据The Information，美国苹果公司计划扩大iPhone生产线，到2027年秋季或将推出7款全新iPhone机型， 较目前的5款大幅增多，当中将包括首款真正无折痕的折叠手机。 苹果计划从明年开始调整iPhone的发布时间表，届时将不再在秋季发布所有旗舰机型，而是先在秋季发 布Pro，标准版iPhone则在春季发布。苹果此举是为了迎接即将推出的新机型，包括传闻中的可折叠 iPhone和iPhone Air，这意味苹果将在明年秋季发布iPhone 18 Pro、Pro Max和可折叠iPhone，随后在 2027年春季发布iPhone 18、iPhone 18 Air 2及/或iPhone 18e。 美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 据悉，苹果2027年秋季将推出iPhone 20周年纪念版，采用前后曲面玻璃外壳，呈现真正的全面屏无边 框设计，屏幕将延伸至设备边缘，消除传统黑色边框。iPhone 18、iPhone 18e和iPhone Air 2则延至2027 年春季发售。 iPhone业务占苹果总经营收入的近一半，但近年增长停滞，消费者换机周期延长。在截至今年9月27日 ...

根据外泄的装置代号清单，苹果正积极布局折叠手机(iPhone Fold V68)、轻量化头戴装置(Vision Air N100)及AI智能眼镜(N401)等突破性产品。常规产品线也有更新，iPhone 17e(V159)、iPhone 18 Pr系列 (V63/V64)将延续迭代；iPad Air M4 版(J707-J738)及M5/M6芯片MacBook(J700/J804)则瞄准性能升级。 智能家庭领域方面，AirTag 2(B589)、HomePod mini 2(B525)及两款家庭中枢(J490/J491)也曝光。芯片方 面，M5 Pro/Max(T6050)、M6(T8152)及A20系列(T8160)同步现身。在这些设备中，例如AirTag 2、iPad 和智能家庭中心等部分产品预计将于2026年初发布，而其他设备则可能最快在2026年底时候推出。 格隆汇12月16日｜据科技媒体MacRumors，一台搭载iOS 26早期版本(内部代号iOS 19)的苹果原型机意 外流入市场，引发大规模资讯外泄。购买者深入挖掘系统后，曝光了涵盖未来两年产品的详细硬件清 单，涉及iPhone、Mac、穿戴装置 ...

核心观点 - 报告认为恒生指数短期支持位在25,000点关口 港股年内累积升幅较大 年底获利诱因增加 大市交投缩减 北水动能放缓 [2] - 报告短期看好AI眼镜/手机产业链、生物医药及内险股等板块 [5] 市场回顾与展望 - 恒生指数周三收涨0.4%或106点 报25,540点 成交微降至1,934亿港元 北水净流出逾10亿港元 [4] - 美国联邦储备局12月宣布减息0.25厘 联邦基金指标利率降至3.5厘至3.75厘区间 符合预期 为年内连续第三次减息 [3] - 美联储点阵图显示2026年及2027年分别减息1次 与9月预测不变 会议声明表示未来30天将购买400亿美元国债 [3] - 美联储上调对2026年GDP预测0.5个百分点至2.3% 2026年通胀预测则下调0.2个百分点至2.4% [3] - 香港金管局跟随美国减息步伐 将贴现窗基本利率下调0.25厘至4厘 即时生效 [6] 宏观经济数据与事件 - 中国11月CPI同比上升0.7% 符合市场预期 升幅比上月扩大0.5个百分点 为2024年3月以来最高 [6] - 中国11月PPI同比下降2.2% 高于预期下降2% 降幅比上月扩大0.1个百分点 [6] - 国际货币基金组织预计 中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5% 相较10月预测值分别上调了0.2个和0.3个百分点 [6] - 中国财政部在香港成功发行2025年第六期70亿元人民币国债 认购倍数5.22倍 其中2年期20亿元发行利率1.43% 3年期30亿元发行利率1.45% 5年期20亿元发行利率1.65% [6] - 中国11月出口同比增长5.9% 进口同比增长1.9% 贸易顺差1,116.8亿美元 [9] - 中国11月外汇储备为33,463亿美元 [9] - 美国10月JOLTS职位空缺为765.8万人 [9] 行业动态与预测 - 市场研究公司IDC预期 2026年全球折叠手机市场将迎来爆发式增长 按年增幅可达三成 [6] - IDC预测2026年全球折叠智能手机市场份额分布为 苹果凭借iPhone Fold以22%份额跻身前三 三星占六成市场保持第一 华为取得17%全球份额 [6] - 乘联分会数据显示 12月1-7日全国乘用车市场零售29.7万辆 同比下降32% 今年累计零售2,178.1万辆 同比增长5% [6] - 同期全国新能源乘用车市场零售18.5万辆 同比下降17% 今年累计零售1,165.7万辆 同比增长19% [6] - 今年1至11月 全国铁路完成固定资产投资7,538亿元 同比增长5.9% [6] - 报道指工业和信息化部近期将华为、寒武纪等中国企业的AI处理器列入政府认可供应商名单 [6] - OPEC+2026年第一季暂停增产 但供过于求格局料限制国际油价上行空间 [3] 公司消息 - **灵宝黄金(3330)**：全资附属公司以总代价3.7亿澳元（约17.35亿元人民币）收购澳洲采矿公司St Barbara Mining Pty Ltd的50%加1股股权 [7] - **地平线(9660)**：与卡尔动力达成全面战略合作 共同推动L4级自动驾驶重型卡车发展 [7] - **第四范式(6682)**：与微克科技申请的“AI智能眼镜”专利获授权 产品具识物、拍照、翻译等多功能 [7] - **舜宇光学科技(2382)**：11月手机镜头出货量1.19亿件 按年升7.5% 手机摄像头模组出货量达4,149万件 同比上升10.9% [7] - **丘钛科技(1478)**：11月摄像头模组销售量合计4,175.5万件 按年升0.4% 其中手机摄像头模组销售量为3,805.3万件 按年跌5.6% [7] - **网易游戏(9999)**：《燕云十六声》移动端国际服全球预约人数突破500万 将于12月12日正式上线 [7] - **京东集团(9618)**：确认购得中环建设银行大厦五成权益 协议物业价值为34.98亿元 成交呎价为3.11万港元 [7] - **京东集团(9618)**：收购德国电子零售商Ceconomy的交易中 意大利政府设下严格的个人资料保护条款 交易价值约25亿美元（约195亿港元） [7] - **腾讯控股(0700)**：旗下TenPay Global与万事达卡Mastercard Move达成合作 推动数字汇款快速汇入微信支付 [7] - **阿里云**：发布函数计算AgentRun 称其为一站式Agentic AI基础设施平台 平均TCO降低60% [7] - **宁德时代(3750)**：拟注册发行不超过100亿元人民币债券 用于项目建设、补充营运资金和偿还有息负债 [7] - **蓝思科技(6613)**：意向收购服务器机柜及服务器液冷模块产销公司元拾科技约95.1%股权 [7] - **上海医药(2607)**：下属公司苹果酸司妥吉仑片（SPH3127片）的药品上市许可申请获国家药监局批准 [8] - **石药集团(1093)**：开发的减肥药产品JMT206获美国FDA批准 可在美国开展针对肥胖或超重的临床试验 [8] - **汇丰控股(0005)**：将支付约3亿美元（逾23亿港元） 就一宗涉嫌协助法国股息逃税的刑事案件与检方和解 [8] - **太古地产(1972)**：在上海前滩国际商务区推出“前滩广场”项目 包含两座超甲级办公楼 总建筑面积约12.56万平方米 预计2026年底落成 [7] - **据报万科(2202)**：于12月10日召开“22万科MTN004”债券债权人大会 讨论债券展期事宜 新增两个议案 [7]

资料来源：BLOOMBERG、AASTOCKS、WIND、格隆汇、国元证券经纪（香港）整理 2025 年 12 月 11 日星期四 【实时热点】 【美国债市】 请务必阅读免责条款 1 证 券 研 究 报 告 美联储 FOMC 如期降息 25 个基点 美国众议院投票通过国防授权法案 美国 11 月预算赤字为 1730 亿美元 欧洲央行管委预言：世界或将从"美元独大"迈入"多极货币" IDC：预测 2026 年全球折叠手机市场爆发 同比增幅有望达 30% IMF 上调今年中国经济增速至 5% 国家统计局：11 月 CPI 同比上涨 0.7％，PPI 同比下降 2.2% 10 月国内市场手机出货量 3226.7 万部 同比增长 8.7% 甲骨文云业务销售逊于预期 盘后跌超 10% 阿里千问月活突破 3000 万 开放 AI PPT 等四项新功能 2 年期美债收益率跌 7.24 个基点报 3.538% 5 年期美债收益率跌 5.59 个基点报 3.731% 10 年期美债收益率跌 3.51 个基点报 4.149% 纳斯达克综合指数 （日） 道琼斯工业平均指数（日） 0 5,000 10,000 15,000 20,0 ...

产品发布与规格 - 三星发布全球首款内折三折叠手机Galaxy Z TriFold [1] - 主屏为10英寸Dynamic AMOLED，分辨率2160 x 1584，支持1-120Hz自适应刷新率，峰值亮度1600尼特 [1] - 外屏为6.5英寸，分辨率2520 x 1080，同样支持1-120Hz刷新率，亮度高达2600尼特 [1] 设计与结构 - 展开状态下最薄处仅3.9毫米，整机重量309克，采用钛合金铰链和高强度装甲铝机身 [3] - 采用G字型折叠方案，通过两次向内折叠将屏幕完全收纳于机身内部 [3] - 与华为Mate XT的Z字型折叠方案形成对比，后者可实现单屏、双屏、三屏三种形态自由切换 [3] 硬件配置 - 后置三摄系统：2亿像素广角主摄、1200万像素超广角镜头、1000万像素长焦镜头 [4] - 搭载定制骁龙8 Elite for Galaxy芯片（3纳米制程），标配16GB运行内存，提供512GB或1TB存储选项 [4] - 内置5600mAh电池，支持45W快充，约30分钟可充至50%电量 [4] 上市信息 - 将于12月12日率先在韩国上市，起售价359.04万韩元（约合人民币17302元） [4] - 本月底前在中国、新加坡和阿联酋上市，计划于2026年第一季度在美国发售 [4]

市场进入时机与竞争态势 - 苹果首款折叠iPhone有望在2025年问世，但进入折叠手机市场的时间已落后非苹果阵营多年 [1] - 公司未来在折叠机市场面临如何后发先至的挑战 [1] 公司竞争的关键优势 - 业界分析认为，解决关键技术痛点、生态系统完整以及品牌影响力是公司竞逐折叠机市场的三大利器 [1] - 当前市场折叠机普遍存在折痕问题，公司若能开发出零折痕产品将构成显著优势 [1] - 非苹果折叠机存在耐用度过低的问题，而公司在直立式iPhone上以高耐用度著称，若折叠机也具备高耐用度和保值性将增强消费者购买动力 [1] - 公司长年耕耘软硬件生态系统，拥有丰富的软体应用资源，可对折叠机开合屏幕进行软体客制化应用，如多工视窗和状态切换，以提供更便捷的使用方式刺激买气 [1] - 公司具备强大的品牌影响力与市场号召力，虽推出时程较晚，但能改进竞争对手的错误，推出完成度更高的产品以降低消费者疑虑 [1]

财务表现 - 第三季度收入同比增长19%，环比增长30% [1] - 第三季度毛利率达到18.6%，环比提升3.6个百分点，同比下降0.2个百分点，产品组合调整为主要影响因素 [1] - 第三季度经营利润达22亿元，同比增长8%，环比大幅增长211% [1] - 经营利润表现优于预期，较花旗及市场预测分别高出4%及5% [1] 业务展望与管理层预期 - 管理层预期部分第三季度订单将推迟至第四季度交付 [1] - 下半年新机型订单可能无法全部在第四季度完成交付 [1] - 管理层对下半年关键折叠手机型号相关部件的出货持正面看法，涉及UTG、PET、玻璃支撑板、铰链轴及盖板玻璃 [1] 投资评级与目标价 - 花旗维持对公司"买入"评级 [1] - 目标价由31港元上调至32港元 [1]

三星三折叠手机进展 - 三星首款三折叠手机Galaxy Z TriFold近期现身韩国知识产权局网站，已接近定稿阶段，有望在10月底亮相 [2] - 手机采用“G”型折叠设计，与华为Mate XT非凡大师系列的“Z”字形折叠方案不同 [5] - 专利草图显示，手机的每个折叠部分都拥有一块独立的电池，总计三块电池，后摄部分电池最小，带外屏部分电池适中，中间段机身电池体积最大且预计容量最高 [2][4] - 三星计划在10月31日至11月1日举行的APEC峰会上展示该手机，并预计最早于11月正式推出 [7] 显示技术行业会议 - TrendForce集邦咨询等机构计划于2025年10月30日在深圳金茂JW万豪酒店举办行业会议，议题涵盖Micro LED、MiP、COB等前沿显示技术 [9][10][11] - 会议演讲嘉宾来自多家行业领先公司，包括雪曼光电、国星光电、艾比森、晶芯科技、时代华影、TCL华星、晶能光电、诺瓦星云、鸿石智能、爱思强、影目科技等 [10][11][12] - 核心讨论方向包括玻璃与硅基Micro LED商用化进程、MiP与COB技术对超高清显示发展的机会、LED电影屏现状、硅衬底GaN技术、近眼显示技术趋势、AI助力AR眼镜以及全球LED显示屏市场机遇等 [10][11] 行业研究服务 - 集邦咨询旗下显示器研究中心提供智能手机面板价格和预测月度报告，报告覆盖尺寸为6.1英寸及以上，以Excel格式每月更新 [18] - 报告调研对象涵盖主要中国、日本和韩国面板制造商及品牌 [19]

苹果折叠屏iPhone生产计划 - 苹果正与台湾供应商洽谈建立折叠屏iPhone测试生产中心 计划搭建小型试点生产线以验证设备性能、微调参数及制造流程[2] - 试点生产线选址台湾北部某城市 但面临土地和劳动力资源局限 需约1000名操作人员 计划尚未最终确定[2] - 长期计划在印度复制试点生产线 以实现新旗舰智能手机的大规模生产[2] 折叠屏iPhone推出时间与产量目标 - 苹果计划于2026年推出首款折叠屏iPhone 该设备将归入iPhone 18系列[4] - 苹果目标在2026年生产约9500万台iPhone 较2025年手机总出货量增长10%[4] - 苹果预计折叠屏机型推出将带动整体iPhone需求增长 包括非折叠屏机型[4] 折叠手机市场现状与趋势 - 2025年全球折叠手机出货量预估达1980万支 渗透率约1.6% 与2024年持平[4] - 折叠手机全球销售成长相对温和 主因是消费者对折痕可见度、耐用性与价格持保留态度 市场定位仍为"高阶实验性产品"[4] - 苹果入局可能改变市场格局 其产品将重视稳定性与生态整合 通过iOS深度优化操作场景和整合自研应用与硬件[5] 苹果折叠屏产品规格 - 苹果首款折叠手机预计采用外屏幕5.5吋、内屏幕7.8吋设计 计划于2026年下半年推出[5] - 苹果进入折叠手机市场有望提升高阶消费者对折叠产品的关注度与接受度[5] 行业会议信息 - TrendForce计划于2025年10月30日在深圳举办显示产业研讨会 议题包括Micro LED技术、LED显示屏市场及AI在AR眼镜的应用[7][8] - 参会企业包括雷曼光电、国星光电、TCL华星、晶能光电、诺瓦星云、鸿石智能等行业主要厂商[7][8][10]

生产战略与供应链布局 - 公司正考虑在台湾地区建立折叠式iPhone测试生产线，目标是在印度进行量产，并计划于2026年正式推出上市 [1] - 公司希望采用“台湾地区测试、印度生产”的模式，以规避地缘政治风险并加快新产品开发移出中国大陆的步伐 [1] - 该战略旨在利用供应商在台湾的工程资源和生态系统，建立迷你实验生产线以验证设备并微调制造参数及生产流程 [1] - 供应商已看中台湾北部的一块土地用于该计划，但计划尚未最终确定，即便只是实验线也需约1000名操作人员 [1] 产品规划与市场目标 - 公司目标是在2026年实现总手机出货量增长10%，并认为推出备受期待的折叠机种将有助于达成此目标 [1] - 公司预计推出折叠式iPhone将带动整体iPhone需求，确保这款新形态产品顺利生产对实现明年目标日益重要 [2] 运营效益与风险缓解 - 通过先在台湾建立测试线并验证流程，再将流程复制到印度量产，此举将缩短推出折叠式iPhone的学习曲线并有助于确保在印度顺利量产 [1] - 公司的“台湾地区测试、印度生产”策略可望缓解地缘风险与物流障碍 [1]