核心观点 - 报告认为恒生指数短期支持位在25,000点关口 港股年内累积升幅较大 年底获利诱因增加 大市交投缩减 北水动能放缓 [2] - 报告短期看好AI眼镜/手机产业链、生物医药及内险股等板块 [5] 市场回顾与展望 - 恒生指数周三收涨0.4%或106点 报25,540点 成交微降至1,934亿港元 北水净流出逾10亿港元 [4] - 美国联邦储备局12月宣布减息0.25厘 联邦基金指标利率降至3.5厘至3.75厘区间 符合预期 为年内连续第三次减息 [3] - 美联储点阵图显示2026年及2027年分别减息1次 与9月预测不变 会议声明表示未来30天将购买400亿美元国债 [3] - 美联储上调对2026年GDP预测0.5个百分点至2.3% 2026年通胀预测则下调0.2个百分点至2.4% [3] - 香港金管局跟随美国减息步伐 将贴现窗基本利率下调0.25厘至4厘 即时生效 [6] 宏观经济数据与事件 - 中国11月CPI同比上升0.7% 符合市场预期 升幅比上月扩大0.5个百分点 为2024年3月以来最高 [6] - 中国11月PPI同比下降2.2% 高于预期下降2% 降幅比上月扩大0.1个百分点 [6] - 国际货币基金组织预计 中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5% 相较10月预测值分别上调了0.2个和0.3个百分点 [6] - 中国财政部在香港成功发行2025年第六期70亿元人民币国债 认购倍数5.22倍 其中2年期20亿元发行利率1.43% 3年期30亿元发行利率1.45% 5年期20亿元发行利率1.65% [6] - 中国11月出口同比增长5.9% 进口同比增长1.9% 贸易顺差1,116.8亿美元 [9] - 中国11月外汇储备为33,463亿美元 [9] - 美国10月JOLTS职位空缺为765.8万人 [9] 行业动态与预测 - 市场研究公司IDC预期 2026年全球折叠手机市场将迎来爆发式增长 按年增幅可达三成 [6] - IDC预测2026年全球折叠智能手机市场份额分布为 苹果凭借iPhone Fold以22%份额跻身前三 三星占六成市场保持第一 华为取得17%全球份额 [6] - 乘联分会数据显示 12月1-7日全国乘用车市场零售29.7万辆 同比下降32% 今年累计零售2,178.1万辆 同比增长5% [6] - 同期全国新能源乘用车市场零售18.5万辆 同比下降17% 今年累计零售1,165.7万辆 同比增长19% [6] - 今年1至11月 全国铁路完成固定资产投资7,538亿元 同比增长5.9% [6] - 报道指工业和信息化部近期将华为、寒武纪等中国企业的AI处理器列入政府认可供应商名单 [6] - OPEC+2026年第一季暂停增产 但供过于求格局料限制国际油价上行空间 [3] 公司消息 - **灵宝黄金(3330)**：全资附属公司以总代价3.7亿澳元（约17.35亿元人民币）收购澳洲采矿公司St Barbara Mining Pty Ltd的50%加1股股权 [7] - **地平线(9660)**：与卡尔动力达成全面战略合作 共同推动L4级自动驾驶重型卡车发展 [7] - **第四范式(6682)**：与微克科技申请的“AI智能眼镜”专利获授权 产品具识物、拍照、翻译等多功能 [7] - **舜宇光学科技(2382)**：11月手机镜头出货量1.19亿件 按年升7.5% 手机摄像头模组出货量达4,149万件 同比上升10.9% [7] - **丘钛科技(1478)**：11月摄像头模组销售量合计4,175.5万件 按年升0.4% 其中手机摄像头模组销售量为3,805.3万件 按年跌5.6% [7] - **网易游戏(9999)**：《燕云十六声》移动端国际服全球预约人数突破500万 将于12月12日正式上线 [7] - **京东集团(9618)**：确认购得中环建设银行大厦五成权益 协议物业价值为34.98亿元 成交呎价为3.11万港元 [7] - **京东集团(9618)**：收购德国电子零售商Ceconomy的交易中 意大利政府设下严格的个人资料保护条款 交易价值约25亿美元（约195亿港元） [7] - **腾讯控股(0700)**：旗下TenPay Global与万事达卡Mastercard Move达成合作 推动数字汇款快速汇入微信支付 [7] - **阿里云**：发布函数计算AgentRun 称其为一站式Agentic AI基础设施平台 平均TCO降低60% [7] - **宁德时代(3750)**：拟注册发行不超过100亿元人民币债券 用于项目建设、补充营运资金和偿还有息负债 [7] - **蓝思科技(6613)**：意向收购服务器机柜及服务器液冷模块产销公司元拾科技约95.1%股权 [7] - **上海医药(2607)**：下属公司苹果酸司妥吉仑片（SPH3127片）的药品上市许可申请获国家药监局批准 [8] - **石药集团(1093)**：开发的减肥药产品JMT206获美国FDA批准 可在美国开展针对肥胖或超重的临床试验 [8] - **汇丰控股(0005)**：将支付约3亿美元（逾23亿港元） 就一宗涉嫌协助法国股息逃税的刑事案件与检方和解 [8] - **太古地产(1972)**：在上海前滩国际商务区推出“前滩广场”项目 包含两座超甲级办公楼 总建筑面积约12.56万平方米 预计2026年底落成 [7] - **据报万科(2202)**：于12月10日召开“22万科MTN004”债券债权人大会 讨论债券展期事宜 新增两个议案 [7]

产品研发进展 - 苹果首款折叠手机已完成“无痕”屏设计的研发工作，富士康已为其新建专属产线 [1] - 目前产品铰链和电池尚未准备好进入量产阶段 [1] 屏幕规格与供应商 - 三星显示预计将成为苹果折叠手机面板的独家供应商 [1] - 原型机规格为主屏幕7.74英寸OLED，外屏对角线尺寸为5.49英寸，量产规格可能调整 [1] 关键技术挑战与解决方案 - 铰链设计曾面临较大挑战，采用液态金属材料以抵御弯曲变形 [2] - 铰链技术问题已解决，组件成本显著降低，但公司对大规模生产仍持谨慎态度 [2] 电池性能与安全考量 - 已测试电池容量在5400mAh至5800mAh之间的版本，超过iPhone 17 Pro Max，但尚未找到稳定供应商 [2] - 因设备内部活动部件多，微小偏差或压力可能导致电池被刺穿，公司将实施严格品质把控 [2]

公司与苹果业务关系 - 公司正与苹果产业链客户紧密合作，包括与苹果折叠手机相关的业务合作 [2] - 公司正在整合内部资源尝试切入苹果手机散热模组细分领域 [2] - 截至目前公司暂未向苹果手机实现散热产品的正式供货 [2]

市场表现 - 大盘宽幅震荡调整 沪指跌幅近1% 科创人工智能ETF华夏下跌1.65% 午后触及盘中最大跌幅2.89%后筑底震荡[1] - 持仓股表现分化 凌云光领涨2.56% 航天宏图领跌6.30% 星环科技、寒武纪、合合信息等跌幅超3%[1] - 流动性方面 盘中成交金额达3160万元 换手率11.90% 较往日同时显著缩量 市场呈现稳健持有态势[1] 人工智能行业融资动态 - 大模型独角兽Anthropic完成130亿美元F轮融资 估值达1830亿美元[1] - 旗下大模型Claude带动业务增长 Claude Code三个月使用量增长超10倍 产生超5亿美元运营收入[1] 智能终端发展前景 - 智能手机市场端侧模型精简与芯片算力升级将推动AI手机向中段价位渗透[2] - 苹果预计2026年推出首款折叠手机 有望激活折叠机市场需求[2] - AR眼镜通过技术突破、生态整合与市场下沉 正从"小众极客玩具"迈向"大众智能终端"[2] - 智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端 带动相关零部件高速成长[2] 科创板人工智能投资 - 科创人工智能ETF华夏紧密跟踪上证科创板人工智能指数 覆盖全产业链优质企业[2] - 兼具高研发投入与政策红利支持 20%涨跌幅与中小盘弹性助力捕捉AI产业"奇点时刻"[2]

行业预测 - 研究机构Omdia预测2032年全球可折叠OLED屏幕出货量将达1.246亿台 占整体OLED市场8.6% [1] - 2024年全球可折叠OLED屏幕出货量为2310万台 2025年预计为2350万台 [1] 技术发展 - 苹果正在攻克屏幕折痕、铰链耐用性和电池续航等技术难题 [1] - 苹果一贯重视产品成熟度 若推出折叠手机将极大改变行业格局 [1]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为48分，处于“中性”，近期市场情绪好转及政策面支持使市场进入上涨态势，情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [7][9] 热点主题追踪 - 固态电池主题：第十七届深圳国际电池技术交流会与博览会（CIBF2025）于5月15 - 17日在深圳举办，同期举办先进电池前沿技术研讨会，涉及先进锂离子动力电池技术等内容，相关标的有海顺新材、国轩高科 [7] - 大数据主题：国务院常务会议审议通过《政务数据共享条例（草案）》，要打通数据壁垒，构建全国一体化政务大数据体系，相关标的有奥飞数据、浪潮信息 [7] - 苹果链主题：苹果首款折叠屏iPhone预计2026年秋季与iPhone 18 Pro系列和“Air”系列机型一同发布，标准版iPhone18将为苹果折叠手机“让路”，推迟至2027年春季与iPhone 16E后续机型一同发布，相关标的有领益智造、长盈精密 [5][7] 资金流向 主力资金 - 前一交易日净流入前十的个股有川宁生物（56294.69万元）、盛和资源（33812.24万元）等 [10] - 前一交易日净流出前十的个股有东方财富（-104735.59万元）、立讯精密（-51390.18万元）等 [12] - 前一日净流入前十的行业有SW医药生物（70385万元）、SW美容护理（38843万元）等 [16] - 前一日净流出前十的行业有SW计算机（-1046609万元）、SW电子（-740964万元）等 [17] 融资资金 - 前一交易日净买入前十的个股有阳光电源（17779.23万元）、中远海控（17667.59万元）等 [12] - 前一日净买入前十的行业有SW交通运输（24881万元）、SW医药生物（19746万元）等 [19] 融券资金 - 前一交易日净卖出前十的个股有中芯国际（395.78万元）、长江电力（338.38万元）等 [13] - 前一日净卖出前十行业数据未详细列出 [22] 指标说明 - 融资净买入表明投资者对市场或特定股票持乐观态度，但融资余额过高可能有过度投机风险，市场调整时高杠杆投资者可能亏损甚至强制平仓 [22] - 融券净卖出表明投资者对市场或特定股票持悲观态度，是高风险交易策略，市场走势相反时可能无限亏损，还涉及高交易成本和潜在法律风险 [22] - 期间净买入额=融资净买入 - 融券净卖出 [22] - 华鑫市场情绪温度指标从指数涨跌幅、成交量等6大维度搭建，属于摆荡指标，适用于区间震荡行情，市场出现趋势时可能钝化，指标长时间维持在80附近及以上或20附近及以下需重新判断适用性 [22] - 市场情绪综合评分分为过冷（0 - 19）、较冷（20 - 39）、中性（40 - 59）、较热（60 - 79）及过热（80 - 100） [22] 投资策略建议 - 过冷时是找价值投资机会时期，但需注意风险控制 [21] - 较冷时谨慎操作，关注基本面良好股票，避免追高 [21] - 中性时根据个股表现和市场信息投资，保持灵活性 [21] - 较热时可适度增加投资，但需警惕市场过热风险 [21] - 过热时考虑适时减仓，避免在市场高点买入，关注市场泡沫风险 [21]