股价及融资交易表现 - 9月23日股价上涨4.38% 成交额达13.04亿元 [1] - 当日融资买入1.46亿元但融资净流出2622.71万元 融资余额4.95亿元占流通市值11% 处于近一年90%分位高位 [1] - 融券余额134.67万元 同样处于近一年90%分位高位 融券余量7000股 [1] 公司基本概况 - 主营业务为汽车智能驾驶感知系统 占比99.37% 产品包含车载摄像系统、视频记录系统和超声波雷达系统 [2] - 2023年7月4日上市 注册地位于深圳市龙华区 属于国家高新技术企业 [2] 股东结构变化 - 股东户数达1.25万户 较上期增长25.92% 人均流通股1869股减少20.58% [2] - 香港中央结算有限公司持股21.06万股 较上期减少51.02万股 位列第三大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入8.05亿元 同比增长36.20% [2] - 归母净利润4686.13万元 同比微降0.25% [2] 分红情况 - A股上市后累计派发现金红利1.38亿元 [3]

公司业务发展 - 收到某头部新能源汽车品牌全景摄像等多系统产品定点信 项目周期5-7年 预估生命周期总营业额9.72亿元 预计2025年12月开始量产[1][2] - 2025年以来新增定点项目金额累计达24.29亿元 在手订单金额200-300亿元[1][4] - 客户涵盖全球一流车企 在手订单项目充足 为未来10年营收增长提供保障[4] 订单获取情况 - 2月26日获得某合资汽车品牌智能驾驶摄像系统定点 项目周期5年 总营业额4.08亿元 预计2026年3月量产[3] - 5月6日获得某头部新能源车企AK2雷达系统等产品定点 项目周期3-6年 总营业额6.19亿元 预计2025年8月量产[3] - 5月13日获得合资汽车品牌及海外汽车品牌智驾摄像系统定点 项目周期3年和6年 总营业额4.3亿元 预计2025年10月和2027年6月量产[3] 财务表现 - 2024年营业收入14.09亿元 同比增长17.25% 净利润1.01亿元 同比下降11.15%[6] - 2025年上半年营业收入8.05亿元 同比增长35.79% 净利润4686.13万元 同比增长2.54%[6] - 2021-2023年营收及净利持续增长 期间增幅分别为22.53%和17.53%[6] 研发投入与技术实力 - 2022-2025年上半年研发投入累计4.84亿元 研发投入占比从9.02%增至12.85%[7] - 拥有软件著作权176项 各类国内专利282项 其中发明专利51项 实用新型专利144项[7] - 专注于汽车智能驾驶系统研发设计制造 主要产品包括车载摄像系统、超声波雷达系统和域控制器系统[5] 市场表现 - 2025年初股价55元左右 截至9月12日报收159.12元/股 年内涨幅约190%[7] - 股价涨幅远超同期汽车零部件板块平均涨幅[7] - 公司2023年在深交所创业板挂牌上市[5]

行业前景 - 智能驾驶是一个长坡厚雪的赛道 竞争激烈但远未到终局 [1] - 智能驾驶市场飞速扩张 渗透率提升 功能从L2向L2+ L3快速演进 带来巨大增量空间 [1] 公司战略 - 坚决实行与头部车企战略合作 达成深度绑定 [1] - 坚持核心技术自主可控 通过软硬件一体化方案提供更高性能 更低成本的解决方案 [1] 技术布局 - 在硬件上布局了摄像感知系统 超声波雷达系统 毫米波雷达系统等多维感知产品 [1] - 在感知融合算法等方面进行了前瞻性布局 构建技术壁垒 [1]

财务与业务数据 - 2025年上半年前五大客户营收占比70% [1] - 新能源业务占比50% [1] - 2025年上半年研发投入1.03亿元，占营业收入12.85% [3] 技术研发与投入 - 研发投入持续增加以赢得技术领先优势和更多定点项目 [3] - 软件、硬件和算法均拥有独立专业团队，实现软硬算法一体化解决方案 [4] - 与英伟达合作开发机器人大脑控制系统，覆盖Jetson Thor/Orin全系列域控产品 [4] 市场战略与客户合作 - 成本、服务、响应速度较海外供应商具明显优势 [1] - 与德国大众、日本丰田、美国福特等全球头部车企达成合作 [1] - 智能驾驶赛道处于L2向L2+/L3快速演进阶段，市场增量空间巨大 [5] - 实行与头部车企战略合作达成深度绑定 [5] 成本管控与运营效率 - 通过自动化设备增加、人工减少和效率提升实现成本管控 [1] - 管理原则为销售最大化、费用最小化 [1] 新业务布局 - 机器人赛道视为与智能驾驶同等重要的战略级赛道 [5] - 智能驾驶与机器人技术同源，感知技术能力可自然延伸至机器人领域 [5] - 低空经济领域处于客户洽谈阶段，尚未形成收入 [5] 资本运作与产能建设 - 2025年定增募投项目涵盖深圳/惠州产线扩建及研发中心升级 [4] - 暂未考虑可转债融资 [4]

自动驾驶技术发展现状 - L4级别自动驾驶在多个场景中均呈现积极变化 [1] - 自动驾驶技术正迎来从验证走向规模化应用的关键拐点 [2] - 全球自动驾驶汽车市场规模预计到2030年将达到2000亿美元 占汽车销量的28% [6] 商业化落地进展 - Avride在美国得克萨斯达拉斯扩大自动驾驶车辆测试规模 为Uber平台推出无人驾驶出租车服务做准备 [2] - 北京高级别自动驾驶示范区实现8类应用场景全面示范 近1200台自动驾驶车辆运行里程超过4000万公里 [2] - 商用车领域聚焦L4-L5级解决方案 衍生出Robotaxi、Robotruck、Robovan及垂类场景四大典型场景 [3] 细分场景突破 - Robotaxi领域国内头部公司加速布局盈利能力更强的海外市场 [4] - Robovan在江苏等地推进省级统一规划 头部公司加速布局即时调度物流场景 [4] - Robotruck技术由封闭场景向开放道路突破 卡尔动力在鄂尔多斯构建干线物流正向经营"样板间" [4] 产业链投资机会 - 汽车智能化产业链有望受益于技术研发和产品投放进程加快 [5] - A股自动驾驶概念股合计市值3.49万亿元 年内平均上涨21.92%跑赢上证指数8个百分点 [6] - 3只概念股年内涨幅翻倍：芯原股份、豪恩汽电(169.53%)、双林股份 [6] 重点公司分析 - 豪恩汽电市值136.11亿元 研发投入1.03亿元创上市新高 在手定点金额200-300亿元 [9] - 伯特利上半年净利润5.22亿元同比增长14.19% 机构预测上涨空间51.43% [10] - 获得10家及以上机构"积极型"评级的自动驾驶概念股达34只 比亚迪等公司最受青睐 [9] 机构关注个股 - 伯特利(603596)市值283.91亿元 26家机构预测上涨空间51.43% [11] - 北汽蓝谷(600733)市值469.85亿元 11家机构预测上涨空间50.42% [11] - 比亚迪(002594)市值5828.29亿元 41家机构预测上涨空间37.38% [11]

公司财务表现 - 2025年上半年公司营收8.05亿元，同比增长35.79% [1] - 扣非归母净利润4129.25万元，同比增长13.75% [1] - 毛利率20.47%，同比下降0.84个百分点 [1] - 研发投入1.03亿元，占营收比例12.85% [1] 业务结构 - 前五大客户收入占比约70% [1] - 新能源业务收入占比50% [1] - 主要产品构成：车载摄像系统（65%）和超声波雷达系统（35%） [1] - 海外收入占比40%，全球化战略持续推进 [1] 研发与产能规划 - 研发团队计划扩充至1000人 [1] - 研发投入将保持营收10-12%以上水平 [1] - 在手定点金额200-300亿元 [1] 战略合作与资本运作 - 与英伟达达成芯片战略合作，覆盖Jetson全系列控制域 [1] - 定增预案已于2025年8月6日披露，8月21日获股东大会通过，待证监会审核 [1] 投资机构背景 - 调研机构为国内最早成立的私募管理公司之一，拥有十三年历史 [2] - 管理规模最高超过100亿元，员工50人（近30人为专业投研人员） [2] - 专注于医药、先进制造、大消费领域的二级股票多头策略和PIPE策略 [2] - 曾获得三届四座私募金牛奖 [2]

公司调研核心数据 - 神州泰岳两款主力SLG游戏《Age of Origins》和《War and Order》上半年营收分别为15.02亿元和4.65亿元，累计流水均超10亿美元，SLG市场头部产品月流水天花板提升至2亿美元 [1] - 晨光生物2025年上半年营收36.58亿元，净利润2.15亿元，同比增长115.33%，辣椒红毛利率恢复至正常区间，甜菊糖市场份额持续提升，番茄红素销量快速增长 [2] - 豪恩汽电上半年营收8.05亿元，同比增长35.79%，扣非归母净利润4129.25万元，增长13.75%，车载摄像系统占比65%，超声波雷达系统占比35%，研发投入1.03亿元占营收12.85%，在手定点金额200-300亿元 [3] - 伟星股份上半年营收23.38亿元，同比增长1.80%，国际业务同比增长13.72%，越南工业园亏损1640.63万元但经营亏损收窄，毛利率因产品结构优化及越南产能爬坡而上行 [4] - 华大智造发布"PrimeGen"干湿协同多智能体系统 [5] - 永艺股份指出美国从中国进口办公座椅占比由2018年68.4%降至2024年25.4%，越南升至35.6%，公司越南基地具备供应链和检测优势，非美市场拓展加快 [6] - 新宙邦上半年营收42.48亿元，同比增长18.58%，净利润4.84亿元，增长16.36%，电池化学品营收28.15亿元增长22.77%，波兰电解液工厂产能利用率50%-70%，氟化液业务迎来国际厂商停产带来的市场机遇 [7] - 亿联网络上半年毛利率稳定，关税影响较小，海外产能建设对毛利率影响不明显，未交付订单将在三季度交付，形成"稳健基本盘+高潜双引擎"业务格局 [8] - 银轮股份第三曲线确立4+N产品体系，覆盖数据中心、储能、充换电、低空飞行器领域，完成第一代旋转关节模组和执行器模组开发，合资设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司 [9] - 华丰科技二季度高速线模组产品销售较一季度增长，新能源汽车业务销售收入同比增长，224G高速背板连接器已完成客户验证测试 [10] 基金公司概况 - 泓德基金资产管理规模444.58亿元排名88/210，非货币公募基金规模428.54亿元排名83/210，管理基金90只排名75/210，基金经理21人排名67/210，旗下最佳产品泓德医疗创新混合A近一年增长82.22% [11] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨0.84%，市盈率20.80倍，份额66.5亿份增加1.4亿份，主力资金净流出8078.5万元，估值分位21.00% [13] - 游戏ETF(159869)近五日涨8.05%，市盈率48.19倍，份额53.5亿份增加6100万份，主力资金净流出8143.6万元，估值分位70.76% [13] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨4.52%，份额3.8亿份增加1200万份，主力资金净流出1092.1万元 [13] - 云计算50ETF(516630)近五日涨7.94%，市盈率128.95倍，份额4.0亿份增加700万份，主力资金净流入174.9万元，估值分位92.40% [14]

业务表现 - 公司在手订单项目充足 定点金额达200亿元至300亿元 [1] - 客户涵盖全球一流车厂 [1] 产品矩阵 - 主要产品包括视觉感知系统和超声波雷达系统 [1] - 智能驾驶系统覆盖车内监控 电子后视镜 行泊一体 前视主动安全 域控制器 智能泊车 智能视觉系统 [1] - 传感器系统包含超声波雷达 毫米波雷达 视觉传感器等多类产品 [1]

研发投入与团队扩张 - 公司长期保持营收10-12%及以上的研发投入比例 [2] - 研发团队规模预计从400-600人增至1000人左右 以支持全球化战略和智能驾驶及机器人领域技术开发 [2] - 2025年上半年研发投入1.03亿元 占营业收入12.85% 同比增长53.25% [2] 财务表现与毛利率 - 2025年上半年毛利率20.47% 同比下降0.84个百分点 主要因研发投入加大影响 [2] - 研发人员大幅增加系在手项目增多所致 [2] 产品与订单情况 - 主要产品涵盖视觉感知系统（车内监控/电子后视镜/行泊一体等）及超声波/毫米波雷达系统等 [2] - 合计在手定点金额达200亿-300亿元 [2] 客户结构与全球化进展 - 客户包括德国大众、比亚迪、理想汽车、福特全球、雷诺全球等40余家国内外整车制造商 [3] - 2025年上半年海外收入占比约40% 预计随全球化战略推进将持续提升 [3]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入8.05亿元，同比增长35.79% [3] - 扣非归母净利润4129.25万元，同比增长13.75% [3] - 毛利率20.47%，同比下降0.84个百分点 [3] - 研发投入1.03亿元，占营收12.85%，同比增长53.25% [3] 业务结构 - 前五大客户营收占比约70% [3] - 新能源业务占比约50% [3] - 产品结构：车载摄像系统（65%）、超声波雷达系统（35%） [3] - 海外收入占比约40% [5] 技术研发 - 研发团队计划从400-600人扩至1000人规模 [6] - 研发投入长期保持营收10-12%及以上 [6] - 与英伟达达成芯片战略合作，覆盖Jetson全系列控制域 [8] - 与上海智元合作开发Genie02超声波传感器项目 [8] 产品规划 - 单车感知系统价值从<1000元提升至3000-4000元 [8] - 超声波雷达单车配置量从2颗增至12颗 [8] - 视觉感知单车配置量从1颗增至12颗 [8] - 毫米波雷达单车配置量从1颗增至6颗 [8] 订单与客户 - 在手定点金额200-300亿元 [7] - 客户包括大众、比亚迪、Stellantis、福特、理想等全球主流车企 [5][7] - 重点布局APA自动泊车、视觉感知、毫米波雷达、OMS/DMS系统 [3][4] 资本运作 - 2025年定增计划已获股东大会通过 [8] - 募投项目涵盖深圳/惠州产线扩建及研发中心升级 [8]