财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入3712.81亿元 同比增长23.3% [2] - 归母净利润达155.11亿元 同比增长13.79% [2] - 汽车及相关业务收入3025.06亿元 同比增长32.49% [2] - 上半年研发投入309亿元 同比增长53% 累计研发投入超2100亿元 [7] 市场地位 - 上半年市场占有率达13.7% 同比增长2.2个百分点 [2] - 营业收入规模首次在同期超越特斯拉 [2] - 按照目前发展速度有望冲击万亿俱乐部 [2] 海外业务 - 1至8月海外乘用车及皮卡累计销售超63万辆 [2] - 上半年境外收入1354亿元 同比增长50.49% 占总收入36% [2] - 海外业务成为新的核心增长极 [4] - 泰国、巴西等地新能源汽车工厂陆续投产 [2] 全球化战略 - 加速乘用车业务全球化战略 纯电动与插电式混动共同发力 [4] - 下半年将扩展产品线 完善海外产能与销售网络 [5] - 构建全球化供应链 搭建自有运力 [5] - 腾势、仰望等高端品牌逐步面向海外市场发布上市 [5] 技术布局 - 发布天神之眼智能化战略、灵鸢车载无人机和超级e平台技术 [7] - 积极关注具身智能机器人领域 凭借新能源产业链布局进行未来产业布局 [7] - 通过与业内头部企业达成股权和业务等多维度合作实现资源协同 [7] 供应链管理 - 持续加深与产业链上下游协同 推动多部门多环节高效协同 [7] - 优化账期管理及渠道管理 营造与供应商经销商互利共赢局面 [7] - 应付账款及应付票据周转天数处于行业较低水平且同比进一步下降 [7]

业绩表现 - 2025年第一季度实现总营业收入1703亿元，同比增长36.35% [1][2] - 净利润达91.55亿元，同比增长100.38% [1][2] - 扣非净利润81.72亿元，同比增长117.80% [2] - 基本每股收益3.12元/股，同比增长98.73% [2] - 加权平均净资产收益率4.37%，同比提升1.13个百分点 [2] 销量增长 - 一季度新能源汽车销量100.08万辆，同比增长59.81% [3][5] - 纯电动车销量41.64万辆，同比增长38.74% [6][5] - 插混车销量56.97万辆，同比增长75.68% [6][5] - 商用车销量1.47万辆，同比增长688.53% [5] - 海外销量20.61万辆，同比增长110.51%，占总销量20.59% [13] 战略布局 - 全球首家全面转向新能源生产的车企 [6] - 坚持"插混+纯电"双技术路线 [6] - 形成比亚迪、方程豹、腾势、仰望多品牌梯度布局 [7] - 2025年销量目标550万辆，其中海外目标80万辆 [13] - 已建成泰国、乌兹别克斯坦工厂，巴西、匈牙利工厂即将投产 [14] 技术创新 - 一季度研发投入142.23亿元，超同期净利润51亿元 [9][10] - 累计研发投入超1900亿元 [9] - 发布"天神之眼"驾驶辅助系统及超级e平台技术 [6] - 全球唯一掌握电池、电机、电控及车规级半导体全产业链技术 [11] - 刀片电池和电池车身一体化技术解决行业难题 [12] 海外扩张 - 新能源汽车进入全球112个国家和地区 [13] - 8艘滚装船已有4艘投入运营 [14] - 欧洲总部落户匈牙利，承担三大核心职能 [14] - 匈牙利成为欧洲战略支点，具备成熟产业配套 [14] - 自有运输力量增强和海外工厂落地将推动海外销量提升 [14]

业绩表现 - 2025年第一季度公司以91.55亿元净利润登顶A股上市整车企业榜首 [1][2] - 总营业收入达1703亿元同比增长36.35% 净利润同比增长100.38%至91.55亿元 [2][3] - 扣非净利润达81.72亿元同比增长117.8% 基本每股收益3.12元同比增长98.73% [3] 销量驱动 - 一季度新能源汽车销量100.08万辆同比增长59.81% 其中纯电动41.64万辆(+38.74%) 插混56.97万辆(+75.68%) [4][6][7] - 商用车销量1.47万辆同比激增688.53% 其他车型销量1.36万辆同比增长1169% [6] - 插混车型销量占比达56.9% 成为主力增长点 [7] 战略布局 - 2022年全面停产燃油车转型新能源 成为全球首家纯新能源车企 [7] - 形成"比亚迪+方程豹+腾势+仰望"多品牌矩阵 覆盖家用至豪华细分市场 [8] - 垂直整合战略覆盖电池/电机/电控/半导体全产业链 装机量37GWh全球第二(市占率16.7%) [13] 技术创新 - 一季度研发投入142.23亿元超净利润51亿元 累计研发投入超1900亿元 [9][11][13] - 发布"天神之眼"智驾系统下探10万元市场 推出超级e平台整合千伏架构/闪充电池等 [7][8] - 创新刀片电池和电池车身一体化技术 解决安全与续航协同难题 [14] 海外扩张 - 一季度海外销量20.61万辆同比增110.51% 占总销量20.59% [15] - 已进入112个国家和地区 在巴西/意大利/泰国等地取得销量冠军 [15] - 建成泰国/乌兹别克斯坦工厂 巴西/匈牙利基地即将投产 自有8艘滚装船已投运4艘 [16][17]

经济表现 - 深汕特别合作区2025年第一季度地区生产总值73.42亿元，同比增长40% [1] - 规上工业增加值同比增长77.3%，社会消费品零售总额同比增长8.6% [1] - 第二产业增加值59.33亿元，同比增长54.3% [2] 汽车制造业 - 汽车制造业增加值增长110.6%，较深圳全市平均增速高出54.3个百分点 [1] - 比亚迪在深汕特别合作区投资超315亿元，建设工业园一至四期项目，满产后年产值预计超2200亿元 [1] - 工业园一期零部件项目满产，二期整车项目西地块全面投产，三、四期项目在建 [2] - 京西智行深汕工厂投产，预计年产磁流变悬架系统配套15万辆车 [2] 工业领域 - 规上工业制造业增加值同比增长98.4% [2] - 电气机械和器材制造业增加值增长67.9%，橡胶和塑料制品业增长9.9% [2] - 电力、热力生产和供应业增加值下降10.3% [2] 投资与消费 - 工业投资增长39.5%，基础设施投资增长31%，带动固定资产投资同比增长11.1% [3] - 制造业投资增速37.9%，高技术制造业投资增长59.8%，电子及通信设备制造投资增长330.6% [3] - 社会消费品零售总额8.58亿元，同比增长8.6% [3] - 房地产开发投资下降76.9% [3] 基础设施与项目进展 - 小漠国际物流港二期工程进入主体施工阶段，预计2027年年底投产，具备100万辆汽车装卸能力 [3] - 深汕比亚迪汽车工业园三期、瑞华泰尖端聚酰亚胺高分子材料、华鹏特种电子材料厂区等项目已开工 [3]

文章核心观点 2025年一季报显示公司业绩亮眼，新能源汽车销量创新高，规模效应与战略布局助力盈利提升，虽受价格调整影响部分指标有波动但净利率逆势提升，公司开启新品周期，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，获“强烈推荐”评级 [1][2][3][4] 业绩表现 - 2025Q1实现营业收入1703.60亿元，同比+36.35%，环比-38.02%，归母净利润91.55亿元，同比+100.38%，环比-39.03%，扣非归母净利润81.72亿元，同比+117.80%，环比-40.74% [1] 销量与单车指标 - 2025Q1新能源汽车销量100.1万辆，同比+59.81%，再创同期历史新高 [2] - 2025Q1单车收入17.0万元，同比-2.9万元，环比-1.0万元，单车净利（扣除比亚迪电子）0.87万元，同比+0.20万元，环比-0.06万元 [2] - 2025Q1单车毛利3.4万元，同比-0.95万元，单车费用2.3万元，同比-1.01万元 [2] - 2025Q1方程豹+腾势+仰望合计5.3万辆，同比+36.5% [2] - 2025Q1海外销量20.6万辆，同比+110.5%，海外销量占比20.6%，同比大幅提升5.0pct [2] 盈利指标 - 2025Q1公司毛利率20.1%，同比-1.8pct，环比+3.1pct，归母净利率5.4%，同比+1.7pct，环比-0.1pct，扣非归母净利率4.8%，同比+1.8pct，环比-0.2pct [3] - 2025Q1公司期间费用率13.7%，同比-3.1pct，环比+4.1pct，其中财务费用率为-1.1%，同比-1.0pct，环比-1.2pct [3] 新品与展望 - 2月宣布全系车型将搭载天神之眼高阶智驾功能，3月发布超级e平台技术，核心三电全维升级 [4] - 新品汉L及唐L全系采用天神之眼B并标配激光雷达，支持高快领航和城市领航等功能，钛3主打城市轻越野系列，订单热度持续超预期 [4] - 展望2025Q2，新品释放+政策支持+出口向好，智驾版车型上量有望带动订单与市占率再创新高，销量与业绩环比有望进一步提升 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司实现营收10018.32、12085.46、13678.70亿元，归母净利润607.49、722.82、830.09亿元 [4]

超级 e 平台技术亮点 - 2025 年 3 月 17 日发布，推出闪充电池、3 万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片，核心三电全维升级 [2] - 充电功率 1 兆瓦（1000kW），1 秒 2 公里，闪充 5 分钟畅行 400 公里 [2] - 单模块单电机功率 580kW，最高车速超 300km/h，首发搭载于汉 L、唐 L [2] 方程豹品牌定位 - 新能源个性化品牌，依托专业新能源技术平台和整车架构，探索个性化用车体验和新生活方式 [3] - 一周年开启品牌焕新战略，落实“始于越野 不止越野”内涵，满足多元用户个性用车需求 [3] - 豹 5、豹 8 已上市热销，钛 3 开启预售 [3] 腾势品牌海外进展 - 截至 2025 年 2 月底，进入新加坡、泰国、马来西亚等 10 + 国际主流市场 [4] - 4 月将正式进入欧洲，亮相腾势 Z9GT [4] 公司出海运力情况 - 随着全球新能源汽车需求增长，积极布局国际市场，出口量增加 [5] - 2025 年 1 月 7 日，第三艘滚装船“BYD HEFEI”启航 [5] 海外市场保护主义下出口业务情况 - 2024 年海外乘用车销售 41.7 万辆，同比增长 71.9% [6] - 不断丰富海外车型矩阵，多品牌车型亮相上市，纯电动、插电式混动共同发力 [6] - 截至 2024 年年底，新能源汽车进入全球 6 大洲、100 多个国家和地区 [6]

技术亮点 - 2025 年 3 月 17 日公司发布超级 e 平台技术，推出闪充电池、3 万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片，三电全维升级 [2] - 充电功率达 1 兆瓦（1000kW），1 秒 2 公里，闪充 5 分钟畅行 400 公里，为全球量产最高峰值充电速度 [2] - 单模块单电机功率 580kW，最高车速超 300km/h，定义全球最强专业纯电平台，首发搭载于汉 L、唐 L 并开启预售 [2] 充电设施布局 - 未来规划在全国各地建设 4000 多座兆瓦闪充站 [3] - 独创“双枪充电”技术，使超充桩秒变闪充桩，快充桩变超充桩 [3] - 全球首创“智能升压”充电技术，全面兼容公共快充桩 [3] 海外市场进展 - 截至 2025 年 2 月底，腾势汽车进入新加坡、泰国、马来西亚等 10 + 国际主流市场 [4] - 4 月腾势品牌将正式进入欧洲，亮相旗舰车型腾势 Z9GT [4] 出海运力情况 - 随着全球新能源汽车需求增长，公司出口量不断增长，通过建立自己的船队响应国际市场需求变化 [5] - 2025 年 1 月 7 日，公司第三艘滚装船“BYD HEFEI”启航 [5] 机器人领域布局 - 依托技术平台优势，针对 AI 机器人多个核心零部件及系统整机全面布局，完善 AI 机器人赛道布局 [6]

技术亮点 - 2025 年 3 月 17 日发布超级 e 平台技术，推出闪充电池、3 万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片，核心三电全维升级 [2] - 充电功率达 1 兆瓦（1000kW），1 秒 2 公里，闪充 5 分钟畅行 400 公里；单模块单电机功率 580kW，最高车速超 300km/h，首发搭载于汉 L、唐 L [2] - 方程豹钛 3 定位科技潮品 SUV，搭载“1 机 3 舱”“iCT”安全三件套、“E + 2C”智能三件套 [5] 基础设施建设 - 未来规划在全国各地建设 4000 多座兆瓦闪充站 [3] - 独创“双枪充电”技术，全球首创“智能升压”充电技术 [3] 销售情况 - 腾势汽车 3 月热销 12,620 辆，同比增长 22.8%，2025 年累计热销 32,853 辆，品牌成交均价 36.5 万 [4] - 腾势 N9 上市 10 天热销 1,708 辆，腾势 D9 热销 9,326 辆，腾势 Z9GT 与腾势 Z9 热销 1,335 辆 [4] 出海运力 - 随着全球对新能源汽车需求增长，公司积极布局国际市场，出口量不断增长 [6] - 2025 年 1 月 7 日，公司第三艘滚装船“BYD HEFEI”顺利启航 [6]

文章核心观点 3月17日晚间比亚迪发布超级e平台技术及“兆瓦闪充”技术，汉L EV、唐L EV开启预售，公司电动化布局提速，股价和市值表现良好，还发布2025年员工持股计划，2月销量可观 [1][4][7][8][9] 技术发布 - 3月17日晚间比亚迪发布超级e平台技术，整合全球首个超级千伏架构、闪充电池、兆瓦闪充系统及量产30000rpm电驱系统 [1] - 比亚迪e平台发展历程：2010年e平台1.0实现三电关键部件定制化；2018年e平台2.0实现整车关键系统平台化；2021年e平台3.0实现整车架构平台化；2024年发布e平台3.0 Evo，整合五大技术集群 [2] - 王传福发布“兆瓦闪充”技术，可实现最高充电电压1000V、最大充电电流1000A、最大充电功率1MW、最高充电倍率10C、最高峰值充电速度1秒2公里，5分钟充电407公里 [4] - 廉玉波称“兆瓦闪充”技术对充电桩要求高，比亚迪自研全球首款全液冷兆瓦闪充终端系统，最大输出能力达1360kW [5] 车型情况 - 超级e平台技术将率先搭载在汉L EV、唐L EV两款车型上，两款车发布即量产，量产即搭载该技术 [2] - 汉L EV预售价27万 - 35万元，唐L EV预售价28万 - 36万元，汉L DM、唐L DM同步开启盲订，首搭DM - p王者混动技术 [2] - 1月汉L与唐L全球首秀，是第一批搭载新设计语言车型，目标冲击“25万元级、30万元级”市场，全系搭载“天神之眼B”高阶智驾激光版，4月上市 [3] 电动化布局 - 比亚迪将在全国建超4000个“兆瓦闪充站”，“双枪充电”技术可使超充桩秒变闪充桩、快充桩变超充桩，“智能升压”充电技术全面兼容公共快充桩 [6] 股价市值 - 今年以来比亚迪股价持续走高，2月10日推出21款智驾版车型，开启“全民智驾”策略后A股市值再次站上万亿大关 [6] - 3月17日比亚迪市值达1.16万亿元超宁德时代，3月18日港股比亚迪股份盘初一度涨6%报408.8港元，A股比亚迪一度涨超2%报390元，均创历史新高 [7] 员工持股计划 - 3月17日比亚迪发布2025年员工持股计划（草案），参与对象包括公司职工代表监事、高级管理人员等，总人数不超过25000人 [8] - 员工持股计划以“份”为认购单位，每份认购价格1元，份额合计不超过41亿份，涉及资金总额不超过41亿元 [8] 销量情况 - 2月比亚迪汽车销量322846辆，其中纯电动乘用车销量124902辆，插电式混合动力乘用车销量193331辆；1 - 2月累计汽车销量623384辆，累计同比增长92.52% [9]

文章核心观点 3月17日晚间比亚迪发布超级e平台技术及“兆瓦闪充”技术，汉L EV、唐L EV开启预售，公司电动化布局提速，股价创新高，还发布2025年员工持股计划草案，2月汽车销量可观 [1][2][5][7][8][11] 技术发布 - 3月17日晚间比亚迪发布超级e平台技术，整合全球首个超级千伏架构、闪充电池、兆瓦闪充系统及量产30000rpm电驱系统 [2] - 比亚迪e平台发展历程：2010年e平台1.0实现三电关键部件定制化；2018年e平台2.0实现整车关键系统平台化；2021年e平台3.0实现整车架构平台化；2024年发布e平台3.0 Evo，整合五大技术集群 [3] - 王传福发布“兆瓦闪充”技术，可实现最高充电电压1000V、最大充电电流1000A、最大充电功率1MW、最高充电倍率10C、最高峰值充电速度1秒2公里，5分钟充电407公里 [5] - 比亚迪自研全球首款全液冷兆瓦闪充终端系统，最大输出能力达1360kW [6] 车型情况 - 超级e平台技术将率先搭载在汉L EV、唐L EV两款车型上，两款车发布即量产，量产即搭载该技术 [3] - 汉L EV预售价27万 - 35万元，唐L EV预售价28万 - 36万元，汉L DM、唐L DM同步开启盲订，首搭DM - p王者混动技术 [3] - 今年1月汉L与唐L全球首秀，是第一批搭载新设计语言车型，目标冲击“25万元级、30万元级”市场，全系搭载“天神之眼B”高阶智驾激光版，4月上市 [4] 市场布局 - 比亚迪将在全国建超4000个“兆瓦闪充站”，“双枪充电”技术可使超充电桩秒变闪充桩、快充桩变超充桩，“智能升压”充电技术全面兼容公共快充桩 [7] 股价市值 - 今年以来比亚迪股价持续走高，2月10日推出21款智驾版车型，开启“全民智驾”策略后A股市值再次站上万亿大关 [7] - 3月17日比亚迪市值达1.16万亿元超宁德时代，3月18日港股比亚迪股份盘初一度涨6%报408.8港元、A股比亚迪一度涨超2%报390元，均创历史新高 [7] 员工持股计划 - 3月17日比亚迪发布2025年员工持股计划（草案），参与对象包括公司职工代表监事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干员工，总人数不超过25000人 [8] - 员工持股计划以“份”为认购单位，每份认购价格1元，份额合计不超过41亿份，涉及资金总额不超过41亿元 [9] 销量情况 - 2月比亚迪汽车销量322846辆，其中纯电动乘用车销量124902辆，插电式混合动力乘用车销量193331辆；1 - 2月累计汽车销量623384辆，累计同比增长92.52% [11]