景，获多项分析师奖项，扎根能源行业研究，撰写深度报告，在媒体发表观点并接受采访，有相关从业和咨询资格号 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：获多项荣誉称号，从事相关期货品种研究工作，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关从业和咨询资格号 [73] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波：有工学硕士和中级经济师背景，获优秀作者称号，所在团队获奖，有能化期现贸易工作背景，通过 CFA 三级考试，有相关从业和咨询资格号 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格多呈震荡态势，其中原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种均预计维持震荡走势，丁二烯橡胶短期偏强中期回归 [1][2][4] - 各品种受不同因素影响，如地缘政治、供需关系、装置检修、库存变化等 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价重心回落，地缘方面美乌围绕“和平计划”会谈有进展，俄罗斯黑海 Tuapse 港石油产品出口量 12 月预计增加但上月实际运输量下降，OPEC+成员国将接受年度石油产能评估，预计阶段性油价反复震荡 [1] - 燃料油：周二主力合约有涨有跌，东西方套利窗口关闭但新加坡库存充足，12 月高硫燃料油市场供应也将充足，预计 FU 和 LU 绝对价格暂时偏弱 [2] - 沥青：周二主力合约收跌，11 月供需双弱，12 月供应进一步降低、需求降至低位冬储需求启动，社库有压力，盘面短期低位震荡 [2] - 聚酯：TA、EG、PX 昨日收盘均下跌，华南一套 MEG 装置计划检修，江浙涤丝产销偏弱，年底下游需求转弱，聚酯开工高位维持动力不足，PX 价格预计年底承压，TA 价格跟随成本震荡，乙二醇价格宽幅调整 [4] - 橡胶：周二主力合约上涨，ANRPC 预测 10 月全球天然橡胶产量增、消费量降，11 月我国重卡市场销量环比降同比增，基本面供需双弱，预计胶价维持震荡，丁二烯橡胶短期偏强中期回归 [4][6] - 甲醇：周二现货价格有差异，12 月国内产量和进口量有回落预期，需求方面烯烃总需求预计增加，港口库存 12 月中旬至 1 月初或去库，价格短期震荡偏强 [6] - 聚烯烃：周二价格及毛利情况不佳，12 月供应增加、需求走弱，库存向下游转移压力高，但月差低，若原油平稳聚烯烃趋于底部震荡 [7] - 聚氯乙烯：周二市场价格震荡偏强，12 月产量增长、需求支撑有限，基本面驱动偏弱，但估值修复、出口阻碍消除，价格或趋于底部震荡 [7][8] 日度数据监测 - 展示了 2025 年 12 月 3 日能化品种基差日报，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况和历史分位数等信息 [9] 市场消息 - 俄总统普京和美国特使会晤，美乌围绕“和平计划”会谈取得进展但仍有工作要做，涉及乌克兰选举时间表等内容 [13] - 俄罗斯黑海 Tuapse 港石油产品出口量 12 月预计增至 112.3 万吨，较 11 月最初计划增长 21.4%，上月实际运输量较计划下降 64.4%为 31.9 万吨 [13] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [15][16][17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等品种主力合约基差的历史走势图表 [32][36][37] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运等合约价差的历史走势图表 [45][47] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差及比值的历史走势图表 [61][65] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 生产利润的历史走势图表 [70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案，担任媒体特约评论员 [75] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖项，深入研究产业链，在媒体发表观点 [76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，从事相关品种研究，在媒体发表观点 [77] - 甲醇等分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易背景，通过 CFA 三级考试 [78]

文章核心观点 - 报告对全球及中国食品饮料用纤维素酶市场进行了全面分析，涵盖市场规模、增长预测、竞争格局、主要厂商及区域市场表现 [1][2][3] - 行业预计将持续增长，市场集中度较高，由少数几家国际领先企业主导 [3][4][5] - 市场增长受到产品类型（如EG、CBH、BG）和应用领域（食品工业与饮料行业）发展的驱动 [2][6][7] 市场总体规模与预测 - 报告分析了全球市场从2020年至2031年的总体规模、供需及发展趋势 [3][4] - 全球市场食品饮料用纤维素酶的销售额及销量在预测期内均呈现增长趋势 [4][15] - 全球市场食品饮料用纤维素酶价格在2020-2031年间存在趋势性变化 [4][15] 产品分类与市场规模 - 按产品类型细分，主要分为EG、CBH和BG，报告对比了2020年、2024年和2031年的全球市场规模 [2][14] - 按应用细分，主要应用于食品工业和饮料行业，报告对比了2020年、2024年和2031年的全球市场规模 [2][14] - 报告预测了全球及中国不同产品类型和不同应用的销量、收入及价格走势 [6][7] 市场竞争格局与主要厂商 - 全球市场集中度较高，2024年全球前五大生产商占据主要市场份额 [4][15] - 全球厂商分为第一梯队、第二梯队和第三梯队 [4] - 近三年（2022-2025）全球及中国市场主要企业的占有率及排名按销量和收入分别列出 [3][8][9] - 全球主要生产商包括Novozymes、DSM、AB Enzymes、Amano Enzyme、BIO-CAT、Shandong Longda Bio-Products、Zhongrong Technology Corporation、ENMEX、Sunson Industry Group等 [5][6][10][11][12] - 报告提供了部分主要厂商2020-2025年间的销量、收入和毛利率数据 [10][11][12] 全球主要地区市场分析 - 报告分析了全球主要地区的市场规模，包括北美、欧洲、中国、日本、东南亚和印度 [4][15] - 对比了2020年、2024年和2031年各地区的销售收入及市场份额 [4] - 预测了2020-2031年各地区的销量、收入及增长率 [4][15] - 全球主要地区的产量及市场份额在2020-2031年间有具体数据及预测 [3][9] 行业发展环境与供应链 - 报告分析了行业发展趋势和主要驱动因素 [7] - 对中国食品饮料用纤维素酶行业进行了SWOT分析 [7][15] - 分析了中国食品饮料用纤维素酶行业的政策环境 [7] - 介绍了行业产业链、供应链、采购模式、生产模式和销售模式 [8][15][16]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 各能化品种价格预计震荡运行，其中原油市场脆弱对利空敏感，燃料油低硫市场受库存压制、高硫需求健康，沥青供需双降且供应降幅小，聚酯中TA价格预计偏强震荡、乙二醇价格重心宽幅调整，橡胶供强需弱有冬储支撑，甲醇预计底部震荡，聚烯烃趋于底部偏弱震荡，聚氯乙烯震荡偏弱[1][3][5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四油价收跌，宏观上非农数据不及预期令市场承压，库存方面欧洲ARA枢纽柴油库存降近5%、汽油微幅下滑、石脑油增近10%、航空燃油微降、燃料油增加，油价预计延续震荡运行[1] - 燃料油周四主力合约收跌，10月新加坡船用燃料总销量环比增1.1%、同比降1.23%，11月低硫市场受库存压制、高硫需求健康，预计销量或小幅下降，FU和LU绝对价格暂时维持偏弱[3] - 沥青周四主力合约收涨，本周国内沥青企业出货量环比减18.7%，改性沥青企业产能利用率环比节前减4.7%、同比减2.5%，供应端开工率或下行，下游需求释放有限，价格暂以偏空观点对待[3] - 聚酯TA601、EG2601、PX期货主力合约昨日收跌，江浙涤丝产销偏弱，部分装置有重启和停车情况，PTA负荷调整至72.1%，乙二醇开工负荷下降，印度取消BIS认证利好TA出口，TA价格预计偏强震荡，乙二醇中期累库压力仍在，价格重心宽幅调整[5] - 橡胶周四主力合约下跌，产量季节性放量、进口量累计同比增加，下游内稳外弱，冬储需求支撑原料价格，预计胶价震荡运行[6] - 甲醇周四现货价格有不同表现，供应端国内检修装置复产、海外伊朗装置可能停车，预计港口库存12月中旬至明年1月初去库，价格维持底部震荡[6] - 聚烯烃周四价格有变动，利润端各生产方式毛利为负，后续向供强需弱过渡，库存向下游转移压力高，但估值下移或促使下游点价或建库，预计趋于底部偏弱震荡[6][8] - 聚氯乙烯周四市场价格下调，供应维持高位震荡，需求因房地产施工放缓，管材和型材开工率将回落，供需压力高，预计价格震荡偏弱[8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关变动情况[9] 市场消息 - 劳工统计局报告显示8月非农就业人数增加11.9万，失业率升至近四年最高[12] - 11月20日止当周，欧洲ARA枢纽柴油库存降近5%、汽油微幅下滑、石脑油增近10%、航空燃油微降、燃料油增加[13] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表[15][16][17] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表[32][37][38] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表[44][50][53] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差的历史走势图表[61][63][65] - 生产利润：展示LLDPE、PP生产利润的历史走势图表[68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案策略，在媒体发表观点[73] - 原油等分析师杜冰沁，获多项分析师奖，深入研究能源产业链，撰写报告获认可，在媒体发表观点并接受采访[74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉称号，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点[75] - 甲醇等分析师彭海波，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试，所在团队获研究团队奖[76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格近期多呈震荡态势，原油市场不确定性在于制裁带来的供应结构性矛盾，但当前需求淡季，矛盾冲突不明显，对价格影响相对温和；燃料油下游需求疲软且供应充足，亚洲低硫市场结构走弱，高硫市场预计维持稳定；沥青11月初供应压力减轻，部分市场有赶工预期；聚酯成本支撑趋弱，产销偏弱，EG累库压力仍存；橡胶原料价格坚挺，需求尚可，关税加征推迟或改善需求预期；甲醇供应恢复至高位，海外伊朗装置后续受冬季限气制约；聚烯烃短期产量维持高位，需求边际增量下降；聚氯乙烯供给高位震荡，国内需求放缓，出口预计偏弱 [1][3][5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四油价震荡，WTI 12月合约涨0.09美元至60.57美元/桶，涨幅0.15%，布伦特12月合约涨0.08美元至65.00美元/桶，涨幅0.12%，SC2512收于461.4元/桶，跌1.1元/桶，跌幅0.28%；中美元首会晤及经贸磋商成果缓解经济下滑担忧；美国制裁使部分印度炼油商暂停购买俄油，但印度石油称不会停止；周末2号OPEC+大概率12月小幅增产，供应过剩预期升温；贸易方面带来积极信号，市场不确定性在制裁致供应结构矛盾，当前需求淡季，价格延续震荡 [1] - 燃料油周四上期所燃料油主力合约FU2601收跌1.43%，报2751元/吨，低硫燃料油主力合约LU2601收涨0.62%，报3255元/吨；截至10月29日当周，新加坡陆上库存增175.4万桶（7.62%），富查伊拉库存减202.6万桶（23.78%）；下游需求疲软且供应充足，亚洲低硫市场结构走弱，欧洲货物流入，低硫调油组分到货稳定，10月新加坡低硫套利船货量预计增加，高硫市场预计维持稳定，FU和LU绝对价格跟随成本端震荡 [3] - 沥青周四上期所沥青主力合约BU2601收跌0.4%，报3254元/吨；本周国内54家企业厂家样本出货量环比增2.9%，69家样本改性沥青企业产能利用率环比节前降4.7%，同比降2.5%；11月初地炼排产供应压力减轻，10月初部分地区降雨影响刚需，但部分市场有赶工预期，北方项目多10月结束工期，南方天气好转库存将消耗，BU绝对价格跟随成本端震荡 [3] - 聚酯TA601昨日收盘跌1.42%，报4570元/吨，现货贴水01合约77元/吨；EG2601昨日收盘跌1.66%，基差增2元/吨至73元/吨，现货报价4146元/吨；PX期货主力合约601收盘跌0.96%，现货商谈价折人民币6673元/吨，基差收窄24元/吨至41元/吨；江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销约4成；原油价格下跌，PX和TA成本支撑趋弱，TA价格回调，EG装置重启增多，四季度累库压力仍存，次周预期到港量增加，价格承压，关注原油走势 [5] - 橡胶周四沪胶主力RU2601跌225元/吨至15400元/吨，NR主力跌195元/吨至12525元/吨，丁二烯橡胶BR主力涨5元/吨至10800元/吨；橡胶原料价格坚挺，需求尚可，关税加征推迟一年或改善需求预期，胶价偏强震荡 [5] - 甲醇周四太仓现货价2190元/吨，内蒙古北线价2020元/吨，CFR中国价260 - 264美元/吨，CFR东南亚价322 - 327美元/吨；下游甲醛、醋酸、MTBE有相应价格；供应端国内检修装置复产，供应恢复至高位，海外伊朗装置后续受冬季限气制约；虽受制裁到港量回落，但短期港口供应仍偏多，原油反弹，甲醇表现趋于震荡 [6] - 聚烯烃周四华东拉丝主流6560 - 6650元/吨，各工艺制PP均为负毛利；PE方面，HDPE、LDPE薄膜价格下跌，LLDPE薄膜价格上涨，油制聚乙烯毛利为负，煤制为正；供应短期产量维持高位，需求下游订单有支撑但边际增量下降；原油反弹支撑估值，价格有反弹，但基本面驱动边际走弱，预计进入震荡阶段 [6] - 聚氯乙烯周四华东、华北、华南PVC市场价格上调；供给维持高位震荡，国内需求放缓，出口受印度反倾销政策和中美贸易摩擦影响预计偏弱，基本面驱动较弱，估值方面期货价格下探使基差修复，套保空间收窄，价格有阶段性修复需求，但高库存压制反弹高度 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油等多个能化品种的基差数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅、基差变动及最新基差率在历史数据中的分位数等信息 [10] 市场消息 - 中美两国元首在韩国釜山会晤，经贸磋商成果和与韩协议缓解经济下滑担忧；美国将两家俄罗斯主要生产商列入黑名单，部分印度炼油商暂停购买俄油，但印度石油称不会停止，交易员关注后续动作以寻制裁对全球供需平衡影响线索 [13] 图表分析 - 主力合约价格包含原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [15][16][18] - 主力合约基差展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等品种主力合约基差的历史走势图表 [33][38][40] - 跨期合约价差呈现了燃料油、沥青、PTA、乙二醇等品种不同合约价差的历史走势图表 [48][50][53] - 跨品种价差包含原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多种跨品种价差的历史走势图表 [63][66][71] - 生产利润展示了LLDPE、PP等品种生产利润的历史走势图表 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种短期价格走势均为震荡 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一油价震荡走弱，WTI 12 月合约跌 0.19 美元至 61.31 美元/桶，跌幅 0.31%；布伦特 12 月合约跌 0.32 美元至 65.62 美元/桶，跌幅 0.49%；SC2512 跌 3.5 元/桶至 464.9 元/桶，跌幅 0.75%；OPEC+倾向 12 月适度增产，8 成员国累计提产 270 万桶/日，约占全球供应 2.5%；伊拉克就配额谈判，石油总出口 360 万桶/日；市场对需求疲软担忧压制油价，短期预计震荡 [1] - 燃料油周一上期所燃料油主力合约 FU2601 收涨 1.28%，报 2842 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2512 收涨 1.8%，报 3275 元/吨；亚洲低硫市场结构走弱，10 月新加坡低硫套利船货量预计增加；亚洲高硫市场预计维持稳定；短期 FU 和 LU 绝对价格跟随成本端反弹，关注油价波动 [2] - 沥青周一上期所沥青主力合约 BU2601 收跌 0.03%，报 3295 元/吨；11 月初地炼排产供应压力将减轻，10 月初部分地区降雨影响刚需，但部分市场有赶工预期；短期 BU 绝对价格跟随成本端反弹，关注油价波动 [2] - 聚酯 TA601 昨日收盘涨 2.17%至 4616 元/吨，EG2601 收盘涨 0.78%至 4109 元/吨；PX 期货主力合约收盘跌 12 美元/吨，折人民币 6707 元/吨，基差收窄 5 元/吨至 119 元/吨；江浙涤丝产销平均 7 成左右；华东 300 万吨 PTA 新装置已出料，华南 50 万吨/年 MEG 装置逐步恢复，浙江 80 万吨/年乙二醇装置 12 月降负荷，四川 60 万吨/年合成气制乙二醇装置 11 月停车检修 10 天左右；10.27 华东主港地区 MEG 港口库存约 52.3 万吨，环比降 5.6 万吨；聚酯市场受座谈会消息扰动价格上涨，产销改善，原料低价刺激需求补货，TA 和 EG 基本面改善 [2][3] - 橡胶周一沪胶主力 RU2601 涨 45 元/吨至 15380 元/吨，NR 主力涨 35 元/吨至 12540 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力跌 125 元/吨至 10995 元/吨；10 月 26 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存 35.25 万吨，较上期降 0.24 万吨，跌幅 0.68%，保税区区内库存 7.16 万吨，较上期跌 0.1 万吨，降幅 1.38%，合计库存降 0.34 万吨；宏观转暖，基本面预期改善，预计胶价偏强震荡 [3] - 甲醇周一太仓现货价格 2230 元/吨，内蒙古北线价格 2037.5 元/吨，CFR 中国价格 260 - 264 美元/吨，CFR 东南亚价格 322 - 327 美元/吨；国内检修装置逐步复产，供应恢复至高位，海外伊朗装置受冬季限气制约产量将回落；虽受制裁到港量回落，但短期港口供应仍偏多，美国对俄制裁致原油反弹，短期对化工品估值影响偏多，甲醇表现或趋于震荡 [4] - 聚烯烃周一华东拉丝主流 6560 - 6650 元/吨，油制 PP 毛利 - 655.1 元/吨，煤制 PP 生产毛利 - 290.87 元/吨等；PE 方面，HDPE 薄膜价格 7987 元/吨等；油制聚乙烯市场毛利 - 399 元/吨，煤制聚乙烯市场毛利 195 元/吨；短期产量维持高位，10 月下游订单有支撑但边际增量下降；短期原油反弹对估值形成支撑，聚烯烃价格有反弹，但基本面驱动边际走弱，预计进入震荡阶段 [4] - 聚氯乙烯周一华东 PVC 市场价格窄幅松动，电石法 5 型料 4580 - 4670 元/吨等；供给维持高位震荡，国内需求放缓，出口受印度反倾销和中美贸易摩擦影响预计偏弱，基本面驱动较弱；估值方面基差较之前有所修复，套保空间收窄，价格有阶段性修复需求，但高库存压制下反弹高度有限 [5] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2025 年 10 月 28 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况 [6] 市场消息 - 全球最大产油国联盟 OPEC+倾向 12 月适度提高产量，8 成员国累计提产 270 万桶/日，约占全球供应 2.5%，目的是夺回市场份额 [10] - 摩根士丹利预计石油市场基本面 2026 年下半年从过剩状态恢复平衡，潜在需求可能比预期强劲，OPEC+闲置产能降至不足以阻止油价上涨水平，远期油价将获支撑，但 2026 年上半年可能仍需储备大量原油 [10] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [12][14][16][18][20][22] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [24][26][30][32][33][36] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [38][40][43][46][49][50][53] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [55][59][61][62] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润等生产利润的历史走势图表 [63][64][66] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，为其定制方案和策略，担任媒体特约评论员，团队直播入选中期协优秀案例 [69] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖，团队获优秀产业服务团队奖，扎根能源行业研究，撰写深度报告，在主流财经媒体发表观点并接受采访 [70] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项称号，团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，从事多个期货品种研究，擅长数据分析，在主流财经媒体发表观点 [71] - 甲醇/丙烯等分析师彭海波，工学硕士，中级经济师，获杂志优秀作者称号，团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，有多年能化期现贸易工作背景，通过 CFA 三级考试 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油反弹动力减弱能化内部分化，原油受短期地缘驱动反弹但中期仍受基本面供需过剩影响下行，能化各品种因自身供需和成本驱动表现不同 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：美对俄制裁影响待察，更多是情绪影响，中期基本面供需过剩带来下行驱动，关注地缘情绪降温及逻辑切换时点寻试空机会 [2] - 技术面：日线中期下跌、小时短期上涨结构，日内震荡减仓反弹动力减弱，关注 463 一线支撑，策略上等待破支撑后空单回补 [2] 苯乙烯 - 逻辑：原油反弹带动有限，自身供需压力大，厂库和港口库存累库，临近季节性累库周期，有价格崩塌风险 [6] - 技术面：小时短期下跌结构，日内弱势，上方压力 6630 一线，策略空单持有 [8] 橡胶 - 逻辑：轮胎需求持稳，但库存和原料价格影响备货意愿，四季度供应放量预期强，中期关注旺季累库压力 [10] - 技术面：日线中期下跌、小时短期下跌结构，日内震荡，上方压力 15450 一线，策略空单持有，止盈参考该线 [10] 合成橡胶 - 逻辑：顺丁橡胶供应压力大，轮胎需求持稳，累库格局持续，关注成本端丁二烯松动带来下行驱动 [13] - 技术面：日线中期下跌、小时短期下跌结构，反弹或结束，上方压力 11300 一线，策略空单持有，止盈参考该线 [13][16] PX - 逻辑：利润高开工高位，供应充足需求持稳，追随原油成本驱动，受聚酯座谈会通知影响盘面交易反内卷情绪 [18] - 技术面：小时短期上涨结构，减仓上行，下方支撑 6505 一线，策略观望 [19][22] PTA - 逻辑：自身供需矛盾不大，追随原油成本驱动，受聚酯座谈会通知影响盘面交易反内卷情绪 [23] - 技术面：小时短期上涨结构，增仓上行，下方支撑 4500 一线，策略观望 [23] PP - 逻辑：广西石化装置投产但未产出合格品，供应压力大，下游需求旺季回升有限，关注原油成本下行压力 [27] - 技术面：小时短期下跌结构，日内震荡，上方压力 6740 一线，有试空信号，策略有试空机会，止损参考该线 [27] 甲醇 - 逻辑：四季度伊朗负荷降低、进口回落使 01 合约有做多逻辑，但短期未到时机，国内供需转弱，港口库存高位，关注压力位突破和限气时点 [29][31] - 技术面：日线中期下跌、短期下跌结构，日内震荡，上方压力 2320 一线，策略单边空单谨慎持有，止盈参考该线，站上压力后可多配 [31] PVC - 逻辑：开工受检修影响回落但供应仍高，内需地产需求差，库存累至历史高位，难有上行驱动 [34] - 技术面：日线中期下跌、小时短期下跌结构，日内震荡，上方压力 4800 一线，策略空单持有 [34] 乙二醇 - 逻辑：检修恢复开工提升，供应压力增大，库存累库，供需转弱 [35] - 技术面：日线中期下跌、小时上涨结构，午后受聚酯情绪影响反弹，下方支撑 4065 一线，策略观望 [35] 塑料 - 逻辑：广西石化装置投产供应压力增大，下游需求旺季疲软，关注原油成本塌陷逻辑 [38] - 技术面：日线中期下跌、小时上涨结构，午后受聚酯情绪影响反弹，下方支撑 6955 一线，策略观望 [38] 纯碱 - 逻辑：高供应、高库存格局持续且增大，需求端玻璃转好可能性不大，供应端难有政策干预，基本面下行驱动未改 [40] - 技术面：小时下跌结构，减仓反弹未过压力，上方压力 1260 一线，策略空单持有 [40] 烧碱 - 逻辑：开工高位，新增产能落地，供应压力大，下游氧化铝利润承压，需求增量有限，供需驱动偏弱 [42] - 技术面：小时下跌结构，日内震荡，上方压力 2470 一线，策略暂观望 [42]