核心观点 - 华熙生物正经历从依赖流量营销向科技驱动型企业的战略转型 通过大规模裁员 内部反腐和高层重组来优化治理结构 同时通过投资圣诺医药切入小核酸药物赛道 押注减肥药市场 但面临研发经验缺乏 市场竞争激烈及短期营收下滑等挑战 [3][4][5][6] 裁员与组织调整 - 公司多条业务线大幅收缩 "肌活"和"米蓓尔"团队从上百人锐减至十几人 裁员赔偿标准为N+1 部分岗位转为外包 北京总部员工被要求迁至杭州 [3][4] - 创始人赵燕回归后推行严厉反腐措施 要求涉事人员在3月31日前主动辞职或面临司法处理 董事会 监事会及高管层超十人离任或调岗 核心科学家郭学平和业务负责人邹松岩离职 [4] - 战略重心从流量营销转向科技研发 保留润百颜 夸迪等核心品牌 削减边缘SKU 将资源从营销向实验室和专利池转移 [5] 投资圣诺医药与小核酸布局 - 以1.39亿港元认购圣诺医药1156.83万股新股 持股比例9.44% 成为第二大股东 投资资金来自账面现金 分期支付 不影响主业运营 [6][8][11] - 圣诺医药是亚太首家上市的小核酸药企 拥有RNA干扰技术平台和GalNAc PNP递送技术 管线超十条 覆盖肿瘤 纤维化 代谢病等领域 核心产品STP705用于定向减脂已完成美国Ⅰ期临床 [8][9] - 双方计划在大中华区共同推进STP705的临床与商业化 并利用PNP递送技术开发新一代医美产品 切入减脂和衰老干预市场 [10][11] 减肥药市场前景与竞争 - 中国减肥药市场预计从2023年120亿元增长至2025年220亿元 2030年达800亿-1000亿元 占全球份额三分之一以上 复合年增长率25%-30% [12][13][16] - 市场驱动因素包括中国超重人群5.3亿 肥胖人群2亿 Z世代女性占线上订单68% 政策将肥胖纳入医保慢病管理 审评时长从60个月压缩至35个月 [13] - 技术发展使减重效果从5%提升至25%-30% GLP-1双靶点 三靶点及小核酸药物成为主流 但市场竞争激烈 礼来 诺和诺德等巨头占据优势 国内利拉鲁肽已获批 [7][13][16] - 2030年市场结构预计医疗级用户占比55% 月费用从1200元降至600元 消费级用户占比45% 月费用维持800元 终端销售额约800亿元 医美套餐和基层市场带来增量 [14][15] - 长期看 2035年市场可能达1500亿元 新技术如CRISPR和siRNA-GalNAc将给药频次降至季度一次 适应人群扩展至超重及高风险基因群体 [16]

医美+化妆品 20250923 不赚钱，但之后客户复购及现金流稳定后利润开始爬坡。例如成都高新医院在 一年半内实现扭亏并开始盈利。 摘要 国内医美渗透率远低于美国和韩国，表明市场增长潜力巨大，消费者轻 医美复购率高，为行业发展提供稳定动力。 医美产业链上游原料端毛利率极高，如艾美克可达 85%-90%，终端加 价倍率通常在 3 倍以上，保证机构利润和销售分成。 疫情后，资本市场关注医美上游厂商，尤其是再生胶原蛋白、PDRN 等 活性材料的发展，以及轻医美注射类项目的增长趋势。 轻医美在头部医院占比约 70%，新医美市场主要分为光电类和注射类， 其中玻尿酸和肉毒素出厂端市场规模约为 50-100 亿元。 再生材料市场发展迅速，自 2021 年以来多家公司销售额均超 10 亿元， 但并非完全替代玻尿酸，而是增量市场。 医美填充注射针对不同皮肤层次选择不同材料，骨膜层适合硬性支撑材 料，表皮和真皮层偏向补水保湿，重组人源化胶原蛋白用于颈脖等治疗。 化妆品行业国货替代趋势明显，国货占比已达 50%以上，品牌通过电商、 直播等渠道发展，研发投入增加，功效和成分驱动成为关键。 Q&A 医美行业目前的整体情况如何？ 医美行 ...

控股股东增持情况 - 控股股东华熙昕宇及其一致行动人合计持股比例从59.17%增至60.01% [1] - 增持股份403.6842万股，总持股达2.89亿股，权益变动触及5%整数倍刻度 [1] - 增持计划金额区间为2亿至3亿元，目前已增持金额最多约2.50亿元 [2] 公司战略与管理变革 - 董事长赵燕重回业务一线，明确以科技为内核的发展逻辑并重组人才团队 [3] - 公司减少非法定要求的副总经理职位数量，5位副总经理处于离任状态 [4] - 公司建立生物活性材料全产业链业务体系，覆盖原料、医疗终端及创新转化产品 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入22.61亿元，同比下降19.57%，净利润2.21亿元，同比下降35.38% [5] - 2022年至2024年营业收入从63.59亿元降至53.71亿元，净利润从9.71亿元降至1.74亿元 [4] - 股价从2021年历史最高312.99元跌至2025年最低42.40元，最大跌幅86.45% [4] 业务板块分析 - 皮肤科学创新转化业务收入9.12亿元（占比40.36%），同比下降33.97% [6] - 医疗终端业务收入6.73亿元（占比29.77%），同比下降9.44% [6] - 原料业务收入6.26亿元（占比27.70%），同比下降0.58% [6] - 营养科学创新转化业务收入0.38亿元，同比增长32.40% [6] 行业环境 - 个护板块强者迎业绩估值双击，医美板块受宏观因素影响需求端承压 [6] - 公司为国内玻尿酸行业三巨头之一，服务于医药、化妆品、食品等领域 [3]

公司治理与股东情况 - 控股股东及实际控制人之一蒋伟因涉嫌内幕交易收到中国证监会《行政处罚事先告知书》[2] - 蒋伟与游捷夫妇共同为公司实际控制人 分别持有公司28.53%和17.29%股份[2] - 公司强调该事项仅涉及蒋伟个人 不会对公司日常经营及财务造成重大影响[2] 公司经营与财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入13.04亿元[2] - 公司2025年上半年实现净利润2.11亿元[2] - 营收与净利润同比均出现下滑趋势[2] 公司业务与行业地位 - 公司是国内知名玻尿酸生产商[2] - 实际控制人蒋伟不参与公司日常经营管理活动[2]

公司治理事件 - 控股股东蒋伟因涉嫌内幕交易收到证监会《行政处罚事先告知书》[1] - 处罚源于2024年5月8日立案调查事项[1] - 蒋伟与配偶游捷合计控制公司45.82%股权 其中蒋伟持股28.53% 游捷持股17.29%[3] 业务结构 - 公司为国内知名玻尿酸生产商 与华熙生物、爱美客并称中国"玻尿酸三巨头"[3] - 2024年医美业务收入占比44.30% 眼科产品占比31.79% 骨科产品占比16.92%[3] - 眼科业务受人工晶状体带量采购影响 2024年收入下降7.6%至8.58亿元[3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入13.04亿元 同比下降7.12%[3] - 2025年上半年净利润2.11亿元 同比下降10.29%[3] 事件影响评估 - 公司声明处罚主体仅为蒋伟个人 所涉事项与公司无关[3] - 蒋伟不参与公司日常经营管理 该事项不会对公司经营、业务及财务造成重大影响[3]

公司治理事件 - 控股股东蒋伟因涉嫌内幕交易于5月被证监会立案调查 仅涉及个人且不参与公司日常经营管理 [1] - 公司称该事项不会对日常经营、业务及财务造成重大影响 最终结果以行政处罚决定书为准 [1] 业务结构 - 业务覆盖玻尿酸、表皮修复基因工程制剂、射频及激光设备四大品类 应用于医美、生活美容及家用美容三大场景 [2] - 防粘连及止血产品收入11,039.39万元 同比增长59.61% 但营收占比最小仅8.51% [2] 财务表现 - 上半年营业收入130,440.28万元同比下降7.12% 主营业务收入129,755.17万元同比减少7.52% [2] - 医疗美容与创面护理产品收入57,544.98万元同比下降9.31% 眼科产品收入36,754.10万元降幅18.61% [2] - 骨科产品收入22,680.78万元同比减少2.58% [2] - 归母净利润21,106.53万元同比减少10.29% 扣非净利润20,420.53万元同比下降11.35% [2] - 整体毛利率70.17%与上年同期70.51%基本持平 [2] 研发投入 - 研发费用9,840.10万元同比减少21.53% 占收入比重7.54%较上年同期8.93%下降 [3] - 研发下降因核心项目进入临床试验后期或注册审评阶段 导致人力成本和材料支出阶段性减少 [3]

公司治理事件 - 控股股东蒋伟因涉嫌内幕交易收到证监会《行政处罚事先告知书》[1] - 该事件源于2024年5月8日证监会对蒋伟的立案调查[2] - 公司澄清处罚仅涉及蒋伟个人且不影响日常经营[4] 股权结构 - 蒋伟与配偶游捷合计控制公司45.82%股权[4] - 截至2025年3月末蒋伟持股28.53% 游捷持股17.29%[4] 业务构成 - 公司为国内玻尿酸三大生产商之一 业务覆盖医美/眼科/骨科/止血防粘连四大领域[4] - 2024年医美业务收入占比44.30% 眼科占比31.79% 骨科占比16.92%[4] - 眼科业务受带量采购影响 2024年收入下降7.6%至8.58亿元[4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入13.04亿元 同比下降7.12%[5] - 2025年上半年净利润2.11亿元 同比下降10.29%[5]

公司治理与股权结构 - 昊海生科控股股东及实际控制人之一蒋伟因涉嫌内幕交易收到证监会《行政处罚事先告知书》[1] - 公司强调处罚针对蒋伟个人 涉及事项与公司经营无关[1] - 蒋伟虽为公司创始人但长期退居幕后 几乎不参与公司日常经营[1] 股东收益与控制权 - 蒋伟通过设立的股权体系牢牢掌握昊海生科控制权[1] - 上市6年间蒋伟从公司获得分红超过2.5亿元人民币[1] - 公司董事长侯永泰表示蒋伟作为投资人主要操作其他上市公司股票而非昊海生科股票[1]

9月17日，红星资本局拨打昊海生科董秘办电话，但截至发稿未能接通。此前，昊海生科董事长侯永泰在接受采访时表示，蒋伟就是一个投资人，喜欢做 股票，但操作的并不是昊海生科的股票。 昊海生科强调，此次处罚是针对蒋伟个人，涉及的事项与公司无关。 据了解，昊海生科虽然由蒋伟创立，但其本人长期退居幕后，几乎不参与公司经营。不过，蒋伟设立的股权体系使之牢牢掌握昊海生科的控制权，上市6 年间，蒋伟从昊海生科获得分红超2.5亿元。 结合wind数据与公司年报分析，在这一阶段，蒋伟夫妇合计持股数量占昊海生科总股本的比例为41.18%、41.33%、41.66%、42.07%、42.72%、45.82%。 据此初步计算，蒋伟夫妇在6年间通过分红累计获得约3.4亿元收益。按照股权结构，这意味着，8.9亿元分红中4成归蒋伟夫妇所有，蒋伟个人获得分红约 2.54亿元。 公开资料显示，2020年，蒋伟夫妇以70亿财富首次登上《胡润全球富豪榜》。此后连续5年，蒋伟夫妇成该榜单"常客"，财富值在70亿-95亿之间。3月27 日，胡润研究院发布《2025胡润全球富豪榜》显示，蒋伟、游捷夫妇以73亿财富位列榜单3206位。 相比于分红，蒋伟在股票 ...

公司治理与股东情况 - 控股股东蒋伟因涉嫌内幕交易收到证监会行政处罚事先告知书 处罚针对个人且与公司经营无关 [1] - 蒋伟虽为公司创始人但长期退居幕后不参与经营 通过股权体系维持控制权 上市6年累计获得分红超2.5亿元 [1][3] - 董事长侯永泰称蒋伟仅为投资人 其股票操作不涉及公司股票 [1] 股权结构与收益分配 - 蒋伟夫妇合计持股45.82% 其中蒋伟持股28.53% 配偶游捷持股17.29% [3] - 公司上市以来累计现金分红8次总额达8.9亿元 蒋伟个人分红收益约2.54亿元 [3] - 公司总市值从2019年上市时155亿元跌至当前115.5亿元 市值缩水39.5亿元 [4] 公司业务与财务表现 - 公司系高科技生物医药企业 专注于医用生物材料研发生产销售 为国内知名玻尿酸生产商 [3] - 营业收入从2019年16亿元增长至2024年27亿元 归母净利润2024年达4.2亿元创上市新高 [3] - 公司2007年通过资产注入进入玻尿酸领域 侯永泰自2009年起持续担任董事长至今 [3]