文章核心观点 - 便利店行业正经历从规模扩张到价值再造的深度调整，在整体零售业态中增速领先（6%）的同时，面临新业态分流与同质化竞争的压力，行业进化方向聚焦于商品力、即时零售、社区服务、数字化以及下沉与出海市场 [1][7][26] 行业增长与竞争格局 - **行业增速领跑**：1-11月社会消费品零售总额增长4.0%，其中限额以上便利店零售额同比增长6.0%，领跑所有零售业态 [1] - **连锁品牌持续扩张**：对43家企业的调查显示，67.4%的企业销售同比增长，2025上半年净增门店4093个，其中千家门店以上规模企业净增3651个，占比89.2% [1] - **本土龙头高速扩张**：美宜佳门店数从2022年超30000家增至超40000家，年均净增超3000家，2024年底以37943家门店、558亿元销售额居首，2025年前201天新增2057家店（日均10家），广东县域新店占比超60% [3] - **外资品牌加速布局**：7-Eleven 2024年净增733家至4639家门店（净增数为罗森2倍），华北市场新增453家；罗森2024年门店达6652家，长三角门店占比72%，并通过“罗森小站”加速下沉 [5] - **新业态分流客群**： - 即时零售平台：美团闪电仓已超3万个，目标2027年超10万个，市场规模达2000亿元 [6] - 零食量贩店：门店总数从2020年底约1800家迅速增长至2024年突破3.8万家 [6] - 其他跨界者：淘宝便利店（闪购仓形态）计划覆盖全国200多城，三只松鼠、库迪咖啡等品牌也进军便利店市场 [6][7] 行业进化方向 - **方向一：商品力突围——鲜食与自有品牌** - 鲜食是便利店构建差异化的“核武器”，例如全家“五代店”围绕“一日五餐”重构空间，7-Eleven试水“鲜食+预制菜”，罗森将鲜食销售占比提升至40%以上 [10][11] - 自有品牌是构建差异化关键，十足便利店目标自有品牌占比达50%，湖南新佳宜通过4.9元/斤鲜牛奶等自有商品，让2%的自有商品贡献10%销售额 [14] - **方向二：即时零售——成为标配与第二增长曲线** - 2024年便利店即时零售订单量同比增长超60%，水饮、鲜食、应急日用品为核心品类 [15] - 近四成便利店企业已开通即时零售业务，销售占比同比大幅提升11.4% [15] - 接入即时零售平台是对“即时满足”定位的线上延伸，是抵御其他业态分流的重要防线 [17] - **方向三：社区生活站——服务多元化与场景拓展** - 便利店增设快递代收、彩票代销、休闲娱乐等服务，拉近与消费者情感联结 [18] - 引入宠物零食、特色咖啡等新品类带来增长点，“一店多能”提升客流粘性 [18] - 门店设计大型化成为趋势，如日本有的便利店面积达200-300平方米，甚至售卖自有品牌衣物 [18] - **方向四：数字化重塑——从工具到生态** - 供应链数字化是核心竞争力，通过智能仓储与数字化平台提升库存周转与配送时效 [19] - 数字化系统实现实时销售数据分析、短保产品精准效期管理与自动下架，提升运营效率与食品安全 [20][22] - **方向五：下沉市场与出海布局** - 下沉市场成为新蓝海，三四线城市及县域市场因收入提升、消费升级成为新增量主要来源 [23] - 外资品牌如罗森通过“罗森小站”新店型加速下沉市场拓店 [25] - 出海是另一重要方向，便利店出海本质是服贸出海，需要深度本地化 [25] 行业未来竞争维度 - 行业竞争已从简单的点位争夺，升维为供应链、商品力、数字化和体验经济的综合比拼 [26] - 便利店需在坚守“便利”内核基础上，打造不可替代的社区商业节点价值，向集能源服务、餐饮、社交于一体的线下目的地进化 [26]

作者丨赵天舒 整理丨新经销 在美团体系中，闪电仓是承接即时零售需求的一条核心基础设施。美团闪购便利店闪电仓闪电帮帮运营团队牵头搭建了B端采购平台"闪电帮帮"，该团队负 责人长期与品牌方、经销商、服务商和仓店紧密协同，对一线供给问题有着非常直接的体感。 在本次"即时零售供给高峰论坛"上，并未泛泛而谈风口、机会，而是聚焦在一个更务实的问题：品牌要真正把闪电仓渠道做稳、做大，必须补上"四堂必修 课"。 为帮助更多读者深入理解这一领域的最新动向，特此整理美团闪购便利店闪电仓闪电帮帮运营负责人在论坛上的分享内容，呈现给大家。 从"30分钟送达"到"场景化供给" 在多数人的理解中，即时零售首先意味着"30分钟送达"、"就近发货"。但以美团闪电仓为代表的新业态，正在把竞争焦点从"更快"推向"更准"。 美团闪电仓是一种围绕线上需求重构的前置仓形态：仓即是店、店即是仓，选址、货盘、运营都以线上订单效率为核心。规划中，到2027年，闪电仓门店数 目标约10万家，对应2000亿元左右的交易规模，已成为快消品牌无法回避的增量渠道。 从消费侧看，闪电仓触达的主要以18～35岁人群为主，00后、95后、90后占比高。这一代消费者高度线上 ...

核心观点 - 美团CEO王兴在财报电话会上强调反对外卖行业低质低价的价格战 认为其是内卷式竞争且不可持续 并相信具备行业积累和运营效率的平台将引领行业高质量发展 [3] - 公司餐饮外卖订单市占率稳步回升 在中高价订单市场保持领先地位 核心用户留存和消费频次持续提升 [3] - 海外业务Keeta香港部分在启动后29个月内于今年10月实现盈利 提前达成三年内盈利目标 [5] - 新业务（Keeta和食杂零售）被视为重要增长机会 预计2026年新业务板块亏损将不高于2025年 [5] - 即时零售业务凭借平台定位、供应链和履约能力保持优势 计划继续投资供应侧运营和用户教育 [5] - AI业务在第三季度持续迭代 内部大语言模型得到加强 [6] 餐饮外卖业务表现 - 外卖价格战被定性为低质低价的不可持续竞争 市场结果已证明其未为行业创造价值 [3] - 餐饮外卖订单市占率近期稳步回升 [3] - 在中高价订单市场保持GTV领先 实付超过15元订单中占据三分之二以上份额 实付超过30元订单中占据70%以上份额 [3] - 核心用户留存持续保持高位 用户消费频次及黏性稳步提升 [3] 新业务发展 - 海外业务Keeta香港部分在今年10月实现盈利 单季度UE指标环比显著增长 [5] - Keeta业务在启动后29个月内达成盈利里程碑 提前实现三年内盈利目标 [5] - Keeta和食杂零售是公司具有高信心的增长机会 [5] - 从财务角度预计2026年新业务板块亏损不会高于2025年 [5] 即时零售业务优势与规划 - 公司在即时零售上具有明确优势 平台适合快速电商定位 能为商家带来最高转化率和增量销售额 [5] - 已巩固核心用户群体份额 在各品类中捍卫领先地位 [5] - 美团闪电仓提供24×7运营服务 实现多样化高品质产品的半小时送达 [5] - 第四季度将继续投资供应侧运营以确保用户体验 并在双11等营销活动期间加大用户教育力度 [5] 供应链与AI技术 - 在供应链、用户触达及履约方面有信心保持优势 中长期目标恢复不错盈利并实现合理可持续的利润率 [6] - 第三季度AI核心维度持续迭代 对大语言模型进行进一步训练使其更加强大 [6]

公司业绩与市场地位 - 美团餐饮外卖订单市占率稳步回升 [1] - 公司在中高价外卖订单市场保持领先地位，在实付超15元订单中占有2/3以上份额，在实付超过30元订单中占有70%以上份额 [1] - 核心用户留存持续保持高位，用户消费频次及黏性均稳步提升 [1] 行业竞争策略 - 公司认为外卖价格战是低质低价的"内卷式"竞争，坚决反对此类不可持续且未为行业创造价值的竞争方式 [1] - 相信当前非理性的外卖行业竞争只是暂时性现象 [1] - 兼具深厚行业积累和运营效率的平台将成为行业领跑者 [1] 海外业务进展 - 海外业务Keeta香港业务在今年10月已经实现盈利 [3] - Keeta香港业务单季度UE指标环比实现显著增长 [3] - Keeta业务在启动后29个月内达成盈利里程碑，提前实现"三年内盈利"目标 [3] 新业务发展 - Keeta和食杂零售是美团具有高信心的增长机会 [3] - 公司预计明年新业务板块的亏损不会高于2025年 [3] - 美团闪电仓提供24×7运营服务，可实现多样化高品质产品的半小时送达 [4] 即时零售业务 - 公司在即时零售上拥有明确优势，平台适合快速电商定位，能为商家带来最高转化率和增量销售额 [4] - 已成功巩固核心用户群体中的份额，并在各品类中捍卫领先地位 [4] - 第四季度将继续投资供应侧运营以确保用户体验，并在双11等营销活动期间加大用户教育力度 [4] 技术与AI业务 - 第三季度在核心维度上持续迭代，并对AI进行了进一步训练，使内部大语言模型更加强大 [4] - 在供应链、用户群体触达及履约方面有信心保持优势，中长期目标恢复不错盈利并实现合理可持续的利润率 [4]

公司核心业务表现 - 公司在外卖业务中高价订单市场占据主导地位，实付超过15元的订单中占有超过三分之二的份额，实付超过30元的订单中占有70%以上的份额 [1] - 公司餐饮外卖订单市占率稳步回升，核心用户留存持续保持高位，用户消费频次及黏性均稳步提升 [1] 行业竞争策略 - 公司CEO重申反对外卖价格战，认为其是低质低价的“内卷式”竞争，未为行业创造价值且不可持续 [1] - 相信当前非理性的外卖行业竞争只是暂时性，兼具深厚行业积累和运营效率的平台将成为行业领跑者 [1] 海外业务进展 - 海外业务Keeta香港业务在今年10月已经实现盈利，单季度UE指标环比实现显著增长 [3] - Keeta业务在启动后29个月内达成盈利里程碑，提前实现了“三年内盈利”目标 [3] 新业务发展重点 - Keeta和食杂零售是新业务中非常重要的部分，也是公司具有高信心的增长机会 [4] - 从财务角度看，公司预计明年新业务板块的亏损不会高于2025年 [4] 即时零售业务优势 - 公司在即时零售上拥有明确优势，平台适合快速电商定位，能为商家带来最高转化率和增量销售额 [4] - 公司已成功巩固核心用户群体中的份额，并在各品类中捍卫领先地位 [4] - 美团闪电仓提供24×7运营服务，可实现多样化高品质产品的半小时送达 [4] 未来业务规划 - 第四季度将继续投资即时零售的供应侧运营以确保用户体验，并计划在双11等营销活动期间加大用户教育力度 [4] - 在供应链、用户触达及履约方面，公司有信心保持优势并在中长期恢复不错的盈利，实现合理且可持续的利润率 [4] - 第三季度公司在AI核心维度上持续迭代，并对内部大语言模型进行了进一步训练使其更加强大 [4]

财务业绩 - 2025年第三季度收入为人民币955亿元，较2024年同期的936亿元增长2.0% [1] - 核心本地商业分部经营溢利同比大幅下降，转为经营亏损人民币141亿元 [1] - 新业务分部经营亏损同比扩大至人民币13亿元 [1] - 经调整EBITDA同比下降至负人民币148亿元，经调整溢利净额同比下降至负人民币160亿元 [1] - 现金及现金等价物为人民币992亿元，短期理财投资为人民币421亿元 [1] 核心本地商业运营 - 餐饮外卖日活跃用户和月交易用户在第三季度均创历史新高 [2] - 核心用户规模同比稳健增长，更多中低频用户向高频跃迁，消费频次和黏性提升 [2] - 加速供给侧创新，推出并深化“拼好饭”、“神抢手”、“品牌卫星店”等创新供给模式 [2] - 推出“准时宝”和“1对1急送”等品质服务，强化履约侧核心竞争力 [2] 美团闪购业务 - 新用户增速和核心用户交易频次进一步提升，消费多品类的用户占比稳步提升 [3] - “美团闪电仓”等新供给模式快速扩张，10月正式推出“品牌官旗闪电仓” [3] - 与酒饮、服饰等品类头部品牌达成合作 [3] - 七夕节期间订单量和交易金额创历史新高，推动3C电子、美妆护肤等高客单价品类显著增长 [3] - 推出白酒全链路保真体系，发起行业首个优质果切品牌联盟 [3] 新业务与海外扩张 - “小象超市”、“快驴”等食杂零售业务保持强劲增长，提升运营效率 [4] - 海外业务Keeta在香港和沙特阿拉伯规模与市场份额稳步增长 [4] - Keeta于8月进入卡塔尔，9月进入科威特和阿联酋，10月下旬在巴西启动试点运营 [4]

财务业绩 - 2025年第三季度收入为人民币955亿元，较2024年同期的936亿元增长2.0% [1] - 核心本地商业分部经营溢利同比大幅下降，转为经营亏损人民币141亿元 [1] - 新业务分部经营亏损同比扩大至人民币13亿元 [1] - 经调整EBITDA同比下降至负人民币148亿元，经调整溢利净额同比下降至负人民币160亿元 [1] - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物人民币992亿元，短期理财投资人民币421亿元 [1] 核心本地商业运营 - 餐饮外卖日活跃用户和月交易用户在第三季度均创新高 [2] - 核心用户规模同比稳健增长，更多中低频用户向高频跃迁，消费频次和黏性均提升 [2] - 加速供给侧创新，推出“拼好饭”、“神抢手”和“品牌卫星店”等模式，深化与品质商家合作 [2] - 推出“准时宝”和“1对1急送”等品质服务，强化履约侧核心竞争力 [2] 美团闪购业务 - 新用户增速和核心用户交易频次进一步提升，消费多品类的用户占比稳步提升 [3] - “美团闪电仓”等新供给模式快速扩张，覆盖中国更广泛地区 [3] - 与酒饮、服饰等品类头部品牌达成合作，推出“品牌官旗闪电仓”提供全套即时零售基础设施 [3] - 今年“七夕节”订单量和交易金额创历史新高，礼品偏好多元化，推动3C电子、美妆护肤等高客单价品类销量显著增长 [3] - 推出白酒全链路保真体系，并发起行业首个优质果切品牌联盟 [3] 新业务发展 - “小象超市”、“快驴”等食杂零售业务保持强劲增长，提升运营效率 [4] - 逐步探索线下模式，专注于扩大线下场景覆盖和完善供应链能力 [4] - 海外业务Keeta加速全球布局，在香港和沙特阿拉伯规模与市场份额稳步增长 [4] - Keeta在第三季度进入科威特和阿联酋市场，并于10月下旬在巴西启动试点运营 [4]

阿里巴巴战略转向 - 公司最新季度财报表明淘宝闪购第一阶段规模扩张已结束，下一阶段核心目标转向履约效率、商家生态健康度与单位经济模型可持续性，不再以开店数量或订单增速为核心[1] - 公司管理层为高烈度本地生活竞赛踩下刹车，财报以“理性”和“效率”定调，罕见地未以“增长”为关键词[1] 行业竞争格局变化 - 阿里巴巴的战略表态被资本市场解读为行业竞争格局走向缓和的关键转折，美团股价在财报次日应声大涨，创下近三个月最大单日涨幅[1] - 阿里与美团两大本地生活核心玩家达成“心照不宣的默契”，停止价格战，转向精细化运营，这标志着“外卖大战休战”，是市场成熟后的理性选择[3] - 竞争焦点从街头巷尾的骑手密度，转向后台算法的调度精度、商户服务的深度以及AI驱动的长期效率壁垒[2] 本地生活市场发展新范式 - 消费者行为发生根本转变，72%的即时消费用户将“履约确定性”和“商品品质保障”列为首要考量，价格敏感度下降至第三位[5] - 阿里依托庞大电商生态与品牌供应链，将淘宝闪购定位为“品牌即时零售”入口，打通搜索至售后的闭环[6] - 美团聚焦“万物到家”底层能力，日均活跃骑手超150万，覆盖全国2800多个县市，其“闪电仓”模式已布局超2000个前置仓，履约成本持续下降[6] - 阿里与美团形成互补共生新生态：阿里强在品牌与用户信任，美团胜在履约密度与场景覆盖，共同做大市场，预计中国即时零售市场规模在2027年突破2.5万亿元，年复合增速达35%[6] 中概互联网估值逻辑转变 - 行业从“流量估值”回归“盈利估值”，投资者关注点从用户规模与GMV增速转向自由现金流、ROIC和单位经济效益[4] - 本地生活赛道的理性回归有望撬动整个中概互联网板块从“流量估值”迈向“价值+技术”双轮驱动的新周期，标志着从“流量运营时代”迈入“服务创新时代”[2][7] AI技术成为新战略高地 - 竞争休战是资源的战略再配置，将原本用于补贴和骑手激励的资本转向AI基础设施与大模型研发[8] - 阿里“通义”大模型家族在2025年多项国际基准测试中超越GPT-4 Turbo，并在淘宝搜索推荐、客服机器人等场景深度落地[8] - 美团将AI嵌入核心业务，智能调度系统将平均配送时间压缩至28分钟，降低15%空驶率；AI选品算法使库存周转率提升40%；AI营销助手服务超300万中小商家[8] - 中概科技龙头拥有“AI落地三要素”：海量真实场景、高维结构化数据、持续资本投入能力，未来三年AI将成为中概股估值重构的核心变量[9]

业务表现 - 双11全周期（10月31日至11月11日）平台成交额、下单用户数和人均消费金额创下新高[3] - 近400个品类销量同比增长超100%，手机、白酒、运动鞋服等品类表现突出[3] - 用户人均消费金额同比增长近30%[3] - 超800个品牌销量同比增长超100%，包括Apple、华为、小米、茅台等[3] - 入驻“品牌官旗闪电仓”后，数百个品牌官方旗舰店整体销量较双11前同比增长近400%[3] 用户与消费趋势 - “95后”、“00后”成为双11消费主力军，消费行为呈现“不蹲快递、凑满减、等预售”的特点[3] - 消费趋势向“全品类，新品类，高单价”变迁，移动空调、运动相机、翡翠、黄金等品类销量同比增长均超10倍[3] - 美团黑钻会员人均消费金额达到普通会员的近2倍，下单的黑钻会员数量较双11前翻倍增长[4] - 夜间闪购的消费者数量大幅增长[4] 业务模式与基础设施 - 美团闪电仓覆盖零售全品类、24小时经营，3C家电闪电仓销量同比增长近500%，酒饮、母婴玩具闪电仓增长300%，美妆个护闪电仓增长超100%[4] - 公司持续探索“让品牌更简单直接布局即时零售”的新模式[4] - “安心闪购”保障体系已覆盖购物全流程、全品类[5] - 针对服饰品类提供退货免运费服务，针对礼赠场景提供免费定制手写贺卡等服务[5]

行业核心趋势 - 即时零售战场硝烟四起，京东、淘天、美团上演“分钟级”竞速比拼，近场电商在供给、消费和生态上正逐步重构 [1] - 具备高频、刚需特性的社区场景成为本地生活竞争的关键载体，电商巨头将火力纷纷瞄准居民生活圈 [1][7] - 硬折扣模式正展现出对消费者与企业的双重吸引力，零售企业通过“胖改”等模式调整现有门店或直接以硬折扣业态快速布局进行回应 [4] 公司战略布局 - 京东折扣超市北京首店即将落户门头沟西山荟购物中心，与美团“快乐猴”相距仅五分钟车程，在远郊市场展开近距离较量 [1][2] - 美团旗下的“快乐猴”超市于10月24日抢先落子，面积约1000平方米，以生鲜烘焙、冷藏冻品为主打 [3] - 京东折扣超市自8月于河北涿州开出首店后，正凭借京西南物流枢纽的优势加速产地直采 [4] - 美团从8月底在杭州起步，以高密度开店策略快速切入多个区域市场 [4] - 淘宝闪购推出“淘宝便利店”闪购仓，以品牌授权模式密集布局社区 [7] - 美团闪电仓已建成3.5万个社区前置网点，主打30分钟履约 [7] 选址与市场策略 - 相较于竞争饱和的城市核心区，电商巨头选择在远郊区布局，因其存在业态与品牌空白且运营成本相对较低，提供了“试错空间” [1][11] - 京东折扣超市选址的西山荟购物中心周边2公里常住人口超20万人，客群来源于周边社区、写字楼、学校等 [6] - 互联网大厂有意避开老牌商超竞争激烈的城市核心区，选择迎合对价格更敏感的客群以及开店成本压力更小的区域，与现有业态形成市场互补 [11] - 电商企业以自身流量为区域商业引流，在激活存量市场的同时以更低压力验证折扣模型的可行性 [1] 运营与竞争焦点 - 各方玩家正加速在供应链、履约效率与用户体验之间找到平衡 [1] - 折扣店要求企业对运营成本有极强的把控力，各家都在引入自有品牌并提升商品占比以实现持续性低价 [8] - 超市通过精简SKU，最大程度减少人工成本、陈列空间和租金成本来应对消费者追求性价比的趋势 [8] - 快速扩张和扎根社区成为竞争的关键指标 [4]