行业规模与增长 - 低空经济是万亿级产业新赛道，2024年低空装备产值约520亿元，“十四五”时期年均增速保持在10%以上 [1] - 2024年中国低空经济市场规模预计达1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元 [3] - 民用无人驾驶航空产品信息系统注册企业达977家，备案产品3222种，超过489万家 [1] - 在研吨级无人机近30款，电动垂直起降航空器超过70种 [1] 政策支持与产业规划 - 低空经济已连续2年被写入政府工作报告，并被列为加快发展的战略性新兴产业集群 [3] - 行业将强化顶层设计，以智能化、绿色化、融合化为导向，加快关键核心技术攻关，构建现代化低空装备产业体系 [3] - 内蒙古出台《低空经济高质量发展实施方案(2024-2027年)》等政策，打造呼包鄂低空经济发展圈和多个产业集聚区 [5] - 发展原则为“先载物后载人，先远郊后城区”，聚焦物流运输、工农作业、应急救援等典型场景 [6] 技术发展与核心领域 - 行业聚焦航空动力电池、飞行控制系统等关键技术及低空智能网联等安全运行技术 [3] - 大会发布《低空航空器动力电池技术路线图》等5份研究报告 [6] - 《低空智能网联体系发展路径及趋势》报告提出“场景牵引、风险分级、能力映射、技术迭代”的系统性发展路径 [6] 区域发展格局 - 长三角、粤港澳大湾区等地初步形成产业积聚发展格局 [1] - 广东省低空经济规模已超千亿元，汇聚超过1.5万家相关企业 [5] - 内蒙古凭借地域辽阔、净空优良、算力资源充沛等优势，将低空经济作为产业转型升级重要突破口 [6] 产业生态与企业培育 - 行业将发挥头部企业带头作用，培育一批专精特新企业，促进产业链供应链协同 [3] - 发挥行业组织桥梁纽带作用，促进产学研用对接，培育可落地、可持续的商业模式 [6]

产业发展规划与目标 - 中国将稳妥推动低空装备产业安全健康发展，从多个层面完善发展路径 [1] - 产业发展以智能化、绿色化、融合化为导向，丰富产品谱系，建设高水平产业链供应链，培育先进产业集群 [7] - 新能源、新一代信息技术等加速与低空装备产业技术融合，产业发展呈现良好态势，展现出巨大潜力 [5] 关键技术路线图 - 发布《低空航空器动力电池技术路线图》，目标2025年量产动力电池系统能量密度大于等于220—250瓦时/千克，2030年突破330—400瓦时/千克 [3] - 聚焦航空动力电池、飞行控制系统等低空装备关键技术以及低空智能网联等安全运行技术，加快关键核心技术攻关 [9] 标准体系与应用示范 - 提出低空装备产业标准体系框架，涵盖低空航空器、低空基础设施、试验试飞等7个方面内容 [3] - 发布《低空智能网联体系发展路径及趋势》等研究报告 [3] - 因地制宜推动低空装备应用示范，按照先载物后载人、先远郊后城区的原则，聚焦物流运输、工农作业、应急救援、中短途客运等典型场景 [9] - 稳步推进货运无人机、农林植保机等低空装备规模化应用示范 [9]

产业发展规划 - 面向“十五五”稳妥推动低空装备产业安全健康发展 从多个层面完善发展路径 [1] - 强化顶层设计 以智能化、绿色化、融合化为导向 丰富低空装备产品谱系 建设高水平产业链供应链 培育先进产业集群 [5] 技术路线与标准 - 发布《低空航空器动力电池技术路线图》等5份研究报告 提出2025年量产动力电池系统能量密度大于等于220—250瓦时/千克 2030年突破330—400瓦时/千克 [1] - 提出低空装备产业标准体系框架 涵盖低空航空器、低空基础设施、试验试飞等7个方面内容 [1] - 聚焦航空动力电池、飞行控制系统等低空装备关键技术以及低空智能网联等安全运行技术 加快关键核心技术攻关 [7] 应用场景与示范 - 因地制宜推动低空装备应用示范 按照先载物后载人、先远郊后城区的原则 [7] - 聚焦物流运输、工农作业、应急救援、中短途客运等典型场景 稳步推进货运无人机、农林植保机等低空装备规模化应用示范 [7] 产业融合与潜力 - 新能源、新一代信息技术等加速与低空装备产业技术融合 带来新机遇 [3] - 低空装备产业发展呈现良好态势 展现出巨大潜力 [3]

各地低空经济发展目标 - 北京市计划到2027年低空经济相关企业数量突破5000家，产业规模达到1000亿元，并形成10个以上可复制可推广典型应用场景 [1] - 上海市目标到2027年核心产业规模达到500亿元以上，支持10家以上电动垂直起降航空器等研发制造领军企业发展，培育20家左右低空运营服务领军企业 [1] - 广州市规划到2027年低空经济整体规模达到1500亿元左右，实现低空空域管理改革成效和低空飞行服务保障能力提升 [1] - 深圳市计划到2026年底建成“1+5+4”低空基础设施体系，10个低空经济产业园区和2个特色产业园区，低空起降点1200个以上，开通商业航线1000条以上 [2] - 重庆市目标到2027年新建通航起降点1500个以上，低空飞行器数量年均增长20%以上，新增通航制造业投资200亿元以上，低空经济市场主体数量达到1000家 [3] - 浙江省规划到2027年建成A类通用机场20个，公共无人机起降场150个以上，分层构建低空航路航线网络并培育低空新兴消费业态 [4] 产业规模与投资 - 航空器制造业预计实现产值规模超1100亿元，关键运营服务领域市场规模达到300亿元 [2] - 低空基础设施投资规模预计超100亿元，包括新建5个以上枢纽型垂直起降场和100个以上常态化使用起降点 [2] 基础设施与空域管理 - 北京市在技术创新、标准政策、低空安全、应用需求等领域目标形成全国引领示范 [1] - 重庆市以北斗应用为支撑建设城市空中交通空机一体化管理系统，飞行架次和飞行时长目标年均增长25%以上 [3] - 浙江省实现通用航空航线通达长三角地区，无人机物流航线基本覆盖四大都市区核心区 [4] 应用场景与新兴业态 - 应用场景覆盖应急管理、物流配送、空中摆渡、城际通勤、生态安全、特色文旅等领域 [1] - 低空经济关键运营服务包括跨境飞行、商务定制、短途客运、文旅消费、物流运输、应急医疗、会展服务等 [2] - 浙江省培育低空旅游精品航线，打造“低空+影视+旅游”特色消费，发展“低空+体育”新兴消费 [4]

资产规模与经营效益 - 市属企业资产总额达4273亿元 较“十四五”初期增长51.5% [1][2] - 2024年营业收入279亿元 同比增长48.1% [2] - 通过精益化管理等措施节约成本3.6亿元 [5] 创新动能与改革成果 - 推动航空产业链聚集升级经验被纳入国务院国资委综改试验成果清单 [2] - 1户企业混改新模式入选国务院国资委国企改革三年行动典型案例 [2] - 2户企业改革案例获评2025年企业新质生产力发展优秀案例 [2] 产业升级与新质生产力培育 - 在全省率先完成市属国企DeepSeek全域部署 2户企业入选2024年度“数字中国”年度案例 [3] - 揭牌全省首家数据资产登记中心 反向混改“空间信息大数据”领域民企 [3] - 带动全市航空航天产业集群规模首次突破千亿元 积极布局低空经济 [3] 企业支持与产业链延伸 - 依托“产业平台+投资基金”体系 支持新松半导体、微控飞轮等一批潜在独角兽及专精特新“小巨人”企业 [3] - 促进拓荆科技、富创精密等集成电路头部企业发展壮大 [3] - 助力沈阳成功获批国家级中欧班列集结中心 累计开行2000列 保持东北第一 [3] 布局优化与结构重组 - 重构市属国企发展格局 形成13户主业突出的一级企业体系 累计压缩管理层级334户 [4] - 组建文体旅、外贸、陆港等产业集团 [4] - 累计签约央地合作项目96个 总投资3618.8亿元 落地央企机构89户 [4] 资产盘活与价值提升 - 通过土地房产确权（946处、200万平方米）及存量资产盘活（160项）夯实国有资产价值超26.6亿元 [4] - 激活资产价值30亿元 增加收益11亿元 [4] 管理机制与活力激发 - 在全省率先建立专职外部董事制度和企业经营人才库 完善700余项管理制度 [5] - 管理人员竞争上岗占比63.3% 末等调整或退出占比6.1% [5] - 构建“四方联动”监督机制 搭建市国资国企采购监管平台实现智慧监督 [5]

低空经济发展现状与挑战 - 低空经济被视为中国经济发展的新引擎和重要增长极，具有巨大的产业带动能力和广泛的应用场景[1] - 目前中国在低空经济方面已有不少实践，包括使用电动垂直起降飞行器、飞行汽车等新型航空器开展观光和人员运输，利用配送无人机、货运无人机运输物资，以及依托多旋翼、固定翼等无人机进行常态化巡检[2] - 但这些业务多为分散式应用，存在缺乏监管措施、各自为战、设备重复建设等问题[2] 低空立体交通网络建设 - 低空经济发展主要集中在1000米以下的低空空域（逐步拓展到3000米），无人机飞行多在600米以下，不同应用场景使用不同高度空域：空中游览和交通出行达300米以上，物流运输在120-300米，外卖配送和城市巡检在120米以下[5] - "瞰乾城市级低空安全运营模型1.0"设计了由飞行起降基础设施、低空安全支撑网络和低空飞行服务管理平台组成的空中立体交通网[5] - 全国范围内有超过210万座通信铁塔资源可作为低空经济基础设施，这些站址配备4G、5G通信设备，可整合导航、监视、反制等设备，为低空航空器提供安全服务保障[6] 低空智慧交通管理系统 - 低空飞行服务管理平台作为低空安全运营管理的大脑，实现对无人机飞行的全程智能化服务，具备设备管理、目标探测、紧急事件处置等功能[7] - 用户可通过电脑或手机"按需下单"，在平台协调下调配无人机前往指定地点[8] - 低空经济对实时计算、安全监测与网络调度提出高要求，需要中心级算力枢纽和边缘侧一线节点的双重算力部署[8] 低空经济法规与监管体系 - 低空经济发展初期采用强监管模式，每个大场景只有一个低空飞行应用运营方，通过低空管理服务方平台进行间接控制[7][11] - 《民用航空法修订草案》将"合理利用空域、促进低空经济发展"纳入修法重点，建议深化低空空域改革，清楚划分管理事权[11] - 专家提出保障企业持续经营的四大法律支柱：航空器适航认证制度、运营人员资质管理制度、运营企业赔偿责任限额制度、低空企业保险制度[11] 低空经济技术创新与法律环境 - 低空经济是技术驱动型和创新驱动型产业，技术业态处于高速迭代和创新节奏中，相关法律法规体系需要具备足够弹性、包容性和前瞻性[12] - 建议立法采用目标导向规划方式，为新材料和新工艺预留空间，鼓励技术百花齐放[13] - 考虑引入"末日周期"倒计时方式，每3年或5年对相应法规进行适当调整，以适应低空技术的快速发展[13]

投资评级与核心观点 - 报告对行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1] - 报告核心观点认为低空经济已迎来从宏观产业规划到中观地方补贴，再到微观基建招标和应用场景打造的纵向落地阶段，建议关注后续板块行情 [19] 本周板块行情回顾 - 本周（10月20日-10月24日）低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+4.0% [4][10] - A股涨幅前五标的为珠海冠宇（+23.1%）、鹏辉能源（+14.2%）、立航科技（+13.7%）、西测测试（+12.3%）、应流股份（+11.6%）[4][10] - A股跌幅前五标的为云路股份（-5.4%）、吉峰科技（-3.0%）、香山股份（-1.7%）、宗申动力（-1.2%）、岭南控股（-1.1%）[4][10] - 美股相关标的除Vertical Aerospace下跌1.5%外均上涨，Joby Aviation涨3.0%，Eve Holding涨1.8%，亿航智能涨1.6%，Archer Aviation涨0.4% [4][15] 行业政策动态 - 10月17日，安徽与河南两省办公厅联合印发《皖豫省际毗邻地区合作发展实施方案》，提出18项举措，明确支持发展通用航空、航空设备组装维修等产业，打造低空经济产业集群 [3][18][23] - 广州市天河区出台11条支持措施，对获民航局运营合格证的大型载人/非载人无人机企业分别给予100万/80万元支持，每家企业年度最高补贴2000万元，政策有效期至2027年底 [3][18][24] - 10月24日，广东省政府办公厅印发《支持低空经济高质量发展若干措施》，共16条举措，包括通过省产业基金引导社会资本、聚焦新构型航空器技术攻关、支持广深珠开通低空客运航线等 [3][18][25] 重点公司动态 - 亿航智能在第二届中国—葡语国家经贸博览会上表示，计划将中国低空经济经验引入葡语国家，拓展国际市场 [3][19][26] - 国航远洋公告其子公司国远科技与浙江海事服务公司合资设立新公司，注册资本1000万元（国远科技持股60%），开展海上无人机运输等“低空经济+海事服务”业务 [3][19][27] 投资建议与标的 - 报告推荐标的为卧龙电驱、绿能慧充 [3][19] - 报告列出受益标的，涵盖低空制造（如万丰奥威、宗申动力）、低空基建（如莱斯信息、深城交）、低空运营（如深圳机场、中信海直）等多个环节 [3][19]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 首届国际低空经济博览会召开，头部eVTOL主机厂密集签约合作，时的科技和沃兰特接连刷新订单金额，反映中东和东南亚市场对eVTOL的超预期需求，后续适航取证进度是抢占全球市场的关键，eVTOL和低空基建协同出海模式有望扩大我国eVTOL的全球竞争力 [1][2] - 汽车产业链赋能eVTOL开发，御风未来与国资平台合作打造“低空经济示范样板” [3] - 投资建议关注eVTOL高价值量高壁垒环节，同时推荐更快放量的货运无人机 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 7月23日至26日，2025国际低空经济博览会在上海举行，汇聚全球近300家低空经济头部企业，展示eVTOL、无人机等低空技术突破 [1] - 沃兰特、亿航智能等头部eVTOL主机厂会上达成重要战略合作，时的科技、峰飞航空近日在eVTOL交付和订单上取得突破性进展 [1] 订单情况 - 沃兰特与泰国Pan Pacific、中航工程签署三方合作协议，Pan Pacific采购500架VE25 - 100天行eVTOL，订单总额17.5亿美元，是目前中国高等级客运eVTOL获得的最大单笔国际订单 [2] - 7月16日，阿联酋企业Autocraft与时的科技签署采购协议，订单金额10亿美元，采购350架E20 eVTOL，双方携手推进在中东及北非地区低空旅游、空中出行等多元场景的商业化落地 [2] 产业合作 - 沃飞长空发布与富维集团合作开发的智能座舱，复用汽车产业技术；亿航智能与敏实集团战略合作，联合开发低空飞行器机体系统并推进“低空 + 文旅”示范运营 [3] - 御风未来与上海和广东省低空经济产业发展有限公司签署战略合作协议，围绕低空基础设施标准建立等方向深入协同，打造“低空经济示范样板” [3] 投资建议 - 主机厂关注万丰奥威、亿航智能、山河智能等 [4] - 零部件关注宗申动力、卧龙电驱、英博尔等 [4] - 货运无人机关注绿能慧充、国安达等 [5] - 低空基建关注华设集团、深城交、苏交科、莱斯信息、四川九洲等 [5] - 低空运营关注中信海直、三羊马等 [5]

基金概况 - 华富时代锐选混合型证券投资基金由华富基金管理有限公司管理，中国建设银行股份有限公司托管，报告期为2025年4月1日至6月30日 [1][3] - 基金合同生效于2022年12月1日，报告期末基金份额总额为77,179,097.37份，其中A类份额66,609,842.38份，C类份额10,569,254.99份 [3] - 投资目标为在控制风险前提下追求超越业绩比较基准的回报，基准为中证800指数收益率×75%+恒生指数收益率×5%+中证全债指数收益率×20% [3] 业绩表现 - 2025年二季度A类份额净值增长率为1.84%，C类为1.74%，同期业绩比较基准收益率为1.53% [5][15] - 过去六个月A类累计净值增长8.79%，C类8.59%；过去一年A类增长24.72%，C类24.24% [5] - 自成立以来A类累计净值-12.11%，C类-13.01%，同期基准收益5.67% [5] 投资策略与配置 - 二季度重点配置泛自动驾驶板块，包括整车、核心零部件、无人机等环节，认为这是AI最快商业化落地的领域 [11][12] - 股票仓位75.73%，其中制造业占比50.34%，信息技术业6.66%，科研技术服务业8.91% [16] - 港股通投资占比18.45%，主要配置非必需消费品(8.83%)、工业(3.96%)和信息技术(5.66%) [16] 行业动态 - 特斯拉2025年6月在美推出Robotaxi服务，计划扩展至1000辆车队，并完成首例全自动驾驶交付 [12] - 国内企业加速布局：哈啰成立智能科技公司首期出资超30亿元，文远知行将在迪拜商业化，小马智行预计年底车队达千台 [12] - 无人物流车发展迅速，某头部物流公司部署50台无人车后人力成本降60%，某外卖平台无人车配送准时率达92% [13] - 政策支持力度加大：2024年四部门推进L3自动驾驶上路，2025年19省份政府工作报告提及发展低空经济 [14]