2025年度汽车之家冬季测试核心结果 - 汽车之家在内蒙古牙克石进行了规模最大的一次冬季测试，测试环境温度为-10℃至-25℃，围绕续航达成率、能耗、快充、空调、自动紧急制动、加速、越野能力七大场景展开考评 [1] - 测试覆盖各价位段车型，包括小型两厢车、轿车及SUV，被视为纯电车型的“续航考场” [1] 纯电车型冬季续航达成率排名 - **进阶家用纯电轿车**：小鹏P7四驱版以53.9%的续航达成率位居榜首，实测续航366.7公里 [1][2] - **进阶家用纯电轿车**：比亚迪仰望U7四驱版以51.8%的续航达成率位列第二，实测续航372.9公里 [1][2] - **进阶家用纯电轿车**：极氪001四驱版以49.6%的续航达成率排名第三，实测续航362.1公里 [1][2] - **进阶家用纯电轿车**：特斯拉Model 3长续航全轮驱动版续航达成率为48.0%，实测续航361.8公里 [2] - **进阶家用5座纯电SUV**：整体续航达成率不如进阶家用纯电轿车，例如特斯拉Model Y四驱版的续航达成率为35.2% [1] - **准旗舰大6座纯电SUV**：问界M8纯电版续航达成率为40.7%，实测续航254.1公里 [1][2] - **准旗舰大6座纯电SUV**：蔚来ES8续航达成率为40.6%，实测续航257.9公里 [1][2] - **准旗舰大6座纯电SUV**：乐道L90续航达成率为40.2%，实测续航221公里 [2] - **准旗舰大6座纯电SUV**：特斯拉Model Y L长续航全轮驱动版续航达成率为36.1%，实测续航270.9公里 [2] - **准旗舰大6座纯电SUV**：理想i8四驱版以34.8%的续航达成率成为该项目得分最低的车型，实测续航250.3公里 [1][2] 理想i8的市场表现与行业背景 - 理想i8是理想汽车的首款纯电SUV，于2025年7月上市，定位六座纯电中大型SUV [3] - 理想i8交付量远低于市场预期，仅相当于同期竞品乐道L90的近一半左右，拖累了理想汽车的销量曲线 [3] - 行业数据显示，新能源车在低温下续航普遍衰减，未配备专项防寒技术的车辆在零下10℃环境下续航衰减30%-40%，在零下20℃极寒环境下衰减率可达50%以上 [3] 小米汽车的相关动态 - 小米汽车SU7未出现在本次冬季测试榜单中，业内人士认为原因大概率是未参加测试 [5] - 小米创始人雷军回应网友发帖时表示，相信小米SU7的冬季续航是纯电车中最好的之一 [5] - 目前市场可通过小米SU7与特斯拉Model Y的表现进行间接对比，但无法准确判断SU7与Model 3之间的实际差距 [5]

新能源汽车销量数据 - 比亚迪5月销量382476辆 同比增长15.27% 其中乘用车376900辆(同比+14.05%) 商用车5546辆(同比+531.43%) 海外销售89047辆 动力电池装机量28.476GWh [1][2][12] - 零跑汽车5月交付45067辆 创历史新高 同比增幅达148.1% 主要得益于2026款C10上市及C11/C16增程版限时优惠策略 [5][6] - 理想汽车5月交付40856辆 同比+16.7% 累计交付量突破130万辆 计划通过增程/纯电SUV及MEGA实现3000亿元年营收目标 [6][7] - 小鹏汽车5月交付33525辆 同比+230.43% 连续7个月超3万辆 MONA M03 Max上市1小时大定12566辆 [7] - 蔚来5月交付23231辆 同比+13.08% 其中蔚来品牌13270辆 乐道品牌6281辆 萤火虫品牌3680辆 [7][8] - 小米汽车5月交付超28000辆 正在筹备YU7大规模量产 [1][12] - 华为鸿蒙智行5月交付44454辆 问界M9交付15481辆 尊界S800顶配车型占比超70% [13] 行业动态与政策 - 中国汽车工业协会发布倡议 反对无序价格战 指出内卷式竞争导致行业盈利水平下降 影响产业链安全 [15][18][19] - 工信部表态将加大整治力度 加强产品抽查和反不正当竞争执法 维护公平市场环境 [1][14][19] 产品与技术进展 - 零跑C10搭载800V高压平台和激光雷达辅助驾驶 价格下探至14万元级市场 [6] - 小鹏MONA M03 Max起售价12.98万元 将高阶智驾下沉至13万元以内市场 [7] - 比亚迪仰望U7首批客户车下线 商用车销量同比激增531% [11][12] 市场活动 - 粤港澳大湾区车展吸引大量观众 小米汽车展台受关注 [4] - 蔚来三品牌首次联合参展 提出"蔚乐萤"（为了赢）战略口号 [8]

核心观点 - 2025年3月第3周乘用车销量43.0万辆，同比+15.6%，环比+3.5%；新能源乘用车销量22.4万辆，同比+31.2%，环比+0.8%；新能源渗透率52.1%，环比-1.4pct [2] - 汽车板块本周表现弱于市场，A股汽车板块下跌3.89%，细分板块中商用载货车上涨2.33%，商用载客车、乘用车、摩托车及其他、汽车零部件、汽车服务分别下跌2.14%、2.63%、2.92%、5.50%、5.62% [3][30] - 重卡、整车龙头业绩表现亮眼，比亚迪2024Q4归母净利为150.2亿元，同比+73.1%，环比+29.4%，中国重汽2024Q4归母净利润5.46亿元，同比+28.4%，环比+73.0%，潍柴动力2024Q4归母净利30.02亿元，同比+19.5%，环比+20.2% [5][10] - 2025年为智驾全面加速的一年，FSD入华，小鹏、零跑将落地15万以内noa，比亚迪开启智驾全系标配，提振整车估值 [6][11] - 乘用车基本面向上，新车催化密集，长城枭龙MAX预售72小时订单突破10,636台，吉利领克900预售24小时订单破14,600台 [6][11] 本周数据 - 2025年3月第3周乘用车销量43.0万辆，同比+15.6%，环比+3.5% [2] - 新能源乘用车销量22.4万辆，同比+31.2%，环比+0.8% [2] - 新能源渗透率52.1%，环比-1.4pct [2] 本周行情 - A股汽车板块下跌3.89%，表现弱于沪深300（-1.05%） [3][30] - 细分板块中商用载货车上涨2.33%，商用载客车、乘用车、摩托车及其他、汽车零部件、汽车服务分别下跌2.14%、2.63%、2.92%、5.50%、5.62% [3][30] 重卡、整车龙头业绩 - 比亚迪2024Q4归母净利为150.2亿元，同比+73.1%，环比+29.4%，汽车+电池毛利率25.5% [5][10] - 中国重汽2024Q4归母净利润5.46亿元，同比+28.4%，环比+73.0% [5][10] - 潍柴动力2024Q4归母净利30.02亿元，同比+19.5%，环比+20.2%，毛利率24.2%，同环比分别+0.49/+2.03pct [5][10] 乘用车基本面与智驾 - 3月第1/2/3周乘用车销量分别35.8/41.5/43.0万辆，新能源渗透率分别56.5%/53.5%/52.1% [6][11] - 2025年智驾全面加速，FSD入华，小鹏、零跑将落地15万以内noa，比亚迪开启智驾全系标配 [6][11] - 长城枭龙MAX预售72小时订单突破10,636台，吉利领克900预售24小时订单破14,600台 [6][11] 投资建议 - 乘用车推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车，建议关注小米集团 [7][13] - 零部件推荐拓普集团、新泉股份、双环传动、沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份、伯特利、上声电子、继峰股份 [7][15] - 机器人推荐拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份 [7][22] - 摩托车推荐春风动力 [8][24] - 重卡推荐中国重汽、潍柴动力 [26] - 轮胎推荐赛轮轮胎、森麒麟 [29] 摩托车市场 - 2月250cc以上摩托车销量5.8万辆，同比+134.9%，环比-2.2% [23] - 1-2月累计销量11.7万辆，同比+84.8% [23] - 春风动力250cc+2月销量0.8万辆，同比+48.3%，市占率14.7% [23] 重卡市场 - 2025年2月重卡市场销售8万辆，环比+11%，同比+34% [25] - 以旧换新政策支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，补贴力度超预期 [25][26] 轮胎市场 - 2025年2月21日当周国内PCR开工率80.35%，周度环比+6.50pct，TBR开工率66.45%，周度环比+4.24pct [28][50] - 2025年2月PCR加权平均成本同比+4.71%，环比+2.99%；TBR加权平均成本同比+6.02%，环比+2.33% [56] 行业动态 - 小米集团配售8亿股筹资425亿港元 [58] - 特斯拉宣布擎天柱机器人启动试生产 [64] - 比亚迪发布腾势N9 PHEV、秦L EV、海狮05 EV、仰望U7等新车 [64]

3月24日至3月30日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间： 重磅事件方面，中国发展高层论坛、中关村论坛年会、苹果上海开发者活动或推出国行苹果AI、中国央行进行最新MLF操作，美俄在沙特就乌克兰问题举行双 边磋商； 数据方面，关注美联储最爱通胀指标——核心PCE物价指数、美国3月PMI初值和四季度GDP终值； 财报方面，AH股上市公司密集公布财报，市场聚焦比亚迪、中国电信、泡泡玛特、海底捞、快手、顺丰控股等。 中国发展高层论坛2025年年会，欧美商界高管赴北京参会 中国发展高层论坛2025年年会计划于3月23日至24日在北京召开，主题为"全面释放发展动能，共促全球经济稳定增长"。 周五公布美联储最青睐的通胀指标——PCE物价指数，市场预计美国2月PCE物价指数同比增幅维持在2.5%的水平不变，核心PCE将从2.6%反弹至2.7%。此外， 美国3月PMI初值和四季度GDP终值、密歇根大学1/5年通胀预期终值都将于当周公布。 年会将围绕宏观政策与经济增长，改革激发增长新动能，提振消费与扩大内需，以科技创新引领新质生产力发展，人工智能普惠包容发展，构建现代金融体系 服务实体经济发展，大健康产业高质量发展，人口结构 ...