美联储货币政策转向 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表超预期鸽派讲话 明确提出9月降息可能性[1] - 货币政策框架从平均通胀目标制调整为灵活通胀目标制 取消通胀超调策略[1] - CME利率期货显示9月降息25个基点概率从75%飙升至90%[1] - 政策重心从抗通胀转向防衰退 为黄金提供长期支撑逻辑[1] 地缘政治风险因素 - 中东局势急剧恶化 以军进入加沙市中心 联合国确认加沙部分区域爆发饥荒[2] - 以色列国内围绕军事策略分歧升级 美国敦促以方速战速决[2] - 俄乌冲突持续和缅甸锡矿出口管制引发供应链风险[2] 技术面与市场表现 - 纽约金期货突破3400美元/盎司关键阻力位 最高触及3423.4美元/盎司[3] - 形成头肩底形态的右肩突破 短期目标指向3450美元/盎司[3] - 美元指数从98.22高位快速回落 市场对美元资产偏好下降[3] - 沪金主连收于778.96元/克 成交量显著放大至16.89万手[3] 市场预期与操作策略 - 黄金多头开启反攻模式 预计下周一开盘以回踩做多趋势为主[3] - 下方支撑关注3350-55美元/盎司 为前期上涨压制点和回踩支撑点[3] - 上方压力关注3380-85美元/盎司 建议保持高空参与主基调[3]

黄金价格走势 - 现货黄金价格小幅下跌至3334.08美元/盎司 日线收十字K小阳且位于均线上方运行 布林带收口显示反弹动能 预计上行目标3370美元上方 短线维持50日均线附近拉锯 [1] - COMEX黄金价格下跌0.15%至3383.50美元/盎司 沪金主连下跌0.01%至776.08元/克 [3] 美联储政策预期 - 美国就业增长三个月均值仅为3.5万人 Pepperstone研究主管认为美联储可能在9月非农数据疲软后支持"保险式降息" 核心PCE预计高出目标100个基点使9月降息决策艰难 [3] - 美联储古尔斯比指出服务业通胀飙升是危险数据点 可能非关税推动 强调9月政策会议将是实时会议 同时美联储面临政府降低利率要求的审查 [3] 技术面分析 - 周图显示金价第4次回踩中轨支撑后震荡调整 历史规律预示调整后将继续向上攀升 但附图指标显示空头信号和顶部背离 暗示大幅坠落风险 关键支撑位3270美元及30周均线3200美元 [4] - 日图金价未突破60日均线阻力且未跌破100日均线 多空动力受限 操作建议阻力位做空支撑位做多 整体偏向看涨并以低多看涨为主 [4] - 4小时级别MACD金叉缩量粘合 灵动指标向下显示震荡偏弱 关键支撑3328美元 阻力3347美元 需站稳3347美元方可上行 [4] - 小时级别MACD死叉放量运行 灵动指标向下显示震荡偏弱 跌破3333-3334美元并收于该位置下方将延续下跌 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国经济保持稳健，6月零售销售月率为今年3月以来新高，7月消费者信心指数初值略好于预期，6月核心CPI环比增长略低于市场预估，6月CPI仅温和上升，核心CPI及PPI不及预期，市场怀疑关税对通胀的影响，美联储或将仍保持谨慎，关税对通胀的抬升可能在未来一两个月的数据中体现 [1] - 黄金价格震荡，COMEX金运行在3250 - 3480美元/盎司，国内沪金主连运行在750 - 800元/克之间，COMEX白银在7月14日创出高点之后回调整理数天，多头继续持仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨0.30%报3355.5美元/盎司，COMEX白银期货涨0.32%报38.425美元/盎司，夜盘沪金主连涨0.36%报778.10元/克，沪银主连涨0.33%报9216元/千克 [1] 重要资讯 - 截至7月18日，全球最大黄金ETF持仓较上日减少4.87吨，当前持仓量为943.63吨，全球最大白银ETF持仓较上日减少36.74吨，当前持仓量为14658.21吨 [1] - 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为61.8，预期61.5，前值60.7，7月一年期通胀率预期初值为4.4%，预期5.0%，前值5.0% [1] 市场逻辑 - 美国6月零售销售月率录得0.6%，为今年3月以来新高，高于市场预期的0.1%，前值 - 0.90% [1] - 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为61.8，略好于预期的61.5，前值60.7 [1] - 美国6月核心CPI环比增长0.2%，略低于市场预估的0.3%，前值为0.1%，6月CPI仅温和上升，核心CPI不及预期，6月PPI也不及预期，市场怀疑关税对通胀的影响，美联储或将仍保持谨慎，关税对通胀的抬升可能在未来一两个月的数据中体现 [1] - 7月18日美元指数探底反弹、小幅收阴线，上周五COMEX黄金和白银均小幅冲高后回落 [1] 交易策略 - 黄金价格震荡，COMEX金运行在3250 - 3480美元/盎司，国内沪金主连运行在750 - 800元/克之间，COMEX白银在7月14日创出高点之后回调整理数天，多头继续持仓 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国财政赤字和关税政策加剧通胀担忧，7月11日美元指数小幅反弹后横向窄幅波动，当日黄金上涨、白银大涨 [1] - 黄金价格震荡，COMEX金运行在3250 - 3480美元/盎司，国内沪金主连运行在750 - 800元/克之间，白银连创新高，大幅快速上涨后随时可能调整，建议多头持仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨1.34%报3370.3美元/盎司，COMEX白银期货涨4.74%报39.08美元/盎司；夜盘沪金主连涨0.68%，报778.42元/克，沪银主连涨2.38%，报9232元/千克 [1] 重要资讯 - 截至7月11日，全球最大黄金ETF持仓较上日减少1.17吨，当前持仓量为947.64吨；全球最大白银ETF持仓较上日减少131.41吨，当前持仓量为14758.52吨 [1] - 截至7月8日当周，COMEX黄金投机者将净多头头寸减少了1855份合约，至134842份合约 [1] - 当地时间7月12日，特朗普宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税 [1] 市场逻辑 - 7月8日特朗普表示关税于2025年8月1日开始实施且日期不变，7月9日美国宣布对铜征收50%关税自2025年8月1日起生效，7月12日特朗普宣布对墨西哥和欧盟输美产品征30%关税，美国财政赤字和关税政策加剧通胀担忧 [1] 交易策略 - 黄金价格震荡，COMEX金运行在3250 - 3480美元/盎司，国内沪金主连运行在750 - 800元/克之间，白银连创新高，大幅快速上涨后随时可能调整，多头持仓 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属短线或震荡，价格继续震荡建议保持观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨0.11%报3346.5美元/盎司，COMEX白银期货涨0.14%报37.14美元/盎司；夜盘沪金主连涨0.19%，报777.00元/克，沪银主连涨0.16%，报8931元/千克 [1] 重要资讯 - 截至北京时间5日8:32，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为947.66吨，较前一交易日维持不变 [1] - 美国总统称已签署12封贸易信函，计划周一发出；贝森特称与欧盟的贸易磋商正在推进，未来两天或宣布重大消息 [1] - 国务院关税税则委员会自2025年7月5日起，对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税 [1] 市场逻辑 - 上周四晚间公布的强于预期的美国6月非农就业报告促使交易员撤出对本月美联储降息的押注，导致黄金期货价格跳水后反弹，美元指数跳涨后回落；周五白银和黄金震荡 [1] - 7月9日是美国设定的对等关税宽限期到期日，美国和欧盟以及其他国家关税最终谈判结果将影响全球经济和金融市场，全球贸易谈判落地情况需继续观察 [1] 交易策略 - 保持观望，COMEX金运行在3250 - 3480美元/盎司，COMEX银运行在35.0 - 37.4美元/盎司，国内沪金主连运行在750 - 800元/克，沪银主连运行在8450 - 9075元/千克 [1]

黄金价格下跌态势 - 国际现货黄金价格连续3天下跌，6月19日盘中最低跌至3347.20美元/盎司，跌幅0.48% [2] - 国内市场沪金主连下跌0.49%，A股贵金属板块和黄金概念板块分别下跌1.90%和2.41% [2] - 花旗银行预测金价将在2025年下半年回落至2500-2700美元/盎司区间 [2] 黄金价格下跌原因 - 全球经济复苏改善风险偏好，资金从黄金转向股票和新兴产业 [3] - 地缘政治局势未恶化导致避险需求减弱 [4] - 数字货币等新兴投资领域分流资金，机构减少黄金配置 [5] - 美联储维持利率4.25%-4.5%，市场预期降息节奏谨慎抑制金价 [6] 黄金市场长期前景 - 世界黄金协会调查显示43%央行计划未来一年增持黄金储备 [6] - 央行购金行为可能对黄金价格形成长期支撑 [6] 投资策略建议 - 长期投资者可将黄金作为分散风险的工具 [7] - 短期投资者需关注宏观经济数据和政策变化 [7]

黄金市场表现 - COMEX黄金价格上涨0.54%至3331.00美元/盎司 [1] - 沪金主连上涨1.48%至783.24元/克 [1] 非农就业数据 - 美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人 创2月以来新低 [1] - 数据高于市场预期的13万水平 [1] 美联储降息预期 - 特朗普批评美联储未降息 称欧洲已降息10次 [1] - CME"美联储观察"显示6月维持利率不变概率为99.9% 降息25个基点概率为0.1% [1] - 7月维持利率不变概率为83.4% 累计降息25个基点概率为16.5% [1] 市场反应 - 非农数据表现尚可 市场继续下调美联储六月和七月降息预期 [1]