当前，国内期货行业正加速推进国际化转型，资本市场双向开放持续深化，具备跨境服务能力的期货机 构迎来发展黄金期。在此背景下，作为国内期货行业的国际化先行者，南华期货（港股代码：02691） 将于12月22日正式登陆香港联合交易所主板。此次港股IPO不仅完善了公司境内外资本布局，更将通过 募资精准赋能境外业务拓展，为其把握全球衍生品市场机遇注入强劲动力，前景备受市场期待。 从业务布局来看，南华期货已构建起覆盖期货经纪、风险管理、财富管理等领域的多元服务矩阵，境内 外业务形成协同效应。招股书披露，境外业务的成长态势尤为突出，已逐步成为公司业务增长的核心驱 动力。受境外利率环境变化、客户权益扩容及交易活跃度提升等因素利好，公司境外金融服务收入呈现 跨越式增长，境外盈利能力表现突出。 募资聚焦境外拓展 精准卡位全球市场机遇 根据招股书规划，募资将全部拨归境外全资子公司横华国际，重点用于强化全球业务布局。 资金将按明确比例精准投放：30%加码中国香港业务，30%投向英国市场，20%用于美国业务拓展， 10%支持新加坡业务，剩余10%补充营运资金。这一布局与公司已形成的香港、芝加哥、新加坡、伦敦 四大国际金融中心服务网络形 ...

【环球网财经综合报道】当前，在政策引导与市场需求的双重驱动下，国内期货行业正加速推进国际化 转型，持续向高质量发展道路迈进。值得关注的是，相关政策明确支持期货行业发挥风险管理核心功 能，助力实体经济稳健运行；同时，随着实体经济对风险对冲的需求日益迫切，尤其是大宗商品价格波 动加剧、产业链企业避险需求攀升，为期货行业拓展服务边界提供了广阔空间。 公开数据显示，中国期货市场作为全球最大商品期货市场，涵盖41个行业140余种产品，2020-2024年交 易额CAGR达9.1%，预计2029年将增至986.8万亿元。随着中资企业国际化进程加快，2024年上半年A股 上市公司境外业务收入同比增长12.8%，跨境风险管理需求持续旺盛。随着内地与香港资本市场双向开 放持续深化，具备跨境服务能力的期货机构迎来发展黄金期。 在此背景下，南华期货（02691.HK）将于12月22日正式登陆香港联合交易所主板，成为国内期货行业 的国际化先行者。招股书显示，据弗若斯特沙利文报告，按2024年总收入计算，公司在国内所有期货公 司中排名第八，在非金融机构相关期货公司中位列第一；境外收入位居国内期货公司首位。 特别是受境外利率环境变化、客 ...

公司上市进展 - 南华期货通过港交所主板上市聆讯，中信证券为独家保荐人 [1] 公司业务定位 - 公司已发展成为综合性全球金融服务平台 [1] - 产品服务涵盖中国境内期货经纪、风险管理、财富管理以及境外金融服务 [1] 国际化战略 - 公司自2006年起积极实施国际化策略 [1] - 在全球主要金融中心设有境外分支机构网络 [1] - 提供覆盖亚洲、北美及欧洲的全天候跨市场交易服务 [1] 行业排名 - 按2024年总收入计，南华期货在中国所有期货公司中排名第八 [1] - 在所有非金融机构相关期货公司中排名第一 [1] 客户增长 - 境内期货经纪业务的企业登记客户数量从2022年末的4266家增长至2024年末的5089家 [1] - 金融机构登记客户数量从2022年末的1140家增长至2024年末的1770家 [1]

公司背景与战略定位 - 兴业期货为兴业银行全资控股的银行系期货公司，自2014年重组以来将银行基因融入发展[1] - 公司立足“商行+投行+期货”三位一体战略，借助集团资源构建商品期货、金融期货、期权经纪、资产管理及风险管理的全链条服务体系[1] - 根植银行体系的稳健特质，使公司在服务产业客户套保、机构资产配置及高净值客户财富管理领域具有独特竞争力[1] 参与实盘大赛的战略意义 - 连续4年作为全国期货（期权）实盘交易大赛指定交易商是战略层面的主动选择[2] - 大赛平台可展示银行系期货公司综合服务实力，并为公司资管业务挖掘优质投顾资源[2] - 通过赛事传播理性投资理念，推动行业生态良性发展，践行金融机构社会责任[2] 客户特征与服务创新 - 本届大赛中公司参赛客户呈现机构占比高、风控意识强、策略偏稳健的特征，对风险管理工具和资产配置方案需求显著提升[3] - 公司创新推出“赛中赛”激励机制，配套投教课程、一对一顾问服务及集团级投研支持，将参与大赛与客户培育深度融合[3] - 通过建立白名单投顾库、对接资管产品等方式，为优秀交易人才搭建职业化发展通道，形成“以赛引才、以才促业”模式[3] 风险管理体系与能力 - 公司建立与银行标准接轨的全面风险管理体系，依托集团大数据风控平台实现跨市场监测[4] - 针对产业客户套期保值需求，将风险管理嵌入企业经营全流程，有效规避极端行情冲击[4] - 大赛期间强化高杠杆、高频交易监控，通过数字化手段解读关税“黑天鹅”等突发事件，并建立多部门协同、风控前置预评估机制[4] 数字化转型与科技赋能 - 公司构建全链条技术赋能体系，交易系统兼容CTP、易盛等主流接口，支持无限易、融航等专业软件，逐步提供AI投研、高速行情等前沿工具[5] - 正探索应用银行科技资源以破解行业效率痛点，交易从经验驱动转向数据驱动，未来将进一步向智能决策演进[6] - 持续加大科技投入，计划引入更多智能交易工具，并将AI算法应用于风险预警系统，提供管家式综合服务[6] 行业发展趋势展望 - 国内期货市场发展趋势为“质量优先”，随着新品种扩容和国际投资者引入，市场将从规模扩张转向功能深化[7] - 市场将逐步建成全球定价中心、风险管理中心和资产配置中心，机构投资者占比将持续提升，AI技术作用将更大[7] - 建议投资者善用银行系期货公司综合金融服务优势，将期货纳入整体资产配置框架，在稳健中追求收益[7]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式向夏姆瑞德、饶谿等20名交易对方购买其合计持有的凯美瑞德100%股权 [1] - 交易包括募集配套资金 [1] - 公司股票将于2025年11月11日开市起复牌 [2] 标的公司业务定位 - 凯美瑞德是国内领先的资金资本市场金融IT供应商 [1] - 标的公司专注于为银行、券商等境内外金融机构提供覆盖前、中、后台一体化的资金交易、风险管理、流动性管理解决方案 [1] - 业务范围包括数字化转型及AIGC等领域应用解决方案及相关服务 [1] 交易对公司的战略影响 - 交易完成后标的公司将成为上市公司的全资子公司 [1] - 上市公司营业收入将提升归属于上市公司股东的净利润将进一步增加 [1] - 交易有助于提升上市公司国内收入占比降低对日本市场依赖的风险 [1] - 交易将增强上市公司对国内金融机构在核心系统国产化与数据安全需求方面的响应能力 [1] - 交易有助于增强上市公司在金融信创领域的综合服务能力与市场竞争力 [1]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式向夏姆瑞德、饶谿等20名交易对方购买其合计持有的凯美瑞德100%股权 [1] - 交易包括发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 [1] - 公司股票将于2025年11月11日开市起复牌 [1] 标的公司业务定位 - 凯美瑞德是国内领先的资金资本市场金融IT供应商 [1] - 标的公司专注于为银行、券商等境内外金融机构提供解决方案及服务 [1] - 业务覆盖前、中、后台一体化的资金交易、风险管理、流动性管理、数字化转型及AIGC等领域应用 [1] 交易战略意义 - 交易完成后上市公司营业收入将提升，归属于上市公司股东的净利润将进一步增加 [1] - 交易有助于提升上市公司国内收入占比，降低对日本市场依赖的风险 [1] - 交易将增强上市公司对国内金融机构在核心系统国产化与数据安全需求方面的响应能力 [1] - 交易将提升上市公司在金融信创领域的综合服务能力与市场竞争力 [1]

交易公告核心信息 - 公司正在筹划通过发行股份及支付现金方式购买凯美瑞德控股权并募集配套资金 [1] - 公司股票自10月28日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日 [1] - 本次交易正处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式协议，具体交易方案仍在商讨论证中，尚存在不确定性 [1] 标的公司业务概况 - 凯美瑞德成立于2013年，核心业务以数据治理架构、Lambda流批一体架构、金融与企业级数据标准为核心底座 [1] - 公司致力于为中国资金及资本市场的基础设施建设提供核心级交易管理、风险管理、企业级数据应用解决方案及相关服务 [1] 交易审批流程 - 本次交易尚需提交公司董事会、股东会审议，并经监管机构批准后方可正式实施 [1] - 交易能否通过审批尚存在一定不确定性 [1] 公司近期股价表现 - 10月27日，凌志软件收涨3.07%，收于17.77元/股 [1] - 公司总市值为71.08亿元 [1]

AI对金融行业的本质影响 - AI是金融行业在信息化和自动化基础上的一次重大边际变化[1] - 该变化建立在过去几十年金融系统IT化基础之上，提供了新的发展机会[3] AI在银行业的应用与影响 - 银行系统积累的海量数据可用于机器学习，推动传统模型转向智能推理模型[3] - 银行业较少使用多模态或生成式技术，主要依赖大数据分析和推理模型，具有自身特点[3] - AI在支付、定价、风险管理和市场推广方面发挥重要作用[3] - 银行未来结构将向智能化方向发展，导致从业人员规模显著减少[3] - 客户行为发生深刻变化，越来越多人习惯与机器互动而非人工介入[3] AI对货币政策与金融稳定的挑战 - AI模型的黑箱性使得监管需要面对模型产生的结果来调节金融市场[4] - 使用短期高频数据的AI学习结果可能与金融稳健和宏观调控所需的长远稳定性要求不一致[4] - 尽管AI有助于更准确判断形势，但对货币政策的影响仍需更长时间观察和研究[3][4] - 分析历史事件、泡沫积累等需要处理非结构性数据和社会情绪，距离真正应用还有相当距离[4] AI治理与国际合作方向 - 当前国际合作与AI关系不大，重点应加强AI基础设施特别是金融市场方面的基础设施建设和联通[5] - 加强AI基础设施将为未来具体的国际合作想法打下基础[5]

行业概述 - 投融资服务行业是现代经济体系的重要组成部分，扮演连接资金供需双方的桥梁角色，涵盖股权融资、债权融资、资本市场服务、并购重组等多元业务 [1][8] - 行业核心价值在于优化资源配置、促进资本流动，支持实体经济健康发展并推动经济结构转型升级 [1][9] - 金融科技如区块链、大数据、人工智能等技术深度融入，提升融资流程的透明度、安全性和效率，推动行业数字化转型 [8][20] 行业发展历程 - 行业起步于20世纪80年代末至90年代初，以银行信贷为主导，资本市场处于萌芽阶段 [16] - 进入21世纪后，政策驱动和市场扩张使行业快速发展，股权融资、债券融资兴起，互联网金融带来深刻变革 [17][19] - 近年来行业进入转型升级新阶段，金融科技成为核心驱动力，绿色金融、普惠金融等理念广泛接受，跨境投融资活跃度提升 [20][21] 市场规模与结构 - 截至2024年，行业市场规模已达数万亿元人民币，年均增长率保持在10%以上 [1][23] - 细分市场中，股权融资占比约40%，债权融资占比35%，互联网金融及其他新兴融资服务占比约20%，资产管理与咨询服务占比约5% [27][28] - 区域分布上，东部一线城市如北京、上海、深圳、广州是行业核心区域，中西部新一线城市如成都、杭州、武汉快速崛起 [1][33][35] 宏观环境分析 - 中国经济预计将保持稳定增长，2025年GDP增速预计稳定在5%左右，消费升级和制造业转型催生多样融资需求 [40][42] - 资本市场持续完善，创业板和科创板的设立为高科技企业提供多元化融资渠道，市场监管强化提升透明度和规范性 [44][48] - 复杂多变的国际经济环境下，“一带一路”倡议推动跨境投融资合作，加速行业国际化进程 [51] 技术环境与数字化转型 - 金融科技是行业创新的核心驱动力，区块链技术实现融资流程的透明化和不可篡改，提升安全性与信任度 [20][54] - 大数据与人工智能技术通过海量数据分析和精准客户画像，实现风险科学评估与资产配置优化，推动服务向智能化、个性化发展 [55]

核心观点 - 富达国民信息服务公司被高盛列为最佳银行股之一 但雷蒙德詹姆斯公司在第二季度财报后将其目标价从95美元下调至88美元 同时维持跑赢大市评级 [1] - 公司第二季度业绩略微超出销售预期1% 调整后每股收益符合预期 但调整后EBITDA利润率与去年同期持平 未达到市场预期的增长20个基点 [2] - 由于第三季度利润率指引弱于预期 公司预计增长60个基点 而市场预期为150个基点 且公司下调了全年利润率预测 导致股价下跌8% [3] - 尽管面临挑战 但雷蒙德詹姆斯认为公司全年外汇调整后有机收入和调整后每股收益指引基本保持不变 并维持跑赢大市评级 [4] 财务表现 - 第二季度销售额略微超出预期1% 调整后每股收益符合市场估计 [2] - 调整后EBITDA利润率与去年同期持平 未达到市场预期的20个基点增长 [2] - 公司目前市盈率为45.33倍 过去一年营收增长支撑为2.92% [2] - 第三季度利润率指引为增长60个基点 远低于市场预期的150个基点 [3] 市场反应与分析师观点 - 雷蒙德詹姆斯将目标价从95美元下调至88美元 导致FIS股价下跌8% [1][3] - 目标价下调反映了投资者对竞争和定价动态的担忧加剧 [3] - 尽管下调目标价 雷蒙德詹姆斯仍维持跑赢大市评级 [1][4] - 维持评级的原因是公司全年外汇调整后有机收入和调整后每股收益指引基本保持完整 [4] 公司业务 - 富达国民信息服务公司是一家全球金融科技公司 [4] - 公司提供银行、支付、风险管理、合规、财富和交易解决方案 [4]