而通往ASI的路线可以分为"智能涌现""自主行动""自我迭代"三个阶段。从学习人类知识，到掌握工具 以"辅助人"，再到能自我学习最终"超越人"，当前行业处于第二阶段。 未来，阿里云将通过两大核心路径实施AI战略：第一，通义千问坚定开源开放路线，致力于打造"AI时 代的Android（安卓）"；其二，构建作为"下一代计算机"的超级AI云，为全球提供智能算力网络。 事实上，阿里巴巴一直在持续加大AI投入。在2026财年Q1财报会上，吴泳铭曾透露，过去四个季度阿 里已在AI基础设施与产品研发上累计投入超1000亿元。 公司旗下核心业务如高德、钉钉等近期也在全面AI化。高德地图宣布推出全球首个基于地图的AI原生 应用；钉钉发布8.0版本，一口气推出了钉钉One、企业AI搜索引擎"AI搜问"、AI表格、AI听记和智能 硬件DingTalk A1等10余款AI产品；阿里国际站则广泛推行AI工具，帮助商家优化营销、采购及产品上 架流程。 9月24日，受利好消息刺激，阿里巴巴（9988.HK）股价大幅飙涨，高见174.9港元/股，涨近10%，创下 近4年新高。 截至收盘，阿里港股收涨9.16%，报174港元/股，市值达到3. ...

核心观点 - 阿里巴巴股价创近四年新高 市值重回3万亿港元 较年初涨幅接近100% [2] - 市场估值逻辑转变 从关注短期利润转向长期价值 投行集体上调目标价 [3][4] - AI与云业务高速成长 传统电商企稳反弹 两大战略支撑新一轮增长 [2][6] 股价表现与市场反应 - 港股涨5.28%报161.6港元 总市值3万亿港元 年初至今涨幅近100% [2] - 摩根大通上调目标价至165港元 高盛上调至179美元 摩根士丹利上调10%至165美元 [4] - 市场采用分部估值法 云和AI业务作为独立估值单元 [5] AI与云业务表现 - 云业务收入同比增长26% 创近三年新高 [6] - AI相关收入连续8个季度三位数增长 占外部商业化收入超20% [6] - 中国AI云市场规模223亿元 阿里云占比35.8%位列第一 [8] - 通义千问衍生模型超17万 中国企业调用占比17.7%第一 [8] 电商业务复苏 - 客户管理收入892.52亿元 同比增长10%超预期 [6] - 淘宝APP月活用户同比增长25% [2] - 淘宝闪购日订单峰值1.2亿单 周日均8000万单 月度交易买家数达3亿 [11] - 闪购业务对比4月增长200% 预计三年实现1万亿交易增量 [11] 技术投入与芯片进展 - 宣布AI投入3800亿元 消费领域投入500亿元 [7] - 自研PPU芯片亮相 HBM2e显存96GB 带宽700GB/s 功耗400W [10] - 采用多芯片策略 降低对海外芯片依赖 [10] 组织架构与生态协同 - 业务集团从六大整合为四大 强调一体化与协同 [13] - 高德DAU达1.8亿 整合本地生活资源作为流量枢纽 [14] - Lazada与天猫打通 形成品牌与供应链协同 [16] - AI深度融入各业务线 高德推出AI原生应用 钉钉发布超10款AI产品 [18] 财务与战略保障 - 账上净现金近500亿美元 为长期投入提供资金保障 [12] - AIDC等业务利润率持续改善 运营弹性增强 [12] - 以高频带低频策略 通过即时零售为淘宝引流 [18]

股价表现与市值 - 阿里巴巴港股股价在9月17日上涨5.28%至161.6港元，创近四年新高，总市值重回3万亿港元，较年初涨幅接近100% [1] - 美股与港股市场下半年股价双双突破30%涨幅，吸引资金提前布局 [4] 投行评级与目标价调整 - 摩根大通维持"增持"评级，目标价从135港元上调至165港元，基于云计算业务策略清晰和双位数盈利增长预期 [4] - 高盛维持"买入"评级，目标价从163美元上调至179美元，主要因阿里云估值从每股ADS 36美元提升至43美元，预计2026财年云业务增速达30%-32% [4] - 摩根士丹利将美股目标价由150美元上调10%至165美元，预计阿里云增速加快至30%，利润率保持高位 [4] 云与AI业务增长 - 阿里云Q2收入同比增长26%，创近三年新高，AI相关产品收入连续8个季度保持三位数增长 [2][5] - AI收入占外部商业化收入比例超过20%，进入高投入高增长的正向循环 [5] - 通义千问衍生模型数超17万，全球第一开源模型，中国企业级大模型调用市场份额达17.7%位列第一 [7] - 中国AI云市场规模达223亿元，阿里云占比35.8%位列第一，市场份额高于2到4名总和 [7] 电商业务复苏 - 中国电商集团客户管理收入达892.52亿元，同比增长10%，超出市场预期，主要受淘宝闪购业务拉动 [2][5][10] - 淘宝APP月度活跃用户同比增长25%，闪购业务日订单峰值达1.2亿单，周日均订单量8000万单，月度交易买家数达3亿，较4月增长200% [2][10] - 预计未来三年闪购和即时零售为平台实现1万亿交易增量 [10] 技术投入与自研进展 - 宣布对AI投入3800亿元，对消费领域投入500亿元 [6] - 自研PPU芯片采用HBM2e显存，容量96GB，片间带宽700GB/s，功耗400W，规格接近英伟达H20芯片 [10] - 中国云厂商自研推理芯片取得进展，采取多芯片策略，减少对海外芯片依赖 [10] 组织架构与生态协同 - 业务从六大集团调整为四大类别：中国电商、国际数字商业、云智能及其他，加速业务融合与相互赋能 [12] - 高德DAU达1.8亿，整合本地生活资源作为前端流量枢纽，与飞猪、饿了么、支付宝打通构建消费闭环 [13] - Lazada与天猫打通，整合国内品牌供应链与本地化能力，应对东南亚市场竞争 [14] - AI深度融入业务线，高德推出AI原生应用，钉钉发布超10款AI产品，国际站推行AI工具优化商家流程 [17] 财务与战略支撑 - 账上有近500亿美元净现金，AIDC等业务利润率持续改善，为长期投入提供资金保障 [10] - 经调整EBITA同比下降14%，但受即时零售补贴大战影响小于竞争对手 [10] - 市场关注点从短期利润转向AI技术、云业务增长和生态协同的长期价值 [3][5]

公司业绩表现 - 阿里国际站9月采购节首周实现订单量和GMV双位数百分比增长 [1] - 采购节首日曾出现暴增态势 [1] 区域市场表现 - 美国市场保持稳定增长态势 [1] - 欧洲市场增长强劲 鞋靴服饰及配饰品类订单量增速领先 [1] - 工程及机械建材品类在欧洲市场增速紧随鞋靴服饰之后 [1] - 日韩市场以精致消费为主 母婴玩具 礼品工艺品 珠宝眼镜手表及配饰成为热销品类 [1] 技术赋能 - 公司业务增长获得AI技术加持 [1]

公司活动与参与度 - 阿里国际站在美国举办CoCreate2025峰会 成为全球最大B2B中小企业峰会 [1] - 峰会吸引全球近800万中小企业线上观看 并有3500多位中小企业主现场参与 [1] AI技术应用与产品 - 公司总裁提出AI正从工具转变为中小企业合伙人角色 [1] - 推出AI搜索和AI Agent等产品 实现多模态搜索功能（支持图片/PDF/手绘图+需求输入） [1] - AI搜索功能已正式上线 显著提升搜索结果精准度和使用便捷性 [1] 行业趋势与数据 - 全球63%中小企业已采用AI技术参与国际贸易 [1] - AI深度重构全球贸易采购行为 多模态搜索成为新体验方向 [1] 业务表现与增长 - AI驱动公司"9月采购节"实现爆发式增长 首日GMV同比大涨33% [1]

公司业绩表现 - 阿里国际站9月采购节启动首日交易额较去年首个工作日同比增长33% [2] - 采购节期间平台上线超20万个全球智能采购清单 [2] 行业趋势与市场地位 - 9月采购节是海外买家备货黑五、圣诞季及新年节点的集中爆发期 [2] - 该采购节被视为观察外贸出口动能的重要窗口 [2] 技术创新与应用 - 本届采购节首次全面引入AI能力实现搜索推荐、智能导购及供需匹配环节的全面升级 [2] - AI搜索会根据买家采购习惯、国家特色及节庆热点进行精准产品推荐 [2] - 使用阿里国际站AI Agent的中小商家数量已超过14.2万家 [3] 业务运营策略 - AI技术帮助中国卖家在采购节期间实现更快速爆单 [2] - 智能采购清单匹配系统提升海外买家采购精准度 [2]

公司业绩表现 - 阿里国际站9月采购节首日交易额同比去年首个工作日跃升33% [1] - 使用阿里国际站AI Agent的中小商家数已超14.2万 [1] 业务运营策略 - 9月采购节是海外买家备货黑五、圣诞季、新年的集中爆发期 [1] - 本届采购节首次全面引入AI能力实现搜索推荐、智能导购、供需匹配等环节升级 [1] - 首次上线超20万个全球智能采购清单 [1] - AI搜索会根据买家采购习惯结合国家特色、市场及节庆热点匹配精准产品列表 [1]

核心财务表现 - 4月至6月平台订单量同比增长30% [1] - 4月至6月GMV同比增长16.4% [1] - 6月单月平台订单量同比增长42% [1] 区域市场拓展 - 美国市场保持稳步增长和投入 [1] - 欧洲市场订单规模保持双位数增长 其中法国市场增速超过100% [1] - 公司加大在欧洲 中东 亚太等多元化市场的投入 [1] 业务运营举措 - 6月发起首个"外贸618"活动 帮助中小企业创造外贸新旺季 [1] - 超过14.2万家中小企业日常使用阿里国际站AI工具开展全球业务 [2]

财务表现 - 阿里国际站2026财年第一财季订单量同比增长30% [1] - 阿里国际站2026财年第一财季GMV同比增长16.4% [1] - 6月平台订单同比增长42% [1] 区域市场拓展 - 美国市场保持稳步增长和投入 [1] - 欧洲市场订单规模保持双位数增长 法国市场增速超过三位数 [1] - 加大在欧洲 中东 亚太等多元化市场的投入 [1] 业务创新 - 发起首个"外贸618"活动帮助中小企业创造年中新旺季 [1] - AI成为重要增长引擎 14.2万家企业每日使用AI工具 [1] - AI工具应用于市场营销 采购和产品上架等环节 [1] 行业环境 - 全球贸易环境复杂多变 [1] - B2B外贸平台逆势保持快速增长 [1] - 为中小外贸企业带来更多全球生意机会 [1]

阿里国际站AI战略转型 - 阿里国际站将搜索逻辑从传统SEO升级为生成式引擎优化（GEO），彻底AI化电商搜索 [8][9] - 用户搜索行为转向自然语言、长句子及多模态表达，传统关键词搜索无法满足非结构化需求 [12] - AI能理解长上下文需求并实现精准匹配，商家需结构化描述产品能力而非堆砌关键词 [13][15] 商家策略调整 - 商家需从流量焦虑转向需求思维，聚焦产品描述完整性和服务能力 [14][17] - 平台通过AI解放商家与机器博弈的负担，回归以用户为中心的商业模式 [16][18] - 放弃关键词技巧竞争，AI引擎基于全局语义匹配店铺综合素质 [23][24] 行业本质与竞争力重塑 - 外贸本质仍是供需匹配和交易履约，AI改变实现方式但未颠覆核心 [34][35] - 审美能力决定生意上限，提问能力决定AI使用效率，成为新核心竞争力 [36][37] - AI替代标准化流程工作，使人才聚焦高价值创造和决策环节 [46][51] 中小企业AI应用机遇 - AI充当超级合伙人，为中小企业补足多语言沟通、营销及客服等短板 [31][32] - 中小企业灵活性优势可快速适应AI驱动的新商业模式，突破资源限制 [29][30] - 六人团队通过AI实现千万级年业绩，体现小团队高效规模化潜力 [36][53] B2B行业AI革命优势 - B2B决策链复杂且流程繁琐（27个步骤），AI能集约化解决痛点 [57][58] - AI对B2B价值超越C端，因匹配需求更复杂且创造价值更大 [56][59][60] - 技术普及速度取决于解决核心痛点的能力，B2B领域更易爆发 [61][62] 组织与生产力变革 - AI目标为扩规模而非减员，重构人机协同组织架构 [49][51] - 开通AI智能询盘回复的商家留存率达90%，体现效率提升价值 [43] - 金牌业务员借助AI可从服务10客户提升至100客户，放大人才能力 [51] AI技术定位与局限性 - AI是加速器而非点金石，不能替代产品内核价值与差异化服务 [65][68] - 技术杠杆放大优势但需企业自身内核扎实，方向决定最终成果 [66][70] - 平台为AI设置硬边界：仅基于企业知识库回答，决策权保留给人 [40][41] 历史阶段与行业展望 - 阿里国际站经历三阶段：黄页到交易、PC到无线、AI智能时代 [71][72][73] - AI变革深度可能超越前两阶段，实现技术突破性应用 [74] - 行业处于范式转换关口，主动拥抱变化是关键 [11][77]