2025年中国期货市场发展核心观点 - 2025年全球大宗商品市场在贸易博弈、地缘竞合、科技革命与绿色转型背景下经历深刻重构，价格波动剧烈，金银铜等价格屡创新高，能化及农产品整体弱势 [2] - 面对不确定性，经营主体参与期货市场意愿增强，市场活跃度与规模创历史新高：前11个月累计成交额675.45万亿元，超去年全年；10月9日期货市场资金总量突破2万亿元；12月8日期货公司客户权益突破2万亿元；产业客户与境外客户参与度均明显提升 [2] - 期货市场服务实体经济能力持续完善，品种创新、服务能级提升与规则深化是三大主线，期货工具已深度融入千行百业，在促进商品保供稳价和产业转型升级方面发挥突出作用 [2] 品种体系扩容与创新 - 截至2025年11月末，中国共上市期货期权品种164个，较2024年底增加18个 [2] - 新品种特点主要分为三类：一是补齐原有产业链风险管理闭环，如7月上市的纯苯、丙烯期货填补石化中上游原料工具空白，与甲醇、苯乙烯、聚丙烯等形成联动；9月上市的胶版印刷纸期货与纸浆期货联动，提升造纸产业链抗风险能力 [3] - 二是创新期货合约模式以贴近现货贸易习惯，如10月28日上市的线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货，是境内商品期货市场首次推出月均价期货品种，呼应当前化工外贸普遍采用的均价计价方式，提供更直接精准的风险管理工具 [4] - 三是紧扣绿色低碳转型构建绿色品种体系，如6月上市的铸造铝合金期货是首个再生金属期货品种，通过交割标准和品牌认证引导铝行业完善废铝利用；11月同步上市的铂、钯期货直接服务下游风电、氢能等绿色产业 [4] - 期权加速覆盖是市场一大特点，所有期货新品种都与期权同步推出，原有纸浆、石油沥青、燃料油品种也上线了对应期权，基本实现成熟品种的期权全覆盖 [4] - 期权工具凭借非线性损益结构和多样化策略，为实体企业提供更精细灵活的风险管理手段，减少了工具缺失带来的套利空间，使风险管理链条更完整，并促使期货公司从传统经纪商向综合金融服务商转型 [5] 服务实体经济能级提升 - 期货交易所、期货公司等针对产业特点优化服务模式，增强价格及服务的触达性 [6] - 在服务产业方面，上期所在西北地区批准的首个钢材交割库（中储发展股份有限公司西安物流中心）生成首批热轧卷板标准仓单，破解了长期困扰西北钢铁企业的“千里交割”难题，促进钢铁期货服务向西部地区深入推进，并带动当地钢铁产业链的转型升级 [6] - 在服务“三农”方面，“保险+期货”模式推出十周年，模式已迭代为“龙头企业+银行+保险+期货”方案，为农户打造覆盖农作物从种到卖的全周期综合保障体系 [6] - 2025年3月起，大商所“银期保”项目首次全国范围内支持申报，中国建设银行新疆区分行与建信期货助力新疆塔城市玉米“银期保”项目落地，保障玉米种植面积3万亩，并为符合要求的农户提供低息贷款，将银行信贷资源与“保险+期货”避险功能结合 [7] - 在对外开放方面，2025年7月上期所业务规则国际化改造落地，涉及对35项第二层级业务规则的制定与修订，旨在构建与平台国际化相适应的制度体系，为未来在符合条件的品种上引入境外参与者夯实制度根基，境外客户对铜、镍、黄金等流动性好、与国际联动紧密的品种呼声越来越高 [7] 深化“规则之治”与制度完善 - 自2022年《期货和衍生品法》施行以来，期货市场规则体系和配套制度持续完善，契合“放得活”又“管得好”的要求 [8] - 2025年6月，证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》，全面总结监管实践经验，加强对程序化交易的全过程监管，维护交易秩序和市场公平 [8] - 2025年8月，证监会发布《期货公司互联网营销管理暂行规定》，针对互联网营销活动的问题和风险隐患，加强对该活动的全过程监管，指导期货公司合规展业，保护交易者合法权益 [8] - 2025年9月，证监会发布《期货公司分类评价规定》，完善分类监管体系，将风险管理能力、竞争力指标等纳入评级，引导期货公司提升自身竞争力和服务实体经济能力 [8] - 中期协2025年陆续发布《期货风险管理公司衍生品交易业务管理规则》《期货公司居间人管理办法》《期货风险管理公司人员管理规则》等多项规章制度，进一步细化业务规范，推动提升期货公司服务质效 [8] - 2025年8月，中期协发布《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》，针对行业同质化竞争加剧、内卷突出的问题，拟出台措施维护公平有序市场环境，被视为行业迈向高质量发展的又一里程碑，将推动佣金率回归合理区间、严惩低价竞争与虚假宣传、引导资源从“拉客户”转向服务能力升级，推动“通道服务”向“综合解决方案”转型 [9]