展会概况 - 活动于9月28日至10月7日在重庆市大渡口区九宫庙步行街举行 旨在搭建外贸企业展销平台并促进出口商品对接国内市场 [1] - 活动覆盖国庆中秋假期 聚焦外贸企业发展和消费者需求 规划多元展区与互动环节 [3] 参展规模与品类 - 吸引成渝地区双城经济圈100余家企业参展 展出1000余款外贸优品 [3] - 展品涵盖食品 服装 智能家居 工业设备 文创等多个品类 [3] 智能家居与科技展区 - 萤石智能家居展示智能生活场景 提供现场操作体验 [3] - 重庆虬龙科技展出高性能电动摩托车 [10] 食品饮料展区 - 优之良饮・霸汽汽水主打解辣解油腻饮品 契合本地饮食习惯 [3] - 太哇卡精品咖啡展出埃塞俄比亚直采咖啡 包括原生瑰夏 耶加雪菲等品种并提供现场手冲品尝 [5] - 重庆小面展位汇聚大渡口区内多家小面企业产品 设置特色打卡墙 [6] - 井谷元展出"二两小面"和酸梅汤 紫贝轩展示糕点 红厨食府展出区级非遗点京红厨香肠 [8] 工业与制造业展区 - 重庆秋田齿轮展出精密齿轮 中元汇吉生物技术展示高端医疗器械 重庆国际复合材料展出优质玻璃纤维制品 [10] - 大足飞天刀剪展示锋利耐用刀具 体现传统锻造工艺 [8] 商贸对接与政策支持 - 设置产销对接洽谈区 供外贸企业与本地商超 餐饮连锁 电商平台等采购方面对面洽谈 [10] - 政策服务站提供外贸转内销税收优惠 跨境电商通关流程 品牌出海补贴等政策解读 [10] - 中国银行重庆大渡口支行开展金融知识反诈宣传和福利活动 [13] 线上线下融合推广 - 跨境电商主播和双语达人进行直播带货 推广外贸优品性价比和"重庆造"产品口碑 [10] - 海尔品牌推出"与冠军同行"主题活动 通过足球互动和DIY游戏提供欧洲观赛游等奖励 [11] 本土品牌与老字号参与 - 多家重庆市老字号企业和"渝伴礼"品牌企业参展 包括井谷元 紫贝轩 红厨食府等 [8] - 活动同步组织外贸政策宣讲和产销对接 助力企业拓展国内国际市场 [13]

公司业务进展 - 长空齿轮具备人形机器人配套产品生产能力 包括精密齿轮和精密减速器 [1] - 公司正积极推进人形机器人领域业务拓展 已取得一定进展 [1] - 相关业务收入规模及占比较小 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入增长30.77%但净利润下降41.87% 主要因价格竞争、成本增加及利息变化 [1] - 减速机业务增长超100% 得益于客户验证后的放量 [1] 业务发展动态 - 精密齿轮、减速机产品已应用于人形机器人领域 当前订单规模较小 [1] - 丝杠核心加工设备研发进展顺利 精度和效率获得提升 [1] - 智能传动系统核心零部件项目正在推进 资金来源多样化 [1] 战略布局规划 - 未来计划拓展关节模组产品链 并加大研发投入力度 [1] - 公司已在越南建厂试生产 未来将重点扩展海外市场 [1] 投资机构背景 - 调研方鸿道投资为国内知名私募证券投资基金 拥有证券私募"3+3"投资顾问资格 [2] - 公司核心团队来自大型金融机构 具有丰富投资研究经验并历经多次牛熊市考验 [2]

夏厦精密调研核心信息 - 2025年上半年营业收入增长30.77%但净利润下降41.87% 主要受价格竞争、成本增加及利息变化影响 [1] - 精密齿轮及减速机产品已应用于人形机器人领域 当前订单规模较小 减速机业务同比增长超100% 源于客户验证后的放量 [1] - 丝杠核心加工设备研发进展顺利 精度和效率持续提升 公司计划未来拓展关节模组产品链并加大研发投入 [1] - 越南工厂已进入试生产阶段 未来将重点扩展海外市场 智能传动系统核心零部件项目正推进 资金来源多样化 [1] 剑桥科技调研核心信息 - 公司与北美运营商核心业务集中于宽带接入和无线网络领域 2027年业务规划尚未明确 与北美大客户合作进度存在差异 部分产品验证接近完成而部分仍在进行 [2] - 上海与嘉善工厂将800G系列产品产能提升至年化200万只 明年上半年继续扩产 今年扩产计划顺利推进 明年产能配套目标较此前有所提升 [2] - 今年扩产资金来源于自有资金 明年可能使用香港发行融资 当前物料储备足以支撑全年生产需求 [2] 融通基金背景数据 - 资产管理规模达1541.98亿元（全部公募基金）行业排名47/210 非货币公募基金规模742.54亿元排名57/210 [2] - 管理公募基金数量174只排名42/210 旗下基金经理39人排名30/210 [2] - 旗下表现最佳产品融通中证云计算与大数据主题指数(LOF)A最新净值1.72 近一年涨幅达107.98% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入37,373.18万元，同比增长30.77% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2,056.68万元，同比下降41.87% [2] - 扣除非经常性损益的净利润1,850.12万元，同比下降40.32% [2] - 利润下滑原因：汽车行业价格竞争导致客户压价、募投项目转固后折旧及人力成本上升、利息收入减少而支出增加 [2] 机器人领域业务进展 - 已应用于人形机器人的产品包括精密齿轮、减速机、丝杠类产品 [3] - 减速机业务2025年上半年同比增长超100%，主要来自机器人领域客户 [4][5] - 丝杠产品处于试样及小批量订单阶段，当前订单规模较小 [3] - 通过自研或收购方式计划拓展至关节模组产品 [5] 研发与设备投入 - 自研丝杠核心加工设备研发进度符合预期，产品精度和效率已提升 [5] - 重点投入开发行星滚柱丝杠加工核心设备及工艺创新 [5] - 生产设备包括高速干切滚齿机、无心磨床、刃磨床、铲磨床等 [5] 产能与海外布局 - 越南生产线部分设备已安装完成，处于试生产阶段 [5] - 未来将择机在"一带一路"地区建设海外工厂以降低成本提升竞争力 [5] - 2025年8月以8,029万元竞得宁波地块用于智能传动系统产业化建设项目 [6] 项目投资与资金规划 - 智能传动系统核心零部件产业化项目产品涵盖精密齿轮、行星滚柱丝杠、减速机及机床设备 [6] - 项目资金来源包括自有资金、银行贷款或其他融资方式 [6]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价23.07元（对应2026年35倍PE估值）[3][5] - 当前股价18.97元，潜在涨幅21.6%[5] 核心业务布局 - 主营业务为钟表及零配件的设计、制造、销售及维修，形成手表自有品牌（飞亚达等）与名表零售服务（亨吉利世界名表中心）双轮驱动[1] - 依托航空工业集团背景，延伸发展精密科技业务（精密零部件、智能穿戴）和智能穿戴业务，2024年精密科技业务收入占比提升至15%[1][2] 战略收购与协同 - 拟收购长空齿轮（实控人同属航空工业集团）控股权，切入精密齿轮/减速器领域，标的2024年营收3.72亿元、净利润2297万元，净资产2.32亿元[2] - 长空齿轮为国家级专精特新"小巨人"，具备人形机器人配套齿轮/减速器生产能力，技术协同将强化公司在航空航天、机器人领域的精密制造能力[3] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为42.57/46.17/50.42亿元（YoY +8.0%/+8.5%/+9.2%），归母净利润2.41/2.67/2.97亿元（YoY +9.4%/+10.9%/+11.0%）[3] - 毛利率稳定在37.4%-37.6%，净利润率从5.6%提升至5.9%，2027年ROE达7.46%[11] - 2025年经营性现金流预计降至2.02亿元（2024年为5.37亿元），主因运营资本支出增加[11] 市场表现 - 近12个月股价涨幅125%，显著跑赢沪深300指数（超额收益96%）[7] - 当前估值处于高位：2025年PE 31.9倍，PB 2.15倍，高于行业平均[4][11]

关税成本传导趋势 - 美国政府实施新一轮大范围关税调整导致商品涨价确定性显著增强 涵盖从咖啡到洗发水等日用品以及空气炸锅和精密齿轮等工业品 [1] - 企业通过提前囤货和产业链分担暂时应对关税冲击 但预计关税成本将加速向产业链下游和终端消费者传导 [2] - 高盛研究报告显示截至6月美国消费者已承担22%关税成本 预计到10月该比例将升至67% [2] - 美国贸易加权平均关税税率从年初2.44%大幅升至8月7日的20.11% [2] 零售价格变化 - 哈佛大学研究显示3月初至7月底美国零售商进口商品售价上涨约4% 本国商品售价上涨约2% [3] - 美国考克斯汽车公司预计墨西哥组装汽车售价将上涨9%（3010美元） 日本组装汽车售价将上涨10%（3550美元） [3] - 沃尔玛Gourmia品牌空气炸锅售价从7月2日58.97美元上调至8月4日93.44美元 涨幅达58% [4] - 关税从"尝试性"变为"永久性"将改变企业应对方式 导致更多物价上涨 [3] 企业涨价行动 - 宝洁公司将25%个人护理和家庭用品平均售价上调2.5% 以抵消10亿美元新增关税成本 [4] - 莫霍克工业公司表示地板行业将不得不进一步涨价 [4] - 齿轮传动公司已通过涨价部分抵消关税影响 计划转嫁15%或27.5%的进口关税成本 [4] - 阿迪达斯预计下半年成本增加2亿美元 涨价不可避免 [5] 行业影响与应对 - 运动鞋类从越南和印度尼西亚进口关税税率进一步提高 [4] - 齿轮传动公司国际询价减少约50% 客户减少购买量且出口业务受阻 [5] - 宝洁公司进行业务重组 裁减15%非制造业岗位并停止生产部分产品 [5] - 卡特公司表示若成本永久性增加将设法收回成本 不愿运营因关税导致的低利润业务 [5]

中宠股份 - 近一周获得251家机构调研，包括52家基金公司、59家证券公司、61家私募、10家保险公司[1] - 2025年上半年营业收入24.32亿元，同比增长24.32%，归母净利润2.03亿元，同比增长42.56%[1] - 全球已建成22间现代化生产基地，另有10余个新项目推进中，加速全球化产业链布局[1] - 自主品牌出海战略取得显著进展，目标是成为全球宠物食品行业领跑者[1] 海康威视 - 近一周获得247家机构调研[3] - 上半年营业总收入418.18亿元，同比增长1.48%，归母净利润56.57亿元，同比增长11.71%[3] - 经营活动现金流量净额53.43亿元，占归母净利润比值94%，上年同期为流出1.9亿元[3] - 预计2025年全年归母净利润增长10%以上，下半年扣非净利润增速高于上半年[3] - 未来将坚决拥抱AI大模型技术，培育中长期增长点[3] 机器人及前沿技术领域 - 国机精工连续五个涨停，已将机器人轴承纳入"十五五"规划，聚焦高附加值产品[5] - 飞龙股份推动热管理技术与AI液冷、低空经济、氢能等前沿领域深度融合[5] - 夏厦精密供应人形机器人精密齿轮、减速机等产品，已有小批量订单[6] - 宝通科技与必和必拓达成合作，获得四足及二足机器人采购订单[6] - 埃斯顿开发AI控制接口技术，布局大模型、机器视觉等前沿技术[7] 市场表现 - 近一周机构调研股平均上涨3.89%，国机精工、安利股份等个股涨逾20%[5] - 九号公司获183家机构调研，净利润同比增长236.22%[8] - 东威科技获152家机构调研，净利润同比下降45.11%[8] - 交瑞股份获143家机构调研，本周涨幅17.30%[8]

行业前景 - 齿轮行业作为制造业重要组成部分 随着全球经济持续增长和工业化进程加快 对齿轮需求将持续增加 [1] - 特别是在汽车和机器人等领域 对高精度和高负荷承载齿轮需求将进一步增加 [1] 公司战略 - 公司作为小模数齿轮龙头企业之一 将不断提升产品质量和降低成本 并加强品牌建设和市场营销 [1] - 公司将进一步增强研发能力 不断推出具有创新性和差异化产品以满足市场需求 [1] 产品布局 - 公司应用于人形机器人产品主要包括精密齿轮 减速机产品和丝杠产品 [1] - 精密齿轮产品和减速机已供应于国内外知名机器人 [1] - 丝杠产品已有陆续试样及小批量订单 [1]

公司产品布局 - 公司应用于人形机器人的产品包括精密齿轮、减速机产品和丝杠产品 [1] - 精密齿轮及减速机产品已供应国内外知名机器人企业 [1] - 丝杠产品处于试样及小批量订单阶段 [1] 订单与业绩影响 - 人形机器人产品当前订单规模较小 [1] - 预计对本年度营收和利润影响有限 [1]