合作项目 - 与阿里、华为、腾讯等公司是否开展落地合作项目需以公司公告为准 [2] - 阿里是否采购新一代JM11芯片需关注官方信息 [2] - 公司将持续与行业上下游厂商开展深度生态合作 [2] 产品计划 - 今年到明年上半年新型算力产品上市情况需关注定期报告 [2] - JM1100PCIE显卡参数及全网销售时间未明确公布 [2] - JM11系列图形处理芯片支持云桌面、云游戏等云端应用场景及高性能渲染 支持多种操作系统并可用于服务器设备 [2] - JM11系列产品处于推广应用阶段 联合行业上下游推进国产GPU应用生态建设 [2] 研发进展 - 公司正在积极推进定增后续工作 下一代GPU是否立项需关注公告 [2] - 控股子公司无锡诚恒微电子有限公司在研产品为边端侧AI芯片 研发进展顺利 该芯片支持大模型运算且应用场景丰富 [2] - GPGPU研发进度将按深交所法规披露 正按计划推动增发募投项目实施 [2] 经营情况 - JM11及景宏产品订单与营收情况需参阅定期报告中主营业务分析内容 [2] - 2025年半年度业绩波动受行业需求、项目延缓验收、研发投入加大及市场竞争等因素影响 [2] - 三季度业绩是否转正及重大项目落地需关注2025年第三季度报告 [2] - 定增40亿资金募投项目进展正在积极推进中 [2] 销售体系 - 专用市场采用直接销售方式 通用市场采用直接和间接销售方式 [2] - 投资者提出的新型推广渠道建议将转达给相关部门 [2]

产品进展 - JM11系列GPU产品处于推广应用阶段 联合行业上下游共同推进国产GPU应用生态建设[2] - 控股子公司无锡诚恒微电子在研高集成高算力低功耗边端侧AI芯片 产品支持大模型运算[2] - 边端侧AI芯片研发进展顺利 公司将持续关注后续进展情况[2] 市场定位 - 边端侧AI芯片面向目标识别、边缘计算、具身智能等广泛市场[2] - 产品应用场景涵盖智能吊舱、工业无人机、机器人、AIPC、AI智能终端等多种领域[2] - 边端侧AI芯片领域契合人工智能行业发展趋势 具有良好的产业发展前景[2]

产品研发与进展 - JM11系列图形处理芯片处于推广应用阶段，联合行业上下游推进国产GPU应用生态建设 [3][4][7] - 控股子公司无锡诚恒微电子有限公司在研高集成高算力低功耗边端侧AI芯片，面向目标识别、边缘计算、具身智能等市场，支持大模型运算，产品研发进展顺利 [3][4][5] - 边端侧AI芯片可应用于智能吊舱、工业无人机、机器人、AIPC、AI智能终端等多种场景 [3][4][5] - JM11系列图形处理芯片支持云端应用及高性能渲染应用场景，兼容Windows、Linux及国产主流操作系统 [4] 财务与业绩 - 2025年半年度经营业绩受行业需求影响、部分项目延缓验收、研发投入加大及市场竞争激烈等因素影响有所波动 [5] - 2025年第三季度业绩情况需关注后续季度报告披露 [4][6][7] - 公司正按计划推动40亿定增募投项目的实施，具体进展需关注公司公告 [3][7] 市场与销售 - 产品应用领域涵盖专用市场与通用市场，专用市场采用直接销售，通用市场采用直接和间接销售方式 [4] - 产品销售情况需参阅定期报告中主营业务分析相关内容 [3][5][7] - 公司未披露与阿里、华为、腾讯等公司的具体合作项目，对外合作情况以官方公告为准 [2][4] 公司管理与战略 - 公司围绕战略布局拓展产品应用领域，推进产品化战略，坚持技术创新，布局"专用+通用"市场 [5] - 内部开展管理变革，提升管理及研发效率，加大业务拓展力度以应对市场竞争 [5] - 公司关注股价波动，积极探寻提振股价的合理方式，致力于提高经营效益回报股东 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][7] 核心观点 - 公司坚定投入GPU研发并推进由"专用"到"专用+通用"的发展战略 同时联合行业上下游共同推进国产GPU应用生态建设 [10] - 公司通过投资诚恒微进军边端侧AI芯片领域 交易完成后将持有目标公司33.59%股权并通过一致行动关系合计取得64.89%表决权 成为控股股东 [10] - 图形显控领域技术壁垒较高且竞争格局稳固 随着信创市场和国产生态进入加速期及AI技术发展对算力的需求 公司推出景宏系列高性能智算模块及整机产品 芯片业务有望加速成长 [6] - 预计2025-2027年实现归母净利润0.42亿元 1.26亿元 2.35亿元 对应当前股价市盈率为1,123倍 376倍 202倍 [6] 财务表现 - 2025H1实现营收1.93亿元 同比减少44.78% 归母净利润-0.88亿元 同比减少356.51% 扣非净利润-0.96亿元 同比减少550.44% 毛利率45.03% 同比减少7.9个百分点 [2][4] - 2025Q2实现营收0.91亿元 同比减少62.42% 归母净利润-0.33亿元 同比减少171.70% 扣非净利润-0.38亿元 同比减少197.32% 毛利率59.31% 同比增加10.8个百分点 [2][4] - 分产品看 2025H1图形显控产品营收0.85亿元(同比-62.91%) 毛利率65.88%(同比+8.28pct) 小型专用化雷达产品营收0.30亿元(同比-18.84%) 毛利率59.60%(同比+0.79pct) 芯片产品营收0.64亿元(同比-3.39%) 毛利率15.08%(同比-14.54pct) [10] - 2025H1研发投入1.53亿元 占营业收入比重达79.40% [10] 业务进展 - 图形显控领域产品矩阵丰富且应用领域拓展 长期增速有保障 [6] - 推出面向AI训练 AI推理 科学计算等应用领域的景宏系列高性能智算模块及整机产品 [6] - 诚恒微主营业务为边端侧AI芯片设计研发与销售 采用Fabless模式 业务涵盖集成电路设计前沿研发 芯片架构设计 配套软件开发及行业解决方案赋能 [10]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入1.93亿元 同比下降44.78% [1][3] - 2025年上半年净利润亏损8761.01万元 同比下降356.51% [1][3] - 2025年上半年扣非净利润亏损9611.96万元 同比下降550.44% [1][3] - 连续一年半累计净利润亏损2.53亿元 扣非净利润累计亏损3亿元 [1][3] - 图形显控产品收入8458.83万元同比下降62.91% 毛利率65.88%同比增8.28个百分点 [3] - 小型专用化雷达产品收入3047.41万元同比下降18.84% 毛利率59.6%同比增0.79个百分点 [3] - 芯片产品收入6425.46万元同比下降3.39% 毛利率15.08%同比下降14.54个百分点 [3] 历史业绩趋势 - 2016-2021年营业收入从2.78亿元增长至10.93亿元 净利润从1.05亿元增长至2.93亿元 [2] - 2022年营业收入达峰值11.54亿元 扣非净利润峰值2.6亿元 [2] - 2023年营业收入7.13亿元同比下降38.19% 净利润5968.11万元同比下降79.35% [2] - 2024年营业收入4.66亿元同比下降34.62% 净利润亏损1.65亿元 为上市后首次亏损 [2] 研发投入与募投项目 - 2025年上半年研发投入1.53亿元 占营业收入比重79.4% [5] - 2024年10月定增募资38.33亿元 净额38.27亿元投入GPU芯片研发及产业化项目 [5] - 截至2025年6月末募投项目累计投入281.47万元 投资进度0.07% [5] 对外投资布局 - 拟以自有资金2.2亿元参与诚恒微增资 取得64.89%表决权成为控股股东 [1][5] - 诚恒微主营业务为边端侧AI芯片设计研发与销售 采用Fabless模式 [6] - 交易后公司将形成GPU+边端侧AI芯片双轮驱动发展模式 [6] - 诚恒微2024年营业收入30.36万元 净利润亏损1.29亿元 [6] - 2025年前5个月营业收入0元 净利润亏损6208.43万元 [6] - 截至2025年5月末净资产1748.82万元 交易估值6.55亿元较净资产增值3647% [1][6] 业务战略调整 - 积极拓展产品应用领域 推进产品化战略 [4] - 聚焦主业发展 坚持技术创新 持续推进产品迭代 [4] - 布局专用+通用市场领域 开展管理变革提升研发效率 [4][5] - 通过并购扩宽产品应用场景和服务客户领域 完善AI芯片多元化布局 [6]

公司业务与战略布局 - 公司核心业务为图形显控领域，同时发展小型专用化雷达和芯片业务 [2] - 已研发JM5400、JM7200、JM9和JM11系列图形处理芯片，应用领域拓展至计算领域 [3] - 2025年上半年研发投入1.53亿元，占营业收入比重达79.40% [4] - 公司进军边端侧AI芯片领域，拟投资2.20亿元人民币控股诚恒微（持股33.59%） [5] 投资与市场前景 - 诚恒微主营业务为边端侧AI芯片设计，采用Fabless模式，涵盖全产业链能力 [6] - 边端侧AI芯片市场因大模型技术下沉需求增长，应用场景包括目标识别、边缘计算等 [7] - 控股诚恒微将构建"高性能GPU+边端侧AI芯片"双轮驱动格局，创造新增长点 [9] 经营与研发动态 - 2025年上半年业绩波动受行业需求放缓、项目验收延迟及研发投入加大影响 [4] - 公司持续推进产品迭代，布局"专用+通用"市场，并提升管理效率应对竞争 [4] - 诚恒微在研产品为高集成低功耗AI芯片，研发按计划推进 [7]

核心交易 - 公司拟以自有资金2.20亿元参与无锡诚恒微电子增资项目并获得控股权[1] - 交易完成后公司将直接持股33.59%并通过一致行动协议控制64.89%表决权[1] - 此次增资使公司形成GPU+边端侧AI芯片双轮驱动格局[1] 战略布局 - 诚恒微专注边端侧AI芯片架构设计与软件开发 与公司现有GPU业务形成强协同[1] - 诚恒微技术可弥补GPU在终端部署时高成本、高功耗的短板[1] - 通过整合工业安全检测、物流机器人导航等碎片化场景拓宽边端侧AI应用边界[1] 市场前景 - 全球边端侧AI芯片市场预计以30.83%复合增长率扩张 2034年市场规模突破千亿美元[2] - 公司借此切入高增长赛道 拓宽应用场景和服务客户领域[2] - 双引擎驱动模式有助于公司从军工信创向全栈AI算力解决方案商升级[4] 技术发展 - 公司2024年最新一代JM11系列GPU芯片研发成功 支持云桌面、云渲染等高性能场景[3] - 与国遥、安超云等企业完成产品兼容互换认证 为国产GPU规模化应用奠定基础[3] - 持续开展高性能GPU、模块及整机研发 为切入AI训练和数据中心万亿市场蓄力[3] 产业生态 - 积极与国内CPU厂商、操作系统厂商、整机厂商及高校开展合作[3] - 共同推进国产GPU应用生态建设[3] - 系统级算力有望成为AI发展下一站 国产GPU公司可通过高资源密度算力设施实现技术追赶[4]

股价表现 - 景嘉微午间收跌6.7%报83.99元 [1] - 半日成交额达30.46亿元已超昨日全天 [1] - 总市值429亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1.93亿元同比减少44.78% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-0.88亿元较去年同期由盈转亏 [1] - Q2营收0.91亿元同比下降62.42% [1] - Q2净利润-0.33亿元同比转亏 [1] 战略动向 - 公司公告拟进军边端侧AI芯片领域 [1]

宏观经济政策 - 国务院总理李强强调要提升宏观政策实施效能，稳定市场预期，激发消费潜力，加快培育服务消费和新型消费，扩大有效投资并促进民间投资，巩固房地产市场止跌回稳态势 [1] A股市场表现 - A股市场涨势强劲，上证指数刷新近10年新高站上3700点，深证成指涨1.73%，创业板指涨2.84%，北证50大涨6.79%创历史新高，市场成交额超2.8万亿元，A股总市值首次突破100万亿元 [2] - 近期A股上行主要由游资、杠杆资金等活跃资金驱动，私募资金入市节奏加快，机构资金也起到推动作用，散户资金逐步入场 [5] - 券商营业部开户量同比增长30%至50%，公募基金、私募基金、保险资金、外资等多路增量资金积极入场，出现"存款搬家"迹象 [6] 上市公司动态 - 零跑汽车上半年实现净利润0.3亿元，成为中国造车新势力中第二家半年度盈利企业，将全年销量目标上调至58万-65万辆 [7] - 景嘉微拟增资控股诚恒微进军边端侧AI芯片领域，国盛金控上半年净利润同比增长369.91%，洋河股份上半年净利润同比下降45% [8] - 格力电器回应7月线上销量被小米空调超越称仍保持领先，东风汽车集团预挂牌出售东风本田发动机公司50%股权 [12] 行业数据 - 7月百城二手住宅均价环比下跌0.77%同比下跌7.32%，"以价换量"现象主导市场 [9] - 二季度中国智能手机市场出货量下跌4.1%至6886万台，华为重夺榜首位置 [9] - 2025年电影暑期档总票房突破100亿元，国产电影占据档期票房前五名中的四席 [10] - 上半年食品冷链物流业务总需求量同比增长4.35%至1.92亿吨，服务企业总收入同比增长3.84%至2799.4亿元 [10] 国际金融市场 - 美国三大股指涨跌不一，道指跌0.08%，纳指涨0.03%，标普500跌0.01% [15] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX跌0.18%，法国CAC40跌0.5%，英国富时100涨0.21% [15] - 日经225指数涨0.77%连续2个交易日创历史新高，东证指数涨0.43%同样创新高 [15] - 美油主力合约涨0.97%报62.58美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.97%报66.49美元/桶 [20]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1.93亿元 同比下降44.78% [1] - 归属于上市公司股东净利润-0.88亿元 同比由盈转亏 [1] - 第二季度营收0.91亿元 同比下降62.42% [2] - 第二季度净利润-0.33亿元 同比转亏 [2] 业务板块表现 - 图形显控领域产品营收0.85亿元 同比减少62.91% [2] - 小型专用化雷达领域产品营收0.3亿元 同比减少18.84% [2] - 芯片领域产品营收0.64亿元 同比减少3.39% [2] 研发投入情况 - 2025年上半年研发投入1.53亿元 占营业收入比重79.40% [2] 战略投资布局 - 拟以自有资金2.2亿元增资无锡诚恒微电子有限公司 [3] - 增资后将直接持有目标公司33.59%股权 [3] - 通过一致行动关系合计取得64.89%表决权 成为控股股东 [3] 目标公司基本情况 - 诚恒微成立于2023年6月 主营边端侧AI芯片设计研发与销售 [3] - 采用Fabless经营模式 业务涵盖集成电路设计研发和芯片架构设计 [3] - 2024年营收30.36万元 净利润-1.29亿元 [3] - 2025年1-5月营收0元 净利润-0.62亿元 [3] 股东结构变化 - 私募投资人葛卫东已退出十大股东之列 [4] - 葛卫东曾通过2024年11月定增获配1001.50万股 占比1.92% [4] - 该笔股权解除限售日期为2025年5月7日 [4]