近期A股市场高位震荡之际，机构调研上市公司热情不减，部分市场热门板块公司尤其受到关注。Wind 数据显示，截至12月15日中国证券报记者发稿时，12月以来已有超过520家上市公司获得机构调研，合 并告吹的中科曙光、海光信息以及商业航天概念股超捷股份等关注度居前，机械、电子、汽车、基础化 工等行业标的也受到机构密集调研。 对于后市相关领域投资机遇，业内人士认为，2025年是人形机器人批量应用元年，建议关注核心供应 商；可回收火箭的发射试验突破，给行业底层逻辑带来明确拐点；AI硬件尤其值得关注，重点配置TPU 产业链特别是光模块、PCB、OCS、光纤供应商等，此外关注硬件端紧缺环节的存储芯片、AI电力等。 超捷股份表示，除已合作的几家头部民营火箭企业外，公司正积极拓展商业航天领域的其他潜在客户， 预计将于明年一季度起陆续有新客户进入批量合作阶段，并签署新的订单；公司商业航天业务已于2025 年实现产品的稳定小批量交付并初步形成小幅盈利，预计2026年相关业务营收将实现较快增长，整体盈 利水平亦有望较2025年进一步改善。 板块投资机遇值得期待 从12月以来获机构调研的上市公司行业分布情况看，机械行业拔得头筹，共有 ...

机构调研热度与重点公司 - 截至12月15日，12月以来已有超过520家上市公司获得机构调研 [1] - 中科曙光与海光信息在合并告吹后关注度居前，12月以来均接待了341家机构调研 [1] - 杰瑞股份、伟创电气、广联航空3家公司同期均接待了超100家机构调研 [2] - 天华新能、伟测科技、三峡旅游、灿芯股份等公司也是12月机构调研较为青睐的标的 [2] - 商业航天概念股超捷股份12月以来股价累计上涨53.21%，12月15日盘中创历史新高 [2] 热门公司业务进展与展望 - 中科曙光表示将持续推进国产算力产业链整合，目标实现从芯到硬件到软件的全栈产业布局 [2] - 海光信息表示，虽并购不能实施，但两公司仍能从产业协同合作角度实现从芯片设计到算力服务的全链条协同发展 [2] - 超捷股份除已合作头部民营火箭企业外，正积极拓展商业航天领域其他潜在客户，预计明年一季度起陆续有新客户进入批量合作阶段 [2] - 超捷股份商业航天业务已于2025年实现稳定小批量交付并初步形成小幅盈利，预计2026年相关业务营收将实现较快增长，整体盈利水平有望较2025年进一步改善 [2] 机构调研行业分布 - 从行业分布看，机械行业有72家公司受到机构关注，拔得头筹 [3] - 电子行业紧随其后，有62家公司受到机构关注 [3] - 汽车、基础化工、医药生物、电力设备等行业均有超过30家公司接待机构调研 [3] 板块投资机遇与观点 - 国元证券电新行业首席分析师龚斯闻认为，2025年是人形机器人批量应用元年，2026年将逐步扩大应用场景，建议关注核心供应商 [3] - 华福证券国防军工行业分析师马卓群认为，可回收火箭的发射试验突破给行业底层逻辑带来明确拐点，火箭可复用将显著提升卫星批量组网能力，产业链底层逻辑将从“运力稀缺”转化为“规模应用” [4] - 中银证券首席策略分析师王君认为，AI硬件尤其值得关注，重点配置TPU产业链特别是光模块、PCB、OCS、光纤供应商等，此外关注硬件端紧缺环节的存储芯片、AI电力等 [4] - 中银证券首席策略分析师王君指出，光通信芯片可能面临短缺，2026年具备涨价逻辑，存储价格上涨后释放国产存储厂商投资机会 [4]

文章核心观点 - 《华尔街日报》报道中国在AI相关电力生产上主导全球 引发特朗普激烈反驳 但美国政界与媒体的反应及现实困境表明 美国在AI电力基础上面临严峻挑战 而中国凭借发电量增长、数据中心布局和长期电网投资规划已建立起显著优势 这场竞争比拼的是基础实力与长远规划 [1][4][6][14][16] 美国方面的反应与现状 - 特朗普在社交媒体反驳称 美国每一家在建的AI工厂都在自建发电设施 审批过程迅速 仅需几周 多余电能可回馈电网 且电网正在加强扩展 并自夸美国AI领域遥遥领先 [3][4] - 美国能源部长同日表态 AI是政府的“头号科学优先事项” 并正与环保署合作削减监管 此举被解读为面对竞争压力下的政策调整 [4] - 北美电力可靠性委员会报告显示 美国中西部、西南部等地区夏季常面临电力短缺风险 2024年夏季热浪影响超7000万居民 宾夕法尼亚州有1.6万人因停电陷入麻烦 [10][12] - 得州电网问题突出 是“电力孤岛” 2021年风暴导致大规模停电 计划投资26亿美元建设432公里的“南方精神”输电项目连接邻州 但审批与建设进展缓慢 [12] - 科技行业领袖表达担忧 OpenAI提及“电力鸿沟” 微软CEO纳德拉担心电力不足以运行公司采购的大量芯片 [12] - 学者呼吁美国政府加快更新老化电网 指出美国可能已无法匹敌中国的集中式能源系统 电网已达极限 [14] - 美国面临电网分散化、基础设施老化、审批流程冗长等短期内难以解决的系统性难题 [14] 中国方面的优势与布局 - 《华尔街日报》报道依据在于 中国发电量增长显著 2010年至2024年间增长幅度超过世界其他地区的总和 [6] - 中国去年发电量是美国的两倍多 数据中心电费不到美国的一半 [8] - 内蒙古“草原云谷”转型为数据中心聚集地 乌兰察布作为核心已签约56个数据中心项目 其中53个为智算中心 总投资超1600亿元 算力规模达7.1万P 吸引众多北京AI企业进行大模型训练 [8] - 长期规划明确 摩根士丹利预测到2030年中国在电网项目上的投入将达5600亿美元 [10] - 高盛预测到2030年中国备用电力容量将达400吉瓦 约为全球数据中心预期用电量的三倍 [10] - 中国拥有集中式能源系统、特高压技术及持续的政策投入 形成了独特的电力基础设施优势 [14] 行业竞争态势分析 - AI产业的发展高度依赖强大的电力支持 电力是竞争的根基 [16] - 中美在AI电力领域的竞争 本质上是基础实力和长远规划的比拼 [14][16] - 中国通过稳步增长、大规模投资和具体项目布局 展现出为AI产业提供稳定强大电力支持的扎实能力 [6][8][10] - 美国尽管有政治喊话和政策调整意图 但面临实际的电力短缺、电网老化及建设缓慢等结构性挑战 追赶存在困难 [4][10][12][14]

市场整体格局与风险偏好 - 资本市场风险偏好持续提振，市场将继续处在“慢牛”格局 [1] - 中美关系中期进入平静期，双方专注内部事务，为国内产业升级提供稳定外部空间 [2] - 全A股盈利在2022-2024年连续下滑3年后，2025年开始恢复正增长，三季度盈利底部确认 [7] - 当前市场风险溢价处于历史中等分位水平，9月居民存款活化程度仍在提升 [7] - 美联储继续降息，全球宽松预期增强，美元开启反弹 [3] 科技主线与投资重点 - “十五五”规划建议突出科技引领作用，加强原始创新和关键核心技术突破 [4] - 私募机构重点关注科技主线，特别是在国产替代背景下处于爆发初期的人工智能等领域 [1][4] - AI浪潮带来算力和应用机会，AI应用、上游资源、创新药和国产替代是重点方向 [4] - 资本开支投资保持高增长，运营支出驱动的投资机会开始涌现，“AI电力”有望接棒“AI算力” [5] - AI模型竞争白热化，数据资源、流量入口的战略价值凸显，优势向具备流量入口的互联网平台倾斜 [5] 行业盈利与市场结构 - 半导体设备等行业盈利凸显，半导体行业在三季度末交出亮眼成绩单 [1][4] - 跟踪科创半导体材料设备指数的科创半导体ETF最新规模近40亿元，份额达28.51亿份，基金规模较一个月前增加超11亿元 [4] - 三季度盈利向好的行业逐步增多，盈利驱动线索逐步展开 [7] - 市场整体呈现“震荡向上、结构为王”的特征，EPS有望在未来2-3年缓慢改善 [7] - 成长股依然是持仓重要组成部分，是当前景气度最高的板块 [5]

AI电力需求与投资机会 - 微软CEO指出AI行业当前最大瓶颈是电力供应而非芯片算力 若无法在靠近电源处快速建立数据中心将导致芯片大量积压[1] - 市场预期海外将大量采购中国新能源产品包括光伏 风电 电池以解决电力短缺问题[1] - 美国电网基础设施老旧需要更新换代 带动电网设备股大涨 思源电气等个股表现突出[1] - 电网设备ETF前十大持仓合计占股票市值54.17% 其中国电南瑞持仓市值13.25亿元占10.70% 特变电工持仓市值12.92亿元占10.43% 思源电气持仓市值9800万元占7.91%[2] 新能源行业供需动态 - 新能源行业此前产能过剩因供给增速远超需求增速 但经过三年产能调整后需求正逐步追上供给[2] - 科技进步伴随能源使用率大幅提升 AI 机器人 无人机等高科技产品均显著增加电力消耗[2] - 市场投资主线可能从AI算力暂时转向AI电力 细分行业关注点从科创芯片 通信转移至储能电池 光伏及电网设备[3] 美国经济与科技行业动态 - 美国科技企业裁员加剧 亚马逊宣布自10月28日起裁员3万名企业员工 比例约10% 2025年前9个月裁员人数已远超2023-2024年[4] - 企业裁员目的为节省资金投入AI算力 例如甲骨文因与OpenAI签订3000亿美元算力订单股价大涨[6] - 裁员潮导致美国消费者信心指数下降 但政府关门使失业率等关键经济数据缺失 经济状况不明朗[8] - 美国消费股表现平淡 自2020年1月1日以来标普500指数上涨109% 而可口可乐上涨51% 麦当劳上涨69% 达美乐披萨上涨49% 宝洁上涨40% 均跑输指数且与贵州茅台涨幅48%相近[8] 市场展望与投资策略 - AI生产效率提升能否抵消白领失业带来的消费萎缩 以及美联储降息能否解决AI导致的失业问题 是影响美股走势的关键[10] - 若美股科技股出现大幅回调 港股互联网及A股芯片可能受到牵连 建议适当降低四季度投资收益预期[11] - 套利交易显示海外科技LOF累计收益率19% 标普信息科技LOF累计收益率15.5% 当前溢价率分别为3.68%和3.81%[11][12][14] - 网格交易策略涉及多个行业ETF 包括国防军工 医药龙头 新能车 科技 机器人 煤炭 光伏 电池等 电池ETF嘉实网格累计收益率17.91% 同期指数涨幅10.5%[16][19]