电容器基膜行业定义与作用 - 电容器基膜是采用双向拉伸聚丙烯（BOPP）工艺制备的高稳定性电子材料，具有高绝缘性、均匀厚度和低介质损耗特性 [2] - 作为薄膜电容器的核心介质材料，其通过隔开电极形成电场实现储能，并在高压场景下保持稳定绝缘 [2] - 基膜的厚度、厚度偏差度、介质强度、介质损耗和粗糙度等核心性能指标直接影响薄膜电容器的容值大小、容量稳定、耐压程度、绝缘性能、安全性和寿命周期 [2] 行业发展现状与市场规模 - 2024年全球电容器基膜市场规模为70亿元，预计2025年将增长至约81亿元 [1][5] - 2024年全球市场应用结构为：新能源汽车领域20亿元，新能源电力系统领域16亿元，工业设备和家用电器领域34亿元 [1][5] - 预计2025年全球市场应用结构为：新能源汽车领域约25亿元，新能源电力系统领域约21亿元，工业设备和家用电器领域约35亿元 [1][5] - 2024年中国电容器基膜市场规模为40亿元，预计2025年将增长至约46亿元 [1][7] - 2024年中国市场应用结构为：新能源汽车领域14亿元，新能源电力系统领域14亿元，工业设备和家用电器领域12亿元 [1][7] - 预计2025年中国市场应用结构为：新能源汽车领域约17亿元，新能源电力系统领域约17亿元，工业设备和家用电器领域约12亿元 [1][7] 行业产业链 - 产业链上游主要包括聚丙烯、聚酯、聚苯硫醚、聚酰亚胺、聚四氟乙烯（PTFE）、聚萘二甲酸乙二醇酯（PEN）等原材料，以及双向拉伸薄膜生产线、分切机、检测设备等生产设备 [9] - 产业链中游为电容器基膜生产制造与后加工，采用BOPP工艺制造，与普通包装膜相比在洁净度、厚度均匀性方面要求提升200%，其介质损耗控制在0.02%以内，耐电压强度达600V/μm [9] - 通过真空蒸镀金属层形成金属化膜后，基膜可在击穿时通过金属氧化实现自愈 [9] - 产业链下游应用横跨家电、通讯、电力及能源、新能源汽车、可再生能源等领域，需求整体周期性不明显 [9] 行业竞争格局 - 国际市场薄膜电容器基膜生产厂家集中在日本、欧洲等地，日本厂商整体市占率最高 [14] - 东丽在行业内长期处于领先地位，占据全球电容膜生产商市场份额第一的位置，其生产的超薄膜指标处于行业第一水平 [14] - 中国基膜生产占全球市场最大份额，国内主要竞争企业包括铜峰电子、大东南、龙辰科技、海伟电子、佛塑科技、东材科技、南洋华诚、嘉德利等 [14] - 2024年，海伟电子按电容器基膜的收入计算在国内市场份额为10.9% [15] - 2025年1-5月海伟电子营业收入1.57亿元，其中电容器基膜营收合计12339.2万元，占比78.5%，薄型基膜收入为9264万元，占总营收的59% [15] - 嘉德利专注BOPP电工膜超过20年，具备最薄至1.9μm厚度聚丙烯薄膜的稳定生产能力，产品性能达到国际顶尖厂商水平 [16] - 2025年上半年，嘉德利BOPP电工膜超薄膜营收1.83亿元，薄型膜营收0.93亿元，中厚膜营收0.74亿元 [16] 行业发展趋势 - 下游应用倒逼基膜性能不断提高，电容器基膜正朝超薄化、高耐压和高耐温化方向发展 [17][18] - 新能源汽车、可再生能源发电和特高压输变电等新兴领域对薄膜电容器耐压值要求越来越高，随着碳化硅SiC器件等第三代半导体大规模应用，市场对超耐温超薄电容膜需求增大 [18][19] - 在800V以上直流场景，基膜厚度由几年前的4-5µm为主逐步降至3µm左右 [19] - 未来超薄型、超耐温、高耐压是电容器基膜的主要发展方向，目前国内超薄型薄膜供应不足，存在较大产能缺口 [19] - 在复合集流体技术领域，聚丙烯复合铜箔成为主流基材，其基膜厚度正逐步从4.5µm向3µm的超薄化方向发展 [21]

IPO进程 - 泉州嘉德利电子材料股份公司主板IPO于11月27日晚间进入上交所问询阶段 [1] - 公司IPO申请于11月6日获得受理 [1] 公司业务 - 公司是专注从事BOPP电工膜研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业 [1] - 公司是高新技术企业 [1] 募资用途 - 公司拟募集资金约7.25亿元 [1] - 募集资金扣除发行费用后将投资于新建嘉德利厦门新材料生产基地（一期） [1] - 部分募集资金将用于补充流动资金 [1]

上市申请与募资计划 - 泉州嘉德利电子材料股份公司于11月27日申请上交所主板上市审核状态变更为“已问询”，广发证券为保荐机构，拟募资7.25亿元 [1] 公司业务与行业地位 - 公司是专注BOPP电工膜研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业，深耕该领域超过20年 [1] - BOPP电工膜是薄膜电容器的核心原材料，也是锂电池复合集流体的关键新兴发展方向 [1] - 公司电容器用聚丙烯薄膜销售额全球排名第二、国内排名第一，全球市场和国内市场占有率分别为11.7%和16.4% [2] - 在中国新能源汽车领域市占率约六成、光伏风电市占率约四成 [3] 技术与产品优势 - 公司在产品超薄化、耐高温和耐高压等关键技术指标方面取得突破，可实现1.9µm超薄膜、125℃超耐温膜、900V超薄膜和2,000V特种脉冲薄膜等产品的稳定量产 [2] - 公司技术实力处于行业领先地位，产品保持良好一致性，与法拉电子、鹰峰电子、TDK、KEMET等国内外领先薄膜电容器生产商建立了稳定合作关系 [2] 产能与扩张计划 - 公司已投产7条BOPP电工膜生产线，其中3条采用同步拉伸工艺，2μm级超薄膜供应量国内领先 [3] - 目前仍有4条在建生产线，未来将配合新能源汽车、可再生能源、柔直输变电、复合集流体等领域头部客户保持同步扩张节奏 [3] 财务表现 - 2024年度营业收入为7.34亿元，净利润为2.38亿元 [3] - 2025年1-6月营业收入为3.67亿元，净利润为1.25亿元 [3] - 2025年6月30日资产总额为149,100.15万元，归属于母公司所有者权益为130,247.79万元 [4] - 2025年6月30日合并资产负债率为12.64% [4]

IPO申请概况 - 泉州嘉德利电子材料股份有限公司于2025年11月6日向上交所主板递交IPO申请并获受理 [1] - 公司计划募资7.25亿元，其中5.25亿元用于新建嘉德利厦门新材料生产基地（一期）项目，2亿元用于补充流动资金 [1] 公司业务与行业地位 - 公司成立于2002年，主营业务为BOPP电工膜的研发、生产和销售，产品应用于薄膜电容器用聚丙烯薄膜和复合铜箔基膜 [5] - 公司为国家级专精特新“小巨人”企业 [3] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为5.50亿元、5.28亿元和7.34亿元，2024年同比增长38.95% [4] - 同期净利润分别为1.92亿元、1.41亿元和2.38亿元，2024年同比大幅增长68.99% [4] - 2025年1-6月，公司营业收入为3.67亿元，净利润为1.25亿元 [6] - 2022年至2024年，公司主营业务毛利率分别为49.29%、41.91%和46.29%，显著高于同行可比公司平均值（41.31%、33.22%和32.88%）[6] - 2025年1-6月，公司毛利率为48.79%，同行平均为36.85% [7] 研发投入与效率 - 2024年公司研发费用率为3.25%，低于同行平均的3.81% [6] - 2025年1-6月，公司研发费用率为3.27%，同行平均为4.29% [7] 产能与生产数据 - 公司披露的产能利用率（标准化产量/产能）在2022年至2024年分别为107.74%、99.52%和102.89% [8] - 若按行业通用公式（实际产量/产能）计算，同期产能利用率仅为79.95%、79.64%和86.42%，较其披露数据低约20个百分点 [10] - 2022年至2024年，公司产销率（实际销量/实际产量）分别为99.44%、97.08%和101.61% [8] 债务与资本结构 - 公司短期债务从2022年的868万元激增至2024年的5050.14万元，两年间增长近5倍 [11] - 2025年上半年，公司短期债务达3652.97万元，长期债务2868.15万元，总债务升至6251.12万元 [11] - 资产负债率（合并）从2022年的17.55%下降至2025年6月的12.64% [6] 供应链与供应商依赖 - 报告期内公司向博禄公司采购聚丙烯树脂的金额占原材料采购总额的比例高达90%以上 [13] - 公司共投产的7条BOPP电工膜生产线均向德国布鲁克纳采购 [14] 公司治理与股权结构 - 公司实际控制人为总经理黄泽忠和副总经理黄炎煌（表兄弟关系），两人各持股47.9442%，合计直接持有公司95.89%的股份 [15] - 2025年6月，公司通过增资引进了四名外部投资者，增资价格为8.83元/股 [17] - 公司与新进投资者签署了对赌协议，约定若公司未在2028年12月31日前实现A股上市，投资方有权要求实控人回购股权 [17] 信息披露与内部控制 - 公司招股书出现低级信披错误 [19] - 报告期第一年和第二年，公司存在为关联方提供担保和少量票据找零的问题，公司声称已完善内控制度并终止了上述不规范行为 [19]

公司上市申请与财务表现 - 泉州嘉德利电子材料股份有限公司主板上市申请获受理，广发证券担任保荐机构[1] - 公司2022年至2025年上半年营业收入分别为5.5亿元、5.28亿元、7.34亿元、3.67亿元，归母净利润分别为1.92亿元、1.41亿元、2.38亿元、1.25亿元，业绩存在波动[2] - 公司计划发行不低于4590.7505万股，占发行后总股本不低于10%，计划募集资金7.25亿元用于新建生产基地和补充流动资金[9] 盈利能力分析 - 公司2022-2025年上半年主营业务毛利率分别为49.29%、41.91%、46.29%、48.79%，显著高于同行可比公司均值（41.31%、33.22%、32.88%、36.85%）[2] - 公司同期净利率分别为34.97%、26.66%、32.42%、33.99%，远高于四家可比同行公司净利率均值（16.26%、10.54%、10.65%）[3] - 公司将高毛利率归因于超薄膜市场供给不足、产品性能优势、产品结构以超薄膜为主、生产效率高及与同行销售结构差异等五大原因[3] 费用控制与研发投入 - 公司销售费用率极低，2022-2025年上半年分别为0.48%、0.57%、0.66%、0.40%，远低于同行均值（1.37%、1.33%、1.3%、1.44%）[4] - 公司管理费用率报告期内分别为3.16%、5.34%、3.81%、4.29%，低于同行可比公司平均水平（5.39%、6.82%、5.83%、5.77%）[4] - 公司研发费用率由2022年的3.88%（高于同行均值3.8%）变为2024年的3.25%和2025年上半年的3.27%（低于同行均值3.81%和4.29%）[5] 产能与生产数据披露问题 - 公司披露的产能利用率（标准化产量/产能）报告期内均超过97%，但若按实际产量/产能计算，利用率约为80%，两者差异约20个百分点[1][7][8] - 公司在计算产能利用率时使用“标准化产量”，但在计算产销率时使用“实际产量”，存在计算标准不统一的情况[1][8] - 2024年末公司在建工程为0.78亿元，至2025年上半年末激增至3.39亿元，半年内增加2.61亿元，主要与第七号、第八号生产线项目投资增长有关[5] 客户与公司治理 - 公司客户集中度较高，2022年前五大客户销售额合计占营业收入比例达61.31%，其中对法拉电子销售额为2.02亿元，占比36.64%[10][11] - 2025年6月公司通过增资引进四名外部投资者，增资价格8.83元/股，投后估值约36.5亿元，实控人与增资方签署了对赌协议[9] - 招股书出现低级信息披露错误，如将客户华佳新材的销售数据年份“2022年”误标为“2025年1-6月”[11]

IPO审核与注册进展 - 上周5家企业IPO上会全部获通过，包括沪市主板的至信股份和陕西旅游，以及北交所的祺龙海洋、海圣医疗和国亮新材 [2] - 陕西旅游成为近五年来A股首家过会的文旅类IPO企业，从受理至上会历时5个月，本次拟募集资金15.55亿元用于索道升级和演艺项目扩建 [2] - 至信股份主要从事汽车冲焊件及相关模具的研发生产，上市委关注其产品市场竞争情况和收入增长的可持续性 [3] - 北交所上市委对三家过会企业的问询集中在业绩真实性、客户合作稳定性及经营可持续性等方面，例如要求祺龙海洋说明与第一大客户中海油合作的稳定性 [4] - 本周有4家企业将上会，科创板企业强一股份拟募资15亿元，主要从事晶圆测试核心硬件探针卡的研发生产，2025年前三季度营收达6.47亿元，归母净利润为2.5亿元 [5] - 强一股份客户集中度较高，报告期内向前五大客户销售占比从62.28%升至82.84%，对B公司存在重大依赖，合并考虑下收入占比高达82.83% [6] - 另一家本周上会的科创板企业恒运昌预计2025年度净利润下滑21%-30%，主要因研发投入加大和产能扩充导致费用增加 [6] - 北交所本周上会企业通宝光电客户集中度极高，2022至2024年向前五大客户销售占比均超94%，向第一大客户上汽通用五菱的销售占比在2024年达83.35% [7] - 农大科技本周北交所上会，其业绩出现下滑，2023年和2024年营收分别同比下滑1.43%和10.4%，2025年前三季度营收和净利润继续下滑4.96%和5.88% [8] 新增受理与终止审核 - 上周新增2家IPO申请获受理，嘉德利拟于沪市主板上市募资7.25亿元，核心医疗科创板IPO申请获受理，后者是一家创新医疗器械企业 [9] - 核心医疗主营人工心脏产品，已有1款植入式产品实现商业化，但尚未盈利，2025年上半年营业收入为7047.76万元，净亏损7275.14万元 [9][11] - 上周2家IPO注册获同意，健信超导和双欣环保分别于11月6日和11月5日注册生效 [11] - 上周2家IPO终止审核，海创光电科创板IPO及佳能科技北交所IPO均因主动撤回申请而终止 [12] 新股上市表现 - 上周共有5只新股上市，北交所的丹娜生物上市首日收盘报102.1元/股，较发行价17.1元上涨497.08%，投资者中一签浮盈8500元 [13] - 丰倍生物在沪市主板上市首日收盘报66.76元/股，较发行价24.49元上涨172.6%，中一签浮盈2.11万元 [13] - 大明电子上市首日收盘报64.45元/股，较发行价12.55元上涨413.55%，中一签浮盈2.60万元 [14] - 德力佳和中诚咨询上市首日涨幅分别为51.07%和170.08%，中一签浮盈分别为1.19万元和2427元 [14] 本周新股申购安排 - 本周有2只新股安排申购，南特科技于11月11日进行北交所新股申购，发行价为8.66元/股 [15] - 南特科技预计2025年全年营业收入为10.8亿元至11.4亿元，同比增长4.77%至10.59%，归母净利润为1.06亿元至1.16亿元，同比增长7.92%至18.11% [15] - 海安集团于11月14日申购，是国内领先的全钢巨胎生产企业，2025年前三季度营收16.19亿元，同比下滑4.77%，归母净利润4.62亿元，同比下滑7.88% [15] - 海安集团本次IPO拟募集资金29.52亿元用于产能扩张和技改升级 [15]

IPO基本信息 - 泉州嘉德利电子材料股份公司上交所主板IPO获受理，保荐机构为广发证券 [3] - 公司成立于2002年，注册资本为4.13亿元 [3] - 公司主营BOPP电工膜的研发、生产和销售，是国家级专精特新"小巨人"企业和高新技术企业 [3] - 本次拟募资总额为7.25亿元，其中5.25亿元用于新建厦门新材料生产基地(一期)，2亿元用于补充流动资金 [3] 股权结构与实际控制人 - 公司实际控制人为总经理黄泽忠与副总经理黄炎煌，两人各持股47.9442%，合计直接持有公司95.89%的股份 [5] - 黄泽忠与黄炎煌为表兄弟关系 [5] - 现任董事长黄焕明未在公司持股，其为副总经理黄炎煌的父亲、总经理黄泽忠的姑父 [5] 管理层信息 - 总经理黄泽忠，1987年生，本科学历，曾任公司销售负责人、副总经理 [6] - 副总经理黄炎煌，1985年生，高中学历，曾任华东电力生产部负责人，现任公司董事、副总经理 [6] - 董事长黄焕明，1962年生，高中学历，2024年获评泉州市第四层次人才，曾任华东电力助理工程师 [5] 财务业绩 - 2022年主营业务收入为5.50亿元，净利润为1.92亿元 [7] - 2023年主营业务收入为5.28亿元，净利润为1.41亿元 [7] - 2024年主营业务收入为7.34亿元，净利润为2.38亿元 [7] - 2025年上半年主营业务收入为3.67亿元，净利润为1.25亿元 [7]

IPO基本信息 - 泉州嘉德利电子材料股份公司IPO于2025年11月6日获上交所受理，计划募资总额7.25亿元[1] - 募集资金中5.25亿元将投入新建厦门新材料生产基地（一期）项目，2亿元用于补充流动资金[1] - 公司保荐机构为广发证券，会计师事务所为容诚，律师事务所为国浩律师（上海）事务所[2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2002年，专注于BOPP电工膜的研发、生产和销售，产品应用于电力、通讯、家电、轨道交通及新能源汽车、可再生能源等领域[2] - 根据行业协会数据，2024年公司电容器用聚丙烯薄膜销售额全球排名第二（市占率11.7%），国内排名第一（市占率16.4%）[2] - 报告期内，核心产品超薄膜销售收入占比从43.25%提升至49.67%[6] 财务表现 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为5.50亿元、5.28亿元、7.34亿元、3.67亿元[4] - 同期净利润分别为1.92亿元、1.41亿元、2.38亿元、1.25亿元，其中2023年营收净利均出现下降[4] - 公司主营业务毛利率显著高于行业均值，报告期各期分别为49.29%、41.91%、46.29%、48.79%，同期行业均值分别为41.31%、33.22%、32.88%、36.85%[6] 产品与成本分析 - 报告期内，BOPP电工膜平均售价呈下降趋势，分别为5.33万元/吨、4.97万元/吨、4.88万元/吨、5.00万元/吨，公司称售价变动已趋于平稳[6] - 高毛利率归因于国内超薄膜市场供给不足、产品性能优势、以超薄膜为主的产品结构以及领先的生产效率和成本控制水平[6] 供应链与设备依赖 - 核心原材料聚丙烯树脂高度依赖单一海外供应商博禄公司，报告期内采购金额占比均超过90%[8] - 公司坦言，若因贸易政策等因素导致博禄公司供应中断，寻找替代供应商存在不确定性，可能对生产经营造成不利影响[8] - 全部7条BOPP电工膜生产线均采购自德国布鲁克纳，公司提示国际贸易摩擦升级可能导致设备采购困难或交付延迟[9][10] 股权结构与公司治理 - 公司共同控股股东为表兄弟黄泽忠与黄炎煌，双方各持有47.94%股份，合计控股95.89%，并已签署一致行动协议[12] - 2025年6月，公司以8.83元/股的价格新增4名非自然人股东，主要为满足产线建设及日常运营的资金需求[14] - 公司实控人与新进投资方存在对赌条款，若公司未在2028年12月31日前实现A股上市等情形，投资方有权要求实控人回购全部股权[15][16]

IPO申请状态 - 泉州嘉德利电子材料股份公司和深圳核心医疗科技股份有限公司的IPO申请已于11月6日获得上海证券交易所受理 [1] 泉州嘉德利电子材料股份公司概况 - 公司为国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业，专注BOPP电工膜研发、生产和销售超过20年 [2] - 公司产品矩阵具有竞争力，关键技术指标实现突破，可稳定量产1.9µm超薄膜、125℃超耐温膜、900V超薄膜和2,000V特种脉冲薄膜等标志性产品 [2] - 公司产品广泛应用于新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等新兴领域 [2] 深圳核心医疗科技股份有限公司概况 - 公司为创新医疗器械企业，致力于提供全面、创新、优质的人工心脏产品 [3] - 公司产品管线包括5款植入式和6款介入式人工心脏产品，其中1款植入式产品已商业化，2款介入式产品处于注册审批阶段，多款产品处于临床阶段 [3] - 公司有3款核心产品纳入我国创新医疗器械特别审查程序，纳入产品数量位居我国人工心脏领域首位 [3]

公司IPO申请与概况 - 上交所于11月6日正式受理泉州嘉德利电子材料股份公司的主板IPO申请 [1] - 公司是专注于BOPP电工膜研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业和高新技术企业 [1] - 此次IPO拟募资7.25亿元，用于投建新建嘉德利厦门新材料生产基地（一期）及补充流动资金 [3] 公司产品与技术 - BOPP电工膜是由聚丙烯树脂经双向拉伸工艺制成的绝缘介质材料，是薄膜电容器的核心原材料，也用于锂电池复合铜箔基膜 [1] - 公司技术实力领先，产品实现超薄化、耐高温和耐高压，可稳定量产1.9µm超薄膜、125℃超耐温膜、900V超薄膜和2,000V特种脉冲薄膜等标志性产品 [2] - 产品广泛应用于新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等新兴领域 [2] 市场地位与客户 - 根据中国电子元件行业协会证明，2024年公司电容器用聚丙烯薄膜销售额全球排名第二、国内排名第一 [2] - 全球市场和国内市场占有率分别为11.7%和16.4% [2] - 公司与法拉电子、鹰峰电子等国内领先薄膜电容器生产商，以及TDK、KEMET等国际领先生产商建立了稳定的合作关系 [2] 财务表现与增长 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为55,001.82万元、52,812.77万元、73,382.00万元 [3] - 2022年至2024年营业收入复合增长率达到15.51% [3] - 2025年上半年营业收入为36,749.92万元 [3] 行业发展与前景 - 新能源汽车、可再生能源、柔直输变电、复合集流体等新兴应用领域的快速发展为BOPP电工膜行业带来广阔市场空间 [1] - 在新能源领域，薄膜电容器已成为最主要电容器类型之一，带动公司BOPP电工膜产品销售规模提升 [3] - 随着采用复合集流体的汽车动力电池和储能电池量产，公司BOPP电工膜将有望迎来更大的应用场景 [3] 募投项目目标 - 募投项目将充分利用公司在材料研发、工艺技改和产品开发方面的技术优势 [3] - 旨在提升产品性能与制造效率，落地新一代材料和新产品的生产供应 [3] - 增强公司在新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等高端应用市场的供应能力和技术竞争力，巩固行业领先地位 [3]