财务表现 - 2025Q2营业收入49.2亿元，同比增长6.1%，环比增长13.4% [1][2] - 2025Q2归母净利润2.2亿元，同比增长22.7%，环比增长1.3% [1][3] - 2025Q2毛利率15.7%，同比下降1.6个百分点，环比下降1.9个百分点 [3] - 2025Q2期间费用率9.4%，同比下降2.1个百分点，环比下降1.7个百分点，其中管理费用率4.4%（同比-0.9pct，环比-0.6pct），财务费用率-1.2%（同比-1.8pct，环比-1.4pct） [3] - 归母净利润率4.4%，同比上升0.6个百分点，环比下降0.5个百分点 [3] 行业背景 - 2025Q2全球汽车产销高景气：中国乘用车产量701.0万辆（同比+11.7%，环比+7.7%），美国轻型车销量418.1万辆（同比+3.0%，环比+6.8%），欧洲乘用车注册量378.0万辆（同比+8.5%，环比+11.8%） [2] 业务进展 - 2025上半年累计定点新项目526个，其中汽车金属板块161个，汽车管路系统365个 [4] - 完成无人物流车转向系统设计并进入样机制造阶段 [4] - 机器人传感器项目中拉压力、扭矩力传感器已交付多个小批量订单，六维力传感器完成设计，力传感器车间建成专业生产线 [4] - 2025年计划收入191亿元，同比增长1.4% [5] 全球布局 - 提升德国企业运营质量和风险防控能力，墨西哥WAM实施提质增效计划 [4] - 计划2025年完成摩洛哥基地建设，印尼凌云提升管理层级并优化经营能力 [4] 股东回报 - 2025上半年派发现金红利0.10元（含税）/股，合计1.2亿元，股利支付率28.2% [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 2025Q2实现营业收入49.2亿元，同比增长6.1%，环比增长13.4% [2][4][7] - 2025Q2归母净利润2.2亿元，同比增长22.7%，环比增长1.3% [2][4][7] - 公司战略转型新能源，轻量化产品储备齐全，全球新能源轻量化市场地位持续提升 [2] - 新业务布局包括线控转向系统、机器人传感器等，有望打开第二成长曲线 [2][7] 财务表现 - 2025Q2毛利率15.7%，同比下降1.6个百分点，环比下降1.9个百分点 [7] - 2025Q2期间费用率9.4%，同比下降2.1个百分点，环比下降1.7个百分点 [7] - 管理费用率4.4%，同比下降0.9个百分点，环比下降0.6个百分点 [7] - 财务费用率-1.2%，同比下降1.8个百分点，环比下降1.4个百分点，主要受益于汇兑收益 [7] - 归母净利润率4.4%，同比提升0.6个百分点，环比下降0.5个百分点 [7] - 2025年计划收入191亿元，同比增长1.4% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.4亿元、9.4亿元、10.7亿元 [7] - 对应PE分别为19.8X、17.7X、15.6X [7] - 2025上半年派发现金红利0.10元/股，合计1.2亿元，股利支付率28.2% [7] 业务进展 - 汽车业务：2025上半年累计定点新项目526个 [7] - 汽车金属板块定点项目161个 [7] - 汽车管路系统定点项目365个 [7] - 线控转向系统完成无人物流车转向系统设计，进入样机制造阶段 [7] - 海外业务：提升德国企业运营质量，墨西哥WAM实施提质增效计划 [7] - 计划2025年完成摩洛哥基地建设 [7] - 优化印尼凌云功能定位和经营能力 [7] - 新业务：机器人传感器项目取得进展 [7] - 拉压力、扭矩力传感器产品已交付多个小批量订单 [7] - 六维力传感器已完成设计 [7] - 力传感器车间建成专业生产线 [7] 行业背景 - 2025Q2全球汽车产销高景气 [7] - 中国乘用车产量701.0万辆，同比增长11.7%，环比增长7.7% [7] - 美国轻型车销量418.1万辆，同比增长3.0%，环比增长6.8% [7] - 欧洲乘用车注册量378.0万辆，同比增长8.5%，环比增长11.8% [7]

公司概况 - 公司主业为汽车零部件及塑料管道的生产及销售，主导产品包括车身安全结构产品、新能源车电池产品、汽车管路系统等 [2] - 2024年公司实现营业收入188.37亿元、同比增长0.72%，实现归母净利润6.55亿元、同比增长3.77% [2] - 2025Q1公司实现营收43.39亿元、同比增长0.92%，实现归母净利润2.15亿元、同比略降2.91% [2] 客户资源与订单情况 - 汽车零部件领域主要客户涵盖宝马、奔驰、奥迪、保时捷、TSL、Stellantis、上汽大众、一汽大众、比亚迪、长安汽车、奇瑞、长城、广汽埃安、东风岚图、理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车等 [3] - 塑料管道系统领域主要服务于港华燃气、华润燃气、中国燃气、新奥燃气、首创环保、华衍水务、中国水务、北控水务等下游头部企业 [3] - 2024年累计新获订单510亿元，汽车金属中标项目生命周期产值超350亿元，优质客户定点占比超97% [3] - 汽车管路板块中标项目生命周期产值超150亿元 [3] - 成功进入小鹏汇天低空飞行项目配套体系，汽车管路在新能源储能领域新项目订单量大幅增加 [3] - 市政管道海外市场取得新突破，成功中标阿布扎比国家石油公司油田注海水主体工程 [3] 新业务布局 - 传感器业务入围工信部揭榜挂帅项目，完成了拉压力传感器批量样件送货和小规模产线布局，六维力传感器设计任务进行中 [4] - 与相关单位联合共同开发的流体传感器完成车规级认证和装车路试 [4] - 电池封装系统等5个重点转型升级项目均进入样件和市场推广阶段 [4] - 汽车热管理系统完成台架测试、夏季路试，成功获得北奔小批量生产订单 [4] - 新能源电池BMS及封装系统完成首台电池包系统封装和测试，初步具备系统设计、封装产线设计规划能力 [4] - 汽车流体控制系统获得上汽大通认证使用 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为194.77亿元、204.33亿元、214.16亿元，同比增速分别为3.4%、4.9%、4.8% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.14亿元、9.24亿元、10.28亿元，同比增速分别为24.2%、13.5%、11.3% [5] - 对应EPS分别为0.67元、0.76元、0.84元 [5] - 东北证券预测2025年度归属净利润为盈利8.7亿，根据现价换算的预测PE为13.17 [5] - 该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家，过去90天内机构目标均价为16.26 [7]

公司荣誉与投资者关系管理 - 公司入选2024年度"上市公司投资者关系管理最佳实践"名单 [1] - 构建多元化、立体化沟通体系，包括业绩说明会、投资者电话、电子邮箱及深交所互动易平台 [1] - 2024年获得深圳证券交易所信息披露考核A级评价 [1] 业务发展与市场拓展 - 主营业务汽车管路系统持续增长，同时加大数据服务器和储能领域液冷管路研发力度 [1] - 服务器液冷管路系统通过美国UL认证，首次获得某服务器整体解决方案服务商6万套订单 [1] - 未来将保持"汽车+服务器"管路系统双赛道协同发展 [2] 财务表现与股东回报 - 2024年实现营业收入13.63亿元，同比增长22.88%，归母净利润2.03亿元，同比增长25.15% [1] - 2024年派发中期现金分红3027.17万元，年度拟派发现金红利5989.47万元，合计超过9000万元 [2] - 年度累计现金分红比例达44.48%，上市以来累计现金分红6.1亿元，为IPO募集净资金的2倍以上 [2] 未来发展战略 - 贯彻新发展理念，拓展服务器和储能液冷管路市场 [2] - 深化投资者关系管理体系建设，构建更透明、高效的信息披露机制 [2]