普惠保险的定位与发展阶段 - 普惠保险是保险业服务国家战略、增进民生福祉、保障社会稳定的关键一环，正从“广覆盖”的规模扩张迈向“深耕耘”的质量升级 [1] - 普惠保险以服务国计民生、促进社会公平为初心，通过“小保费”撬动“大保障”，为农业、新业态从业者、老年人、小微企业等提供风险防护 [1] 产品创新与精准覆盖 - 针对新市民与新业态从业者，福建省实施新业态人员综合保险方案，将热射病纳入保障范围；江苏省建立新市民金融保险服务中心，为建筑工程项目、企业用工中的新业态就业人员提供保险保障 [4] - 针对老年人群体，太平财险推出伤残高额版老年人意外险产品，截至2025年9月底，已为超310万老年人提供超2.7万亿元风险保障 [4] - 针对慢病人群，德华安顾人寿推出精准保障三高、三结节等非标人群需求的产品，并创新推出行业首款免健告且保证续保五年的百万医疗险“全医保” [5] - 与3—5年前相比，中国普惠保险在覆盖范围、服务质量、制度建设方面取得了显著进步 [5] 当前面临的发展难题 - 普惠保险面临两大世界性难题：服务覆盖难题（服务网络不足或触达成本过高）和风险计量难题（精算数据缺失导致风险难以量化） [6] - 目前仍有62%的风险保障需求未能获得相应的保险产品覆盖 [6] - 产品供给存在结构失衡，多为农业保险、短期健康险等一年期产品，针对老年人、慢性病患者的专属产品以及长期保险产品供给严重不足 [6] - 部分地区“惠民保”、大病保险因赔付率过高面临停售风险，保险公司参与动力有待激发 [6] - 普惠保险“赔穿”风险相对较大，需提升其可持续性 [7] 推动高质量发展的解决路径 - 政策端：政府可通过税收优惠、财政补贴或设立再保险池等方式降低保险公司运营成本和赔付风险，并推动医保、社保与商业普惠保险的数据互通以提升精算精准度 [8] - 市场端（保险公司）：需聚焦风险管控的精细化升级、运营效能与服务品质的协同提升、以及消费者保险认知的深化普及三个核心优化方向 [8] - 市场端（产品设计）：应大力推动产品模块化、标准化，允许客户根据自身需求和支付能力选择保障组合，并不断加强风险减量管理以降低赔付成本 [8] - 社会端：建议构建政府主导、监管推动、媒体传播、学校教育、险企参与的“五位一体”宣传体系，将金融素养教育纳入国民教育基础课程 [9]

普惠保险的定位与发展阶段 - 普惠保险是保险业服务国家战略、增进民生福祉、保障社会稳定的关键一环，正从“广覆盖”的规模扩张迈向“深耕耘”的质量升级 [1] - 普惠保险以“小保费”撬动“大保障”，服务范围涵盖农业、新业态从业者、老年人、小微企业等多元领域 [1] 产品创新与精准覆盖 - 针对新市民与新业态从业者，福建省推出综合保险方案，将热射病纳入保障范围；江苏省建立服务中心为建筑工程项目等人员提供保障 [4] - 针对老年人保障，太平财险推出伤残高额版老年人意外险，截至2025年9月底已为超310万老年人提供超2.7万亿元风险保障 [4] - 针对慢病人群，德华安顾人寿推出保障三高、三结节等非标人群的产品，并创新推出行业首款免健告且保证续保五年的百万医疗险“全医保” [5] - 与3—5年前相比，行业在覆盖范围、服务质量、制度建设方面取得显著进步 [5] 当前面临的主要挑战 - 普惠保险面临两大世界性难题：服务网络不足或触达成本过高导致的服务覆盖难题，以及精算数据缺失导致的风险计量难题 [6] - 研究显示，目前仍有62%的风险保障需求未能获得相应的保险产品覆盖 [6] - 产品供给存在结构失衡，多为农业保险、短期健康险等一年期产品，针对老年人、慢性病患者的专属产品及长期保险产品供给不足 [6] - 部分地区“惠民保”、大病保险因赔付率过高面临停售风险，保险公司参与动力有待激发 [6] - 普惠保险“赔穿”风险相对较大，可持续性面临挑战 [7] 推动发展的建议与合力 - 政策端可通过税收优惠、财政补贴或设立再保险池等方式降低保险公司运营成本和赔付风险，并推动医保、社保与商业保险数据互通以提升精算精准度 [8] - 市场端保险公司需聚焦三大优化方向：风险管控的精细化升级、运营效能与服务品质的协同提升、以及针对特定群体的消费者保险认知深化普及 [8] - 在产品设计上应推动模块化、标准化，允许客户根据自身需求和支付能力选择保障组合；在风险防控上应加强风险减量管理以降低赔付成本 [8] - 社会端建议构建政府主导、监管推动、媒体传播、学校教育、险企参与的“五位一体”宣传体系，将金融素养教育纳入国民教育基础课程 [9]

普惠保险的战略定位与发展阶段 - 普惠保险是保险业服务国家战略、增进民生福祉、保障社会稳定的关键一环，正从“广覆盖”的规模扩张迈向“深耕耘”的质量升级 [1][3] 产品创新与精准覆盖 - 针对新市民与新业态从业者，产品创新亮点纷呈，例如福建省方案将热射病纳入保障，江苏省建立服务中心完善工伤保险责任 [3] - 针对“一老一小”及慢病人群等传统薄弱环节精准发力，例如太平财险推出的老年人意外险已为超310万老年人提供超2.7万亿元风险保障 [3] - 保险公司通过创新产品填补保障空缺，例如德华安顾人寿推出行业首款免健告且保证续保五年的百万医疗险“全医保”，构筑“非标人群”专属保障网 [4] - 与3—5年前相比，行业在覆盖范围、服务质量、制度建设方面取得显著进步 [4] 当前面临的主要挑战 - 面临两大世界性难题：服务覆盖难题（服务网络不足或触达成本高）和风险计量难题（精算数据缺失导致风险难以量化） [5] - 供需错配与结构失衡问题突出，研究显示仍有62%的风险保障需求未能获得相应保险产品覆盖 [5] - 产品供给结构失衡，多集中在农业保险、短期健康险等一年期产品，针对老年人、慢性病患者的专属产品及长期保险产品供给严重不足 [5] - 部分地区“惠民保”、大病保险因赔付率过高面临停售风险，保险公司参与动力有待激发 [5] - 普惠保险“赔穿”风险相对较大，需提升其可持续性，避免“昙花一现” [6] 推动高质量发展的解决路径 - 政策端可通过税收优惠、财政补贴或设立再保险池等方式降低保险公司运营成本和赔付风险，并推动医保、社保与商业保险数据互通以提升精算精准度 [7] - 市场端（保险公司）需聚焦三大优化方向：风险管控的精细化升级、运营效能与服务品质的协同提升、以及深化消费者保险认知普及 [7] - 在产品设计上应大力推动模块化、标准化，允许客户根据自身需求和支付能力选择保障组合 [7] - 在风险防控上应不断加强风险减量管理，以降低风险发生概率和赔付成本 [7] - 社会端需构建“五位一体”宣传体系，将金融素养教育纳入国民教育基础课程，系统提升公众认知水平 [8]

公司概况 * 公司为中国太保 涉及财险和寿险业务[1] 财险业务核心观点与策略 * 积极响应非车险报行合一政策 推行见费出单制度 旨在优化综合成本率和提升承保盈利能力 但短期内可能对某些险种的保费增长产生负面压力[2][3] * 2025年综合成本率受自然灾害、市场竞争和业务结构调整影响 2025年大灾损失较少 相关险种赔付率明显优化 但新能源车赔付率上升[2][5] * 车险领域因监管严格和行业自律 费用率呈下降趋势 费用率下降超过赔付率上升 使得车险成本呈现优化态势[2][5] * 主动退出高成本、高风险业务如个性宝 2025年彻底停止新业务 预计2026年底基本完成清退 该项业务未出现重大亏损 长期有助夯实盈利基础[2][6] * 普惠金融是业务增长点 农险等受政府补贴 长期处于保本微利状态 规模上具有基石作用 通过分散风险实现盈利能力补充 与法人单位大型项目互补[2][7] 寿险业务核心观点与策略 * 强调收关开门一体化推动 不提前预收 12月23日启动投连险预录 26日启动理财型储蓄类产品预录 12月初全面启动保障型产品预录[8] * 个险渠道通过提升代理人产能实现高个位数增长 银保渠道通过拓展国有大行网点及提升产能 目标实现20%-30%增速 并保持价值率稳定[8] * 代理人渠道希望保持平稳发展 通过提高营销员专业性和职业化能力保证未来增长 银保渠道侧重初期用简单产品打入市场 再逐步转向期缴产品以实现长期价值增长[9] * 当前营销人数仅为历史最高峰时的四分之一 虚假人力基本不存在 但新进人员专业能力和收入获取能力较弱 公司希望新增更多优质人力 对产能继续保持高个位数到低两位数增长充满信心[11][12] * 分红险最低保障收益与传统险差距缩小 吸引力提高 市场竞争中投资收益是关键 需比较分红实现率 营销员需定制解决方案并建立信任关系[4][10] 投资策略 * 采取哑铃型配置策略 固收端配置长期限利率债延展资产久期 降低利率风险 并增加信用风险较低的银行等主体信用类资产配置 尝试创新型固收产品[4][13] * 权益端采取股息价值策略 精挑细选基本面良好标的 2025年前三季度抓住高股息资产和科技、创新医疗等成长型板块机会 整体收益符合预期[4][13] 健康保险与监管应对 * 健康保险新政策支持将健康服务纳入产品 关注个人长期医疗账户概念和分红型健康险重新问世 正与监管密切沟通 希望参与试点实现产品创新[14][15] * 精算师协会发布的人身保险产品费用分摊指引是报行合一政策的进一步升级 有助于统一标准、合理评价费用结构 公司积极响应监管要求[16] 其他重要内容 * 上海国际长发馆股权转让是上海国资内部调整 受让方为上海国资旗下兄弟单位 不会影响公司管理层结构[17] * 公司积极响应监管推进的反内卷和报行合一政策 认为这有助于维护合理竞争 促进行业持续健康发展[18][19]

政策核心与实施 - 非车险“报行合一”政策于11月1日正式落地，旨在倒逼保险公司合规经营，确保实际使用的条款和费率与向监管报备的材料一致 [1][3] - 政策核心是推动行业从低水平的“资源争夺”和“价格比拼”转向综合实力较量，全面提升专业化能力、服务水平与高质量发展能力 [1] - 该政策限制了“赌市场”和“玩一把”的短期行为，标志着非车险市场进入新发展阶段 [3][4] 行业历史问题与乱象 - 过去由于监管力度不足和行业自律流于形式，保险公司普遍存在“报备一套，执行另一套”的乱象 [2] - 具体违规行为包括拆分保额、变相降费、虚列“会议费”和“咨询费”等科目套取费用，许多头部险企也曾受罚 [2] - 长期无序竞争导致保险企业面临亏损风险，影响其盈利能力、偿付能力，并损害从业人员收入和投保者权益 [2] 政策影响与行业走向 - 政策将深刻重塑行业竞争格局，对企业财产保险、家庭财产保险、责任险、意外伤害险、短期健康险、旅行险等非车险业务产生深远影响 [1][3] - 险企需精准把握政策变化，加强风险管控，防范化解金融风险，并优化创新服务模式以在规范健康道路上发展 [4] - 我国保险市场拥有万亿级规模，是金融体系重要组成部分，其稳定发展对国家重大战略如绿色发展、科技创新等提供风险保障至关重要 [1][4] 市场参与者面临的挑战 - 一些中小财险公司本就发展艰难，在夹缝中求生存，过去的行业乱象对其造成拖累甚至拖垮 [3] - 保险行业立身之本在于最大诚信原则，不能为追求“规模和速度”而急功近利，牺牲行业形象 [4]

非车险业务定义与市场表现 - 非车险业务是相对于机动车保险的业务统称，涵盖家庭财产保险、企业财产保险、各类责任险（如宠物责任险、雇主责任险）、意外伤害保险、短期健康险、旅行险、退货运费险等 [1] - 非车险业务渗透社会生产和居民生活方方面面，是风险管理体系不可或缺的一环 [1] - 非车险业务持续扩容，在财产险总保费中的占比从2019年的37.1%攀升至今年前8个月的50.8% [1] “报行合一”政策核心要求 - “报行合一”指保险公司报给监管机构审批或备案的保险条款与费率必须与实际经营执行时使用的条款与费率保持严格一致 [2] - 制度要求监管审批备案的产品在实际销售中必须“原样”执行，不得突破，产品名称、保险责任、责任免除、费率、附加费用率等关键要素一经备案便不可随意更改 [2] - 该政策旨在推动非车险业务理性竞争、降本增效、提质扩面 [2] “报行合一”政策出台背景 - 此前部分保险机构为抢占市场，存在“报备一套，执行另一套”的乱象，例如通过拆分保额、更改标的使用性质变相降费，或虚列费用科目套取手续费 [2] - 此类不规范竞争行为导致费用结构失真、承保利润承压，影响非车险业务中长期良性发展 [2] - 金融监管总局近期发布《关于加强非车险业务监督有关事项的通知》，从优化考核机制、规范产品开发使用等六方面强化要求 [2] “报行合一”政策对行业竞争格局的影响 - 政策通过堵住擅自降价的“后门”，确保保险公司具备稳健经营和履行赔付承诺的财务基础，有效维护市场公平，保障险企理赔能力 [3] - 政策迫使保险公司竞争焦点从“价格战”转向“价值战”，企业必须通过优化产品设计、提升风险管理服务、提高理赔效率和客户体验来赢得市场 [3] - 政策是监管部门强化行为监管、守住不发生系统性风险底线的关键举措，通过将监管关口前移，从事后查处转向事前事中干预，有助于根治市场痼疾 [4] “报行合一”政策对产品与消费者的影响 - 政策促进产品透明，减少销售误导，当产品条款和费率被严格锁定，销售人员无法再使用口头承诺或隐藏优惠吸引客户 [3] - 消费者在不同渠道购买的同一款产品，其价格和保障内容将高度统一，便于比价和选择，有效减少因信息不对称导致的销售纠纷 [3] - 政策最终目的是构建一个更加规范、透明、稳健的保险市场，让每一份保单都承载着确定的承诺与保障 [4]

行业综合赔付率水平 - 短期健康险行业综合赔付率中位数为42.12% 平均值45% [2] - 行业普遍认为50%-70%为更合理水平 当前45%左右偏低 [2] 高赔付率保险公司名单 - 中国人寿短期健康险综合赔付率超50% [1][2] - 人保健康 太保产险 太平人寿 人保寿险 安盛天平等公司赔付率均超50% [1] 指标定义与解读 - 综合赔付率是衡量保险产品保障力度的关键指标 数值越高代表消费者实际获得赔付越多 [1]

短期健康险行业综合赔付率现状 - 2025年上半年短期健康险综合赔付率行业中位数为42.12%，剔除极端值后平均值为45% [2] - 多位保险从业者认为该水平偏低，合理区间应在50%至70%之间，以保障消费者体验和保险公司稳健经营 [3][4] - 2023年至2025年上半年，人身险公司和财险公司的短期健康险综合赔付率中位数均从约38.8%逐年上升至约42.3% [5] 保险公司赔付率具体分布 - 在披露数据的公司中，综合赔付率为负值的有11家，超过100%的有9家，0%至40%之间的有44家，40%至60%之间的有33家，60%至100%区间的仅有23家，占比19.1% [5] - 极端值常出现在业务规模较小的公司，例如瑞泰人寿因业务量小（2025年上半年保费仅2.73万元）且无赔付，综合赔付率为-958.4% [6] - 头部公司中，中国人寿、人保健康等公司赔付率在50%以上，而众安保险和泰康在线的赔付率分别为30.7%和11.93% [8] 赔付率偏低的原因分析 - 较低的赔付率在一定程度上被高企的中间费用（如线上流量费用、渠道成本和运营支出）压缩了空间 [9] - 业务结构差异影响赔付率，例如新保业务占比较高的公司赔付率会偏低，续保业务赔付率则相对较高 [9] - 短期健康险产品通常设有1万元免赔额，而2024年1-11月全国三级公立医院次均住院费用为12031.3元，使得获得赔付的消费者比例不高 [11][12] 行业发展趋势与挑战 - 商业健康险保费总收入为8653亿元，赔付金额3600亿元，基本医保的保障水平是商业健康险的6.8倍，为商业健康险发展提供了空间 [11] - 专家认为短期健康险综合赔付率至少有20个百分点的优化空间，目标提升至70%左右更为合理 [13] - 行业探索方向包括扩大保障范围（如覆盖亚健康群体、增加创新药械责任）以及通过数字化运营和流程优化来控制成本、提升服务效率 [14][15] - 政策支持如上海鼓励医保个人账户资金购买团体健康险，为商业健康险带来更广阔的发展空间 [15]

短期健康险综合赔付率现状 - 2025年上半年行业综合赔付率中位数为42.12% 剔除极端值后平均值为45% [1][3] - 60%以上赔付率公司仅占19.1% 44家公司赔付率处于0%-40%区间 [6] - 赔付率负值公司包括爱心人寿(-958.4%)、瑞泰人寿等11家 超高赔付率公司包括华海财险、比亚迪财险等9家 [7] 头部保险公司表现差异 - 中国人寿、人保健康、太保产险等公司赔付率超50% 平安健康、众安保险(30.7%)、泰康在线(11.93%)低于40% [11] - 头部公司医疗险保费超100亿元 但线上获客成本高企挤压赔付空间 [9][13] - 业务结构影响赔付率 百万医疗险与补充医疗险存在显著差异 [14] 行业合理赔付率标准 - 保险从业者认为50%-70%为理想区间 当前水平低20个百分点 [4][17] - 基本医保保障力度为商业健康险6.8倍 2023年商业健康险赔付金额3600亿元 [15] - 三级医院次均住院费用12031.3元(2024年1-11月) 同比下降6.6% [16] 赔付率偏低成因分析 - 万元免赔额设计导致实际赔付门槛高 案例显示5000元自付费用无法获赔 [2] - 新保业务占比高拉低赔付率 互联网渠道客户留存率低影响短期赔付表现 [13] - 线上流量费用与渠道成本压缩赔付空间 数字营销获客成本高昂 [13] 行业改进方向与探索 - 上海试点医保个人账户购买团体健康险 推动医保商保同步结算 [20] - 扩大保障范围至亚健康群体 增加创新药械覆盖 [18] - 通过数字化运营与流程优化提升服务效率 非单纯依赖健康管理干预 [19]

行业整体赔付率水平 - 2025年上半年短期健康险综合赔付率行业中位数为42.12%，剔除极端值后平均值为45% [2][4] - 综合赔付率处于50%-70%之间被认为是更合理的水平，既可保障消费者体验，也有助于保险公司稳健经营 [3][12] - 在披露数据的公司中，综合赔付率在60%-100%区间的仅有23家，占比为19.1% [4] 不同类型保险公司表现 - 人身险公司短期健康险综合赔付率中位数从2023年的38.83%上升至2025年上半年的42.12% [4] - 财险公司短期健康险综合赔付率从2023年的38.70%涨至2025年上半年的42.30% [4] - 部分头部公司如中国人寿、人保健康、太保产险等短期健康险综合赔付率在50%以上，而众安保险为30.7%，泰康在线为11.93% [8] 影响赔付率的因素 - 保险公司面临线上流量费用、渠道成本和运营支出等中间费用，高企的费用压缩了赔付空间 [9] - 业务结构差异影响赔付率，新保业务占比高会导致赔付率偏低，续保业务赔付率远高于新保业务 [9] - 产品类型不同导致赔付率差异，保障范围广、赔付责任重的产品综合赔付率更高 [10] 市场环境与产品设计 - 2025年1-11月全国三级公立医院次均住院费用为12031.3元，按当年价格下降6.6% [10] - 主流短期健康险产品多设有1万元免赔额，且保障责任多为医保内经医保报销后自付的部分 [10] - 从人均1.2万元且不断下降的住院费用来看，获得医疗险赔付的消费者数量比例并不高 [11] 行业发展趋势与挑战 - 基本医保筹资水平是商业健康险的3.5倍，提供的保障是商业健康险的6.8倍 [10] - DRG/DIP支付方式改革的全面落地，给商业健康险打开了更广阔的发展空间 [10] - 行业在探索覆盖亚健康群体和患病群体的产品，并将创新药械和院外药械加入保险责任 [13]