AI新材料行情 - AI新材料行情波动剧烈 9月3-4日连续调整 5日呈现反弹 和市场情绪有关 [1][2] - AI铜箔和AI电子布短期没有出现明显变化 依然保持高端产品紧缺状态 [1][2] - 继续看好科技材料方向 半导体洁净室作为科技延伸品种受益资本开支扩张 [2] 全球投资扩张周期受益板块 - 美国非农数据引起市场进一步提高美国降息预期 全球投资扩张周期越来越受到重视 [2] - 重点推荐非洲建材、玻纤以及非洲电解铝板块 [2] - 科达制造布局非洲建材 华新水泥布局非洲水泥 华通线缆布局非洲电解铝 均为参与国际化竞争龙头企业 [2] - 玻纤出口比例高 中国巨石具备美国、埃及两个海外基地 直接受益外需拉动 [2] 反内卷视角板块变化 - 中低端玻纤厂家针对中低端玻纤产品提价 行业价格底线逐渐明朗 [3] - 2026年玻纤供给偏轻 叠加外需增长 玻纤粗纱价格弹性有希望表现超预期 [3] - 光伏玻璃本周价格环比提高 有希望阶段性盈利修复 [1][3] - 水泥行业看好"查超产"带来长期去产能效果 推动行业盈利中枢上移 [3] 周期联动数据 - 水泥全国高标均价343元/吨 同比-40元 环比-2元 平均出货率45.73% 库容比64.06% [4] - 浮法玻璃均价1192.99元/吨 环比上涨3.32元/吨 库存天数27.64天 [4] - 2.0mm镀膜面板主流订单价格13元/平方米 环比上涨18.18% [4] - 混凝土搅拌站产能利用率6.63% 环比-0.01个百分点 [4] - 2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨 电子布报价4.1-4.2元/米 [4] - 电解铝华东市场回稳 库存垒库暂缓 [4][5] - 钢铁价格或呈现先扬后抑态势 [5] 行业重要变动 - 华新水泥筹划境外子公司分拆上市 [6] - 中国建筑防水协会建筑修缮防水分会正式成立 [6] - 中国玻璃纤维工业协会联合骨干企业提出玻璃纤维及制品行业"反内卷"倡议书 [6]

AI新材料投资机会 - 继续看好AI电子布和AI铜箔市场前景 市场空间可能超出预期 [1][3] - 首推电子布和铜箔环节 基于技术壁垒和产品代际价值量增长角度 [1][3] - 建议关注两类企业："大满贯"龙头包括电子布领域的中材科技和铜箔领域的铜冠铜箔 以及符合"生态位理论"的从量企业 [1][3] 行业竞争格局 - AI电子布领域出现多家企业进入 包括中国巨石、菲利华、国际复材、宏和科技、平安电工和林州光远等 [2] - 市场存在分歧 包括"分一杯羹"、"弯道超车"和"强者恒强"等不同观点阵营 [2] - 中材科技在AI电子布领域具有时间先发和产品代际领先优势 [2] 非洲建材市场 - 看好非洲建材及建材出海第一股科达制造 半年度预告高增验证非洲建材高景气 [4] - 产销一体化本土化企业更受非洲市场认可 相比外贸企业更具优势 [4] - 华新水泥同步出海非洲和南美洲市场 [4] 行业周期数据 - 水泥：全国高标均价344元/吨 同比下跌35元 环比上涨2元 平均出货率29.17% 环比下降9.17个百分点 库容比63.63% 环比下降1.0个百分点 [5] - 玻璃：浮法均价1189.67元/吨 环比下跌16.11元/吨 跌幅1.34% 生产企业库存天数约27.55天 较上周增加0.30天 [5] - 玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨 电子布报价4.1-4.2元/米 价格环比持平 [5] 企业重要动态 - 多家企业发布2025年半年度报告 包括科达制造、上峰水泥、志特新材、海螺水泥等 [6] - 北新建材发布意向收购境外公司股权公告 [6] - 华新水泥完成收购豪瑞尼日利亚资产的股权交割 [6]

行业投资评级 - 继续推荐铜箔、电子布、设备等PCB上游产业链[1][11] - 看好非洲建材及建材出海第一股科达制造[2][12] - 传统建材方面建议关注拿地回温[3][13] PCB上游产业链 - AI铜箔是最看好的方向，主因国产替代率较低、国内竞争格局良性、铜箔研究不充分[1][11] - 电子布市场研究相对充分，不同企业"卡位"阶段基本告一段落[1][11] - 设备环节伴随PCB厂家CAPEX加速呈现高景气特征[1][11] - 建议关注铜冠铜箔、中材科技、芯碁微装、菲利华、德福科技、宏和科技、国际复材[11] 非洲建材 - 科达制造半年度预告高增验证非洲建材高景气[2][12] - 非洲更需要打造本土制造，产销一体化、本土化的企业更受当地认可[2][12] - 同步出海非洲和南美洲的还包括水泥龙头华新水泥、西部水泥[12] 传统建材 - 2025年1-7月重点30城含宅地块成交面积5520万平方米，同比增长17%[3][13] - 30城溢价地块数量占比达到30%，为近三年新高，较2024年全年增加12pct[3][13] - 2024年全国商品房销售、房屋新开工、竣工、施工面积较历史高点分别下降45.73%、67.47%、31.38%、24.82%[3][13] - 2025年1-7月新开工面积累计下降19.4%，降幅较前6月收窄0.6pct[3][13] - 建议关注海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、科顺股份、苏博特[13] 周期联动 - 水泥：全国高标均价340元/t，同比-42元，环比+1元，全国平均出货率45.8%，环比+1.8pct[3][14] - 玻璃：浮法均价1235.66元/吨，环比下跌39.24元/吨，跌幅3.08%[3][14] - 混凝土搅拌站产能利用率为6.89%，环比+0.09pct[3][14] - 玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨，环比持平[3][14] - 建议关注低估值建筑央企中国建筑、中国化学等[14] 景气周判 - AI材料-特种玻纤：高景气维持，关注low-dk二代布良率变化[15] - AI材料-高阶铜箔：高景气持续，提示价格是景气度的重要参考[15] - 传统玻纤：景气度略有承压，预计短期价格以稳为主[15] - 非洲建材：景气度稳健向上，美国降息预期下新兴市场机会突出[16] - 民爆：新疆、西藏地区高景气维持[17] 市场表现 - 本周建材指数表现4.07%，其中玻纤14.76%，玻璃制造2.35%，消费建材1.54%[18] - 同期上证综指1.57%[18] 价格变化 - 水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨0.2%，库容比66.44%，环比-0.94pct[29] - 玻璃：本周国内浮法玻璃均价1235.66元/吨，较上周下跌39.24元/吨[39] - 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比持平[56] - 玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨，环比持平[61] - 碳纤维：市场均价为83.75元/千克，较上周持平[67]

新能源引爆有机硅消费 - 新能源领域带动有机硅消费量增长20.9%，出口增长34.2%，周期底部反转信号显现 [2][3] - 供给端新增产能有限且投产存在不确定性，需求端地产企稳，光伏和新能源汽车贡献增量 [3] - 2025年行业盈利水平有望修复，重点关注头部厂商 [3] 高性能铜箔行业转型 - 铜箔行业从"量"向"质"转型，高性能铜箔结构性紧缺，2025年高附加值产品增厚盈利 [2][6] - 高端化趋势明确，头部厂商布局送样和小批量出货，销售结构改善支撑盈利中枢上移 [6] - 日韩/台资主导高端铜箔，扩产不积极，国内厂商布局HVLP铜箔有望兑现盈利 [8] 行业供需格局 - 有机硅供需格局逐步改善，内需与出口稳步增长，新能源领域为主要增量 [5] - 铜箔行业高端化趋势确立，AI铜箔路线迭代已定，技术驱动新一轮增长 [8]

公司技术与产品 - 新增“一种锂 - 铜一体化复合负极材料及其制备方法和应用”专利，解决锂电池负极领域界面阻抗、锂枝晶生长和界面结合力问题，未大规模量产，将发挥综合优势控制量产效率和成本，积极与客户协同研发 [2] - 已有用于固态电池的锂 - 铜金属一体化复合负极材料等相关技术、工艺和产品，将根据市场需求和客户要求生产销售 [3] - 坚持技术创新，投资开展产线改造，重点发展用于高端显卡、AI 服务器等领域的高频高速、HDI 用等电子电路铜箔产品，已实现对众多头部客户批量销售，但产能有限，将扩大生产能力 [6][7] 公司发展战略 - 围绕能源结构转型及人工智能兴起背景，挖掘新能源汽车、储能等领域对铜箔行业需求潜力，保持主业增长，通过合作、投资、并购等培育新业务增长点，提升核心竞争力，有计划将及时披露 [4] 公司财务与市场 - 铜箔产品销售加工费定价遵循市场化原则，二季度以来持续回升，将根据市场动态灵活调整，具体财务数据以定期报告为准 [5] - 《保障中小企业款项支付条例》施行对公司财务健康有显著积极影响，如加速现金流入、降低融资成本等 [7]