报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种情况总结 黑色系 - 硅铁（SF51）期货价格折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单为5678，较前值5700降0.39%，基差44，基差率0.75%，历史分位数56.10% [1] - 硅锰（SM601）期货价格5906，涨幅33.30% [1] - 螺纹钢（RB2601）HRB400 20mm上海现货价3240，较前值3136涨1.19%；Q235B 4.75mm上海现货价3410，较前值3370涨35.40% [1] - 热卷（HC2601）未给出具体价格变化 [1] - 铁矿石（I2601）折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港期货价796，较前值降151，降幅8.93% [1] - 焦炭（J2601）折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港期货价1538，较前值1689降1.73% [1] - 焦煤（JM2601）折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿期货价1120，较前值降68，降幅13.20% [1] 有色系 - 铜（CU2510）SMM 电脑轴均价现货价与期货价均为80940，基差0，基差率0.00%，历史分位数43.54% [1] - 铝（AL2510）SMM A00铝均价现货价20950，较前值降70，降幅0.33%，期货价21020，基差 - 50，基差率4.44%，历史分位数30.00% [1] - 氧化铝（AO2601）SMM重化铝摄数均价现货价3065，期货价5935，基差130，基差率64.75% [1] - 锌（ZN2510）SMM 1锌锭均价现货价22160，较前值降150，降幅0.67%，期货价22310，基差 - 70，基差率20.20% [1] - 锡（SN2510）SMM 1锡均价现货价273300，较前值降0.24%，期货价273960，基差 - 660，基差率28.54% [1] - 镍（NI2510）SMM1进口镇均价现货价122150，较前值降0.35%，期货价122580，基差 - 430，基差率32.70% [1] - 不锈钢（SS2511）304/2B:2*1240*C:无锡宏旺（含切边费）现货价13420，较前值降0.32%，期货价13070，基差350，基差率72.10% [1] - 碳酸锂（LC2511）SMM电池级碳酸锂均价现货价72450，较前值降230，降幅0.32%，期货价72680，基差 - 230，基差率51.32% [1] - 工业硅（SI2511）SMM未来通量215530均价现货价8800，期货价9200，基差400，基差率4.55%，历史分位数29.41% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）上金所黄金现货AU（T + D）现货价828.0，较前值降3.6，降幅0.43%，期货价831.6，基差 - 3.6，基差率 - 0.43%，历史分位数15.60% [1] - 白银（AG2510）上金所白银现货AG（T + D）现货价9994.0，期货价10017.0，基差 - 23.0，基差率 - 0.23%，历史分位数37.80% [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）江苏·张家港出厂价普通蛋白豆粕现货价2960，期货价3042.0，基差 - 82.0，基差率 - 2.70%，历史分位数23.30% [1] - 豆油（Y2601）江苏张家港出厂价四级豆油现货价8500，期货价8376.0，基差124.0，基差率1.48%，历史分位数22.90% [1] - 棕榈油（P2601）交货价棕榈油黄埔港现货价9360，期货价9422.0，基差 - 62.0，基差率 - 0.66%，历史分位数7.10% [1] - 菜粕（RM601）广东湛江出厂价普通菜籽粗现货价2580，期货价2504.0，基差76.0，基差率3.04%，历史分位数60.90% [1] - 菜油（OI601）江苏南通出厂价四级菜油现货价10090，期货价9900.0，基差190.0，基差率1.92%，历史分位数67.40% [1] - 玉米（C2511）平舱价玉米锦州港现货价2310，期货价2167.0，基差143.0，基差率6.60%，历史分位数96.10% [1] - 玉米淀粉（CS2511）吉林长春出厂价玉米淀粉现货价2600，期货价2443.0，基差157.0，基差率6.43%，历史分位数75.50% [1] - 生猪（LH251）河南出场价生猪（外三元）现货价13300，期货价13275.0，基差25.0，基差率0.19%，历史分位数41.70% [1] - 鸡蛋（JD2511）河北石家庄平均价鸡蛋现货价3560，期货价3143.0，基差417.0，基差率13.27%，历史分位数62.70% [1] - 棉花（CF601）新疆到厂价棉花3128B现货价13885.0，期货价1282.0，基差15167，基差率9.23%，历史分位数85.70% [1] - 白糖（SR601）现货价白砂糖柳州站台现货价5970，期货价5549.0，基差421.0，基差率7.59%，历史分位数76.30% [1] - 苹果（AP601）苹果交割理论价格（日/钢联）现货价8600，期货价8304.0，基差296.0，基差率3.56%，历史分位数33.10% [1] - 红枣（CJ601）灰枣一级批发价格河北（钢联）现货价10865.0，期货价8300，基差 - 2565.0，基差率 - 23.61%，历史分位数8.70% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX511）中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币现货价6778.0，期货价6883.1，基差105.1，基差率1.55%，历史分位数54.50% [1] - PTA（TA601）市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区现货价4620.0，期货价4688.0，基差 - 68.0，基差率 - 1.45%，历史分位数27.50% [1] - 乙二醇（EG2601）市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区现货价4302.0，期货价4405.0，基差103.0，基差率2.39%，历史分位数90.50% [1] - 涤纶短纤（PF511）市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场现货价6470.0，期货价6370.0，基差100，基差率1.57%，历史分位数69.10% [1] - 苯乙烯（EB2510）中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯现货价7081.0，期货价7125.0，基差44.0，基差率0.62%，历史分位数36.80% [1] - 甲醇（MA601）中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇现货价2387.0，期货价2290.0，基差 - 97.0，基差率 - 4.06%，历史分位数14.00% [1] - 尿素（UR601）市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区现货价1660.0，期货价1671.0，基差 - 11.0，基差率 - 0.66%，历史分位数10.20% [1] - LLDPE（L2601）完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东现货价7220.0，期货价7209.0，基差11.0，基差率0.15%，历史分位数25.10% [1] - PP（PP2601）完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江现货价6900.0，期货价6939.0，基差 - 39.0，基差率 - 0.56%，历史分位数15.20% [1] - PVC（V2601）中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）现货价4680.0，期货价4888.0，基差 - 208.0，基差率 - 4.26%，历史分位数26.40% [1] - 烧碱（SH601）市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百现货价2718.8，期货价2590.0，基差128.8，基差率4.97%，历史分位数71.80% [1] - LPG（PG2510）市场价液化气广州地区现货价4498.0，期货价4470.0，基差28.0，基差率0.63%，历史分位数32.40% [1] - 沥青（BU2511）市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区现货价3463.0，期货价3540.0，基差 - 77.0，基差率2.22%，历史分位数67.60% [1] - 丁二烯橡胶（BR2511）中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东现货价11900.0，期货价11655.0，基差245.0，基差率2.10%，历史分位数56.10% [1] - 玻璃（FG601）法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）现货价1207.0，期货价1064.0，基差143.0，基差率13.44%，历史分位数15.75% [1] - 纯碱（SA601）纯碱重质市场价沙河（日）现货价1218.0，期货价1308.0，基差 - 90.0，基差率 - 7.39%，历史分位数9.66% [1] - 天胶（RU2601）上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）现货价15000.0，期货价15995.0，基差 - 995.0，基差率 - 6.63%，历史分位数28.89% [1] 金融系 - IF2509.CFE现货价4527.8，期货价4533.1，基差 - 5.3，基差率 - 0.12%，历史分位数48.70% [1] - IH2509.CFE现货价2962.4，期货价2962.6，基差 - 0.2，基差率 - 0.01%，历史分位数55.70% [1] - IC2509.CFE现货价7137.4，期货价7114.2，基差23.2，基差率 - 0.33%，历史分位数48.80% [1] - IM2509.CFE现货价7415.6，期货价7368.6，基差47.0，基差率 - 0.64%，历史分位数82.60% [1] - 2年期债（TS2512）现货价99.94，期货价102.37，转换因子0.9765，基差 - 0.02，基差率 - 0.02%，历史分位数18.60% [1] - 5年期债（TF2512）现货价99.38，期货价105.66，转换因子0.9405，基差0.01，基差率0.01%，历史分位数28.10% [1] - 10年期债（T2512）现货价106.16，期货价107.84，转换因子0.9814，基差0.33，基差率0.31%，历史分位数56.10% [1] - 30年期债（TL2512）现货价130.53，期货价115.48，转换因子1.1271，基差0.37，基差率0.32%，历史分位数54.30% [1]

品种创新与市场发展 - 中国期货市场已上市期货及期权品种达157个 覆盖农产品 金属 能源 化工 建材 航运 金融等国民经济主要领域 [1] - 2025年9月10日全球首个文化用纸金融衍生品胶版印刷纸期货及期权挂牌交易 6月10日推出首个再生商品品种铸造铝合金期货及期权 [1] - 线型低密度聚乙烯 聚氯乙烯 聚丙烯月均价期货获证监会注册 将成为境内商品期货市场首批月均价期货 [2] - 广州期货交易所就铂 钯期货和期权合约公开征求意见 新能源期货家族有望扩容 [2] - 合格境外投资者参与的境内期货和期权品种数量扩容至90个以上 [3] - 工业品在已上市商品期货和期权中占比超六成 [3] 服务国家战略与实体经济 - 创新品种填补传统商品期货市场空白 拓展服务边界 提升服务实体经济功能 [2] - 指数类和服务类期货工具为产业客户提供对冲市场风险工具 为投资者提供多元化资产配置产品 [2] - 战略期货品种增强服务国家发展战略能力 维护产业链供应链稳定与安全 推动战略产业升级发展 [3] - 期货市场通过"商储无忧"保障粮食安全 "保险+期货"助农新模式助力乡村振兴 [3] - 航运 新能源 文化类企业获得更多元化风险管理工具 [4] 政策支持与国际化发展 - 2024年国务院办公厅转发《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》提供顶层指引和制度保障 [6] - 期货市场国际化品种不断增多 覆盖能源 金属 农产品 航运等领域 期货公司外企股比限制取消 多家公司实现100%外资持股 [6] - 人民币汇率双向波动特征显著增强 波动率向主流货币水平靠拢 企业非美元多币种避险需求凸显 [7] - 境内外汇衍生品市场已构建涵盖远期 掉期 货币互换及期权的多层次产品体系 [7] 国际经验与发展方向 - 欧盟碳排放权EUA期货日均成交超过20亿美元 成为全球最大碳衍生品市场 [8] - 美国推出比特币期货推动全球数字货币规范化 小型化股指期货如E-mini500降低交易成本提升市场效率 [8] - 海外市场建立"行为监管+算法透明+风险隔离"的全链条监管体系应对量化交易和高频交易 [8] - 建议布局绿色电力期货 碳排放权期货 丰富稀土 新能源 新材料及数字经济领域期货品种 [9] - 期待推出氢能 储能 稀土 铂族金属 半导体材料等相关衍生品工具 [9] 外汇期货与机制创新 - 中国人民银行会同证监会研究推进人民币外汇期货交易 [2] - 建议适当缩小合约规模降低中小投资者交易门槛 灵活设定风控措施 完善保证金梯度制度 [10] - 需强化功能监管 借助科技手段为风控措施赋能 平衡创新发展与风险监管 [10]

品种创新与市场发展 - 截至2025年9月12日，中国已上市期货及期权品种达157个，覆盖农产品、金属、能源、化工、建材、航运、金融等国民经济主要领域 [1] - 2025年9月10日全球首个文化用纸衍生品胶版印刷纸期货及期权挂牌交易，6月10日推出首个再生商品品种铸造铝合金期货及期权 [1] - 中国证监会于7月25日同意注册线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货，成为境内首批月均价期货品种 [2] - 广州期货交易所就铂、钯期货和期权合约公开征求意见，新能源期货家族有望扩容 [2] - 工业品在已上市商品期货和期权中占比超60% [3] 对外开放与国际合作 - 合格境外投资者参与的境内期货和期权品种数量扩容至90个以上 [3] - 豆油、橡胶等品种期货结算价授权业务实现"走出去" [3] - 期货公司外资股比限制取消，多家公司已实现100%外资持股 [6] 服务国家战略与实体经济 - "保险+期货"等创新模式助力乡村振兴和农户稳收增收 [3] - 期货标准品级设定推动战略产业升级发展，维护产业链供应链稳定 [3] - 航运、新能源、文化类企业获得更多元化风险管理工具 [4] - 中国人民银行行长潘功胜在2025年陆家嘴论坛提出研究推进人民币外汇期货交易 [2] 政策支持与制度保障 - 2024年国务院办公厅转发《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，明确服务实体经济和国家战略的核心定位 [4] - 期货市场具备政策引导、需求驱动、基础支撑三重创新优势 [6] - 外汇衍生品市场已构建涵盖远期、掉期、货币互换及期权的多层次产品体系 [6] 国际经验与创新方向 - 欧盟碳排放权EUA期货日均成交超20亿美元，成为全球最大碳衍生品市场 [7] - 美国推出比特币期货和小型化股指期货（如E-mini 500），降低交易成本并提升市场效率 [7] - 海外市场在数字资产衍生品、半导体期货及AI、区块链衍生品创新方面领先 [7] - 建议重点布局绿色电力期货、碳排放权期货及稀土、新能源新材料领域品种 [8] - 期待推出氢能、储能、铂族金属、半导体材料等衍生品工具 [8] 合约设计与监管优化 - 建议缩小合约规模以降低中小投资者交易门槛 [8] - 需完善保证金梯度制度和灵活风控措施保障合约平稳上市 [8] - 需加强程序化交易和跨境资本流动监管，通过科技手段强化风控 [9]

交割仓库调整 - 大商所9月5日公告调整多个品种指定交割仓库 生效日期为即日[1] - 焦炭品种设立山西亚鑫新能科技有限公司为新指定厂库[1] - 焦煤品种设立海明联合能源集团有限公司为新指定厂库[1] 苯乙烯品种变更 - 远大能源化工有限公司放弃苯乙烯指定交割仓库资格[1] - 设立远大石油化学有限公司为苯乙烯指定交割仓库替代[1] 聚烯烃品种重组 - 天津全程物流配送有限公司放弃线型低密度聚乙烯指定仓库资格[1] - 中国物资储运广州有限公司转为中储发展股份有限公司集团交割库分库[1] - 原线型低密度聚乙烯和聚丙烯业务并入中储发展股份有限公司集团交割库[1] 聚氯乙烯存货变更 - 中国物资储运广州有限公司聚氯乙烯存货地点调整为广州市黄埔区花果山大街243号[1]

公司战略规划 - 印度巴拉特石油公司计划评估在安得拉邦拉马亚帕特南港附近新建炼石化综合体的可行性 该项目已启动前期工作 旨在增强公司石化业务组合[1] - 公司未透露新建综合体的具体产能及投资估算[1] 现有项目进展 - 公司在比纳和科钦的两个重大石化项目正按预定计划顺利推进 工程进度和资金筹措均处于受控状态[1] - 比纳基地将建设年产120万吨乙烯的蒸汽裂解装置 下游产品包括线型低密度聚乙烯或高密度聚乙烯 聚丙烯装置和苯单元[1] - 计划将比纳炼油厂原油加工能力从780万吨/年提升至1100万吨/年[1] 行业发展趋势 - 印度炼油行业正经历转型发展阶段 与石化产业的融合日益成为增长驱动力[1] - 公司投资计划与印度成为全球炼油和石化中心的愿景高度契合[1]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 未提及相关内容 分组3：各品种市场数据总结 黑色系 - 硅锰（SM601）现货折算价6517（内蒙 - 湖北仓单），期货价6020，基差率68.10% [1] - 螺纹钢（RB2510）上海HRB400 20mm现货价3138，期货价格相关涨幅5.48% [1] - 热卷（HC2510）期货价3389，相关涨幅7.49% [1] - 铁矿石（I2601）折算价1624，期货价1736，基差 - 112，跌幅 - 6.44% [1] - 焦炭（J2601）折算价相关涨幅8.35%，期货跌幅 - 5.80% [1] - 焦煤（JM2601）折算价1145，期货价1216，基差 - 71，相关涨幅14.30% [1] 有色系 - 铜（CU2510）SMM开贴水 - 565，现货价79690，期货价79395，基差率19.37% [1] - 铝（AL2510）SMM A00铝均价20770，期货价20780，基差率56.87% [1] - 氧化铝（AO2601）SMM重代铝摄数均3242，期货价3184，基差率 - 0.69% [1] - 锌（ZN2510）SMM 1锌锭均价22395，期货价22240，基差率17.29% [1] - 锡（SN2509）SMM 1锡均价269570，期货价269700，基差率52.08% [1] - 镍（NI2510）SMM1进口错均价相关涨幅0.03%，期货价120310 [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）江苏张家港普通蛋白豆粕出厂价3117，期货价3010，基差率18.90% [1] - 豆油（V2601）江苏张家港四级豆油出厂价8610，期货价8488，基差率1.44% [1] - 棕榈油（P2601）黄埔港棕榈油交货价9582，期货价9590，基差率0.08% [1] - 菜粕（RM601）广东湛江普通菜籽粕出厂价2547，期货价2570，基差率0.90% [1] - 菜油（OI601）江苏南通四级菜油出厂价9891，期货价10010，基差率1.20% [1] - 玉米（C2511）锡州港玉米平舱价2260，期货价2154，基差率8.83% [1] - 玉米淀粉（CS2511）吉林长春玉米淀粉出厂价2700，期货价2481 [1] - 生猪（LH2511）河南外三元生猪出场价13910，期货价13750，跌幅 - 1.15% [1] - 鸡蛋（JD2510）河北石家庄鸡蛋平均价3160，期货价3021，基差率4.60% [1] - 棉花（CF601）新疆3128B棉花到厂价15100，期货价14120，基差率6.94% [1] - 白糖（SR601）柳州站台白砂糖现货价6030，期货价5688 [1] - 苹果（AP510）交割理论价格8600，期货价8141，基差率5.64% [1] - 红枣（CJ601）河北一级灰枣批发价8300，期货价11410，基差 - 3110，跌幅 - 27.26% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX511）中国主港现货折人民币7037.3，期货价6970，基差率0.97% [1] - PTA（TA601）华东地区精对苯二甲酸市场价4860，期货价4862 [1] - 乙二醇（EG2601）华东地区乙二醇市场价4555，期货价4509，基差率1.02% [1] - 涤纶短纤（PF510）华东市场1.4D * 38mm直纺涤纶短纤主流价6596，期货价6585，基差率 - 0.17% [1] - 苯乙烯（EB2510）中国华东苯乙烯市场价7330，期货价7355，基差率0.34% [1] - 甲醇（MA601）中国江苏太仓甲醇市场价2297.5，期货价2424，基差 - 126.5，跌幅 - 2.58% [1] - 尿素（UR601）山东地区小颗粒尿素主流价1745，期货价1700，基差率1.80% [1] - LLDPE（L2601）山东膜级线型低密度聚乙烯完脱自提中间价7290，期货价7423，基差 - 133，跌幅 - 1.79% [1] - PP（PP2601）浙江拉丝级聚丙烯完税自提中间价7010，期货价7074，基差 - 64，跌幅 - 0.90% [1] - PVC（V2601）中国常州聚氯乙烯SG - 5主流价4770，期货价5047，基差 - 277，跌幅 - 5.49% [1] - 烧碱（SH601）山东市场32%离子膜碱折百主流价2687.5，期货价2732，基差率1.82% [1] - LPG（PG2510）广州地区液化气市场价4528，期货价4447 [1] - 沥青（BU2510）山东地区重交沥青主流价3520，期货价3512，基差率0.23% [1] - 丁二烯橡胶（BR2510）中国中油华东顺丁橡胶大庆BR9000经销价11900，期货价12010，基差 - 110，跌幅 - 0.92% [1] - 玻璃（FG601）沙河5mm大板玻璃市场价1191，期货价1044，基差 - 147，跌幅 - 14.08% [1] - 纯碱（SA601）沙河重质纯碱市场价1226，期货价1337，基差 - 111，跌幅 - 9.05% [1] - 天胶（RU2601）上海云南国营全乳胶天然橡胶市场价15905，期货价14850，基差 - 1055，涨幅26.04% [1] 期货指数及国债期货 - IF2509.CFE基差5.4，基差率0.12%，现货价4469.2，期货价4474.6，历史分位数78.20% [1] - IH2509.CFE基差2.1，基差率0.07%，现货价2992.0，期货价2989.9，历史分位数69.50% [1] - IC2509.CFE基差 - 42.3，基差率 - 0.61%，现货价6951.9，期货价6909.6 [1] - IM2509.CFE基差 - 65.5，基差率 - 0.88%，现货价7477.7，期货价7412.2，历史分位数22.30% [1] - 2年期债（TS2512）转换因子0.9765，基差 - 0.03，基差率 - 0.03%，现货价102.39，历史分位数16.10% [1] - 5年期债（TF2512）转换因子0.9405，基差0.42，基差率0.02%，现货价105.52，历史分位数29.60% [1] - 10年期债（T2512）转换因子0.9757，基差0.39，基差率0.39%，现货价105.73，期货价107.93，历史分位数64.80% [1] - 30年期债（TL2512）转换因子1.1271，基差0.77，基差率0.77%，现货价132.45，期货价116.72，历史分位数97.50% [1] 其他 - 硅铁（SF511）折算价5680（72硅铁合格块：内蒙 - 天津仓单），期货价5648，基差 - 32，基差率 - 0.56%，历史分位数56.10% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种价格及相关数据总结 黑色系 - 硅铁（SF511）期货价格5648，基差6，基差率0.11%，历史分位数59.40%，现货参考折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单 [1] - 硅锰（SM601）期货价格6020，基差188，基差率3.22%，历史分位数57.40%，现货参考折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单 [1] - 玉米淀粉（CS2511）期货价格2730，基差232，基差率9.29%，历史分位数93.50%，现货参考吉林长春出厂价 [1] - 螺纹钢（RB2510）期货价格3280，基差161，基差率5.16%，历史分位数66.20%，现货参考HRB400 20mm上海 [1] - 热卷（HC2510）期货价格3400，基差39，基差率1.16%，历史分位数34.60%，现货参考Q235B 4.75mm上海 [1] - 铁矿石（I2601）期货价格832，基差62，基差率8.05%，历史分位数50.10%，现货参考折算价62.5%巴混粉淡水河谷日照港 [1] - 焦炭（J2601）期货价格1624，基差 - 54，基差率 - 3.24%，历史分位数32.01%，现货参考折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港 [1] - 焦煤（JM2601）期货价格1145，基差 - 17，基差率 - 1.46%，历史分位数22.20%，现货参考折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿 [1] 有色系 - 生猪（LH2511）期货价格13750，基差 - 90，基差率 - 0.65%，历史分位数40.50%，现货参考河南出场价外三元 [1] - 铜（CU2509）期货价格78830，基差140，基差率0.18%，历史分位数59.79%，现货参考SMM 电脑铜均价 [1] - 铝（AL2510）期货价格20710，基差80，基差率0.39%，历史分位数72.50%，现货参考SMM A00铝均价 [1] - 氧化铝（AO2601）期货价格3245，基差107，基差率3.41%，历史分位数61.23%，现货参考SMM氧化铝铝数均价 [1] - 锌（ZN2510）期货价格22130，基差 - 145，基差率 - 0.65%，历史分位数19.16%，现货参考SMM 1锌锭均价 [1] - 锡（SN2509）期货价格266000，基差70，基差率0.03%，历史分位数49.79%，现货参考SMM 1锡均价 [1] - 镍（NISE10）期货价格119650，基差40，基差率0.03%，历史分位数57.29%，现货参考SMM1进口镍均价 [1] - 碳酸锂（LC2511）期货价格83900，基差4940，基差率6.26%，历史分位数90.52%，现货参考SMM电池级碳酸锂均价 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）期货价格771.6，基差 - 1.8，基差率 - 0.23%，历史分位数47.30%，现货参考上金所黄金现货AU (T + D) [1] - 白银（AG2510）期货价格9182.0，基差 - 10.0，基差率 - 0.11%，历史分位数64.90%，现货参考上金所白银现货AG (T + D) [1] 农产品系 - 白糖（SR601）期货价格6030，基差360，基差率6.35%，历史分位数66.00%，现货参考柳州站台白砂糖现货价 [1] - 豆粕（M2601）期货价格2980，基差 - 108，基差率 - 3.50%，历史分位数18.80%，现货参考江苏张家港出厂价普通缉日豆粕 [1] - 豆油（Y2601）期货价格8540，基差82，基差率0.97%，历史分位数9.40%，现货参考江苏张家港出厂价四级豆油 [1] - 棕榈油（P2601）期货价格9490，基差 - 102，基差率 - 1.06%，历史分位数4.60%，现货参考黄埔港棕榈油交货价 [1] - 菜粕（RM601）期货价格2540，基差 - 3，基差率 - 0.12%，历史分位数46.20%，现货参考广东湛江出厂价普通菜籽粕 [1] - 菜油（OI601）期货价格10010，基差120，基差率1.21%，历史分位数48.30%，现货参考江苏南通出厂价四级菜油 [1] - 红枣（CJ601）期货价格8300，基差 - 2935，基差率 - 26.12%，历史分位数5.70%，现货参考灰枣一级批发价格河北（钢联） [1] - 鸡蛋（JD2510）期货价格3220，基差187，基差率6.17%，历史分位数46.20%，现货参考河北石家庄平均价鸡蛋 [1] - 玉米（C2511）期货价格2240，基差65，基差率2.99%，历史分位数77.10%，现货参考锡州港玉米平舱价 [1] 能源化工系 - IC2509.CFE期货价格6810.4，基差 - 12.4，基差率 - 0.18%，历史分位数64.70% [1] - 苹果（AP510）期货价格8600，基差506，基差率6.25%，历史分位数40.70%，现货参考苹果交割理论价格（日/钢联） [1] - 10年期债（T2509）期货价格107.66，基差0.57，基差率0.53%，历史分位数75.80%，转换因子0.9814 [1] - 对二甲苯（PX511）期货价格6966.0，基差78.9，基差率1.13%，历史分位数47.40%，现货参考中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币 [1] - 涤纶短纤（PF510）期货价格6614.0，基差 - 14.0，基差率 - 0.21%，历史分位数40.10%，现货参考华东市场涤纶短纤（1.4D * 38mm（直纺））市场价（主流价） [1] - 苯乙烯（EB2510）期货价格7378.0，基差 - 3.0，基差率 - 0.04%，历史分位数25.60%，现货参考中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯 [1] - 尿素（UR601）期货价格1739.0，基差1.0，基差率0.06%，历史分位数12.40%，现货参考山东地区尿素（小颗粒）市场价（主流价） [1] - PP（PP2601）期货价格7038.0，基差12.0，基差率0.17%，历史分位数26.10%，现货参考浙江完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4） [1] - PVC（V2601）期货价格4740.0，基差 - 279.0，基差率 - 5.56%，历史分位数10.00%，现货参考中国常州市场聚氯乙烯（SG - 5）市场价（主流价） [1] - LPG（PG2510）期货价格4478.0，基差91.0，基差率2.07%，历史分位数36.50%，现货参考广州地区液化气市场价 [1] - 沥青（BU2510）期货价格3483.0，基差47.0，基差率1.35%，历史分位数61.50%，现货参考山东地区沥青（重交沥青）市场价（主流价） [1] - 丁二烯橡胶（BR2510）期货价格11660.0，基差240.0，基差率2.06%，历史分位数55.20%，现货参考中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东 [1] - 玻璃（FG601）期货价格1173.0，基差 - 113.0，基差率 - 10.66%，历史分位数25.00%，现货参考沙河5mm大板法玻璃市场价沙河长城玻璃（日） [1] - 纯碱（SA601）期货价格1326.0，基差 - 100.0，基差率 - 8.16%，历史分位数5.88%，现货参考沙河重质纯碱市场价（日） [1] - IH2509.CFE期货价格2942.0，基差13.4，基差率0.46%，历史分位数98.30% [1] - IM2509.CFE期货价格7348.6，基差 - 14.3，基差率 - 0.20%，历史分位数95.30% [1] - 2年期债（TS2509）期货价格100.26，基差0.03，基差率0.03%，历史分位数35.30%，转换因子0.9796 [1] - 30年期债（TL2512）期货价格115.90，基差1.01，基差率0.87%，历史分位数98.50%，转换因子1.1271 [1] - 棉花（CF601）期货价格14030.0，基差1075.0，基差率7.66%，历史分位数69.50%，现货参考新疆到厂价棉花3128B [1] - PTA（TA601）期货价格4868.0，基差 - 3.0，基差率 - 0.06%，历史分位数51.30%，现货参考华东地区精对苯二甲酸（PTA）市场价（中间价） [1] - 乙二醇（EG2601）期货价格4474.0，基差36.0，基差率0.80%，历史分位数71.90%，现货参考华东地区乙二醇市场价（中间价） [1] - 甲醇（MA601）期货价格2405.0，基差 - 110.0，基差率 - 4.57%，历史分位数10.20%，现货参考中国江苏太仓甲醇市场价（现货基准价） [1] - LLDPE（L2601）期货价格7380.0，基差 - 90.0，基差率 - 1.22%，历史分位数4.20%，现货参考山东完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级） [1] - 天胶（RU2601）期货价格15625.0，基差 - 975.0，基差率 - 6.66%，历史分位数32.29%，现货参考上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶） [1] - IF2509.CFF期货价格4394.0，基差16.0，基差率0.36%，历史分位数94.00% [1] - 5年期债（TF2512）期货价格99.20，基差0.10，基差率0.10%，历史分位数41.90%，转换因子0.9405 [1] - 工业硅（SI2511）期货价格9250，基差505，基差率5.77%，历史分位数34.75%，现货参考SMM表来通量215530的价 [1]

核心观点 - 工业品价格呈现结构性分化特征 上游能源与部分化工品景气回升 而黑色金属和建材链继续承压 [1] - 市场进入"结构性修复+行业间分化"阶段 工业品同比整体仍在下行通道但降幅逐步磨底持平 [1] - 短期利润改善主要集中在服务业与个别上游行业 利润受压集中在建材链、化工链、黑色金属深加工与纺织等产业 [3] 流通领域重要生产资料价格变化 - 截至2025年8月上旬 49种主要产品中19种价格上涨、28种下降、2种持平 [1] - 上涨品种集中在上游煤炭如无烟煤、焦炭等 中游农林如豆粕、天然橡胶、瓦楞纸等 以及下游化工如硫酸、甲醇、涤纶长丝等 [1] - 下降品种以黑色金属如中板、角钢、热卷 有色金属如铜、铝、锌等 建材如水泥、玻璃 部分化工如PVC、顺丁橡胶、尿素和能源如液化气、天然气、油品为主 [1] - 硫酸同比涨幅收窄至49% 表现亮眼 而煤炭、焦炭、传统建材、部分石化产品仍深处低位 [1] 上中下游产业链价格变化 - 上游行业整体偏弱 煤炭价格增速持续在-6%至-7%区间 原油WTI、布油保持两位数下跌 天然气同比高位28%但涨幅大幅收窄 [2] - 中游行业出现修复迹象 大宗综合指数、航运指数回升 RJ/CRB维持8.4%正增长 LME铜、铝现货回到正区间5% [2] - 建材类水泥-8.4%、混凝土-18.5%、PVC-10.2%仍下跌 反映地产需求承压 [2] - 下游行业总体疲弱 食品类稳中有升 地产和中药材显著下行 二手房挂牌价指数维持-6%同比下行 [2] - 农产品零售端大米、小麦、菜籽油维持小幅下跌 牛奶、白砂糖基本企稳 医药生物、中药材价格整体下行 [2] - 机械设备中船价综合指数、油轮/散货船价疲弱 机电产品价格指数同比转正至3% [2] 各行业价格景气与利润表现 - 上游资源品整体偏但分化 铜、铝、黄金/白银受益 原油链、煤炭承压 中游综合大宗指数回升 [3] - 螺纹钢跌幅收窄至接近持平 建材链水泥、混凝土、PVC仍显著为负 BDI转正、航运改善 [3] - 下游食品零售稳中小降 纺织链条涤纶/粘胶持续偏弱 地产链二手房挂牌、土地溢价率低位徘徊 [3] - 利润角度多数制造业出现原料价上行大于产出价格局 影响部分利润 服务业多为产出价大于投入价 利润相对改善 [3] 重点品种价格数据 - 无烟煤8月上旬价格857元/吨 同比-26.9% 普通混煤541元/吨 同比-17.3% [14][15] - 电解铜78443元/吨 同比8.5% 铝锭20578元/吨 同比8.8% [14][15] - 硫酸716元/吨 同比49% 聚氯乙烯4922元/吨 同比-12.3% [14][15] - 普通水泥354元/吨 同比-3.5% 浮法平板玻璃1272元/吨 同比-12.8% [14][15] - 天然橡胶14906元/吨 同比6.6% 豆粕2972元/吨 同比-0.1% [14][15] 市场指标表现 - 南华综合指数2520点 RJ/CRB商品价格指数298点 [20][23] - LME铜现货结算价9611美元/吨 同比6.1% LME铝现货结算价2571美元/吨 同比5.2% [20][23] - 水泥价格指数105点 同比-8.4% 混凝土价格指数93点 同比-18.5% [20][23] - 布伦特原油70.95美元/桶 同比-21.7% WTI原油63.52美元/吨 同比-11.7% [20][23] - 二手房出售挂牌价指数154点 同比-6.36% 中药材价格指数2788点 同比-19.73% [20][23]

公司战略调整 - 公司正在强化对全球亏损化工资产的评估以止住亏损势头 [2] - 重点考虑选择性关闭更多欧洲工厂 [2] - 同时为美国资产寻找合作伙伴 [2] 财务表现 - 第二季度按现价成本计算调整后亏损1.92亿美元 [2] - 上半年调整后亏损达3.29亿美元 [2] - 化工业务过去三年持续亏损 [2] 产能与资产配置 - 欧洲乙烯年产能171万吨 [2] - 美国乙烯年产能382万吨 [2] - 考虑剥离宾夕法尼亚州莫纳卡烯烃及聚烯烃综合体 [2] - 莫纳卡综合体包括160万吨/年乙烷裂解装置、两套55万吨/年高密度聚乙烯装置和50万吨/年线型低密度聚乙烯装置 [2] 资产处置进展 - 已收到多个关于莫纳卡项目的合作意向 [2] - 美国资产调整聚焦莫纳卡项目的战略合作机会 [2] - 同时考虑整体资产组合优化 [2] 行业前景判断 - 全球化工行业正处于异常漫长的低谷期 [2] - 低谷期可能持续更久 [2]

财政预算与支出 - 2025年上半年全国一般公共预算支出141271亿元 同比增长3.4% 其中社会保障和就业支出增长9.2% 科学技术支出增长9.1% 教育支出增长5.9% 卫生健康支出增长4.3% [1] - 2025年上半年全国一般公共预算收入115566亿元 同比下降0.3% 部分行业税收表现良好 [1] - 财政部今年累计预拨超长期特别国债资金1620亿元 近期下达第三批670亿元 剩余资金将在10月份下达 [1] 资本市场与金融监管 - 证监会统筹化解房企债券违约风险 支持构建房地产发展新模式 推动融资平台债务风险化解和市场化转型 打击私募违法违规和非法证券期货活动 [2] - 证监会同意大连商品交易所线型低密度聚乙烯 聚氯乙烯 聚丙烯月均价期货注册 [2] 期货市场发展 - 广期所推进光伏组件期货研发 交易单位拟定为720块组件/手(约45.36万瓦) 报价单位为元/千瓦 最小变动价位0.5元/千瓦 涨跌停板幅度±4% 最低保证金5% [2] 保险行业动态 - 保险业协会公布普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99% 多家保险公司调整新备案产品预定利率 普通型最高2.0% 分红型最高1.75% 万能型最低保证利率最高1.0% [3] 外汇市场数据 - 2025年6月中国外汇市场总计成交25.55万亿元人民币(等值3.56万亿美元) 其中银行对客户市场成交3.68万亿元人民币(等值0.51万亿美元) 银行间市场成交21.88万亿元人民币(等值3.05万亿美元) [3] 交通运输行业 - 2025年上半年我国跨区域人员流动量337.6亿人次 同比增长4.2% 完成营业性货运量280.3亿吨 同比增长3.9% 港口货物吞吐量89亿吨 同比增长4% 交通固定资产投资16474亿元 [3] 国际市场动态 - 日本股票市场在截至7月19日一周内获跨境投资者净买入5719亿日元(38.8亿美元) 为16周以来第15周净买入 [4] - 英国6月零售额环比增长0.9% 部分抵消5月2.8%的降幅 温暖天气对零售业产生积极影响 [4] - 土耳其7月制造业信心指数降至100.2 为1月以来最低水平 出口预期指数微升至112.7 [5] 金融市场表现 - 上证指数报3593.66点 下跌0.33% 深证成指报11168.14点 下跌0.22% 创业板指报2340.06点 下跌0.23% [6] - 恒生指数报25388.35点 下跌1.09% 在岸人民币报7.1679 下跌129点 离岸人民币报7.1684 下跌166点 [6] - WTI原油上涨0.42%至66.31美元 布伦特原油上涨0.46%至69.5美元 COMEX黄金下跌0.71%至3349.5美元 COMEX白银下跌0.44%至39.05美元 [6]