在数字经济深刻改变社会生活方式的今天，一项关键的研究挑战摆在学界面前：那些免费的、零价格数字产品和服务，究竟创造了多少社会价值？清华大 学经济管理学院徐心教授领衔的研究团队，经过一年多的系统性探索，提出了创新的解决方案。 在12月3日举办的2025可持续社会价值创新大会（S大会）"前沿研究"分论坛上，徐心教授代表团队首次公开报告了"数字福祉测度研究"的阶段性成果，展 现了中国学者在这一前沿领域的开创性探索。 从"科技向善"实践出发 重新定义数字经济时代价值内涵 这一设问背后，体现的是徐心教授对数字经济时代价值本质的深刻洞察。在他看来，当价格信号在数字领域逐渐失灵时，学术界需要构建新的框架来理解 价值创造的本质。 GDP-B新框架填补数字福祉测量空白 在徐心教授的带领下，研究团队开展了覆盖全国11个一二线城市、13000名受访者的大规模预调研。这些实证研究得出了具有启发意义的发现：首先，研 究显示中国消费者对数字服务的价值感知显著较高。支付、导航等常用APP的月均估值远超国际同类产品水平。"这表明数字技术在中国产生了深度的社 会融合和价值创造。"其次，团队发现了数字福祉的动态变化特征。徐心教授特别指出："我们发 ...

文章核心观点 - 东南亚市场，特别是新加坡和印尼，因其经济发展阶段、人口结构及市场潜力，正成为全球资本与企业的重要战略布局区域，存在明确的投资与商业机遇 [3][4] - 沙丘投研院计划于2026年1月组织一场为期6天5晚的“掘金之旅”游学活动，旨在通过企业参访、资本对话和高校研学三大主线，帮助参与者构建对东南亚市场的全链条认知与资源网络 [4][5][32] 东南亚市场投资逻辑 - 人均GDP达到5000美元是消费升级的关键分水岭，印尼、菲律宾、越南均已接近这一水平，预示消费市场将迎来质的飞跃 [3] - 新加坡人均GDP高达9.07万美元，是全球金融、教育、科技枢纽；印尼人口位居东南亚第一、全球第四，平均年龄29岁，市场规模大、增长快、渗透率低，兼具大体量和高成长的双重红利 [3][4] 游学核心行程设计 - 行程设计围绕“企业参访+资本对话+高校研学”三大主线，旨在形成从实操落地、资本赋能到顶层战略的“产、投、研”价值闭环 [5] - 产业线聚焦本地及中企出海标杆企业，资本线链接一线投资决策层，视野线走访顶尖学府，共同解决“怎么干”的实操问题与宏观战略困惑 [5] 参访标杆企业（产业线） - **GOJEK (GOTO GROUP)**：业务覆盖印尼和新加坡，提供网约车、外卖、物流、支付、电商等20多项服务，拥有超过310万司机合作伙伴，生态系统内有超过2010万商家 [7] - **Innowave Tech**：专注于人工智能驱动的智能制造解决方案，拥有机器学习、机器视觉等技术，为能源、电信、金融等领域的100多家客户提供服务 [8] - **Polibeli (行云集团)**：东南亚B2B供应链领域的标杆企业，为全球化智能供应链服务平台 [9][10] 走访投资/金融机构（资本线） - **ATM Capital**：首家中国背景专注东南亚市场的风险投资机构，管理四支基金，在管规模超十亿美元，投资项目包括极兔速递、TOMORO COFFEE、涂鸦智能、水滴集团等，已投企业包含百亿美元市值的超级独角兽 [13][14] - **Vertex Ventures (祥峰投资)**：亚洲地区成立最早的创业投资公司之一，背靠新加坡淡马锡控股，投资案例涵盖SES锂金属电池研发、地平线等，部分项目收获超百倍回报 [16][17] - **汉坤律师事务所 (新加坡分部)**：拥有超过800名专业人员，专注于私募股权、兼并收购、境内外上市等复杂商业交易的法律服务，此行将探讨东南亚市场准入与合规策略 [18] 游学附加价值与特色 - 清科集团创始人、董事长倪正东将作为带队导师深度跟团，其直接投资公司超300家，包括奇虎360、兆易创新、博纳影业等已上市企业，扮演深度提问、产业解读和资源链接的角色 [24][26] - 行程包含“东南亚商界华人领袖晚宴”闭门交流，以及体验独立广场、伊斯蒂克拉尔清真寺、千岛群岛等地的文化风情，实现商业智慧与文化体验的结合 [27][29] - 同行者涵盖上市公司掌舵人、高成长企业创始人、一线管理者、投资人及家族继承人等精英圈层，全程提供经验共享与资源对接的契机 [31]

会议核心观点 - 加强金融政策和产业政策联动，推动形成优势互补的京津冀地区先进产业布局 [1] - 持续深化科技金融服务能力建设，更好支持京津冀三地先进产业协同提质升级 [1] - 以重点领域为要点创新融资产品模式，优化金融服务水平，推动金融资源合理流动 [2] 金融支持成效 - 政策框架和工作机制更加健全 [1] - 重点领域融资规模稳步增长 [1] - 区域金融服务体系不断完善 [1] 科技金融重点方向 - 着重做好科技金融，重点围绕高水平科技自立自强 [1] - 重点服务科技成果转化和应用领域 [1] - 重点服务区域产业链供应链协同领域 [1] 产业一体化金融支持要点 - 以北京非首都功能疏解为要点 [2] - 以雄安新区和北京城市副中心建设为要点 [2] - 以京津冀交通一体化和生态环境保护为要点 [2] 金融服务创新与优化 - 积极创新信贷、债券等融资产品模式 [2] - 不断优化征信、支付、数字人民币等领域金融服务水平 [2] - 推动金融资源在京津冀地区合理流动 [2]

会议核心观点 - 加强金融政策和产业政策联动，推动形成优势互补的京津冀地区先进产业布局 [1] - 着重做好科技金融“大文章”，重点围绕高水平科技自立自强、科技成果转化和应用、区域产业链供应链协同等领域做好金融服务 [1] - 持续做好重点领域金融支持工作，以北京非首都功能疏解、雄安新区和北京城市副中心建设等为要点，创新融资产品模式，优化金融服务水平 [2] 金融支持成效与机制 - 政策框架和工作机制更加健全，重点领域融资规模稳步增长，区域金融服务体系不断完善 [1] 科技金融领域重点 - 京津冀地区集聚大量科技创新成果，需持续深化科技金融服务能力建设，支持先进产业协同提质升级 [1] 产业一体化与金融支持重点 - 产业一体化是京津冀协同发展的实体内容和关键支撑 [2] - 重点支持领域包括北京非首都功能疏解、雄安新区和北京城市副中心建设、京津冀交通一体化、京津冀生态环境保护 [2] - 积极创新信贷、债券等融资产品模式，优化征信、支付、数字人民币等领域金融服务水平 [2] - 推动金融资源在京津冀地区合理流动，助力协同发展全方位、高品质深入推进 [2]

会议核心观点 - 会议主题为金融支持京津冀三地先进产业协同提质升级 [1] - 产业一体化被视为京津冀协同发展的实体内容和关键支撑 [1] - 强调持续做好重点领域金融支持工作并推动金融资源在京津冀地区合理流动 [1] 重点支持领域 - 重点支持北京非首都功能疏解、雄安新区和北京城市副中心建设 [1] - 重点支持京津冀交通一体化、京津冀生态环境保护等方面 [1] 金融服务与产品创新 - 要求积极创新信贷、债券等融资产品模式 [1] - 强调不断优化征信、支付、数字人民币等领域金融服务水平 [1]

AI对金融行业的本质影响 - AI是金融行业在信息化和自动化基础上的一次重大边际变化[1] - 该变化建立在过去几十年金融系统IT化基础之上，提供了新的发展机会[3] AI在银行业的应用与影响 - 银行系统积累的海量数据可用于机器学习，推动传统模型转向智能推理模型[3] - 银行业较少使用多模态或生成式技术，主要依赖大数据分析和推理模型，具有自身特点[3] - AI在支付、定价、风险管理和市场推广方面发挥重要作用[3] - 银行未来结构将向智能化方向发展，导致从业人员规模显著减少[3] - 客户行为发生深刻变化，越来越多人习惯与机器互动而非人工介入[3] AI对货币政策与金融稳定的挑战 - AI模型的黑箱性使得监管需要面对模型产生的结果来调节金融市场[4] - 使用短期高频数据的AI学习结果可能与金融稳健和宏观调控所需的长远稳定性要求不一致[4] - 尽管AI有助于更准确判断形势，但对货币政策的影响仍需更长时间观察和研究[3][4] - 分析历史事件、泡沫积累等需要处理非结构性数据和社会情绪，距离真正应用还有相当距离[4] AI治理与国际合作方向 - 当前国际合作与AI关系不大，重点应加强AI基础设施特别是金融市场方面的基础设施建设和联通[5] - 加强AI基础设施将为未来具体的国际合作想法打下基础[5]

核心观点 - 富达国民信息服务公司被高盛列为最佳银行股之一 但雷蒙德詹姆斯公司在第二季度财报后将其目标价从95美元下调至88美元 同时维持跑赢大市评级 [1] - 公司第二季度业绩略微超出销售预期1% 调整后每股收益符合预期 但调整后EBITDA利润率与去年同期持平 未达到市场预期的增长20个基点 [2] - 由于第三季度利润率指引弱于预期 公司预计增长60个基点 而市场预期为150个基点 且公司下调了全年利润率预测 导致股价下跌8% [3] - 尽管面临挑战 但雷蒙德詹姆斯认为公司全年外汇调整后有机收入和调整后每股收益指引基本保持不变 并维持跑赢大市评级 [4] 财务表现 - 第二季度销售额略微超出预期1% 调整后每股收益符合市场估计 [2] - 调整后EBITDA利润率与去年同期持平 未达到市场预期的20个基点增长 [2] - 公司目前市盈率为45.33倍 过去一年营收增长支撑为2.92% [2] - 第三季度利润率指引为增长60个基点 远低于市场预期的150个基点 [3] 市场反应与分析师观点 - 雷蒙德詹姆斯将目标价从95美元下调至88美元 导致FIS股价下跌8% [1][3] - 目标价下调反映了投资者对竞争和定价动态的担忧加剧 [3] - 尽管下调目标价 雷蒙德詹姆斯仍维持跑赢大市评级 [1][4] - 维持评级的原因是公司全年外汇调整后有机收入和调整后每股收益指引基本保持完整 [4] 公司业务 - 富达国民信息服务公司是一家全球金融科技公司 [4] - 公司提供银行、支付、风险管理、合规、财富和交易解决方案 [4]

高估值的融资历程 - 公司计划在明年内进行首次公开募股（IPO），具体取决于股市状况 [3] - 目前资金充足，专注于业务发展，将IPO视为新征程的起点而非业务高潮 [3] 业务拓展与多元布局 - 过去四年在美洲和欧洲、中东和非洲地区的毛利润复合年增长率均超过250% [5] - 获得巴西支付机构牌照并完成对墨西哥支付服务提供商MexPago的收购，准备在拉丁美洲两大经济体推出服务 [5] - 在欧洲巴黎开设新办事处，并在伦敦和阿姆斯特丹招聘高级管理人员 [5] - 在中东阿联酋的阿布扎比和迪拜完成首批招聘，以色列市场保持强劲增长 [5] - F轮融资将用于拓展全球基础设施，进军日本、韩国、阿联酋和拉丁美洲等新市场，并加快欧洲、北美和东南亚的市场推广 [6] 金融基础设施优势 - 公司从零开始构建以技术为主导的全球金融基础设施，直接集成到本地清算系统和卡网络 [8] - 拥有金融科技领域最全面的许可组合之一，客户可在60多个国家/地区生成本地账号，并在150多个国家/地区进行资金收发 [8] - 95%的交易可在几小时内或当天到达，其中68%的交易可即时处理 [8] - 提供全球商业账户、支付、支出管理及平台API和嵌入式金融等一站式服务 [10][12] 行业前景与竞争挑战 - 公司凭借创新的金融基础设施、多元化业务布局和强大客户群体在全球金融领域展现竞争力 [13] - 未来将继续利用新增资金拓展全球基础设施并改进软件，赋能全球企业无限增长 [13] - 公司有望在全球金融舞台上书写更加辉煌的篇章 [14]