重要事项 - 兆新股份拟收购新能源运维赛道龙头企业优得新能源70%股权 [1][3] - 超捷股份单枚火箭结构件产品价值量约1500万元 预计2026年商业航天相关业务营收将实现较快增长 [1] - 航宇科技为长征系列火箭提供配套 [1] - 健康元抗流感创新药玛帕西沙韦胶囊（壹立康®）获得药品注册证书 [1] 资本运作 - 南都电源筹划公司控制权变更事项 股票停牌 [1] - 信立泰筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [1] - 多氟多拟向控股子公司广西宁福增资10亿元 [1] - 创远信科拟8.86亿元收购微宇天导100%股权 构成重大资产重组 [2] - 新兴铸管子公司芜湖新兴拟12.44亿元收购华润制钢100%股权 [3] 控制权变更与复牌 - 胜通能源控股股东将变更为“七腾机器人” 股票12月12日复牌 [2] - 中威电子实控人将变更为付英波 股票12月12日复牌 [2] 商业航天与高端制造 - 智明达预计2025年商业航天产品的收入将有高速增长 [2] - 斯瑞新材液体火箭发动机推力室内壁属耗材 目前未为SpaceX供货 [2] - 紫光国微图像AI智能芯片可以应用到商业航天领域 [2] - 海格通信控股子公司西安驰达飞机承制的“九天”无人机在陕西蒲城圆满完成首飞任务 [2] 机器人领域布局 - 万里扬正在为2个客户共11个产品进行机器人零部件开发制造 [2] - 视源股份持续在机器人领域进行战略布局 推出多款机器人产品 [2] 半导体与电子 - 格力电器碳化硅功率芯片已从家电领域拓展至新能源、工业及特种场景 [2] - 泓淋电力子公司高速铜缆连接产品已实现批量出货 主要客户包括安费诺、泰科、莫仕等 [2] - 科翔股份在存储领域主要生产应用于内存条等存储设备的PCB产品 且已大批量供货 [2] - 世运电路已实现向全球头部互联网终端客户的数据中心供应光通讯网络连接器用高速PCB产品 [2] 新能源与合资 - 中国铁物拟与时代骐骥等共同投资设立合资公司 聚焦新能源重卡全生命周期运营 [2] 其他技术与产品 - 冰轮环境旗下换热技术公司无动力空冷器批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [2] 股份回购与增持 - 杰瑞股份将回购股份价格上限由48.16元/股调整为90元/股 [3] - 顺丰控股已出资15.42亿元回购A股股份 平均成交价为39.59元/股 [4]

今日提示与公司动态 - 2025全球开发者先锋大会暨国际具身智能技能大赛（GDPS 2025）于12月12日开幕，赛事引入人类工匠评判标准，覆盖精密制造、应急救援、居家服务及艺术演绎等领域 [1] - 2025湖南文化旅游产业博览会暨首届“12.12”文旅消费购物节于12月12日至14日举行，设置八大特色展区 [1] - 中威电子12月12日复牌，公司实际控制人变更为付英波 [1] - *ST交投12月12日复牌，公司执行《重整计划》转增的近2.67亿股股票已全部转增完毕 [1] - 天溯计量今日申购，代码301449，发行价36.80元，发行市盈率21.78倍，主营计量校准、检测、认证等专业技术服务 [1] - 锡华科技今日申购，代码732248，发行价10.10元，发行市盈率33.12倍，主营风电齿轮箱专用部件等 [1] - 世运电路在AI服务器、数据中心领域，已实现向全球头部互联网终端客户的数据中心供应光通讯网络连接器用高速PCB产品 [9] - 健康元收到国家药监局核准签发的玛帕西沙韦胶囊《药品注册证书》，该药为公司创新抗流感1类新药 [10] - 杰瑞股份将回购股份价格上限由48.16元/股调整为90元/股，公司计划以1.5亿元-2.5亿元回购股份，截至11月30日已累计回购308.75万股，成交金额1.06亿元 [10] - 兆新股份拟以现金支付方式收购优得新能源70%股权，交易对价上限为2.2亿元，交易完成后公司将获取约5GW的在运电站运维规模 [10] - 通宝能源临猗县100MW风电项目获得核准批复，该项目动态总投资4.81亿元 [10] - 威高骨科拟变更“研发中心建设项目”中未使用的部分募集资金8646万元，用于收购苏州杰思拜尔医疗科技有限公司55%股权并对其增资 [10] - 真兰仪表董事长一致行动人谷丽燕计划6个月内增持公司股份，增持金额不低于1000万元且不超过2000万元 [11] 政策与宏观数据 - 商务部将谋划“十五五”时期零售业创新转型和高质量发展，推进零售业创新提升工程，打造零售场景，培育具有国际竞争力的零售企业 [2] - 中国汽车工业协会数据显示，11月份我国汽车月度产量首次超过350万辆创历史新高，今年前11个月汽车产销量均超过3100万辆，同比增长均超过10% [2] - 国际电工委员会（IEC）发布由我国牵头修订的两项功率半导体器件领域关键国际标准，为全球电能转换与控制技术的规范化、产业化注入“中国智慧” [2] - 全球健康药物研发中心（GHDDI）发布中国自主研发的AI制药平台“AI孔明”，为全国首个聚焦应对疟疾、结核病及病毒等全球健康疾病挑战的开放式AI制药平台 [3] - 欧盟正考虑将原定于2035年全面禁售内燃机新车的计划推迟五年，欧盟委员会将于下周公布修订方案 [3] 科技与半导体产业 - SK海力士与英伟达合作加速下一代AI NAND闪存研发，目标在2027年前实现比现有企业级SSD快30倍的存储性能 [4] - 2025第三季度全球存储市场规模创季度历史新高，DRAM市场规模环比增长24.7%至400.37亿美元，NAND市场规模环比增长16.8%至184.22亿美元，行业有望迎来AI驱动的新一轮景气周期 [5] - 香农芯创在高端存储领域形成“分销+产品”一体两翼发展格局，产品应用于云计算存储、手机等领域 [5] - 开普云为国内AI数智化行业领先企业，拟收购南宁泰克布局存储业务 [5] - 华为在鸿蒙PC产业峰会上发布新一代鸿蒙电脑华为擎云HM740，支持升级至鸿蒙电脑企业版Beta操作系统，配备70Wh电池 [3] - 安集科技化学机械抛光液及功能性湿电子化学品等多款产品均应用在存储芯片制造过程中，存储客户需求端的拉动将为公司业务增长提供正向动力 [14] - 安集科技已完成应用于集成电路制造及先进封装领域的电镀液及添加剂产品系列平台的搭建，部分产品处于测试论证及小批量供应阶段 [14][15] 能源与新材料产业 - 可控核聚变迎来密集催化，江西“星火一号”与成都“先觉”等多个新项目确认将于年内启动前期招标，行业进入产业化新阶段 [6] - 聚变新能公司发布超20亿元采购项目，中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所近期发布采购项目合计预算金额超13亿元 [6] - 美国聚变工业协会（FIA）发布报告，投入100亿美元用于核聚变，以保障美国能源与AI未来 [6] - 应流股份研制出全球首台反应堆压力容器模块化金属保温层，公司与合肥能源研究院成立合资公司前瞻布局核聚变项目，新型高热负荷部件偏滤器已通过试验验证 [7] - 上大股份已成功研制并交付核工程用超高纯不锈钢锻棒件等多型高端产品，应用于国内部分三、四代核工程项目，并已向下游客户成功交付“BEST”聚变实验堆用特种合金材料 [7] - 12月11日国内金属钨系列产品价格上涨，钨粉、钨材、钨酸钠价格较10日分别上涨2.35%、2.2%、2% [8] - 我国实施钨开采总量控制，未来供给持续趋紧，下游需求多点开花，未来3-5年全球钨供给维持偏紧态势，驱动钨价中枢持续上行 [8] - 厦门钨业专注于钨钼、稀土和能源新材料三大核心业务，积极扩张深加工产业 [8] - 中钨高新从事硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务 [8] - 巨力索具表示，系泊系统是漂浮式风机降本重点，市场空间巨大，公司是目前唯一一家具有成套系泊系统设计能力和制作能力的企业 [14] 资金动向与机构观点 - 12月11日机构席位净买入富信科技1.45亿元，占总成交的15.94% [12] - 富信科技用于5G网络中光模块温控的Micro TEC已向多家头部企业批量供货，并积极开展应用于数通400G/800G高速率光模块的Micro TEC项目开发，同时布局储能业务 [12] - 12月11日机构席位净买入正邦科技3.46亿元，占总成交的16.02% [13] - 2025年1-11月，正邦科技累计销售生猪750.83万头，同比上升111.32%，累计销售收入75.65亿元，同比上升64.64% [13]

并购重组与股权交易终止 - 蓝盾光电终止收购星思半导体部分股权 交易项下股权未交割且未支付转让价款 [1] - 兆新股份拟以现金支付方式收购优得新能源70%股权 交易对价上限为2.2亿元 以增强新能源全域运营战略 [2] - 新兴铸管子公司芜湖新兴拟以12.44亿元收购华润制钢100%股权 [7] 公司控制权变更 - 南都电源筹划控制权变更及促进再生铅板块股权出售事宜 股票自2025年12月12日起停牌 预计停牌不超过2个交易日 [3] - 中威电子实际控制人将由新乡市人民政府变更为付英波 股票将于2025年12月12日复牌 [6] - 安妮股份控制权变更事项存在不确定性 [10] 担保与财务数据 - 万科A及控股子公司担保余额为844.76亿元 占2024年末经审计归属于上市公司股东净资产的41.68% 无逾期担保事项 [4] - 国晟科技股价短期累计涨幅达206.62% 2025年前三季度净利润为-15,104.74万元 市净率显著高于行业平均水平 [5] 股权转让与增减持 - 太龙药业泰容产投拟转让5010万股给江药控股 [8] - 蜂助手股东海峡创新询价转让价格为29.11元/股 [8] - 真兰仪表股东拟增持1000万元至2000万元公司股份 [9] - 南矿集团董事兼常务副总裁龚友良于11月28日至12月10日减持281.86万股 [10] - 洛凯股份股东洛辉投资、洛腾投资、洛盛投资拟合计减持不超过3%股份 [10] 项目中标与合同签订 - 雅博股份子公司中标729.33万元项目 [9] - 金智科技公司及子公司合计中标7617.2万元项目 [9] - *ST交投预中标1.28亿元污水处理项目 [9] - 陕建股份公司及下属子公司中标5亿元以上施工项目 [9] - 宇晶股份签订2.02亿元日常经营合同 [9] 投资合作与业务拓展 - 中国铁物拟与时代骐骥等共同投资设立合资公司 聚焦新能源重卡全生命周期运营 [9] - 阳光诺和拟投资2000万元于上海弼领生物技术有限公司 [9] - 鲁抗医药与关联方续签商标使用许可协议 使用费提高至每年1345万元 [9] - 汇绿生态拟出售部分闲置房产 包括宁波和武汉两处房产 [9] 医药产品获批与注册 - 常山药业肝素钠注射液获得土库曼斯坦药品注册证书 [9] - 一品红全资子公司获得左氧氟沙星口服溶液注册证书 [9] - 佰仁医疗子公司胶原蛋白植入剂产品获批注册 [9] - 国药现代全资子公司国药容生获得布美他尼注射液药品注册证书 [9] - 健康元玛帕西沙韦胶囊（壹立康®）获得药品注册证书 [9] - 诺诚健华公司自主研发的新一代TRK抑制剂佐来曲替尼（ICP—723）在中国获批上市 [9] 其他公司事项 - 信立泰筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [9] - 杰瑞股份将回购股份价格上限由48.16元/股调整为90元/股 [10] - 华星创业因知识产权合同纠纷起诉三体宇宙 [10] - 苏州银行高级管理人员后斌因年龄原因辞任风险总监 [10] - 东软集团公司高级副总裁陈宏印因突发疾病辞世 [10]

公司核心产品进展 - 健康元收到国家药品监督管理局核准签发的玛帕西沙韦胶囊《药品注册证书》 [1] - 玛帕西沙韦胶囊（商品名：壹立康）为公司的创新抗流感1类新药 [1] - 该药品适用于治疗既往健康的12岁及以上青少年和成人的单纯性甲型和乙型流感 [1] - 该药品的适用人群不包括存在流感相关并发症高风险的患者 [1]

公司核心产品进展 - 公司在抗流感领域的核心产品推进成效显著 [1] - 抗流感1类创新药玛帕西沙韦胶囊正处于审评后期，即将上市 [1] - 针对儿童群体的玛帕西沙韦干混悬剂，已顺利进入III期临床 [1] 产品优势与特点 - 玛帕西沙韦药物具备突出优势，能从源头精准阻断甲、乙型流感病毒复制 [1] - 该药物单次口服即可完成整个疗程 [1] - 儿童剂型适配性强 [1] - 整体耐药风险低、安全性良好 [1] 公司未来计划 - 公司将加速推进两款产品的后续落地进程 [1] - 公司力争为全年龄段人群提供优质、便捷的流感治疗方案 [1]

公司创新药研发管线布局 - 公司在呼吸、抗感染等核心领域布局超过20款1类创新药 [1] - 抗流感1类创新药玛帕西沙韦胶囊处于审评后期，即将上市 [1] - 玛帕西沙韦胶囊的儿童剂型已进入III期临床阶段 [1] - 针对慢阻肺的TSLP单抗、PREP抑制剂等多款创新药正在稳步推进临床 [1] 公司研发战略与未来方向 - 公司致力于通过创新药研发突破现有治疗瓶颈 [1] - 未来将持续聚焦创新药研发核心 [1] - 公司将以全球视野推进产品布局与技术突破 [1]

行业背景：流感进入高发期 - 全国门急诊流感样病例中流感阳性率已接近45%，全国流感活动整体进入中流行水平，部分省份已达高流行水平 [3] - 预计部分省份将在12月中上旬迎来流感高峰期，绝大部分省份的流感高峰期则会出现在12月下旬，次年1月初全国流感活动可能进入下降阶段 [4] 核心产品：玛帕西沙韦胶囊 - 玛帕西沙韦胶囊是健康元即将获批的1类创新药，是全球领先的“源头阻断型”流感抗病毒药物 [5] - 该药优点是“单次口服、24小时抑制病毒复制”，显著优于需每日服用的奥司他韦 [5] - 相对于玛巴洛沙韦，帕西沙韦在乙型流感和青少年患者中症状缓解速度显著更优，且Ⅲ期临床中未检测到乙型流感耐药突变，耐药风险更低，有望成为高风险人群（如青少年、乙流高发期）的首选 [5] - 公司争取在年底流感高发季前实现上市，预计只有半个月-1个月时间即将获批生产 [5] - 儿童剂型玛帕西沙韦干混悬剂已获CDE批准豁免Ⅱ期临床，直接进入Ⅲ期研究，如获批将填补国内儿童流感治疗空白 [6] - 玛帕西沙韦如果获批生产，对健康元最大的意义是从仿制药企业迈向为一家创新药企关键的一步 [7] 公司创新药研发布局 - 健康元在呼吸领域已布局超过10款1类创新药，覆盖哮喘、慢性阻塞性肺疾病（COPD）等核心适应症，其中多款已进入Ⅱ期及以上临床阶段 [8] - 具体呼吸领域进展包括：治疗慢性阻塞性肺疾病的TSLP单抗II临床结束、全球创新机制（FIC）的PREP口服抑制剂开始II临床 [8] - 公司在自免、代谢、神经、心脑血管、辅助生殖等领域也有布局，这些属于子公司丽珠集团的业务 [8] - 截至2025年7月31日，丽珠集团共有39个在研产品，其中处于上市申报阶段13项，III期临床4项，工艺验证/BE阶段2项，II期临床阶段4项 [9] - 1类创新药包括痛风小核酸药物LZHN2408、抗凝药物H001胶囊、抗癫痫药物NS-041片、抗感染药物SG1001片、四价流感重组蛋白疫苗等 [10] - 研发管线具体项目涵盖自免、精神神经、代谢、心脑血管、抗感染、疫苗、消化道等多个领域 [11] 公司研发投入 - 2025年前三季度，研发费用为9.31亿 [12] - 过去几年研发支出占营业收入比例均在10%左右，2020年至2024年研发支出分别为12.61亿、18.50亿、17.59亿、16.32亿、15.32亿，占比分别为9.32%、11.63%、10.26%、9.80%、9.81% [12][13] - 公司目前处在创新药成果即将兑现的收获期 [13]

流感活动趋势与市场反应 - 全国多地流感活动进入上升期，Wind流感概念指数在三个交易日内累计大涨近5% [1] - 北方省份哨点医院报告的流感样病例百分比为7.0%，高于前一周的6.2%以及2022、2023和2024年同期的2.1%、5.8%和3.9% [1] - 日本、英国等地流感疫情活动性也高于往年同期水平 [1] 流感相关药品销售与公司动态 - 奥司他韦近七天销量增长237%，玛巴洛沙韦销量上涨180%，感冒退热、清热解毒等类药物销量均有上涨 [1] - 圣湘生物与阿里健康合作推出呼吸道感染“居家闪检”服务，精华制药布局玛巴洛沙韦产品并根据市场调整生产，康缘药业正加紧排产以满足抗感染和呼吸领域产品增长的需求 [2] - 健康元治疗流感的创新药玛帕西沙韦胶囊已进入审评后期，公司正积极推进商业化准备工作 [2] 流感疫苗行业特点与公司运营 - 金迪克本生产季已结束，取得批签发证明的四价流感病毒裂解疫苗共约156万支，年度内不会新增批签发 [2] - 流感疫苗企业一般在3月初取得毒株后生产，产品于当年8月上市销售，9月至12月为销售旺季 [3] - 金迪克在建的四价流感疫苗车间年设计产能为3000万支，公司正持续推进项目力争尽快投产 [2] 投资机会分析 - 中信建投建议关注流感疫苗、呼吸道药物及检测相关标的 [3] - 金迪克客户主要为国内各地疾控中心，产品能否全部实现销售存在不确定性，且期后可能存在退货情形 [3]

国产流感创新药上市概况 - 2025年以来已有3款国产流感创新药上市 包括青峰医药子公司江西科睿药业的玛舒拉沙韦片(伊速达) 众生药业子公司的昂拉地韦片(安睿威) 以及济川药业与南京征祥医药合作的玛硒洛沙韦片(济可舒) [1] 药品技术优势与疗效 - 国产流感创新药在全疗程一次用药 强效抗击流感病毒 对青少年患者疗效等方面取得突破 [2] - 济川药业的济可舒是新一代靶向流感病毒RNA聚合酶PA抑制剂 全疗程仅需一次用药 适用于既往健康的成人单纯性甲型和乙型流感患者 [2] - 众生药业的安睿威是全球首款RNA聚合酶PB2靶点的甲型流感口服药物 能快速缓解全身流感症状 强效抗击流感病毒且兼具低耐药性 其III期临床试验达到主要疗效终点且安全性良好 [2] - 健康元正推进玛帕西沙韦胶囊上市 该药采用新型帽依赖性核酸内切酶抑制剂机制 核心优势在于乙型流感及青少年患者疗效更优 [2] 市场供应与渠道 - 众生药业的昂拉地韦片目前线上线下货源充足 可通过全国多省份公立医疗机构 主流连锁药店及互联网平台购买 公司拥有完整产业链体系以保障原料药供应与成本控制 产能充足 [3] - 济川药业的济可舒已在京东健康平台线上首发 公司正有序进行市场推广 [3] 行业前景与策略 - 国产流感创新药为流感患者提供新治疗方案 在全疗程一次用药的便捷性和疗效等方面具竞争优势 随着形成稳定供应体系与良好用药口碑 未来市场份额有望逐步提升 [1][4] - 相关药企需争取将产品纳入医保目录动态调整 并快速提升医院等渠道覆盖 [4]

佩蒂股份 (300673) 核心观点 - 投资建议维持“增持”评级，目标价20元，对应2025年35倍PE [2] - 预计2025/2026/2027年EPS分别为0.58/0.76/0.97元 [2] - 公司总市值为4611百万元 [1] 佩蒂股份业务表现与展望 - 自主品牌在2025年双11期间取得较高增速，爵宴品牌在狗零食类目下巩固了头部位置 [2] - 公司主推爵宴风干粮、源力碗烘焙粮等主粮产品，主粮占比有望进一步提升 [3] - 新西兰自主品牌主打高端价格带，预计2026年进入国内市场 [3] - 2025年前三季度受美国关税政策影响，代工业务收入承压，但第四季度ODM业务订单同比及环比均改善 [3] - 公司积极拓展欧洲等区域客户，2026年非美国订单数额有望进一步提升 [3] 爱奇艺 (IQ.O) 核心观点 - 投资建议维持“增持”评级，目标价2.73美元，参考可比公司给予2026年18倍PE [5] - 调整2025-2027年营业收入预测至273/289/299亿元，经调整净利润为0.9/10.4/15.6亿元 [3][5] 爱奇艺财务与运营表现 - 2025年第三季度实现收入66.8亿元，同比下降8%，环比上升1% [5] - 第三季度毛利率为18.2%，同比下降3.8个百分点，环比下降2.0个百分点 [5] - 第三季度经调整经营利润为-0.22亿元，经调整净利润为-1.48亿元 [5] - 第三季度会员服务收入为42.1亿元，同比下降3.5%，环比上升3.0% [6] - 第三季度广告收入为12.4亿元，同比下降7.2%，环比下降2.5% [6] - 海外业务表现强劲，第三季度总收入和会员收入实现过去两年最高的同环比增长，泰国为最成功市场 [6] - 目前海外内容超过70%的推广素材通过人工智能生成 [6] 健康元 (600380) 核心观点 - 投资建议维持“增持”评级，目标价上调至15.26元，对应2025年归母净利润20倍估值 [16] - 预测2025-2027年营业收入分别为156.98/160.12/165.30亿元，归母净利润分别为13.96/14.54/15.38亿元 [16] - 公司总市值为22155百万元 [16] 健康元战略与业务进展 - 公司核心战略聚焦呼吸领域，已布局超过10款1类创新药 [16] - 创新药玛帕西沙韦胶囊上市推进顺利，其干混悬剂（儿童剂型）已获准豁免Ⅱ期临床 [16] - TSLP单抗用于COPD治疗，II期临床进展顺利，国内开发进度领先 [16] - 国际化进展顺利，越南IMP公司收购项目及印尼工厂项目稳步推进 [17] - 已在菲律宾、荷兰设立子公司，搭建东南亚及欧盟市场销售与注册体系 [18] 中国海诚 (002116) 核心观点 - 投资建议维持“增持”评级，目标价15.4元，对应2025年20倍PE [20] - 公司总市值为5114百万元 [20] 中国海诚财务与经营数据 - 2025年前三季度营收43.2亿元，同比增长0.7%；归母净利润2.3亿元，同比增长10.0% [21] - 2025年前三季度毛利率为14.5%，同比下降0.5个百分点；归母净利率为5.4%，同比上升0.4个百分点 [21] - 2025年前三季度新签合同55.3亿元，同比增长1.5%，其中工程总承包业务新签41.4亿元，占比74.8% [22] - 分行业看，制浆造纸新签23.0亿元，同比增长31.6%，占比41.7%；市政新签1.7亿元，同比增长149.6% [23] - 境外新签合同17.5亿元，同比增长44.2%，占比31.7% [24] - 公司积极开拓合成生物、新能源、新材料、环保等战新产业 [25] 富途控股 (FUTU.O) 核心观点 - 投资建议维持“增持”评级，目标价214.39美元，对应2025年21.44倍PE [27] - 2025年第三季度营收/归母净利润为164.08/79.47亿港元，同比分别增长79.17%/122.55% [27] - 公司总市值为186715百万美元 [26] 富途控股业务表现 - 2025年第三季度新增有资产客户数25.4万人，有资产客户数较2024年同期上升55.87% [28] - 第三季度客户资产规模同比增长79%至1.24万亿港元 [28] - 第三季度总交易额同比增长122.20%至10.71万亿港元，推动经纪业务收入同比增长95.70%至78.03亿港元 [28] - 第三季度利息收入同比增长59.39%至74.04亿港元 [28] 海信家电 (000921) 核心观点 - 投资建议维持“增持”评级，下调目标价至35.85元，对应2025年15倍PE [32] - 下调2025-2027年归母净利润预测至33.07/36.88/40.63亿元 [32] - 公司总市值为35868百万元 [32] 海信家电经营状况 - 2025年前三季度实现营业收入715.33亿元，同比增长1.35%；归母净利润28.12亿元，同比增长0.67% [32] - 2025年第三季度家用空调行业内销同比增长41%，外销同比下降20% [33] - 2025年第三季度毛利率为20.2%，同比上升0.2个百分点；归母净利率为3.31%，同比下降0.23个百分点 [33] - 中央空调行业2025年第三季度内销同比微降0.1% [33] 宏观与策略观点 - 宏观专题探讨2025年汇率升值预期，指出升值过程并非畅通无阻，核心支撑因素是外贸企业结汇倾向的趋势性扭转 [10] - 策略观察指出美国政府停摆结束，停摆造成约110亿美元经济损失，并延迟了重要经济数据发布 [12][13] - 国内政策聚焦互联网平台反垄断、二手车出口管理、促进民间投资等 [13] - 资本市场政策关注提升市场稳定性、实施适度宽松货币政策、规范公募基金等 [14] 电子封装与键合技术产业观点 - 材料革新与工艺迭代驱动性能提升，纳米银烧结、高分子基金属复合材料等新型材料加速落地 [35] - 混合键合、无助焊剂键合等技术推动3D封装、异构集成向高密度、高可靠性方向突破 [35] - 5G、AI、汽车电子等领域对芯片散热效率、信号传输速度提出更高要求，先进封装成为提升算力性价比的重要路径 [35] - 国际厂商在高端设备领域占主导，国内企业正切入高端赛道，技术自主可控成为产业竞争焦点 [35]