文章核心观点 - 湖北省依托其“鱼米之乡”的自然禀赋，通过发展特色农业、打造全产业链、培育龙头企业、塑造品牌及借助资本力量，成功将传统“土特产”升级为高附加值的“黄金链”，构建了从田间到国际市场的现代农业体系，成为驱动区域经济发展和乡村振兴的重要引擎 [1][4][12] 稳固的农业基础与多元供给格局 - 湖北省粮食总产量连续12年稳定在500亿斤以上，2024年达557.07亿斤，油菜籽总产量达292.04万吨，连续15年位居全国第二 [4] - 2025年夏粮总产量99.02亿斤，同比增长0.91亿斤，油菜籽产量首次突破300万吨 [4] - 潜江小龙虾、恩施硒茶、高山蔬菜等特色农业蓬勃发展，形成了多元供给格局 [4] 特色农业产业链发展 - 潜江小龙虾产业已形成集科研、养殖、加工、餐饮、物流、文化等环节于一体的完整产业链 [4] - 2024年潜江龙虾全产业链综合产值达870亿元，“潜江龙虾”区域公用品牌价值为527.2亿元，连续7年行业第一 [4] - 恩施州整合茶叶品牌，形成“恩施硒茶”母品牌与“恩施玉露”、“利川红”等8个子品牌的“1+8”品牌体系 [5] - 恩施玉露授权主体109家，年产值30.1亿元；利川红授权企业176家，年产值16.06亿元 [6] - 长阳高山蔬菜采用“避雨延秋”技术，2025年大棚面积超5万亩，年产出120万吨，综合产值达60亿元 [6] 产业带动与联农带农效益 - 潜江小龙虾产业链带动约22万人就业，约占全市人口四分之一 [6] - 恩施鹤峰县通过“企业+合作社+农户”模式，带动600余户农户发展蔬菜1万亩，实现户均收入8.7万元 [6] - 湖北省实施农业产业化龙头企业“十百千万”培育工程，围绕十大产业链，重点培育100家领军企业、1000家成长型龙头企业，带动近千万农户增收 [8] - 全省现有国家级龙头企业98家、省级以上1336家、农业上市企业14家，规上农产品加工业营收达1.03万亿元 [8] 品牌建设与业态创新 - 湖北省重点打造“荆楚粮油”、“江汉大米”、“湖北菜籽油”、“仙桃黄鳝”等区域公用品牌 [8] - 截至2025年，全省培育224个省级劳务品牌，带动就业超450万人 [8] - 武汉借助假日消费打造“小龙虾之城”IP，五一期间小龙虾餐饮企业营收同比增长约40% [9] - 推动农文旅融合，如保康县打造“红色传承+茶旅融合”主题研学线路，串联茶园、古村等景观 [9] 资本赋能与产业升级 - 一致魔芋于2023年2月登陆北交所，募资1.54亿元用于智能化改造，魔芋胶年产能从7000吨提升至12900吨 [10] - 2024年，一致魔芋营业收入同比增长28.76%，净利润同比增长64.4%，其中魔芋食品业务收入1.72亿元，同比增长63.22% [10] - 公司产品线拓展至宠物食品、环保、大健康等领域，功能性代餐产品正在推进上市 [10] - “湖北种业第一股”康农种业掌握多项育种核心技术，拥有37项植物新品种保护授权和63项专利 [10] - 康农种业与华中农大合作选育出10多个高蛋白玉米新品种，蛋白含量平均提高2个百分点，最高达14.06%，累计推广面积2000万亩 [11] - 九州通旗下九信中药覆盖超百万亩中药材基地，经营70余个药材品种，构建了完整产业链，其茯苓和天麻获得“品质中药材”认证 [11]

21世纪经济报道记者李霜降 武汉报道 当千年鱼米之乡的丰厚馈赠，遇上新时代的消费浪潮，湖北选择 将这一方水土孕育的"土特产"，锻造为牵引区域发展、链接全球市场的"黄金链"：万亩高山蔬菜迎风拔 节，潜江小龙虾端上世界餐桌，一致魔芋叩开北交所的大门…… 如今的荆楚大地，"丰"景如画。"虾鳝米茶、藕菇橙艾"等一批农产品"金名片"熠熠生辉，高产高蛋白玉 米、全球首创"稻米造血"创新药、无肌间刺武昌鱼等创新产品加速涌现，茶叶、生猪、蔬菜、禽蛋等农 业产业提质增效，为特色农业产业价值拓展提供无限可能。 "天选"开局 2024年，潜江龙虾全产业链综合产值达到870亿元，"潜江龙虾"区域公用品牌价值为527.2亿元，品牌价 值连续7年登顶行业榜首。 荆楚大地，沃野千里，江河湖泊，星罗棋布。得益于优越的自然条件，湖北自古便物产丰饶，有着"鱼 米之乡"的美誉。 如今，这里更是肩负起打造稳固、优质"荆楚粮仓"的重任，深入实施藏粮于地、藏粮于技战略。2024 年，全省粮食总产量达到557.07亿斤，连续12年稳定在500亿斤以上，油菜籽总产量达到292.04万吨；今 年，夏粮总产量99.02亿斤，同比增长0.91亿斤；油菜籽产量首次 ...

12月23日，安琪酵母盘中下跌2.06%，截至11:14，报44.66元/股，成交2.65亿元，换手率0.69%，总市值 387.67亿元。 资金流向方面，主力资金净流出3151.17万元，特大单买入1197.44万元，占比4.51%，卖出2859.71万 元，占比10.78%；大单买入3624.80万元，占比13.66%，卖出5113.71万元，占比19.28%。 安琪酵母今年以来股价涨25.80%，近5个交易日涨10.00%，近20日涨10.24%，近60日涨13.75%。 今年以来安琪酵母已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为3月5日，当日龙虎榜净买入-1.36亿元； 买入总计1.88亿元 ，占总成交额比19.17%；卖出总计3.24亿元 ，占总成交额比33.09%。 资料显示，安琪酵母股份有限公司位于湖北省宜昌市城东大道168号，成立日期1998年3月25日，上市日 期2000年8月18日，公司主营业务涉及从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品的开发、生产和经营。主 营业务收入构成为：酵母及相关行业90.62%，其他7.89%，包装物4.07%。 安琪酵母所属申万行业为：食品饮料-调味发酵品Ⅱ-调味发酵 ...

行业战略与政策背景 - 党的二十届四中全会提出要提升农业综合生产能力和质量效益，加快建设农业强国 [1] - 广西作为全国最大的糖料种植基地和食糖产区，正全力推动糖业向高端化、绿色化、智能化转型升级，目标是打造全国最完整的糖业循环经济产业链 [1] 生产智能化与效率提升 - 广西农机信息化管理平台让农户通过微信小程序即可实现农机供需对接、作业面积测量，节省时间并增加效益 [1][2] - 糖厂通过自动煮糖控制、蔗渣自卸控制、自动装包等智能化改造，使智能化水平达到70%以上 [2] - 智能化改造使每吨糖的生产成本比上个榨季降低了600元人民币，整个榨季总成本降低了7000多万元人民币 [2] 产业链延伸与高值化转型 - 广西糖料蔗产业链已从单一制糖转向综合利用、精深加工的多元化格局，开发出环保餐具、酵母、生物肥等30余种综合利用产品 [3] - 有企业将甘蔗渣转化为高性能碳基储能材料超级活性炭，产品广泛应用于新能源交通工具、智能电网等储能领域 [2] - 该企业利用甘蔗渣制备的超级电容器电极材料，攻克了“卡脖子”技术，产品关键指标（比电容和比表面积）处于国际领先地位，产品价值高达30万元人民币/吨，大幅提升了甘蔗渣的经济附加值 [2] 行业地位与发展规划 - 2024/2025年榨季，广西糖料蔗种植面积和食糖产量连续34个榨季位居全国第一 [3] - 产业链转型实现了生态效益与经济效益同步增长 [3] - 展望“十五五”规划，广西将坚持智能化、绿色化、融合化方向，做强做优蔗糖全产业链，以带动农民增收并端稳筑牢国家“糖罐子” [3]

中银证券鑫瑞6个月持有A（010170）基金经理为王文华。 截至发稿，王文华累计任职时间11年69天，现任基金资产总规模52.88亿元，任职期间最佳基金回报 28.07%， 任职期间最差基金回报-6.58%。 资料显示，安琪酵母股份有限公司位于湖北省宜昌市城东大道168号，成立日期1998年3月25日，上市日 期2000年8月18日，公司主营业务涉及从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品的开发、生产和经营。主 营业务收入构成为：酵母及相关行业90.62%，其他7.89%，包装物4.07%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，中银证券旗下1只基金重仓安琪酵母。中银证券鑫瑞6个月持有A（010170）三季度持有股数 4700股，与上期相比持股数量不变，占基金净值比例为0.39%，位居第八大重仓股。根据测算，今日浮 盈赚取约1万元。 中银证券鑫瑞6个月持有A（010170）成立日期2020年11月11日，最新规模3293.75万。今年以来收益 2.95%，同类排名7156/8098；近一年收益3.09%，同类排名7095/8067；成立以来收益9.23%。 12月19日，安琪酵母涨5.05%，截至发稿，报44.27元/股 ...

12月19日，安琪酵母涨5.05%，截至发稿，报44.27元/股，成交4.45亿元，换手率1.20%，总市值384.29 亿元。 资料显示，安琪酵母股份有限公司位于湖北省宜昌市城东大道168号，成立日期1998年3月25日，上市日 期2000年8月18日，公司主营业务涉及从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品的开发、生产和经营。主 营业务收入构成为：酵母及相关行业90.62%，其他7.89%，包装物4.07%。 汇添富中证主要消费ETF（159928）成立日期2013年8月23日，最新规模195.73亿。今年以来亏损 1.88%，同类排名4111/4197；近一年亏损3.95%，同类排名4053/4147；成立以来收益220.92%。 汇添富中证主要消费ETF（159928）基金经理为过蓓蓓。 截至发稿，过蓓蓓累计任职时间10年142天，现任基金资产总规模577.14亿元，任职期间最佳基金回报 136.6%， 任职期间最差基金回报-63.9%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成 ...

公司概况与行业地位 * 公司为安琪酵母 是国内食用酵母市场占有率第一达到55% 全球市场占有率第二达到20% 仅次于乐斯福[7] * 行业具有高进入壁垒 包括前期资金投入大 建设周期长以及环保监管严格 属于重资产低回报领域 竞争格局高度集中[7] 产能与收入增长预期 * 公司2025年产能将达到50万吨 未来五年产能将超过60万吨 计划超越乐斯福成为行业第一[2][3] * 过去五年公司收入每年保持接近10%的增长 未来五年年收入增速预计仍维持10%左右[2][3] * 过去十年公司收入每年保持约10%的复合增长[3][9] 海外市场发展 * 海外市场是增长关键 过去五年增速维持在20%-30%之间 2024年占比约40%[2][3] * 目标是中长期海外市场占比超过50% 计划将海外市场市占率从目前的10%-15%提高到更高水平[2][3][4] * 通过扩展海外工厂如俄罗斯二期项目和印尼项目 缓解区域间产能不匹配问题[14] 产品结构与业务板块 * 公司70%收入来自酵母及深加工产品 30%来自包装制糖及其他贸易类业务[3][8] * 制糖业务正逐步剥离 因其毛利率低甚至亏损 核心利润贡献来自毛利率最高的酵母及深加工产品板块[3][8] * 酵母及深加工产品中 烘焙面食占比接近50% 酵母抽提物(YE)占15%-20%[3][8] 新产品与第二增长曲线 * 公司是全球最大的酵母抽提物(YE)生产商 产能达到15万吨 占总产能约1/3[2][5] * 国内YE替代味精有2-3倍的成长空间 中国YE消耗量低于20% 远低于味精50%的消耗比例[2][5][14] * 酵母蛋白作为植物蛋白替代品 未来有望达到5-10亿元规模[2][5] 利润端挑战与机遇 * 利润端主要受原材料糖蜜和折旧费用影响[2][6] * 糖蜜价格从2020-2021年的800-900元/吨涨至2023年的1500元/吨以上 对公司毛利产生重大影响 2025年已回落至850元左右[16] * 糖蜜价格预计保持下行趋势 若明年均价稳定在1000元左右 可使毛利率改善至少1个百分点 若降至800-900元 可能改善接近两个百分点[6][16] * 折旧占总成本15%至20% 2023年和2024年折旧费用较高 但2025年、2026年新增折旧额度不会特别大 影响将逐步减小[2][6][17] 历史利润表现与2025年展望 * 过去十年净利润波动较大 2020年至2024年净利润基本持平或略有下降[3][9] * 毛利率从2020年的约40%降至2024年的30%左右 归母净利润率从约15%降至不到9%[20] * 2025年预计利润增速约20% 是十四五计划中最高的一年 净利润率有望从2025年的9%左右提升至10%以上 乐观情况下可达11%-12%[2][3][6][9] 价格趋势与竞争格局 * 2020-2021年因成本上升提价 2023-2024年价格下行 与竞争对手降价和产能利用率下降有关[3][11] * 2014-2021年产能利用率保持在105%~110% 但2021年后部分年份低于100%[3][11] 其他影响因素 * 运费波动阶段性影响利润 例如2021年和2024年海运费上涨造成冲击 目前运费已回落 预计未来将进一步下降[18] * 随着公司利润规模扩大 汇兑损益、税率调整及政府补助等短期因素的影响逐渐减小[19] 未来增长驱动因素与盈利预测 * 未来增长核心驱动包括亚太区(除中国外)、中东及非洲市场 这些区域行业增速约为10%[12][13][14] * 预计2025年、2026年及2027年收入增速均为10%左右[21] * 保守估计下 若2026年毛利率提升1个百分点 净利润增速可达20%以上 若糖蜜价格超预期下行使毛利率提升2个百分点 净利润增速可能超过30%[21]

行业与公司覆盖 * 会议纪要涉及白酒、食品饮料、轻工制造、纺织制造、零食、投影设备、生猪养殖、黄羽鸡、种植、小核酸药物、社会服务及茶饮等多个行业[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] * 重点讨论的公司包括贵州茅台、新乳业、安琪酵母、乐舒氏、匠心家居、宇瞳科技、皓影股份、极米科技、牧原股份、温氏股份、德康、神农、巨星、丽华、天康、六华股份、华住集团、同程旅行、古茗、沪上、小菜园、绿茶、苏垦农发、北大荒、隆平高科、登海种业、大北农、博望制药、瑞博生物等[1][3][4][6][7][13][14][16][19][21][23][24][25][27] 核心观点与论据 白酒板块 * 贵州茅台批价因年底回款震荡，本周已跌破1600元，但悲观情绪消化后板块或迎来买点[1][4] * 公司追求积极科学理性的目标，不强压指标，稳中求进，2025年8月以来供销环比逐步好转，基本盘稳定，7月至11月期间1935系列产品供销同比增长，开瓶率维持较高水平[3][4] 食品饮料板块 * 作为低预期、低持仓板块，有望在市场震荡中迎来补涨机会，CPI回升和微观消费数据与宏观经济存在共振[1][5] * 个股推荐新乳业：纯燕麦稳定增长，复合燕麦片增长较快，渠道拓宽，药食同源粉可能成为第二增长曲线，四季度营收预计加速，燕麦进口价格同比下降释放利润弹性[1][6] * 个股推荐安琪酵母：原料成本下降，收入稳健增长，国内酵母主业环比改善，海外增长延续，糖蜜采购价格同比下降接近双位数，有望带动盈利修复[1][6] 轻工行业 * 关注出口机会，推荐乐舒氏（非洲卫生巾及纸尿裤市占率第一）和匠心家居（越南产能布局、线下渠道拓展顺利）[1][7] * 代工出口推荐宇瞳科技（受益于3C电子需求释放及新品周期）和皓影股份（自主品牌增长，ODM客户需求恢复，收购SGM贡献收入）[1][7] 纺织制造 * 海外服装需求保持增长，今年1-9月美国服装零售同比增5%，三季度增7.5%，但受关税影响，批发商采购谨慎，1-8月批发金额同比降3%[2][8] * 库存水平较低，美国服装批发商库销比为2.16个月，零售商为2.06个月，呈逐月下降趋势，预计年底或明年初启动补库存[2][8] * 运动服制造订单韧性强，四季度订单景气度边际好转，有望带动盈利修复[2][8] 零食行业 * 基本面向上改善明显，月度开店数据加速，9-10月份开店数量从七八月约1500家增加到2000家左右，终端销售表现提升[9][10] * 行业开店仍有空间，目前约有66万家门店，预计开店空间为8至10万家，整体饱和度约60%至70%，头部品牌将从尾部区域品牌闭店中获益[10] * 净利率明显提升，未来随着竞争态势平稳、采购规模扩大，毛利率和费用率均有改善空间，净利润还有提升空间，利润率有望超过传统零售3%-4%的水平[11][12] 投影行业（极米科技） * 内销市场：当贝将供应链制造外包给极米，预计2026年贡献3-4亿收入增量，通过股权并购坚果品牌可能贡献7-8亿收入增量，新国标实施将加速中小品牌出清，内销市场预计带来约10亿收入增量[13] * 海外市场：在日本、欧洲和美国收入规模约11亿，新产品上市预计2026年收入增量2-3亿，海外盈利水平45%高于国内30%，有望提升至60%左右，欧洲禁止含汞灯泡通用机销售带来新机遇[14][15] * 新业务：新增商用多媒体及AR眼镜等硬件产品，预计新增2亿收入，车载业务今年亏损2亿多，明后两年亏损预期分别减少1亿元，公司市值78亿元，对应明年估值约15倍[16] 生猪养殖行业 * 行业处于产能去化提速阶段，10月末能繁母猪存栏降至3990万头，环比减少1.1%，行业陷入深度亏损，自繁自养生猪头均亏损150元，外购仔猪育肥头均亏损250元[3][24] * 政策引导和行业深度亏损可能抬升后市猪价预期，建议关注具备低成本优势、现金流较好的优质公司，如牧原、温氏、德康、神农、巨星、丽华和天康等[3][24] 黄羽鸡板块 * 从三季度末起景气逐步上行，行业已连续近7个月亏损，低效产能退出，四季度需求显著改善，价格高点有望延续[25] * 推荐六华股份，完全成本跻身第一梯队，出栏量增长良好，目标市值300-350亿元，需关注四季度海外禽流感爆发情况[25] 种植板块 * 全球农产品供需：2025年全球玉米丰产预期大幅下修，可能出现产区缺口，大豆预计小幅增产，贸易摩擦推动粮价中枢上涨[26] * 国内新季玉米上市价格稳中有增，需求强劲，先正达计划2026年赴港上市，可能带动种业板块关注度提升[26][27] * 第四季度政策密集期，可能出台种业与种植业利好政策，推荐苏垦农发、北大荒、隆平高科、登海种业、大北农等[27] 小核酸领域 * 作用机制位于中心法则偏上游，能解决许多抗体或小分子药物无法解决的问题，肝靶向做得较好，明年可能出现肝外靶向新进展[17][18] * 2026年小核酸用于减肥适应症的POC数据读出是重要里程碑，中国企业具备临床资源和试验速度优势，推荐关注博望制药、瑞博生物、前沿生物等公司及产业链标的[18][19][20] 社会服务板块 * 四季度出行板块表现不错，酒店行业景气度上行得益于低基数，经济型和终端品牌ADR有所修复[21] * 推荐华住集团（商旅需求驱动）和同程旅行（佣金提升、三星级酒店占比增加，国际业务开始盈利）[21] 茶饮市场 * 反内卷背景下外卖补贴收窄，品牌通过品类扩容（如咖啡、早餐、糖水）实现同店高增长，古茗和沪上品牌9月和10月同店增长达20%[22][23] * 推荐具有内生成长动力且品类扩容带来同店改善的品牌，如古茗和沪上，以及小菜园和绿茶等餐饮标的[23] 其他重要内容 * 零食行业2024年第四季度终端单店已出现一定程度下降，若2025年第三季度改善，则2025年第四季度及2026年同店表现将更显著[10] * 极米科技若剔除账面14亿元现金，对应估值仅10倍多，业绩翻倍增长至5亿元有近50%的涨幅空间[16] * 黄羽鸡板块前十大上市企业中有进行破产重整者[25]

农业政策导向 - 加快农业农村现代化和扎实推进乡村全面振兴成为核心发展方向 [1] 广西糖业发展 - 糖料蔗种植面积稳定在1100万亩以上，食糖产量稳定在600万吨左右，为全国最大糖料种植基地和食糖产区 [2] - 产业链从单一制糖向综合利用转变，研发生产酵母、生物肥、超级活性炭等30余种精深加工产品 [2] - 制糖后的甘蔗渣被用于生产可降解纸质餐具，实现变废为宝并受国内外市场欢迎 [2] - 推动糖业向高端化、绿色化、智能化转型升级 [2] 甘肃农业机械化与特色产业 - 丘陵山地面积占全省耕地总面积76%，超60%的特色产业分布于此 [3] - “十四五”期间累计投入农机创新研发资金3.67亿元，研制出百余种农机新产品 [3] - 新型中药材收获机使采挖1亩药材时间缩短至约1小时，丘陵山区农业机械化率达到67% [3] - 积极发展现代寒旱特色农业，培育具有竞争力的农业品牌 [4]

公司概况 - 公司前身为1984年成立的宜昌食用酵母基地，2000年在上海证券交易所上市 [1] - 公司在全球共建设16家酵母工厂，2024年发酵总产能超过45万吨 [1] - 公司酵母产品在中国国内市场占有率接近55%，产销量位居亚洲第一，全球市场占有率超过20%，位居全球第二，产品销往170多个国家和地区 [1] 收入增长驱动 - 公司中期维度产能目标超过60万吨，对应产值约240亿元 [2] - 海外市场成为新增长引擎，2021年至2024年国内与海外收入复合年增长率分别为6.3%和26.5% [2] - 目前海外收入占比为40%，预计未来5年复合年增长率为20%，中长期海外收入占比预计超过50% [2] - 公司大力发展酵母抽提物（YE）、酵母蛋白等高附加值衍生品，酵母抽提物已成长为15万吨体量的大单品，参照发达国家替代味精的角度仍有23倍成长空间 [2] 盈利能力改善 - 核心原材料糖蜜约占总成本25-30%，其价格持续3年高涨对毛利率造成显著冲击 [3] - 公司自2022年开始自建水解糖产能，目前可替代30%的糖蜜原材料 [3] - 2025年第一季度至第三季度毛利率实现2.3个百分点的修复，预计2025年及2026年新榨季成本有望进一步下降至1000元/吨，对应毛利率有望改善1个百分点 [3] - 2023年及2024年折旧费用分别为7.1亿元和8.1亿元，约占主业成本10%，随着十五五初期产能建设速度有望放缓及海外自产自销模式优化，利润率有望改善 [3] 财务预测 - 预计公司2025年至2027年归属于母公司股东的净利润分别为15.8亿元、19.4亿元、22.3亿元，同比增长率分别为19%、23%、15% [4] - 预计2025年至2027年每股收益分别为1.82元、2.24元、2.57元，对应市盈率分别为22倍、18倍、16倍 [4]