核心观点 - 公司是锂电设备领域国内龙头企业 市占率连续多年排名国内第一 成功打破海外厂商垄断 [1] - 公司在固态电池 机器人 光伏三大前沿技术领域均有布局 其中固态电池完成"湿法+干法"双产线布局 机器人灵巧手产品处于内侧阶段 钙钛矿领域在国内率先取得订单突破 [1] 锂电设备业务 - 锂电设备打破海外厂商垄断 [1] - 市占率连续多年排名国内第一 [1] 固态电池布局 - 初步完成"湿法+干法"双产线布局 [1] 机器人业务 - 与宇树科技合作开发灵巧手产品 [1] - 灵巧手产品目前处于内侧阶段 [1] 光伏技术突破 - 钙钛矿领域在国内率先取得订单突破 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1.23亿元，同比增长59.93% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2351.33万元，同比下降132.66% [1] - 境外收入1787.81万元，同比增速146.51% [1] 业务板块分析 - 涂布应用类产品毛利率37.65%，因市场竞争及产能利用率波动导致下滑 [2] - 能源系统类业务实现扭亏且毛利率改善，对整体利润形成支撑 [2] - 研发费用同比增长超80%，主要投入固态/干法新技术及泛半导体业务 [2] 技术进展与订单 - 固态/干法设备订单于2025年陆续发往客户并获调试验证认可 [2] - 多工序设备订单落地，包括陶瓷双螺杆设备和超薄湿法涂层设备 [2] - GW级钙钛矿涂布系统上半年完成交付，真空镀膜设备新品已发布 [2] 新业务拓展 - 钙钛矿中试平台启用，面板显示设备在下游客户验证顺利 [2] - 子公司蓝方技术的微型直线电缸实现少量订单出货，电动夹爪处于送样阶段 [2] - 灵巧手产品暂无实质订单进展，后续将开发更多应用场景 [2] 行业动态影响 - 锂电产业链回暖带动公司业绩呈现不同态势 [1] - 钙钛矿产业节奏放缓，但光伏反内卷政策可能推动新技术投入加大 [2] - 涂布应用类收入受2024年新增订单下滑影响 [1]

财务业绩 - 上半年营收56,048.29万元，同比增长59.93% [3] - 归属于上市公司股东的净利润-2,351.33万元，同比下降132.66% [3] - 涂布应用类产品毛利率37.65%，同比大幅下滑 [3] - 境外收入1,787.81万元，同比增长146.51% [3] - 研发费用同比增长超80% [3] 业务进展 - 锂电产业链回暖，新签订单同比增加 [2][3] - 能源系统类业务实现扭亏，毛利率改善 [3] - 钙钛矿中试平台（1.2*0.6m）正式启用，GW级钙钛矿涂布系统完成交付 [6] - 面板显示设备下游验证顺利 [6] - 蓝方技术微型直线电缸少量订单出货，电动夹爪对外送样 [7] 技术发展 - 固态/干法设备订单陆续发货，包括干法多辊成膜系统、陶瓷双螺杆纤维化设备、固态电池前段整线等 [4] - 陶瓷双螺杆设备、超薄湿法涂层、活性物质和电解质双层共涂等技术具有创新优势 [5] - 干湿法双线布局策略积累丰富实验数据和技术储备 [4] 市场与挑战 - 市场竞争加剧导致产品单价降低 [3] - 产能利用率波动导致单位生产成本阶段性畸高 [3] - 钙钛矿产业推进节奏放缓，但行业对新技术投入有望加大 [6]

公司产品进展 - 灵巧手产品暂未形成订单或收入 [1] - 微型直线电缸产品已获得少量订单 [1] - 微型直线电缸终端用于工业自动化场景 [1]

资本热潮 - 人形机器人赛道迎来史无前例的"吸金"热潮，头部厂商屡获巨额资本注入，上市公司争相入局 [1] - 越疆完成定向增发募资10.37亿港元，专项用于智能机器人研发创新和全球化布局 [2] - 众擎机器人完成Pre-A++轮和A1轮融资近10亿元人民币，由京东、宁德时代旗下资本等知名机构参投 [3] - 今年国内人形机器人领域投融资事件达99起，远超去年全年的67起 [3] 投资逻辑 - 投资人更看重团队的软件控制能力（具身智能和运动控制）和硬件成本控制能力 [4] - 中短期更看好类人形模式，如人形上肢加非足式底盘设计，预计未来三五年细分市场将出现百亿级市值企业 [4] - 传统上市公司如兆威机电、赛力斯、东方精工纷纷跨界或深化布局人形机器人赛道 [4] 政策与技术驱动 - 工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》，目标2027年形成国际竞争力产业生态 [5] - 北京市计划到2027年培育具身智能机器人核心企业不少于50家，量产总规模突破万台 [5] - AI技术突破临界点，具身大模型技术显著提升机器人自主决策能力 [6] 市场前景 - 摩根士丹利预测2050年全球人形机器人市场规模将突破5万亿美元，中国或投入3.023亿台 [7] - To B场景（制造业、服务业、物流仓储）被视为核心落地领域，需求缺口显著 [7] - 智元机器人和宇树科技中标中国移动1.24亿元人形机器人代工项目 [7] 量产挑战 - 量产能力是行业终极考验，具身大模型软硬一体交付难度大，百台级别已是行业挑战 [8] - 关键零部件如行星滚柱丝杠产能瓶颈突出，供应商数量有限 [9] - 特斯拉计划2026年量产Optimus，目标5年内年生产100万台 [10] 场景路线之争 - 特斯拉、优必选等厂商聚焦工业场景，已与车企、半导体企业达成合作 [10] - 部分厂商认为C端交互场景更具潜力，但技术、成本和经济性尚未成熟 [10] - 当前最成熟的应用是展示类场景，功能型人形机器人商业化仍任重道远 [11] 行业预期 - 摩根士丹利预计2025年下半年人形机器人将在中国被广泛采用，中国有望扩大领先优势 [11] - 下游应用是行业主要关注点，推动实际应用形成研发和应用良性循环 [11]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入15 25亿元 同比增长26 42% [1] - 归母净利润2 25亿元 同比增长25 11% [1] - 研发投入1 55亿元 同比增长20 53% 占营收比重10 18% [1] 业务与技术优势 - 构建"传动系统+微电机系统+电控系统"协同创新体系 提供集成化 定制化驱动解决方案 [1] - 在智能汽车 消费及医疗科技 先进工业及智造 机器人领域保持技术领先 [1] - 智能汽车领域与博世 比亚迪 理想 长安等头部客户合作 覆盖智能座舱 底盘域及车身电子方案 [1] 机器人领域突破 - 2024年11月发布全球首创指关节内置全驱动力单元灵巧手产品 集成微型减速器 电机 控制单元及电子皮肤传感器 [1] - 灵巧手具备17个主动自由度 可拓展配置 每个指关节配备独立高功率密度微电机模组 [1] - 公司计划持续优化灵巧手性能 加速驱动模组及整手系统商业化 [2] 行业趋势与战略规划 - 人形机器人产业处于技术突破与商业化关键节点 2025年或成量产元年 [2] - 深化与头部客户合作开发定制化方案 同时推进自主品牌核心产品商业化 [2] - 重点布局新兴高增长行业 巩固技术先发优势和市场领导地位 [2]