近日，三只松鼠（300783.SZ）、洽洽食品（002557.SZ）等休闲食品企业纷纷加大线下渠道建设。同 时，以互联网与零售巨头等为代表的硬折扣业态（一种通过精简SKU、优化运营效率压缩成本等实现低 价的零售业态）企业，也纷纷宣布开店计划，加速线下扩张以抢占细分市场。 业内人士表示，线下消费场景正在被重新审视，企业致力于供应链与渠道建设，以满足消费者对健康 化、高性价比和即时便利的复合型需求。 企业线下"跑马圈地" 2025年12月26日至28日，三只松鼠全国首批标准店7店同开，覆盖芜湖、无为、宁国、郎溪、广德等 地，其定位已超越传统零食店，瞄准"现制+生鲜+标品"全新品类组合，全面覆盖家庭"一日五餐"全场景 需求，且自有品牌占比高达90%。 同时，在最近举行的盐津铺子大魔王战略发布会暨渠道经销商大会上，盐津铺子常务副总经理兰波指 出，盐津铺子选择"重回商超"，希望从单纯的供货商升级为零售渠道的深度合作伙伴，通过推行灵活的 渠道策略赢得消费者信任。 洽洽食品近期在回答投资者提问时也表示，公司将积极拓展零食量贩渠道，通过丰富SKU和增加门店覆 盖率，进一步提升渠道表现。 同时，硬折扣业态方面，以互联网与零售巨 ...

公司股份回购与股权激励计划 - 公司拟使用自有或自筹资金回购260万至300万股股份，回购价格上限为109.32元/股，预计回购金额介于2.84亿元至3.28亿元之间，回购股份将全部用于后续股权激励计划 [2][3] - 公司同步发布2025年限制性股票激励计划草案，拟授予限制性股票300万股，授予价格为每股35.18元，约为当前股价的五折，激励对象共计157人，包括公司董事、高级管理人员及核心技术业务人员 [2][10] - 公司已获得中信银行长沙分行出具的贷款承诺函，提供最高不超过2.9亿元的贷款额度，该贷款用途仅限于股票回购 [4][5] 公司业绩表现与增长预期 - 2025年前三季度，公司实现营业收入44.27亿元，同比增长14.67%，归母净利润6.05亿元，同比增长22.63% [8] - 基于当前业绩增速，公司2025年全年营业收入有望突破60亿元，创下历史新高 [9] - 自2013年有可查数据以来，公司营业收入持续增长，2018年营收首次突破10亿元达11.08亿元，2021年营收首次突破20亿元达22.82亿元 [7] 股权激励业绩考核目标 - 股权激励计划设定了2026年至2028年三个解除限售期的净利润考核目标，考核基准为扣非后归母净利润并剔除股份支付费用影响 [11] - 2026年第一个解除限售期，净利润目标值不低于8.5亿元，触发值不低于7.65亿元 [11] - 2026年至2027年第二个解除限售期，累计净利润目标值不低于18.5亿元，触发值不低于16.65亿元 [2][11] - 2026年至2028年第三个解除限售期，累计净利润目标值不低于31亿元，触发值不低于27.9亿元 [2][11] 公司战略转型与市场表现 - 2021年后公司探索转型，将产品策略升级为“低成本之上的高品质+高性价比”，增长模式由渠道驱动升级为“产品+渠道”双轮驱动 [7] - 2025年前三季度，公司聚焦研发创新与智能制造，核心品类如魔芋产品在东南亚市场表现亮眼，加速全球化战略布局 [8] - 2025年以来公司股价一度冲高至98.58元/股的历史新高，年内至今涨幅超过19% [5]

食品安全问题 - 消费者在好想来门店购买的沙琪玛中吃出刺状异物，质疑公司选品机制存在漏洞[2][4][6] - 涉事产品品牌莫小希生产商江苏好的食品有限公司曾多次被监管部门抽检不合格，包括2021年1月霉菌指标超标（检出值200CFU/g，标准值≤150CFU/g）、2021年4月大肠菌群超标、2021年6月霉菌不符合国家标准[6] - 黑猫投诉平台上好想来累计投诉量达1096件，涉及变质发霉食品、虫子、疑似指甲异物等食品安全问题[2][9] - 公司官方客服回应迟缓，截至发稿未主动联系消费者处理投诉[2][7] 加盟模式与运营风险 - 母公司万辰集团高度依赖加盟模式，截至2025年6月30日全国15365家门店中加盟店占比超99%[2][11] - 加盟商独立负责门店日常运营，公司仅协助关键环节，若加盟商未遵守要求可能导致品牌形象受损[11] - 公司通过低门槛加盟政策扩张（0选址费、0管理费、0服务费、0配送费，仅需2万元保证金），盈利模式主要为向加盟店供货赚取进销差价[13] 门店扩张与经营压力 - 2025年上半年新增门店1468家，但因经营原因闭店259家，非经营原因减少40家，闭店数量已超去年全年[13][14] - 门店分布过于密集，例如北京10公里范围内有9家门店，最小间隔仅0.1公里，导致加盟商内耗[15] - 济南片区闭店原因包括开店密度过大及房租压力，部分门店仅开业半年即停业[14] 财务表现下滑 - 万辰集团客单价持续下降，从2022年53.33元降至2024年35.56元，累计降幅33.3%[15] - 2025年上半年客单价同比再降14.4%至32.59元，单店日均GMV约5927.19元，同比减少2.8%，较2024年8220.72元锐减27.9%[15]

食品安全抽检概况 - 云南省市场监督管理局近期组织食品安全监督抽检821批次样品，检出18批次样品不合格，不合格率约为2.2% [4] 不合格产品及项目详情 - 嵩明县杨桥佳利饼屋销售的自制面包中山梨酸及其钾盐含量为1.26g/kg，超过标准值≤1.0g/kg [4] - 耿马县优加超市销售的芹菜中毒死蜱含量为0.72mg/kg，超过标准值≤0.05mg/kg [4] - 红塔区小林森水果店销售的桂圆中二氧化硫残留量为0.122g/kg，超过标准值≤0.05g/kg [4] - 师宗县十里香悦肉类加工厂销售的甜味香肠中检出脱氢乙酸及其钠盐0.0962g/kg和胭脂红0.00731g/kg，按标准均不得使用 [4] - 兰坪县茸芭海鲜水产店销售的鲈鱼中恩诺沙星含量为409μg/kg，磺胺类总量为167μg/kg，分别超过标准值≤100μg/kg [4] - 勐海县橄榄泉纯净水厂生产的包装饮用水中铜绿假单胞菌检测结果为n4=256CFU/250mL，不符合n=5,c=0,m=0CFU/250mL的标准 [4] - 水富家乐购超市销售的河南精益珍食品有限公司生产的沙琪玛过氧化值为0.30g/100g，超过标准值≤0.25g/100g [4] - 德钦县升平镇风源蔬菜水果摊销售的菜豆中灭蝇胺含量为0.79mg/kg，超过标准值≤0.5mg/kg [4] - 隆阳区汇英超市销售的昆明空港经济区建博食品厂生产的红糖中二氧化硫残留量为0.0454g/kg，超过标准值≤0.03g/kg [4] - 云南华云工贸有限公司生产的黄农家饭中玉米赤霉烯酮含量为109µg/kg，超过标准值≤60µg/kg [4] - 昌宁大利佳商贸有限公司销售的粉条中检出柠檬黄0.00326g/kg、苋菜红0.00508g/kg、日落黄0.00574g/kg、亮蓝0.00244g/kg，按标准均不得使用 [4] - 禄丰县金山镇晓梅副食品店销售的荞酒中甲醇含量为1.07g/L，超过标准值≤0.6g/L [4] - 曲靖市家超市销售的鸡蛋中多西环素含量为400µg/kg，超过标准值≤10µg/kg [4] - 官渡区合兴食品厂生产的贡菜中脱氢乙酸及其钠盐含量为0.336g/kg，超过标准值≤0.3g/kg，且防腐剂混合使用比例之和为1.3，超过标准值≤1 [4] - 龙陵县平芝好吃鱼新零售铺销售的乌鱼中检出孔雀石绿2.25μg/kg，按标准不得检出 [4] - 通海县郭萍蔬菜批发摊销售的山药中咪鲜胺和咪鲜胺锰盐含量为0.770mg/kg，超过标准值≤0.3mg/kg [4] - 宾川县国华调味品店销售的小米辣中二氧化硫残留量为4.41g/kg，大幅超过标准值≤0.1g/kg [4] - 会泽彭丽娟蔬菜店销售的食荚豌豆中噻虫胺含量为0.038mg/kg，超过标准值≤0.01mg/kg [4] 后续处理措施 - 对抽检发现的不合格产品，企业所在地市场监管部门已依法开展核查处置 [4]

抽检概况 - 浙江省市场监管局于10月和11月共开展4期涉及糕点的省级食品安全监督抽检 [1] - 糕点抽检不合格项目主要涉及质量指标不达标、食品添加剂超标和微生物污染三类问题 [1] 不合格问题分类 - 质量指标不达标问题主要为过氧化值不符合食品安全国家标准规定 [1] - 食品添加剂超标问题主要为铝的残留量和柠檬黄不符合食品安全国家标准规定 [1] - 微生物污染问题主要为菌落总数和霉菌不符合食品安全国家标准规定 [1] 具体不合格案例（10月） - 第36期抽检502批次食品，16批次不合格，其中2批次糕点：金华市华顺食品有限公司生产的沙琪玛过氧化值超标；宁波奉化王阿姨玲食品厂生产的油赞子海苔味铝残留量超标 [2] - 第37期抽检369批次食品，11批次不合格，其中1批次糕点：安徽亨牛食品有限公司生产的小米谷物脆铝残留量超标 [2] - 第38期抽检682批次食品，21批次不合格，其中1批次糕点：浙江欧恒食品有限公司生产的绿茶味桃酥柠檬黄超标，公司对检验依据提出异议但未被认可 [2] 具体不合格案例（11月） - 第39期抽检763批次食品，27批次不合格，其中2批次糕点：宁波百晨食品有限公司生产的五黑芡实糕菌落总数超标；浦江县研糖食品厂生产的红糖酥饼霉菌超标 [3] 问题背景与标准 - 含铝食品添加剂作为膨松剂、稳定剂使用，糕点中铝的最大残留限量值为100mg/kg，超标原因可能是未控制好添加剂使用量或复配添加剂铝含量过高 [4] - 过氧化值是油脂酸败早期指标，糕点中过氧化值最大限量值为0.25g/100g，超标原因可能是原料脂肪氧化或储运条件不当 [4][5] - 霉菌是食品质量安全指示性指标，糕点中霉菌最大限量值为150CFU/g，超标原因可能是原料污染、生产卫生条件差或储运不当 [5] 涉及企业与处置 - 不合格糕点涉及生产企业分布在宁波市、丽水市、金华市等地 [1] - 监管部门已要求对不合格产品及生产经营者调查处理，依法查处违法行为并记入食品安全信用档案 [1]

抽检概况 - 浙江省市场监督管理局对24类食品共计502批次样品进行抽检，其中合格486批次，不合格16批次，不合格率为3.2% [2][6] 不合格项目分类 - 不合格项目主要分为三类：食品添加剂超标、农兽药残留超标、质量指标不达标 [2] 食品添加剂超标 - 宁波奉化王阿姨玲食品厂生产的油赞子海苔味（糕点）铝残留量检测值为130mg/kg，超出标准限值≤100mg/kg [2][6] - 义乌市芒巡水果店销售的杨梅中检出糖精钠0.0302g/kg，按规定不得使用 [5][6] - 永康市佳欣超市销售的馒头中安赛蜜检测值为0.0602g/kg，按规定不得使用 [5][6] 农兽药残留超标 - 在蔬菜类产品中检出多种农残超标，包括葱中噻虫嗪0.44mg/kg（标准≤0.3mg/kg）、荷兰豆中多菌灵0.029mg/kg（标准≤0.02mg/kg）和吡唑醚菌酯0.081mg/kg（标准≤0.02mg/kg）、小青菜中氟虫腈0.043mg/kg（标准≤0.02mg/kg）等 [5][6] - 在水产品中检出兽药残留超标，包括牛蛙中氯霉素0.4µg/kg（不得检出）、鳝鱼中恩诺沙星546µg/kg（标准≤100µg/kg）、鳊鱼中恩诺沙星179µg/kg（标准≤100µg/kg）等 [5][6][7] - 德清县某摊位销售的黄鳝检出多项兽残超标，恩诺沙星高达1.34×10³µg/kg，甲氧苄啶113µg/kg（标准≤50µg/kg），培氟沙星6.16µg/kg（标准≤2µg/kg） [7] 质量指标不达标 - 金华市华顺食品有限公司生产的沙琪玛过氧化值（以脂肪计）检测值为0.33g/100g，超出标准限值≤0.25g/100g [4][6] 监管措施 - 监管部门已责成相关市级市场监管部门对不合格产品依法查处，并要求食品生产企业召回不合格产品、分析原因进行整改 [4] - 要求食品经营环节单位立即采取下架等措施控制风险，相关市级市场监管部门需在通告发布后3个月内报告核查处置情况 [4]

中国零食出海的市场表现 - 多个中国零食品牌在海外市场取得显著收入，例如盐津铺子去年海外收入达5.16亿元人民币，同比增长7.7%[8]，旺旺海外收入占总营收的20%[8]，洽洽、盼盼、甘源等品牌海外年收入均超过1亿元人民币[8] - 中国零食在海外被赋予高溢价，例如5包65克的卫龙辣条在美国售价达16.99美元，相当于每包24.6元人民币，比国内价格高出数十倍[8]，中国冰红茶在韩国售价为2500-4000韩元（约合人民币12-20元），比当地咖啡还贵[12] - 中国零食在海外多国成为潮流单品和社交货币，例如在韩国、泰国、越南和马来西亚，辣条、酸辣粉、魔芋爽、瓜子、雪饼等成为年轻人的硬通货和应援礼物[6][13]，皮蛋在美国Costco上架后3天售罄3个月库存，补货后价格从13.99美元涨至17.59美元仍被抢购[18] 中国零食出海的驱动因素 - 社交媒体的网红效应是重要推手，例如意大利博主一条辣条开箱视频带来百万播放量并直接推动卫龙大面筋在意大利食品类目销量第一[21][22]，美国网红对皮蛋的评测视频使相关讨论热度在3天内激增90%[24] - 通过场景化营销切入当地消费习惯，例如冰红茶在韩国被定位为“酒搭子”，与威士忌、伏特加等酒精饮料搭配饮用[28][30][32]，瓜子通过进入球赛等场景，例如西甲和西乙球场一个赛季消耗2950吨瓜子[15] - 极致的本土化产品策略是关键，例如劲仔在东南亚推出糖醋味小肉干[31]，旺旺在东南亚推出芝士玉米味仙贝、在日本推出四川麻辣口味仙贝[31]，出口美国的皮蛋为减轻氨味而加入茶叶蛋工艺并腌制120天[31] 中国零食出海的渠道与供应链策略 - 建立本地生产基地以实现“产业链出海”，例如洽洽食品、盐津铺子、盼盼食品等品牌在越南、泰国等地建设工厂[43] - 采取多元化渠道策略，包括进入当地中高端商场（如元气森林、徐福记、旺旺）以及下沉至社区夫妻店（如冰淇淋品牌艾雪）[45] - 借助中国餐饮和零售渠道“借船出海”，例如通过韩国的麻辣烫店、火锅店销售冰红茶等饮料，通过东南亚的KKV、名创优品等零售渠道销售零食[47]

行业规模与增长 - 2024年临沂市精品粮油及深加工产业链规模以上企业达161家，产值突破300亿元[1] - 2024年1-7月规上企业增至177家，实现产值196.9亿元，同比增长25.2%[1] 原料生产基础 - 拥有9个国家产粮大县和6个全国花生百强县[1] - 花生种植面积230.3万亩，总产71.3万吨，位居全省第1位[1] - 小麦种植面积438.8万亩，总产188.1万吨[1] - 大豆种植面积29.4万亩，加工产能超100万吨，豆奶粉产能约占全国1/3[1] - 莒南县花生种植面积稳定在40万亩左右，年产量超15万吨[1] 产业集群发展 - 花生及植物油加工产业集群集聚222家加工企业，其中规上企业21家[1] - 金胜粮油、兴泉油脂、玉皇粮油、中粮油脂四家企业跻身全国花生油加工十强[1] - 精制花生油产量约占全国1/6[1] - 焙烤食品产业集群拥有670余家企业，年产加工食品超600万吨[1] - 产品涵盖33个大类1000多个品种[1] - 沂水县成为全国最大的沙琪玛、紫皮糖生产基地[1] - 粮食加工产业链汇聚全球最大单体面粉厂五得利和零添加腐竹企业豆黄金[1] 技术创新与研发 - 企业采用"七星初榨工艺"等专利技术实现提质增效[1] - 拥有26家省级专精特新企业和18个省级研发中心[1] - 与江南大学、南京农业大学等共建研发平台攻关关键工艺[1] 产业生态建设 - 组建60人"专家智库"明确顶层设计[1] - 实施"重点企业培育计划"和"一企一策"精准服务[1] - 通过"请进来、走出去"对接活动解决项目用地、原料进口等堵点[1] - 形成上下联动、政企研协同推进的"临沂模式"[1]

行业规模与增长 - 精品粮油及深加工产业链规模以上企业达161家 产值突破300亿元[2] - 2024年1-7月规上企业增至177家 实现产值196.9亿元 同比增长25.2%[2] 原料生产基础 - 拥有9个国家产粮大县和6个全国花生百强县[2] - 花生种植面积230.3万亩 总产71.3万吨 居全省首位[2] - 小麦种植面积438.8万亩 总产188.1万吨[2] - 大豆种植面积29.4万亩 加工产能超100万吨 豆奶粉产能占全国三分之一[2] - 莒南县花生年产量超15万吨 种植面积稳定在40万亩[2] 加工产业集群 - 形成三大加工集群：花生及植物油/焙烤食品/粮食加工产业链[3] - 花生加工企业222家 其中规上企业21家[3] - 精制花生油产量约占全国六分之一 四家企业跻身全国花生油加工十强[3] - 焙烤食品企业670余家 年加工量超600万吨 涵盖33大类1000多个品种[3] - 沂水县为全国最大沙琪玛和紫皮糖生产基地[3] - 拥有全球最大单体面粉厂和零添加天然腐竹首创企业[3] 技术创新体系 - 采用七星初榨工艺等专利技术实现提质增效[3] - 拥有26家省级专精特新企业和18个省级研发中心[3] - 与江南大学、南京农业大学等共建研发平台[3] 产业生态建设 - 组建60人专家智库明确顶层设计[4] - 实施重点企业培育计划和一企一策精准服务[4] - 通过请进来走出去活动解决项目用地和原料进口等堵点[4] - 形成政企研协同推进的临沂模式[4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入54.78亿元，归属母公司净利润1.38亿元 [1] - 二季度整体营收增速超20%，线下分销渠道销售实现翻倍增长 [1][2] - 分销业务营收9.38亿元，同比增长40.21% [5] 战略布局 - 推行"高端性价比"总战略，深化"全品类、全渠道"布局 [1] - 构建"D+N"全渠道体系，试水乳饮饮料及日销品铺市 [1][2] - 向"制造、品牌、零售"前后一体化模式推进 [1][5] 组织变革 - 实施"品销合一网络型组织"，以互联网化理念替代科层制管理 [3] - 建立近500个小而美经营体，培养超500名MINI CEO [3] - 组织聚焦产品适配市场，实现内外部高度协同 [3] 产品与品类 - 累计上线13492款SKU，年销售超千万SPU达301款 [3] - 打造每日坚果、夏威夷果等亿级大单品及多款五千万级单品 [3] - 自有品牌生活馆SKU超1000款，自有品牌率超90% [6] 渠道拓展 - 线下分销二季度翻倍增长，试水即时零售新业态 [2] - 首家自有品牌全品类生活馆开业三天销售额突破100万元 [6] - 生活馆覆盖米面粮油、生鲜蔬果、现制烘焙及日化洗护全品类 [6] 品牌矩阵 - 孵化小鹿蓝蓝care/plus、超大碗、蜻蜓教练等新品牌 [7] - 布局母婴用品、健康轻食、宠物食品等垂直品类 [7] - 推出高端坚果品牌"大满坚果"及咖啡品牌"第二大脑" [7] 供应链建设 - 聚焦四大集约基地，新增华南（广东佛山）供应链基地 [7] - 扩展华东南陵零食产业园，实现全国化供应链布局 [7] - 通过"一区一品一链"战略打造全品类经营格局 [5]