核心观点 - 贵州茅台近期推出控量政策，包括短期停止向经销商发货以及中长期大幅削减非标产品配额，此举旨在缓解经销商资金压力、稳定渠道利润，并直接引发了飞天茅台批发价格在短期内出现显著跳涨 [4] 价格动态 - 12月14日，飞天茅台批发价单日暴涨近百元，湖南长沙酒行调货价达1620元/瓶，市场从“没人要货”转为“都在求货”，呈现“一小时一个价格”的上涨趋势 [1] - 第三方平台数据显示，12月14日，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价回升至1570元/瓶，原箱产品报价为1590元/瓶，较12月12日分别回升85元、95元 [1] - 12月13日至14日，飞天茅台价格多次跳涨，天津地区拿货价涨至1630元/瓶，两日涨幅超过150元/瓶，批价上涨也带动北京部分烟酒店零售价回到1680元/瓶 [3] - 由于周末经销商休息，黄牛开始坐地抬价，导致一天内价格多次调整，甚至改为时价拿货 [3] 公司政策与战略 - 公司近期推出控量政策，短期措施为2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日，旨在缓解年底经销商资金压力，防止恐慌性抛售 [4] - 中长期结构性改革方面，2026年计划大幅削减非标产品配额：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%，彩釉珍品茅台则完全停止供应，以从源头减少使经销渠道利润缩减的产品供应 [4] - 公司管理层在股东大会上表示，2021至2024年公司基酒产量复合年增长率为-0.1%，未来五年茅台酒在供给端或将不会有明显增加 [5] - 需求侧受传统消费场景受限、消费人群迭代等因素制约，白酒消费量短期承压，公司正积极推进“三个转型”“三端变革”，以维护渠道韧性和市场稳定性 [5]