收购交易概述 - 海昌新材拟以2.55亿元现金收购信为通讯51%股权 实现向卫星定位及通讯领域跨界拓展 [1][2] - 交易不构成关联交易及重大资产重组 转让方为吴文平、卢林生二人 [2] 标的公司业务与财务 - 信为通讯主营GNSS天线定位射频部件及模组 包括高精度卫星定位天线和北斗通信天线 产品应用于无人机、智能割草机、测量测绘、精准农业、无人驾驶等领域 [3] - 2024年标的公司总资产8029.84万元 负债3561.97万元 净资产4467.87万元 营业收入9671.6万元 净利润3036.81万元 [6] - 转让方承诺2025-2027年累计净利润不低于1.2亿元 具体年度目标将在正式协议中明确 [6] 收购方业务与财务 - 海昌新材主营粉末冶金制品研发生产 产品包括齿轮、轴承、齿轮箱等 应用于电动工具、汽车、办公设备、家电及工程机械领域 [3] - 2025年上半年公司营业收入1.38亿元（同比下降4.75%） 归属净利润3074.24万元（同比微增0.14%） 扣非净利润2857.86万元（同比增长2.33%） [6] - 2022-2024年营业收入分别为2.2亿元、2.25亿元、2.97亿元 归属净利润分别为5720.13万元、4617.85万元、7122.58万元 [6] - 截至2025年上半年末 公司货币资金约3.74亿元 [5] 战略协同与行业前景 - 收购旨在形成新利润增长点 通过技术融合强化无人机及新能源汽车领域技术壁垒 提升客户影响力和黏度 [3] - 卫星定位及通讯行业（特别是GNSS天线领域）受技术升级、市场扩张及政策支持推动 呈现高速增长态势 [4] 市场表现 - 9月19日海昌新材股价收跌5.07% 报25.85元/股 总市值64.15亿元 当日成交金额4.32亿元 [7]

收购交易概述 - 海昌新材拟以2.55亿元现金收购信为通讯51%股权 实现跨界卫星通信领域拓展 [1][4] - 交易不构成关联交易及重大资产重组 转让方为吴文平、卢林生二人 [4][7] 标的公司业务与财务 - 信为通讯主营GNSS天线定位射频部件及模组 产品包括高精度卫星定位天线、北斗通信天线等 [4] - 产品应用于无人机、智能割草机、测量测绘、精准农业、无人驾驶及形变监测领域 [4] - 2024年标的公司总资产8029.84万元 净资产4467.87万元 实现营业收入9671.6万元 净利润3036.81万元 [8] 收购战略协同 - 通过收购形成新利润增长点 强化无人机及新能源汽车领域技术壁垒 [5] - 建立技术创新研发融合机制 实现卫星天线技术与现有粉末冶金产品深度融合 [5] - 提升在新能源汽车领域客户影响力及多元化应用 [5] 业绩承诺条款 - 转让方承诺2025-2027年累计净利润不低于1.2亿元（扣非后） 具体年度目标将在正式协议明确 [7] 收购方财务与市场表现 - 截至2024年上半年末 海昌新材货币资金约3.74亿元 [6] - 2025年上半年营业收入1.38亿元（同比下降4.75%） 归属净利润3074.24万元（同比微增0.14%） [8] - 2022-2024年营业收入分别为2.2亿元、2.25亿元、2.97亿元 归属净利润分别为5720.13万元、4617.85万元、7122.58万元 [8] - 9月19日股价收跌5.07%至25.85元/股 总市值64.15亿元 当日成交额4.32亿元 [9] 行业背景 - 卫星定位及通讯行业（尤其GNSS天线领域）受技术升级、市场扩张及政策支持驱动 呈现高速增长态势 [5]

风电股市场表现 - 金风科技H股涨4%至12.47港元 [1] - 大唐新能源涨3.95%至2.63港元 [1] - 龙源电力涨3.11%至7.96港元 [1] 行业盈利状况 - 风电产业链反内卷成效显著 [1] - 2025年上半年整机与电缆环节利润占比持续提升 [1] - 龙头企业扣非净利润同比翻倍 [1] - 行业ROE企稳回升 [1] - 风电机组和齿轮箱环节已进入行业底部 有望率先出现盈利拐点 [1] 行业装机与招标数据 - 上半年新增风电装机51.4GW 同比增加98.9% [1] - 海上风电新增2.5GW 同比增加200% [1] - 陆上风电新增48.9GW 同比增加95.5% [1] - 受益累计中标订单需求旺盛 [1] - 上半年风电行业装机招标双增 [1] - 下半年行业景气有望延续 [1]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中股价上涨2.01%至18.75元/股 成交额8336.20万元 换手率4.18% 总市值27.50亿元 [1] - 主力资金净流入648.68万元 其中特大单买入208.34万元(占比2.50%) 大单买入1855.47万元(占比22.26%)同时卖出1415.13万元(占比16.98%) [1] - 今年以来股价累计上涨30.57% 近5日涨2.74% 近20日跌3.45% 近60日涨21.99% [1] 公司基本情况 - 公司位于四川省眉山市青神县 成立于2003年10月10日 2019年5月31日上市 [2] - 主营业务为机械传动零部件及配套产品的研发、设计、生产和销售 包括皮带轮、锥套、同步带轮等产品 [2] - 收入构成：机械传动与传动联结件68.07% 机械非标定制件19.76% 其他10.39% 其他(补充)1.77% [2] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品 [2] - 概念板块包括阿里云、大飞机、商业航天、微盘股、航天军工等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月10日股东户数2.42万户 较上期减少0.03% 人均流通股4444股 较上期增加0.03% [2] - 诺安多策略混合A(320016)新进为第八大流通股东 持股66.42万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入2.99亿元 同比增长13.08% [2] - 归母净利润-2169.43万元 同比增长17.09% [2] 历史交易与分红情况 - 今年以来2次登上龙虎榜 最近一次8月11日龙虎榜净买入-1.66亿元 买入总额9235.19万元(占比9.07%) 卖出总额2.59亿元(占比25.40%) [1] - A股上市后累计派现7040.16万元 近三年累计派现2346.72万元 [3]

公司股价表现 - 9月16日股价上涨5.14%至74.65元/股 成交额5.09亿元 换手率10.93% 总市值89.65亿元 [1] 主营业务构成 - 齿轮业务占比42.87% 精密减速器及零部件占比28.20% 气动工具及零部件占比23.22% 新能源传动占比4.39% 其他业务占比1.33% [1] - 公司专注于小模数齿轮、齿轮箱及相关精密机械件研发生产 成立于1995年4月 2022年12月上市 [1] 机构持仓动态 - 鹏华碳中和主题混合A持有196.99万股 占流通股比例3.07% 较上季度减持29.81万股 [2] - 该基金当日浮盈约719.01万元 基金规模20.8亿元 今年以来收益率98.26% 近一年收益率220.69% 成立以来收益率96.71% [2] 基金经理背景 - 基金经理闫思倩任职7年337天 管理资产总规模161.36亿元 任职期间最佳基金回报306.25% 最差回报6.81% [3]

公司股价表现 - 9月16日股价上涨5.14%至74.65元/股 成交额5.06亿元 换手率10.85% 总市值89.65亿元 [1] - 易方达国证机器人产业ETF当日浮盈约136.07万元 [2] 主营业务构成 - 齿轮业务占比42.87% 精密减速器及零部件占比28.20% 气动工具及零部件占比23.22% [1] - 新能源传动业务占比4.39% 其他业务占比1.33% [1] 机构持仓情况 - 易方达国证机器人产业ETF二季度新进十大流通股东 持有37.28万股 占流通股比例0.58% [2] - 该ETF基金规模16.54亿元 今年以来收益率37.51% 近一年收益率97.12% [2] 基金经理信息 - 基金经理李树建管理规模44.97亿元 任职期间最佳回报96.42% [3] - 基金经理李栩管理规模77.96亿元 任职期间最佳回报121.54% [3]

业绩增速 - 风电产业链利润主要集中于整机和电缆环节 整机环节扣非归母净利润占全产业链利润比从2023年17.44%提升至2025年上半年23.57% 电缆环节占比分别为26.22%/27.43%/26.22% [1] - 龙头企业展现超额利润 运达股份扣非归母净利润1.28亿元同比增128.6% 大金重工扣非归母净利润5.63亿元同比增250.5% 中际联合扣非归母净利润2.44亿元同比增97.8% [1] 盈利空间 - 风电产业链反内卷初见成效 整体ROE基本维稳 部分环节龙头企业凭借成本优势2025年上半年毛利率企稳回升 [2] - 整机 塔筒和海缆环节2025年上半年资产负债率同比上升 产业链其他公司举债缓解资金压力 [2] - 塔筒&桩基和整机环节资产周转率 存货周转率同比上升 其余环节总体平稳 [2] 财务框架 - 风电机组和齿轮箱环节已进入行业底部 有望率先出现盈利拐点 [3] - 铸锻件 叶片环节符合低资本开支特征 随着行业需求回暖及大兆瓦铸锻件产能稀缺 头部高速动比率企业有望受益 [3] - 电缆和装备板块ROE绝对值及历史分位均处于高位 表明行业景气度较好 [3] 投资建议 - 风电机组 齿轮箱环节建议关注金风科技 明阳智能 三一重能 运达股份 广大特材 威力传动 [4] - 铸锻件 叶片环节建议关注金雷股份 日月股份 新强联 时代新材 塔筒&桩基建议关注大金重工 海力风电 泰胜风能 天顺风能 天能重工 [4] - 电缆环节建议关注东方电缆 中天科技 亨通光电 起帆电缆 [4]

行业目标 - 2025至2026年传统电力装备年均营收增速保持6%左右 [1] - 新能源装备营收稳中有升且出口量实现增长 [1] - 电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速7%左右 [1] - 龙头企业年均营收增速10%左右 [1] 国内需求扩张 - 依托能源领域重大工程项目稳定电力装备需求 [1] - 推进陆上大型风电光伏基地和海上风电规范建设 [1] - 继续实施煤电"三改联动"并推进新一代煤电改造 [1] - 稳妥有序淘汰落后煤电产能 [1] - 积极推动重大水电建设和抽水蓄能开发 [1] - 稳步推进核电开发及沿海核电项目核准建设 [1] - 核准建设一批重点电力互济工程 [1] - 推进智能微电网建设和电源电网侧储能应用 [1] 绿色智能转型 - 推动新一代信息技术与电力装备深度融合 [2] - 加快装备绿色化升级改造和全流程数字化转型 [2] - 提升配电母线智能化水平以适配算力中心等新需求 [2] - 开展智能工厂梯度培育行动 [2] - 加快"5G+工业互联网"典型场景应用 [2] - 提高电动机、变压器、配电装备等能效水平 [2] - 促进风电光伏新能源装备循环利用 [2] - 鼓励退役叶片和光伏组件再利用 [2] - 稳妥推进发电机、齿轮箱等高附加值产品再制造 [2]

行业增长目标 - 2025-2026年传统电力装备年均营收增速保持6% [1] - 新能源装备营收稳中有升且出口量实现增长 [1] - 电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速7% [1] - 龙头企业年均营收增速10% [1] 国内需求扩张措施 - 依托能源重大工程项目稳定电力装备需求 [3] - 推进陆上大型风电光伏基地和海上风电规范建设 [3] - 实施煤电"三改联动"并推进新一代煤电改造 [3] - 积极推动重大水电建设和抽水蓄能开发 [3] - 核准建设沿海核电项目及重点电力互济工程 [3] - 推进智能微电网建设和电源电网侧储能应用 [3] 绿色智能转型方向 - 推动新一代信息技术与电力装备深度融合 [3] - 引导企业加快全流程数字化转型 [3] - 提升配电母线智能化水平应对算力中心新需求 [3] - 加快"5G+工业互联网"在电力装备领域应用 [3] - 提高电动机 变压器 配电装备等能效水平 [3] - 促进风电光伏装备循环利用和高附加值产品再制造 [3] 产业链协同发展 - 支持先进制造业集群向世界级迈进 [4] - 鼓励电力装备企业申报高新技术企业 [4] - 开展产业链共链行动发挥链主引领作用 [4] - 培育专精特新"小巨人"和制造业单项冠军企业 [4] - 促进大中小企业融通发展 [4]

业务结构 - 智能家电业务是公司基石业务，2024年营收占比逾58% [2] - 汽车零部件板块是公司业务增长主要引擎 [3] - 公司拥有三个制造基地，分别位于宁波、嘉兴和东莞 [2] 汽车业务战略 - 实行Tier1与Tier2业务模式同步推进 [3] - Tier1领域以塑代钢、钢塑一体为核心技术，主推CCB钢塑一体横梁、全塑前端模块等产品 [3] - Tier2领域以精密注塑为技术核心，聚焦多嵌件注塑铜牌、齿轮箱、齿轮等精密注塑件产品 [3] - 2024年成功量产第一款应用于车门开闭的大扭矩摆门执行器 [3] 客户合作 - Tier1客户包括上汽大众、比亚迪、吉利、零跑、上汽乘用车等头部车企 [3] - Tier2客户包括延锋、弗迪等头部零部件公司 [3] - 智能家电业务绑定头部客户，以传动模组和马达箱模组为主导产品 [2] 增长引擎 - 智能家电板块增长核心聚焦出口导向的模组业务，主要应用于咖啡机、高速吸尘器等马达箱、齿轮箱产品 [4] - 汽车轻量化板块2024年起进入"产品落地+产能放量"关键增长期 [4] - 智能座舱板块主要产品为齿轮、齿轮箱等精密结构件 [5] 技术应用 - PEEK材料产品主要应用在智能家电和汽车零部件领域的3D涡扇、齿轮等 [5] - 未涉及人形机器人行业 [5]