纪要涉及的行业或者公司 * 亨通光电 一家专注于通信网络和能源网络领域的上市公司 在光纤光缆 海洋通信 海底电缆 海洋工程等方面有重要布局[1] * 行业涉及通信网络基础设施 数据中心 AI算力 海洋经济 海上风电 海洋油气 跨洋通信系统等[3][5][21] 纪要提到的核心观点和论据 通信网络技术布局与突破 * 搭建新一代超低损耗光纤制备平台并扩能提产 瞄准数据中心 高速互联和国家干线网络传输战略需求[2] * 开发OM4 OM5多模光纤和高密度MPO光缆及其组件 广泛应用于大中型数据中心项目[2] * 在空心光纤技术上取得突破 突破了一些关键技术[3][4] * 突破165微米细径超抗弯系列核心技术 有很好的抗弯曲特性及深海环境适应能力[17] * OMF与OFS多模产品已广泛应用于大型数据中心项目[17] * 启动AI先进光纤材料研发制造中心扩展项目 预计2026年2月竣工 聚焦超低损耗空心光纤 多芯光纤及高性能多波段多模光纤等特种光纤的生产[3][19] * 积极布局CPO等先进封装能力[3][20] 能源网络与海洋经济成就 * 持续中标国内外海洋能源项目 截至2025年上半年能源互联领域订单金额约200亿元[2][5] * 形成从产品到系统解决方案再到工程运维的全产业链发展格局 具备完善的海上风电和海洋油气系统解决方案及服务能力[2][5] * 覆盖从海底电缆研发制造 风机基础施工 风机安装到风场运维的完整产业链[5] * 2025年上半年中国海洋生产总值约为5.1万亿元 同比增长5.8%[21] * 全球海上风电装机容量预计翻倍 到2027年增长至24GW 是2024年的三倍 未来十年（2025-2034）预计全球新增装机容量超过350GW 总容量将超过441GW[21] * 2024年中国新增海上风电装机量为404千瓦 同比减少36% 但占全球新增装机容量的50.47% 截至2025年4月中国沿海省份在建项目规模达11GW 已核准未开工项目34GW 各省重大项目名单中总计接近50GW[22] * 2025年上半年全球新增并网容量249万千瓦 同比增长200% 中国再生能源学会预测25年的新增装量将在1,000万至1,500万千瓦之间[23] * 加快推进江苏射阳和揭阳两个生产基地的一期二期产能提升 揭阳基地聚焦于软管 电缆等产品[24] * 积极发展跨洋通信系统集成业务 截至25年上半年签约交付里程数累计突破108,000公里 在售订单金额约75亿元[24] * 投资的P10跨洋通信系统于24年底全面投产 总长度超过22,000公里 为沿线20多个国家提供国际带宽资源[24] * 计划建设1,100公里长的PC跨洋延伸段 将于26年第3季度登陆阿联酋和阿曼[25] 全球化布局进展 * 通过并购华为海洋和PT BOX等举措大力推进全球化布局 2020年收购华为海洋51%的股权 2023年收购运营上市公司PT BOX[2][6] * 业务覆盖150多个国家和地区 拥有12座海外产业基地及40多家海外技术服务公司[2][6] * 在欧洲 南美 南亚 非洲及东南亚等地区进行通信网络布局 并通过收购德国Jefe公司获得其近40年的特种光纤研发和制造经验[20] * 面向算力中心应用场景提供从10G到400G全系列AOC产品及高速光模块 多款超低功耗AOC产品助力国内超算中心建设[20] 财务表现 * 2025年上半年实现营收320.49亿元 同比增长20.42% 归母净利润19.03亿元 同比增长0.24%[2][7] * 2025年第二季度营收187.8亿元 同比增长26.64% 环比增长41.55% 归母净利润10.56亿元 同比减少3.63% 但环比增长89.74%[2][8] 行业趋势与市场机会 * 全球AI算力发展推动多模光纤 空芯光纤等低损耗光纤需求快速提升 预计未来五年全球算力规模将以超过50%的速度增长[3][9] * 美国四大科技巨头2025年将在AI建设上投入超过3,500亿美元 我国四大互联网云厂商预计资本开支合计将超过5,000亿人民币[9] * 全球数字化进程加速 预计23年至27年光纤复合增长率约为4% 到27年底将超过6.5亿公里新铺设里程 Postman预计2030年全球市场规模将达到111.8亿美元 实现9.3%的收入复合增长率[3][13] * 微软部署新一代空心光纤 传输速率提高约47% 2024年11月宣布未来24个月计划部署15,000公里通信光纤[10] * 2025年5月中国移动启动混合光缆采购 包括652D及空心光纤共32皮长公里 6月中国电信采购空气光纤里程长度较5月份增长超过4倍 7月中国移动在广东开通首条反谐振空心光纤商业路线[11] * 空心光纤广泛应用于金融高频交易 分布式计算中心 实验敏感场景 海底互联和海底光缆大容量运输场景 以及工业与医疗激光量子通信等高功率特殊场景[12] * 预计2030年通信光纤市场规模有望达到1.05亿美元 年复合增长率约为7.5% 全球高密度MPO连接器市场规模预计到2029年将从2023年的18亿美元增长到60亿美元 年复合增长率达22%[12] * AI模型催化光模块需求 23年至25年的400G以上全球出货量分别为640万个 2040万个和3,190万个 高盛预测25年至26年的800G模块销量分别达到1990万个和3,350万个 比以前预测上调10%和50% 25年至26年的市场规模总值分别达到127.3亿元和193.7亿元 同比增长60%和52%[14] * 硅基解决方案正向低功耗方向发展 20年至26年的市场份额持续提升 从20亿美元左右预计增至80亿美元 占比从25%提升至50%[15] * 数据中心液冷方案快速发展 以满足算力中心发展的背景需求[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 公司专为数据中心布线设计开发了高密度MPO组件[18] * 在空间领域突破关键技术 实现批量交付能力 为未来多场景应用奠定坚实基础[18] * 政府报告首次将海上风电纳入年度规划 并推动深海科技 新兴产业的发展 深海科技涵盖深海通信 材料 新基建 油气资源开发 智能装备及生态监测与国防安全等领域[21] * 公司旨在推动成为全球信息与能源互联解决方案服务商[25]

公司财务表现 * 2025年上半年营收236亿元 同比增长10.19% 归母净利润15.68亿元 同比增长7.38%[2] * 第二季度营收138.40亿元 环比增长41.90% 归母净利润9.40亿元 环比增长19.79%[9] * 销售毛利率15.07% 同比减少1.6个百分点 销售净利率6.70% 同比减少0.12个百分点[9] * 研发费用9.65亿元 占营收比例4.06%[9] 业务板块表现 * 能源网络领域在手订单306亿元 其中海洋系列133亿元 电网建设155亿元[2] * 海洋板块营收28.96亿元 同比增长37.19%[5] * 电网业务营收99.75亿元 同比增长11.97%[5] * 新能源业务营收26.30亿元 同比增长13.69%[5] 光通信技术布局 * 实现全系列400G光模块规模量产交付 采用VXL/EML/硅光三条技术路线[3] * 布局1.6T/3.2T光互联技术 研发薄膜铌酸锂单波长200G/400G速率调制技术[3][15] * 空心光纤研发取得突破 累计获得4件核心专利 发表5篇学术论文[12] * 首创网状带状光纤 纤芯密度达传统工艺200%[13] 海洋能源与电缆业务 * 掌握超高压直流动态海缆核心技术[4] * 中标南方电网阳江三山岛500千伏直流海缆等标志性项目[19] * 全球海上风电项目预计安装超14万公里海底电缆[16] * 中国未来十年新增160GW海上风电装机容量[17] 国际化布局 * 在江苏/广东/山东/浙江布局5个海缆研发制造基地[18] * 推进德国/中东运维中心建设 沙特生产基地建设[4][18] * 中标越南110千伏交流海缆项目（当地首条中国供应高压海缆）[21] * 参与欧洲清洁能源城市升级项目[21] 新兴技术突破 * 高速铜缆满足AI数据中心需求 预计2025年市场达30亿美元[8] * 液冷技术通过泰尔实验室认证 解决高功率散热问题[14] * 构建海底光电传输系统 研发脐带缆/水密连接器等核心组件[22] * 布局海上施工领域 打造"中天31"自升式平台和"中天39"浮式启动船[23] 产业布局与发展战略 * 起家于1992年光纤通信 现专注通信与能源两大领域[6] * 产品出口160多个国家地区 承担多项重点研发项目[6] * 2025年上半年承接142台新建风机及49台风机运维工程[24] * 进入油气领域 完成山东东营油气平台安装工程[24]

行业与公司 * 行业涉及光纤通信、数据中心、AI算力服务器、光传输技术[1][2][3] * 公司为烽火通信 专注于多模光纤、空心光纤、超级点服务器等产品[1][2][3] 核心观点与论据 * 烽火通信积极拥抱AI应用 抓住多模光纤和空心光纤技术机遇拓展市场空间[2] * 公司获得首批超级点服务器整体解决方案商资格 与华为合作增强通信和连接能力 构建更大规模超级点系统[2][4] * 超级点服务器通过标卡或模组集群形成系统 提高单卡性能和并行计算能力[4] * 华为通过增强通信和连接能力构建更大超级点系统 弥补单颗芯片算力不足[5] * 公司在银行、运营商、金融和通信市场表现突出 有望提升传统优势市场份额[6][9] * 公司将互联网市场作为战略重点 通过提升算力和优化系统工程与金山、快手、美团等公司合作[7][8] * 超级点服务器技术优势源于30多年传输系统、大型网络设备和光传输经验 有望转化为更高净利润[15] * 国内多模光纤年需求约950万芯公里 高端OM3/OM4/OM5产品占比近80% 供不应求[18] * 多模光纤不会被单模光纤完全替代 可通过改进适应新应用场景[19] * 空心光纤产品衰减达0.15dB/km 连续长度超10公里 正研发50公里级别[16] * 空心光纤在数据中心互联优势明显 但不能完全取代多模光纤和保偏光纤[22] * 公司在空间光线技术领域排名前二 具备量产能力并采取专利规避措施[23][24] * 多模光纤已开展海外销售 空心光纤主要聚焦国内市场[25] 其他重要内容 * 公司冲击100亿人民币年度营收目标 争取在传统市场从第三名提升到第二名[9] * 宁夏移动空心光纤招标项目由互联网运营商推动 用于数据中心高速互联[20][21] * 公司风音光纤技术指标从0.2提升至0.15 持续优化[26] * 空芯光纤成本集中在技术层面和控制精度 价格走势难以预测[27] * 公司是国产算力中估值最便宜的标的之一 市值与实际价值不匹配[28]

**光通信行业与相关公司研究纪要关键要点** **一 行业与公司概览** * 纪要主要涉及光通信行业 特别是光模块 光交换机(OCS) 空心光纤 液冷技术 卫星通信等领域[1][2] * 提及的公司包括光模块与器件制造商(天孚 华工 光迅 腾景科技 光库科技 泰辰光 德科利) 光纤厂商(长飞公司) 设备商(锐捷 立讯精密) 电源厂商(科华 迈格米特 欧瑞康) 卫星通信相关企业(证友 远兴长城通信 上海瀚讯 信科移动)以及投资机构(中金公司 兴业证券)[2][3][9][24][29] **二 核心观点与论据** * **AI投资驱动需求**：北美地区对AI领域投资预期高涨 带动光模块需求增加 Oracle财报超预期并给出乐观的未来收入和资本开支指引 进一步验证此趋势[1][2] * **技术迭代加速**：光模块正从800G向1.6T甚至更高速率演进 光互联连接数量增加 800G和1.6T订单上修趋势明显[1][2] 3.2T技术预计量产时间点在2027年下半年或2028年[10] * **OCS产业化进程加快**：光博会上各家展出的OCS端口数从128×128升级到576×576 Coherent预计2025-2026年OCS相关收入达小几亿美金 鲁明特预计2026年相关收入达1亿美元左右 主要拓展中短距数据中心场景[1][4] MEMS方案因低延时(毫秒级以下) 适中规格和较低成本成为主流[4][6] * **空心光纤技术领先并开始应用**：亚马逊和微软积极推动空心光纤在数据中心互连(DCI)中的应用[2][15] 长飞公司展示了100公里长 损耗为0.089dB/km的空心光纤 技术水平全球领先[2][19] 中国移动宁夏分公司采购了价值约1,400多万元的2芯256皮长空心光缆项目 由阿里巴巴租用 标志着国内云厂商首次公开招标DCI空心项目[2][21] * **成本与效益评估**：空心光纤成本是普通光纤的100倍甚至更多 但能降低延迟30% 提升系统运算效率10%至25% 长远看能覆盖其成本[16] 其与现有标准完全匹配[17] * **液冷与电源技术进展**：国内液冷产业化加速 风液融合方式因成本提升有限且安全性高而受关注[23] 国内电源技术(HVDC SCT)与北美市场保持较近步伐 科华等公司推出新产品提高了毛利率[24] * **卫星通信商业化开启**：工信部向联通发放卫星通信牌照 表明政府对低轨卫星通信定位为商业化和市场行为[2][25] 运营商掌握频段资源和核心网资源 市场将形成国网和原信负责卫星运营 三大运营商提供服务的格局[27] 三大运营商在卫星领域各有侧重[28] **三 其他重要内容** * **CPO/NPO与连接方案**：多家厂商展示了基于CPU或NPU光引擎的解决方案[11] 锐捷与华三合作展示的51.2T MPO交换机设计使产业链解耦[12] 立讯力推Co-package Copper(CPC)方案 有望在204.8T交换机继续使用并保持3.2T可插拔光模块形态[13][14] * **投资建议**：建议关注估值较低且增速确定性高的公司(如中金公司 兴业证券) 以及边际变化明显的公司(如天孚 华工 光迅)[1][3][5] 通信在AI中的占比有望从个位数提升至15%~20%[2] * **业绩兑现**：可关注能短期兑现业绩的公司 如证友(天通扩容 国网星核心网扩容) 地面站公司(远兴长城通信 上海瀚讯)明年初可能确认收入 以及与国网深度绑定的信科移动[29]

行业与公司 * 光模块行业[2][5] * 国内二梯队光模块厂商如索尔思、剑桥、联特科技[2][6] * 国产光芯片厂商如源杰、长光华芯[2][7][8] * 光纤厂商如长飞光纤、亨通光电、烽火通信、长盈通[18] * 中兴、华为、木兮等超节点解决方案提供商[14][15][16] * 旭创、力讯等光模块厂商[3][13] 核心观点与论据 **光模块行业高增长与需求饱和** * 行业保持高增长 2025下半年至2026年需求非常饱和[2][5] * 1.6T方案涌现 主要受益于英伟达C8X网卡批量导入 可能由CX9网卡开启3.2T需求[2][5] * 迭代周期缩短 从过去4-5年缩短至两年左右 利好头部厂商[2][5] **国内厂商北美市场导入机会** * 二梯队厂商抓住AI光模块高景气度窗口期 积极导入北美市场[2][6] * 北美市场利润高但导入机会稀缺 800G/1.6T需求增长带来机会[2][6] **国产光芯片技术进展** * 源杰50毫瓦、70毫瓦及100毫瓦CW激光器被头部厂商导入[7] * 长光华芯100G EML进展顺利 发布200毫瓦CW光芯片[7][8] * 索尔思展示200G EML技术 缩小与国际厂商差距[8] **新型技术方案** * CPC加可插拔光模块方案由旭创提出 通过铜缆实现短距离高性能传输[3][13] * 获博通、Marvell等海外厂商采用 成为短期内重要竞争者[2][13] * OCS技术关注度高 能显著降低AI训练集群时延[3][12] * 空心光纤技术受关注 降低时延且使数据中心选址自由度提高2.25倍[3][19] **国内超节点发展** * 2025年国内超节点发展迅速 运营商、华为、木兮、中兴等推出解决方案[14] * 中兴展示凌云51.2T SKYUP交换芯片 交换容量达51.2T[15][16] * 天翼SkyOut交换芯片交换容量12.8T 与TH4、TH3性能相当[15] **光纤技术突破** * 长飞光纤展示100公里级别空心光纤链路 衰减值达0.089dB每公里[4][18] * 空心光纤最低损耗达0.05dB每公里 较传统光纤降低30%[19] * 亨通光电突破空心光纤成缆技术 具备全流程能力[18] **价格与供需趋势** * 2026年光模块价格下降幅度预计小于往年[4][20] * 核心物料EMA和CW光源短缺 劳动力紧缺导致价格坚挺[4][20] * 北美推理和应用端需求爆发推动行业发展[4][20] 其他重要内容 **液冷技术发展** * 2025年4月数据中心展上多家企业展示液冷产品 产业准备迎接NV机会[3] **国产算力发展趋势** * 自研GPU和自研交换芯片将成为主流 国产替代尤为重要[16] * 中兴凌云51.2T性能领先NB switch和华为UB Switch 但天翼SkyOut与TH5仍有差距[16][17] **技术路线竞争** * NPU可能比CPU更早落地 对交换机内部产生明显增量需求[9][11] * 阿里巴巴明确表示看好NPU[11] * CPU影响偏长期 商业化进程缓慢[10] **行业格局变化驱动因素** * 空心光纤、OCS、CPC等新技术可能对国内企业业绩产生明显拉动作用[21]

公司业绩表现 - 高科桥股价大幅上涨48.57%至0.52港元 成交额达144.97万港元 [1] - 公司2025年中期收入3874.6万港元 同比大幅减少46.82% [1] - 光缆销售额减少约46.0%至3740万港元 光纤销售额减少约63.9%至130万港元 [1] 行业发展趋势 - AI数据中心资本支出激增推动低损耗光纤用量快速提升 [1] - 多模光纤在数据中心应用需求持续增长 G.654.E光缆在长途干线需求增长 [1] - 运营商重点增加云计算和数据中心投资 [1] - 低损耗光纤连接作为AI数据中心关键基础设施 支持大规模数据传输和高速计算任务 [1]

公司股价表现 - 股价单日涨幅达48.57%至0.52港元 [1] - 成交额为144.97万港元 [1] 公司财务表现 - 2025年中期收入3874.6万港元同比减少46.82% [1] - 光缆销售额减少46.0%至3740万港元 [1] - 光纤销售额减少63.9%至130万港元 [1] 行业发展趋势 - AI数据中心资本支出激增推动低损耗光纤需求增长 [1] - 多模光纤在数据中心应用需求持续增长 [1] - G.654.E光缆在长途干线应用需求增长 [1] - 低损耗光纤可支持大规模数据传输和高速计算任务 [1]

亨通光电电话会议纪要分析 涉及的行业和公司 * 公司为亨通光电 主要业务涵盖光通信 海洋通信与能源 智能电网 工业新能源等领域 [1] * 行业涉及光纤光缆制造 海洋能源开发 海底光缆系统建设 智能电网设备 数据中心基础设施等 [1][3][5] 核心观点与论据 财务业绩表现 * 2025年上半年营收同比增长20% 归母净利润达16.13亿元 创历史新高 [2] * 海洋通信板块毛利率从2024年约33%提升至2025年上半年的35%以上 [3][19][20] * 智能电网业务毛利率从去年12.5%提升至2025年上半年的14%以上 [3][30] * 工业新能源智能板块毛利率从去年约13%提升至2025年上半年的15%以上 [3][30] 业务结构优化与产品进展 * 2025年上半年智能电网和工业新能源板块占整体业务规模50% 海洋能源和通信板块占10% 传统光通信板块占20% [1][7] * 光通信业务毛利率约为25% 通过增加高端和特种产品比例提升盈利能力 [1][8] * 高品质特种光纤（超低损耗 海洋 多模光纤等）收入占比从约10%提升至接近20% 计划未来提升至30%或更高 [3][13] * 成功研发空心反谐振光纤 在特定波段损耗值小于等于0.2 dB每公里 达国际先进水平 [1][3] * 开发并广泛应用G654E超低损耗大有效面积光纤 已用于国内近20个国家算力枢纽建设 [10] * 突破性推出165规格超细直径抗弯曲性能优异的深海级新型光纤 [11] 海洋通信与能源领域进展 * 全球海底光缆签约交付里程累计突破10.8万公里 [1][6] * 海洋通信在手订单金额从2024年底55亿元增至2025年上半年约75亿元 [1][3][19] * 决定建设PEACE项目海湾延伸段 预计2026年第三季度登陆阿联酋和阿曼 [1][6] * 2024年PEACE项目相关收入贡献约6亿元 2025年预计增长 [23] * 自2024年四季度以来 累计获批/竞配海洋能源项目超20GW [1][5] * 2025年中标国内外海洋能源项目总金额近30亿元 [1][5] * 海洋能源板块200亿订单中 海缆订单占比30%以上 工程相关项目占比非常小 [24] 市场拓展与产能布局 * 海外业务收入占比约50% 与2024年全年基本持平 [3][14] * 拥有南非 巴西 德国 埃及 印度 印尼和墨西哥等海外产业基地 [18] * 2025年上半年海关数据显示光纤光缆出口情况非常好 [18] * 国内电信普缆产能过剩 但数据中心多模光纤等特种光纤国内产能供不应求 [17] * 公司重点布局特种和高端产品产能 如超低损耗光纤 多模光纤等 以应对AI 5G 6G及数据中心发展需求 [17] * 投建新能源用高端铝及铝合金项目一期工程 并推动二期扩产 [5] * 新投资建设专业满足海外绿色新能源产品研发与制造的项目 [5] 成本管理与风险应对 * 尽管2024年底至2025年上半年有机硅价格上涨 公司通过优化产品结构提升毛利率 [1][9] * 通过增加超低损耗光纤 海洋光纤 多模光纤等高端高附加值产品比例抵消原材料成本压力 [1][9] * 在中国移动招标集采量价下滑背景下 通过有效成本管控应对市场环境 [15] 其他重要内容 * 公司采用完工百分比法确认收入 交付周期较长的订单（一年至三年）年度间收入确认较为平衡 [19][21] * 江苏二期竞配项目原计划2025年一季度完成 实际提前至2024年四季度完成 [28] * 正在努力推动500千伏和550千伏海缆产品的市场应用 [29] * 射阳项目目前仍在等待通知 [25] * 公司认为当前估值明显被低估 具有很高的配置价值 [31]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - AI数据中心资本支出激增驱动光纤用量提升 北美四大云厂商2025年AI基建投入超3500亿美元 2026年将超4000亿美元 中国四大云厂商2025年资本开支合计超5000亿人民币 [2] - 全球数据中心规模预计保持双位数增长 2027年达1632.5亿美元 多模光纤和G.654.E光缆需求持续增长 [2] - 海上风电行业景气度回升 2025年进入实质性建设阶段 公司持续中标国内外海洋能源项目 [3] - 公司各项业务稳健发展 海风领域景气度回升使公司核心受益 [4] 财务表现 - 2025H1营收320.49亿元 同比增长20.4% 归母净利润16.13亿元 同比微增0.24% 扣非归母净利润15.71亿元 同比增长3.69% [1] - 盈利预测显示持续增长态势：2025-2027年归母净利润预计38.96/48.76/56.62亿元 对应PE倍数13x/10x/9x [4][5] - 营收增长率预测：2025E 19.8% 2026E 16.1% 2027E 12.3% [5][8] - 盈利能力持续改善：毛利率从2024A的13.21%提升至2027E的14.67% 净利润率从4.62%提升至6.05% [8][9] 业务进展 - 能源互联领域在手订单约200亿元 海洋通信业务在手订单约75亿元 PEACE跨洋海缆项目订单超3亿美元 [2] - 2025年以来中标多个重大海缆项目：包括中东海缆项目、蓬勃油田群岸电项目、广西钦州海上风电项目等国内外项目 [3] - 海上风电项目覆盖玉环2号、金山、嵊泗、阳江青洲五、阳江帆石一等重要风电场 [3] 行业前景 - AI数据中心建设推动低损耗光纤需求增长 多模光纤和空心光纤用量快速提升 [2] - 全球数据中心市场规模持续扩张 2025-2027年保持双位数增速 [2] - 海上风电迎来新一轮成长期 前期延迟项目2025年进入建设阶段 [3]

公司业务与财务表现 * 亨通光电2025年上半年整体收入增长约20%[6] * 海洋能源与通信业务实现超过20%的稳定增长[26] * 智能电网业务增长约20%[29] * 工业与新能源智能业务增长超过30%[29] * 光通信业务略有下降[29] * 主要利润贡献来自海洋能源 海洋通信 传统智能电网及工业新能源等板块[41] 海洋业务板块 * 海洋业务板块订单量充足 预计2025年第二季度行业进入拐点 渗透率将加速发展[2] * 海洋通信板块在手订单从去年年底约55亿元增至报告期末75亿元[16] * 海洋能源板块在手订单从一季度末约180亿元增至200亿元 其中海底电缆订单占比30%以上[16] * 海洋能源板块受益于各省份项目进展加速 已核准和启动项目体量约30GW 与十四五期间60GW缺口相符[11] * 漂浮式产品研发取得突破 包括国内首台深远海漂浮式风电机组福瑶号上的应用[11] * 动态缆技术可应用于风电 油气和制氢等多领域工程[11] * 海洋通信领域全球光通信系统交付里程数接近11万公里[10] * 亚洲快链ALC项目顺利登陆中国海南 预计2026年初完成全线商务贯通[10] * 建设新的海湾段延伸段项目 预计2026年连通中东地区[10] * 海洋能源和海洋通信毛利率预计在30%到35%之间 较去年同期下降2到3个百分点[27][28] 智能电网板块 * 智能电网板块保持稳步发展 在手订单保有量维持高水平[7] * 研发国产绝缘用大截面电缆 为后期国产绝缘材料用于海底电缆打下基础[7] * 推动铝及铝合金新能源项目扩产 一期项目已满产 正在推动二期扩产[7] * 智能电网业务占比约40%[12] 工业与新能源智能板块 * 工业与新能源智能业务实现大幅增长[8] * 高端铝及铝合金新能源项目一期已满产 正在推动二期扩产[8] * 打造全球服务新能源产品智能制造基地 主要面向出口市场[8][9] * 该板块占比10%至15%[12] 光通信业务 * 光通信业务海外收入占比从去年同期40%提高至50%[13] * 特种光纤占比提升至约20%[14][15] * 特种光纤包括数据中心用多模光纤及超低损耗海洋光纤（如G6,541和G654D） 价格是普通G652类光纤的数倍甚至更高[15] * 高端产品占比接近20%[29] * 光通信板块毛利率保持在25%以上 较去年全年更高[27] * 普通光纤价格略有下降 但幅度不大[33] * 特种产品产能约1,000万芯公里 正在进行扩产 预计2026年一季度推出新产能[34] * 发布50G非对称光模块 用于50G PON万兆光网领域 拥有10G到400G全系列产品 400G硅光模块已通过客户端测试 通过测试800G硅光模块[23] 液冷技术 * 开发静默式液冷产品并取得新进展[24] * 与行业合作伙伴共同开发新一代浸没式液冷解决方案 包括液体一体机[25] * 液冷产品正在寻求市场开拓 尚未形成收入[39] 海外市场与区域布局 * 海外业务持续增长 光通信收入占比提高至50%[4][13] * 全球产业基地覆盖巴西 南非 德国 埃及 印度 印尼以及墨西哥等地 除北美外其他地区均有覆盖[14][17] * 积极拓展北美AI数据中心市场[4][17] * 在中东 东南亚 东亚以及欧洲等地都有海上风电项目突破[18][20] * 海外客户包括各国运营商 供应商以及企业客户等多个类别[30] 技术研发与产品突破 * 重点发展多模光纤 空心光纤等高端产品 空心光纤指标达到国际先进水平 损耗值在特定波段小于等于0.2dB每公里[3] * 研发超低损耗光纤和海洋光纤 这些特种产品已经广泛应用于市场[3] * 拥有500千伏交流及550千伏直流产品 计划2025年实现市场突破[22] * 正在布局先进封装能力以匹配下一代高速互联产品[23] 其他重要信息 * 公司是中国唯一一家跨洋通信企业 具备全产业链和超万公里级海底光缆系统交付能力[16][37] * 江苏地区二次进配项目规模约8GW 公司在江苏有两个产业基地（常熟和射阳） 射阳区域体量较大[21] * 已经核准的项目超过二十几万 涉及全国多个省份 包括广东 浙江 山东 福建 辽宁 海南 广西和河北等地[21] * 公司未来战略重点包括海底电缆 液冷产品以及传统的各类增量业务[36] * 将继续聚焦通信和能源两个领域 特别是在光通信 智能电网 海洋能源和海洋通信等方面深耕[37]