市场表现 - 港股互联网指数涨幅一度逼近3% [1] - 港股通互联网ETF盘中涨幅达3.31% 成交额超27亿元 [1] - 成分股商汤涨幅超14% 金山云涨超8% 阿里巴巴与美团均涨超5% [1] 产品特征 - 港股通互联网ETF最新规模达890.95亿元 为全市场最大规模跨境类ETF [1] - 该ETF紧密跟踪港股通互联网指数 成份包含美团、阿里、腾讯等互联网科技龙头 [1] 宏观背景 - 美联储9月议息会议降息25个基点概率为96.1% 降息50个基点概率为3.9% [1] - 市场普遍押注美联储降息 若落地将对港股形成有力支撑 [1] 投资渠道 - 无场内账户投资者可通过联接基金（类014673 C类014674）参与投资 [1]

市场表现与资金流向 - A股市场自7月以来持续强势 明显跑赢港股 港股呈现高位震荡状态[1] - 近期港股市场出现普涨态势 部分个股股价创年内新高 市场活跃度显著提升[1] - 南下资金连续8个交易日实现净买入 本周前两个交易日净流入额分别达167.05亿港元和102.31亿港元[1] - 年初至今南向资金累计净买入10389.94亿港元 刷新年度纪录[1] ETF资金配置分化 - 7月以来A股宽基类ETF累计净流出2038亿元 行业和主题类ETF净流入1142亿元[1] - 港股相关ETF同期净流入1431亿元[1] - 宽基类ETF机构持有人占比超90% 资金流出主要源于机构投资者[1] - 机构在ETF配置上呈现"减A增港"趋势 市场对港股关注度提升[1] 港股主题ETF表现 - 港股通互联网ETF(159792)份额达830.02亿份 较年初317.34亿份增长512.68亿份[2] - 投资者对港股信心逐步恢复 市场活跃度明显提升[2] - 主动权益基金连续六个季度加仓港股 最新仓位达20.0%创历史新高[2] 货币政策影响因素 - 美联储主席鲍威尔释放降息信号 市场对降息预期增强[2] - 货币政策转向为港股市场提供流动性支持 可能提升优质资产估值水平[2] 重点投资板块 - 新消费 创新药 互联网等板块与A股形成良好互补效应[2] - 港股投资门槛较高 交易规则和市场环境与A股存在显著差异[2] - 更容易受到国际形势和汇率波动影响 投资风险相对较大[2] 基金产品表现 - 富国蓝筹精选股票(QDII)近五年同类排名第一(1/24)[3] - 投资策略聚焦港股和美股 A股持仓比例较低[3] - 采用优质成长股与高股息股相结合的杠铃法则[3] - 富国沪港深业绩驱动混合近五年同类排名第一(1/16)[3] - A类和C类份额被多只FOF显著增持[3] 市场展望与策略 - 市场或将继续呈现牛市特征 资金流入港股趋势已形成[3] - 主流股票仍在逐步回归合理估值过程中[3] - 下半年市场或将震荡上行 受中美贸易关系和中国经济企稳影响[4] - 市场流动性充裕 港股估值处于合理偏低区间[4] - 投资者需关注优质个股投资机会 选择合适的投资工具和策略[4]

港股市场资金流向 - 7月以来A股持续跑赢港股 但近期港股出现普涨 部分个股创年内新高 [3] - 南下资金连续8个交易日净买入港股 本周前两日分别净流入167.05亿港元和102.31亿港元 全年累计买入达10389.94亿港元 [4] - ETF资金呈现"减A增港"特征 7月以来A股宽基ETF净流出2038亿元 而港股ETF净流入1431亿元 [4] 机构配置行为 - 机构通过ETF调仓减持A股约1467亿元 与流入港股ETF规模基本相当 [4] - 主动权益基金连续6个季度加仓港股 二季度港股仓位达20.0%创历史新高 [5] - 港股通互联网ETF(159792)份额大幅增长 从年初317.34亿份增至830.02亿份 增加512.68亿份 [4] 货币政策环境影响 - 美联储货币政策转向 鲍威尔暗示最快9月降息 [6] - 8月非农就业数据远低于市场预期 进一步强化降息预期 [6] - 货币宽松预期有利于提振港股市场流动性和科技、医药等优质资产估值 [6] 港股投资机会领域 - 新消费、创新药、互联网等板块与A股形成互补 [7] - 富国蓝筹精选采用杠铃策略 配置优质成长股+高股息资产 [10] - 富国沪港深业绩驱动聚焦业绩增长确定性高、成长空间大、竞争壁垒强的标的 [15] 基金产品表现 - 富国蓝筹精选近五年同类排名第1(1/24) 人民币份额近五年收益率95.41% [7][11] - 富国沪港深业绩驱动近五年同类排名第1(1/16) A类份额近五年收益率68.26% [13][18] - 富国中国中小盘近五年同类排名第1(1/11) 人民币A份额近五年收益率52.4% [19][22] - 富国沪港深行业精选近一年同类排名第2(2/10) A类份额近一年收益率11.2% [23][27] 投资策略特点 - 富国蓝筹精选主要配置港股和美股 A股持仓较低 采用市场切换策略 [10] - 富国中国中小盘强调"以合理的价格买入高速成长的个股"的价值成长风格 [21] - 富国沪港深行业精选持仓多元化 涵盖新消费、创新药、科技、贵金属等多个方向 [26] 市场展望观点 - 市场展现出明显牛市特点 资金流入港股趋势持续形成 [10][15] - 主流股票估值逐步回归合理水平 QDII基金选股机会丰沛 [10] - 中美贸易关系出现缓和迹象 中国经济显现企稳征兆 [21]

今天开篇聊聊债券，通常咱们开篇聊债券，都没什么好事儿，上次是8月初聊《 对国债取消免税的解读 》，这次是因为下午债券大跌，下图，以30年国债 活跃券为例，从日内低点的2.06%附近， 下午伴随着一丝踩踏的迹象 ，一路上行，一度突破了2.11%。 群里，有小伙伴做了个图， 杀人还要诛心 ——上午还好好的，下午一眨眼，10年国债活跃券（按250004切到250011算），就自4月3日以来，首次向上突 破了1.8%。 两个问题。 " 第五、要知道，现在大家最热衷于提到的，本次新规对债基影响很大，但要知道，在 10-12 年前，在银行自营进入债基投资这个赛道之前，公 募债基，基本就是一片荒漠，而银行自营为何进入这个赛道，我想大家都心知肚明 —— 公募基金在资管行业中的核心竞争力，本身就应该立 足于权益投资、以及对应的长期主义。 " 因此，我不准备说这些扰动，都是"杞人忧天"之类的说辞，事实上，如果你的饭碗，不是和专业绑定在一起，业务没有自身的护城河，而是取决于监管的 政策红利（同样的事情，多年前的基金子业务，已经覆灭过一次了），那么，就如同把自己的脑袋绑在别人的裤腰带上一样，随时都有掉脑袋的风险—— 最好的办法，还是 ...

市场行情分析 - A股市场热度持续，北证和小微盘创历史新高，上涨股票占比接近60%，成交额维持在2.5万亿以上[1] - 融资盘单日净买入393亿，为年内峰值，增量杠杆资金主导市场情绪[2] - 券商板块大涨后回落，证券类ETF净买入超11亿，但短线追高风险较高[4] A股与港股差异 - A股资金涌入即上涨，多头主导；港股增量资金定价权不足，短线资金快速进出[5][6] - 南下资金净买入从360亿骤降至14亿，港股ETF资金净流出90亿[4] 当前市场三条主线 第一条主线：低利率环境 - 1年定存利率破1%，货基收益率力保不破1%，固收理财收益率同比下降50bps，保险预定利率普降50bps[9] - 险资二季度末投资个股金额2.87万亿，较去年底增26%，实际新增投资约15%[11] 第二条主线：外围传导与美元指数下行 - 美元指数年初以来大跌10%，非美市场同步上行[12] - 银行结售汇顺差月份对应上证走强，5月以来连续三个月顺差[14] - 境外美元存款二季度负增长900亿，人民币资产吸引力提升[16][19] 第三条主线：资金供需不平衡 - 小微盘创新高因资金持续涌入，融资余额创新高，量化私募业绩增长[20] - 可转债供给受限，固收+资金涌入，转债等权指数上涨超20%[21] 港股动态 - 港币兑美元汇率回升至7.8，流动性回笼利好[24] - 小米二季度营业利润134亿（预期104亿），净利润119亿（预期88.8亿），大幅超预期[27] - 港股通互联网ETF规模从220亿增至700亿，年内增幅最大[28] 行业与公司表现 - 泡泡X特业绩超预期，小鹏汽车小幅低于预期，反映整车板块内卷压力[25] - 腾讯和小米业绩稳定高增长，互联网巨头表现强劲[28]

小米集团产品发布 - 小米正式发布首款SUV汽车小米YU7 1小时大定突破289000台 提供双电机四驱和后置后驱等驱动形式[1] - 小米推出AI眼镜 搭载1200万高清镜头 支持沉浸式拍照录像 第三方APP视频通话直播及开放式耳机功能[1] - 分析机构认为高性价比产品将激发需求 开启产品驱动新周期[1] 阿里巴巴财务表现 - 阿里巴巴2025财年收入9963.47亿元 净利润同比增长77%至1259.76亿元[2] - 公司明确未来十年以AI为核心驱动力 将AI视为业务增长核心与未来发展机遇[2] - 公司全力投入AI基础设施建设与技术提升 增强全球科技竞争力[2] 港股通互联网ETF持仓结构 - 港股通互联网ETF（159792）跟踪指数中小米集团-W权重占比14.77%为第一大成分股[1][2] - 前三大互联网巨头小米阿里腾讯合计权重占比43.66%[2] - 场外投资者可通过联接基金（A类014673 C类014674）关注投资机遇[2]