贵金属价格表现 - 2025年黄金价格累计上涨接近70%，白银价格累计上涨超过160%，均有望录得自1979年以来的最大年度涨幅 [1] - 贵金属价格在4月下旬明显加速上涨，其中白银在12月单月上涨逾30% [1] - 黄金和白银价格在近期出现阶段性回调，例如周一金价下跌超过4%，白银单日下跌逾8%，但随后均出现反弹 [2][3] 驱动价格上涨的核心因素 - 特朗普政府推出的全球关税政策引发市场震荡，加剧了投资者对贸易前景和美元地位的担忧，推动资金流向被视为“避险资产”的贵金属 [1] - 美元相对一篮子主要货币累计下跌逾9%，美元走弱放大了以美元计价的黄金和白银的上涨空间 [1] - 各国央行和投资者更加认可黄金作为非主权资产的属性，当前的宏观经济环境具备多项历史上曾推动金价上行的因素 [1] - 全球央行持续买入为金价提供支撑，10月央行共增持53吨黄金，大规模买盘收紧了市场可流通供给 [2] 市场行为与资金流向 - 在特朗普关税政策公布后，交易员及多家大型银行迅速将黄金和白银库存运往美国，试图抢在关税正式生效前完成布局 [2] - 贵金属ETF持续吸引投资者，SPDR Gold Shares (GLD.US) 今年以来录得超过200亿美元的资金净流入，iShares Silver Trust (SLV.US) 年内流入规模接近35亿美元 [3] - 世界黄金协会指出，黄金ETF整体已连续五个月实现资金净流入至11月，显示普通投资者通过ETF积极参与本轮行情 [3] 白银市场的特定动态 - 白银的上涨逻辑兼具避险与工业属性，因其广泛应用于电子、电动车及太阳能产品，在新能源和工业需求扩张中受益 [2] - 由于价格远低于黄金（当前约为每盎司77美元，而黄金超过4300美元），白银波动性更大，也更容易受到散户交易影响 [2] - 特斯拉CEO马斯克在社交平台发文称银价大幅上涨“并不是好事”，指出白银是许多工业流程中的关键材料，该言论一度导致银价回落 [2] 短期价格回调的催化因素 - 获利了结以及有关乌克兰和平进展的消息，可能成为金价短线回落的重要催化因素 [3] - 周一，特朗普与乌克兰总统泽连斯基就俄乌冲突举行会谈，双方会后均释放相对乐观的信号 [3]