2024年 债券市场大记事 笔记哥坚持十余年撰写债券投资笔记， 整理了 《2012年-2025年 债市大记事》。 如需获取 电子版 ，请转发本文至朋友圈 ，并添加"笔 记助 手" 微信获取： bijige6 ...

债券市场发行与托管 - 11月债券市场发行各类债券总计70179.3亿元，其中同业存单发行额最高，达24009.2亿元，其次是公司信用类债券13948.8亿元、金融债券11955.0亿元、国债10444.2亿元、地方政府债券9126.9亿元和信贷资产支持证券327.2亿元 [1] - 截至11月末，债券市场托管余额达196.3万亿元，其中银行间市场托管余额173.0万亿元，交易所市场托管余额23.2万亿元 [1] - 分券种托管余额中，地方政府债券余额最高，为54.3万亿元，其次是金融债券44.6万亿元、国债40.1万亿元、公司信用类债券34.8万亿元、同业存单20.3万亿元和信贷资产支持证券1.0万亿元 [1] 债券市场运行与交易 - 11月银行间债券市场现券成交30.5万亿元，日均成交1.5万亿元，同比增加7.6%，环比增加3.2% [2] - 银行间现券交易中，单笔成交量在500-5000万元的交易占总成交金额的47.9%，单笔成交量在9000万元以上的占45.2%，单笔平均成交量为4154.9万元 [2] - 11月交易所债券市场现券成交3.8万亿元，日均成交1888.7亿元，商业银行柜台债券成交8.1万笔，成交金额860.4亿元 [2] 债券市场对外开放 - 截至11月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.6万亿元，占市场总托管余额的1.9% [3] - 境外机构持有的债券中，国债占比最高，达2.0万亿元，占其总持有量的56.2%，其次是政策性银行债券0.8万亿元，占比21.1%，以及同业存单0.7万亿元，占比19.1% [3] 货币市场运行 - 11月银行间同业拆借市场成交7.4万亿元，同比减少17.3%，环比增加9.6% [4] - 11月银行间债券回购成交149.8万亿元，同比减少6.8%，环比增加13.9%，交易所标准券回购成交53.7万亿元，同比增加12.3%，环比增加15.4% [4] - 11月同业拆借加权平均利率为1.42%，环比上升2.5个基点，质押式回购加权平均利率为1.44%，环比上升3.2个基点 [4] 票据市场运行 - 11月商业汇票承兑发生额为4.0万亿元，贴现发生额为3.1万亿元 [5] - 截至11月末，商业汇票承兑余额为20.9万亿元，贴现余额为16.2万亿元 [5] - 11月签发票据的中小微企业达11.1万家，占全部签票企业的93.5%，其签票发生额3.0万亿元，占全部签票发生额的74.8% [5] - 11月贴现的中小微企业达12.8万家，占全部贴现企业的96.6%，其贴现发生额2.4万亿元，占全部贴现发生额的78.1% [5] 股票市场运行 - 11月末上证指数收于3888.6点，环比下降66.2点，跌幅1.7%，深证成指收于12984.1点，环比下降394.1点，跌幅2.9% [6] - 11月沪市日均交易量为8080.5亿元，环比下降16.0%，深市日均交易量为10897.7亿元，环比下降7.9% [6] 银行间债券市场投资者结构 - 截至11月末，银行间债券市场法人机构成员共3987家，均为金融机构 [8] - 公司信用类债券前50名投资者持债占比53.4%，主要集中在国有大型商业银行(自营)、公募基金(资管)、保险类金融机构(资管)等，前200名投资者持债占比84.6% [8] - 单只公司信用类债券持有人数量平均值和中位值均为12家，持有人20家以内的信用债只数占比88.5% [8] - 11月按法人机构统计，银行间债券市场前50名投资者交易占比60.69%，主要集中在证券公司(自营)、基金公司(资管)、股份制商业银行(自营)，前200名投资者交易占比91.37% [8]

EBENE, Mauritius, Jan. 2, 2026 /PRNewswire/ -- PU Prime has announced the launch of 'Champion in You', a three-phase global brand campaign that places human experience at the center of trading, highlighting the personal journeys and mindsets that lead individuals to begin.A global, multi-licensed online brokerage dedicated to empowering traders worldwide, PU Prime developed the campaign around the belief that trading, like high-performance sport, is shaped not only by skill, but by discipline, resilience, ...

In the realm of personal finance, Robert Kiyosaki stands as a beacon of unconventional wisdom, challenging traditional notions of wealth accumulation, get-rich tactics and financial freedom. Renowned for his bestselling book “Rich Dad Poor Dad,” Kiyosaki introduces a paradigm-shifting concept: the cashflow quadrant. He distinguishes between those who toil to save money out of necessity and those who leverage assets to secure lifelong freedom. As featured in a video from Retire Rich, Kiyosaki uncovered ei ...

Silver and gold sparkled, global stock markets surged, and bonds behaved. Here's to a very good year. ...

The stock market erased its Santa Claus rally gains on Monday as Wall Street sold precious metals and technology stocks.The Nasdaq Composite fell 0.5%. The S&P 500 dropped 0.4%. The Dow Jones Industrial Average declined 260 points, or 0.5%.Wall Street was generally in risk-off mode, as low volatility exchange-traded funds outperformed the broader market. Bond prices also rallied, sending yields lower. ...

Let's bring in the top uh Wall Street's number one audacious market leader uh Yardini research president at Yardini. Ed, I got to tell you one thing I've always loved about you is you're straight shooter and you're optimistic. And so you're looking at 2026, another year of living audaciously talk.Let's talk about that. >> Well, you know, I've been talking about the roaring 2020 since 2020. 2020 that looked like a delusional kind of scenario, but it's worked out very well so far through 2025.I'm really just ...

核心观点 - 传统60/40股债平衡投资组合的基石因通胀而动摇 债券的保值功能受到严重质疑 摩根士丹利等机构正引领资产配置的重新思考 转向增加黄金等抗通胀资产[1][5][6] - 黄金被定位为关键的抗通胀和避险资产 其价格在过去五年大幅上涨 华尔街资金可能正从债券大规模转向黄金[7][8][9] - 除黄金外 高品质股票和房地产也被视为对抗通胀的有效工具 投资者可通过指数基金或创新平台以较低门槛参与这些资产类别[11][16][19][20] 资产配置策略转变 - 摩根士丹利首席投资官Mike Wilson提出新的资产配置建议：60%股票 20%固定收益 20%黄金 取代了传统的60/40股债组合[1] - 摩根士丹利认为 黄金现已取代国债成为“反脆弱资产” 高品质股票和黄金是最好的对冲工具[6] - 经济学家Peter Schiff指出 通胀已经破坏了传统投资组合的一侧（债券） 使投资者面临风险[5] - 摩根士丹利建议的20%黄金配置被Schiff称为“不是小钱” 意味着大量资金可能流入黄金 这可能是重大转变的开始[8] 债券面临的挑战 - 债券是许多美国人投资组合的核心持仓 尤其退休账户 通胀会悄然侵蚀财富的购买力[2] - 通胀上升常导致利率上升 进而使现有债券的市场价格下跌 因为新发行债券提供更高收益 债券持有人可能面临购买力缩水和价格下跌的双重打击[3] - 债券在物价上涨时尤其脆弱 其固定支付无法根据通胀调整 投资者收回的美元购买力随时间递减[3] - Peter Schiff在2025年10月表示 “债券显然是通胀的最大受害者 如果你持有债券 通胀会扼杀你 没有对冲手段”[4] 黄金作为通胀对冲工具 - 黄金在数千年中帮助投资者保存财富 是天然的通胀对冲工具 不同于法定货币 它不能被央行随意印制 也被视为终极避险资产[7] - 过去五年金价上涨了136.15% 大部分增长发生在2025年[8] - 截至2025年12月22日 黄金现货价格创下超过每盎司4,450美元的历史新高[9] - 高盛也越发看涨黄金 近期将其2026年12月的金价目标上调600美元至每盎司4,900美元 预期ETF资金将持续流入且央行会继续购买[9] - 投资黄金的一种方法是通过自主管理的黄金IRA 它允许投资实物黄金等贵金属 并享受IRA的税收优惠[10] 股票作为通胀对冲工具 - 摩根士丹利的Wilson将高品质股票与黄金并列为“最好的对冲工具”[11] - Peter Schiff补充道 股票也可被视为通胀对冲工具 尽管并非所有股票都一样 当公司能够通过提价来抵消成本上升时 股票可以对冲通胀 使其收入和盈利与通胀同步增长[11] - 随着时间的推移 转嫁更高成本的能力使得公司利润以及股价得以向上调整 具有强大定价权、必需产品和健康资产负债表的企业在通胀侵蚀购买力时表现往往更好[12] - 对于不想费力挑选个股的投资者 投资标普500指数基金是一种获得广泛高品质公司敞口的简单方法 传奇投资者沃伦·巴菲特也认可此方法[13][14] 房地产作为通胀对冲工具 - 除了黄金和股票 房地产仍是投资者寻求财富免受通胀侵蚀的最有力方式之一[16] - 通胀上升时 房地产价值通常随之上涨 反映了材料、劳动力和土地成本的上升 同时租金收入往往增加 为房东提供了可随通胀调整的现金流[17] - 过去五年 截至2025年9月 标普CoreLogic Case-Shiller美国全国房价指数（未经季节调整）已跃升45% 反映了强劲的需求和有限的住房供应[17] - 如今投资房地产无需直接购买物业或处理管理事务 例如Arrived等众筹平台允许投资者以低至100美元投资租赁住宅的份额 且由杰夫·贝索斯等世界级投资者支持[19][20] - 另一种选择是Homeshares 它让合格投资者通过其美国房屋净值基金直接投资美国主要城市自住住宅组合 最低投资额为25,000美元 目标风险调整后回报率为14%至17%[21][22][23]

过去一周(2025年12月22日-2025年12月26日)，10年国债收益率呈窄幅横盘震荡状态。12月22日，12月LPR报价保持不变，现券收益率冲高震荡；12月23日， 流动性充裕环境下现券收益率有所回落；12月24日，宽货币预期扰动，现券收益率维持窄幅震荡状态；12月25日，资金面宽松引导短端利率下行，中长端利 率仍相对偏弱；12月26日，资金面维持宽松状态，市场交投情绪偏弱，债市延续震荡行情。截至周五收盘，10年国债活跃券收报1.8355%，30年国债活跃券 收报2.2210%。 浙商证券（601878）发布研报称，权益市场跨年行情或已启动，叠加贵金属引领的商品市场火热行情，或对债市资产荒逻辑形成进一步冲击。在利率波动显 著加大的市场环境下，波段交易策略虽理论占优但实际操作难度较大，买入并持有的票息策略或凭借相对简单的操作思路、相对中性的业绩表现而具有更高 性价比。 正文如下： 1.周度债市观察 1.1如何看待权益市场跨年行情 9月以来，权益市场持续处于横盘状态，上证指数在3700点至4100点之间宽幅震荡。12月17日至26日，上证指数走出八连阳行情，跨年行情或已启动。我们 认为，2020年末以茅指数 ...

研究核心观点 - 临近退休的投资者为规避风险而过度配置债券和现金 可能损害其长期退休财务安全 因缺乏足够的长期增长来抵御通胀和长寿风险 [2][3][8] 投资者风险状况与资产配置 - 一项针对超过1000名投资者的研究显示 22%的投资者被归类为高风险 57%为中等风险 21%为低风险 [5] - 研究评估投资者对市场风险的暴露程度基于五个关键财务基准：支出、储蓄、现金配置、股债分配和资产多元化 [4] - 高风险投资者是指未能满足其中至少两个基准的投资者 [4] - 在多元化测试中 高达86%的高风险退休投资者未能达到持有至少五类资产（股票、债券基金、现金、债券和其他投资）中四类的基本基准 [5][7] 当前资产配置问题 - 研究发现 49%的高风险退休投资者将其近一半的资产配置于现金 远高于建议的20%资产配置比例 [6] - 许多投资者在投资组合中配置了过多的现金或债券 这使他们容易受到通货膨胀和储蓄耗尽的威胁 [6][8] - 专家指出 过度依赖现金和债券以规避市场风险是误区 通胀会侵蚀现金和债券的价值 导致实际购买力下降 [8] 专家建议与策略 - 金融专家建议 退休投资者应平衡配置现金、债券、股票和其他投资 以实现长期增长 [3][7] - 动态提取策略和调整资产配置是管理退休期间市场风险的关键 [7] - 为保障长期退休安全 必须在投资组合中包含股票等增长型资产 [3]