报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月23日资金面保持宽松态势 配置盘入场提振债市震荡走强 转债市场有所调整 各期限美债收益率普遍上行 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 [1] 各目录总结 债市要闻 国内要闻 - 习近平对中央企业工作作出重要指示 强调中央企业要服务党和国家工作大局 聚焦主责主业 立足实体经济 深化改革 统筹发展和安全 [3] - 李强指出中央企业要在“十五五”时期适度超前开展新型基础设施建设 在产业链供应链自主可控中担纲主力等 [4] - 全国住房城乡建设工作会议提出“十五五”推动房地产高质量发展 要把握供求关系变化 构建新模式 因城施策促进市场健康发展 [6] 国际要闻 - 美国三季度GDP超预期增长4.3% 消费者支出亮眼 投资端表现分化 [7] - 美国10月耐用品订单环比下降2.2% 逊于预期 但同比增速维持在4.7% 核心资本支出领域有韧性 [8] 大宗商品 - 12月23日国际原油期货价格继续上涨 WTI 2月原油期货收涨约0.64% 布伦特2月原油期货收涨约0.50% 黄金期货收涨0.81% 天然气价格涨超10% [9] 资金面 公开市场操作 - 12月23日央行开展593亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 当日有1353亿元逆回购到期 单日净回笼资金760亿元 [11] 资金利率 - 12月23日资金面保持宽松态势 DR001下行0.14bp至1.269% DR007下行2.32bp至1.411% [12] 债市动态 现券收益率走势 - 12月23日受配置盘入场提振 债市震荡走强 10年期国债活跃券250016收益率下行0.85bp至1.8350% 10年期国开债活跃券250215收益率下行0.85bp至1.898% [14] 债券招标情况 - 当日无国债和国开债发行 [16] 信用债 - 二级市场成交异动：12月23日2只产业债成交价格偏离幅度超10% “21万科06”跌超10% “23万科MTN001”涨超23% [17] - 信用债事件：多家公司发布公告 涉及股东大会提案、诉讼、纪律处分、重整、逾期债务等情况 [20] 可转债 - 权益及转债指数：12月23日A股三大股指集体收涨 申万一级行业多数下跌 转债市场主要指数集体收跌 个券多数下跌 [19] - 转债跟踪：12月25日金05转债开启网上申购 12月23日金钟转债、凯盛转债公告提前赎回 英特转债公告即将触发提前赎回条件 [25] 海外债市 - 美债市场：12月23日各期限美债收益率普遍上行 2/10年期和5/30年期美债收益率利差收窄 10年期通胀保值国债损益平衡通胀率上行 [22][23][24] - 欧债市场：12月23日主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 [26] - 中资美元债每日价格变动：展示了截至12月23日收盘部分中资美元债的日变动、信用主体、债券余额等信息 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月24日跨年资金需求升温，资金面结构分化，债市震荡盘整，转债市场主要指数集体跟涨且个券多数上涨，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化 [1] 各部分总结 债市要闻 国内要闻 - 12月18日央行货币政策委员会召开2025年第四季度例会，研究下阶段货币政策思路，建议发挥政策集成效应，加强调控，保持流动性充裕等 [3] - 12月24日央行发布12月25日开展4000亿元1年期MLF操作公告，本月净投放1000亿元，连续10个月加量操作 [4] - 近日央行等八部门联合印发意见，从多方面提出21条举措支持西部陆海新通道高质量发展 [4] - 国家发改委、商务部发布新版《鼓励外商投资产业目录》，总条目1679条，较2022年版净增加205条、修改303条 [5] - 12月24日北京市多部门联合印发通知优化调整住房限购政策，调整社保或个税缴纳年限，多子女家庭可多购一套房，公积金二套房首付比例不低于25% [6] 国际要闻 - 12月24日美国劳工部数据显示，12月20日当周首申失业救济人数降至21.4万人，12月13日当周续请失业救济人数为192.3万人，消费者信心指数连续五个月下滑，劳动力市场客观数据稳健但主观预期悲观 [7] 大宗商品 - 12月24日WTI 2月原油期货收跌0.05%，布伦特2月原油期货收跌0.22%，COMEX黄金期货跌0.01%，NYMEX天然气价格收跌3.69% [8][9] 资金面 公开市场操作 - 12月24日央行开展260亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有468亿元逆回购到期，单日净回笼资金208亿元 [11] 资金利率 - 12月24日资金面结构分化，DR001下行0.69bp至1.262%，DR007下行3.05bp至1.380%，多种利率有不同变动 [12][13] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：12月24日债市震荡盘整，10年期国债活跃券250016收益率持平，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.05bp [14] - 债券招标情况：展示了25贴现国债82、25贴现国债81、25附息国债25的招标信息 [15] 信用债 - 二级市场成交异动：12月24日“22万科04”产业债成交价格涨超18% [15] - 信用债事件：涉及阳光城、融创中国等多家公司的债务、重组等事项 [17] 可转债 - 权益及转债指数：12月24日A股三大股指集体收涨，成交额1.9万亿元，申万一级行业多数上涨；转债市场主要指数集体跟涨，成交额758.99亿元，个券多数上涨 [17] - 转债跟踪：12月25日金05转债开启网上申购，12月24日天能转债公告即将触发转股价格下修条件 [23] 海外债市 - 美债市场：12月24日各期限美债收益率普遍下行，2/10年期、5/30年期美债收益率利差收窄，10年期通胀保值国债损益平衡通胀率保持2.24%不变 [20][21][22] - 欧债市场：12月24日主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化，德国、意大利休市，法国上行1bp，西班牙下行1bp，英国不变 [24] - 中资美元债每日价格变动：展示了截至12月24日收盘部分中资美元债的日变动、信用主体等信息 [26]

美股市场表现 - 美国三大股指连续第四个交易日上涨，道琼斯工业平均指数上涨0.16%至48442.41点，标准普尔500指数上涨0.46%至6909.79点，纳斯达克综合指数上涨0.57%至23561.84点 [1] - 大型科技股多数上涨，英伟达涨幅超过3%，谷歌和亚马逊涨幅均超过1%，Meta、苹果、微软、奈飞小幅上涨，特斯拉和英特尔则小幅下跌 [1] - 热门中概股表现分化，台积电上涨1.27%，阿里巴巴上涨0.19%，拼多多上涨0.13%，网易下跌0.17%，携程下跌1.74%，百度下跌0.47%，京东下跌0.03%，腾讯音乐下跌1.00% [1] 欧洲股市与债市 - 欧洲主要股指收盘涨跌互现，德国DAX指数上涨0.23%至24340.06点，英国富时100指数上涨0.24%至9889.22点，法国CAC40指数下跌0.21%至8103.85点 [1] - 欧洲国债收益率普遍下跌，英国10年期国债收益率下降2.7个基点至4.507%，法国10年期国债收益率下降5.1个基点至3.559%，德国10年期国债收益率下降3.6个基点至2.860%，意大利10年期国债收益率下降4.9个基点至3.547%，西班牙10年期国债收益率下降4.6个基点至3.284% [1] 大宗商品市场 - 国际油价上涨，美国WTI原油期货主力合约上涨0.79%至每桶58.47美元，布伦特原油期货主力合约上涨0.62%至每桶61.96美元 [1] - 贵金属期货价格普遍显著上涨，COMEX黄金期货价格上涨1.02%至每盎司4515美元，COMEX白银期货价格大幅上涨4.44%至每盎司71.61美元 [1] - 伦敦基本金属多数收涨，LME期镍上涨2.38%至每吨15640.00美元，LME期铜上涨1.09%至每吨12055.00美元，LME期铅上涨0.58%至每吨1983.00美元，LME期锌上涨0.37%至每吨3096.50美元，LME期铝微跌0.02%至每吨2941.00美元，LME期锡下跌0.26%至每吨42835.00美元 [1] 外汇与美债市场 - 美元指数下跌0.37%至97.90，离岸人民币对美元汇率上涨119个基点至7.0194 [1] - 美国国债收益率走势不一，短期收益率上升，2年期美债收益率上升3.18个基点至3.532%，3年期上升3.63个基点至3.583%，5年期上升2.65个基点至3.734%，10年期微升0.40个基点至4.165%，而30年期长期收益率则下降1.12个基点至4.824% [1]

美债市场动态 - 美债收益率整体走高，2年期收益率上升3.1个基点至3.51%，10年期收益率上升3.1个基点至4.18%，30年期收益率上升2.7个基点至4.85% [1] - 2年期与10年期美债收益率利差连续3个交易日维持在67个基点的水平 [1] 美国经济数据与政策预期 - 美国11月非农就业岗位增加6.4万个，失业率升至4.6%，为四年多来最高水平 [3] - 10月非农就业岗位减少10.5万个，为2020年12月以来最大降幅，其中联邦政府就业减少16.2万个岗位，为2010年6月以来最大 [3] - 美国10月零售销售环比持平，9月增长0.1% [3] - 数据公布后，利率期货市场上调了美联储在1月政策会议上降息的概率 [4] - 美国总统特朗普将于美东时间周三晚上9点发表全国讲话，主题可能聚焦执政成绩与未来安排 [4] - 特朗普将于周三对美联储理事沃勒进行美联储主席一职的面试，财政部长贝森特称候选人需“保持开放的心态” [4] 欧洲市场与央行动态 - 欧债收益率涨多跌少，10年期德债收益率涨1个基点至2.856%，10年期意债收益率涨0.8个基点至3.519%，10年期法债收益率涨1.1个基点至3.564% [5] - 欧洲央行将于周四召开今年最后一次政策会议，市场预计将维持利率在2%不变 [5] - 欧洲央行行长拉加德表示，可能会再次调高对欧元区经济增长的预期，今年9月曾将年度GDP增长预期上调至1.2% [5] - 英国央行、瑞典央行和挪威央行也将做出2025年最后一次货币政策决定 [5] - 预计英国央行货币政策委员会将把利率下调25个基点至3.75% [5] 英国市场数据 - 英国11月份通胀率降至3.2%，低于一个月前的3.6% [6] - 通胀数据公布后，英镑兑美元汇率下跌约0.7% [6] - 英债收益率整体下行，2年期收益率跌2.6个基点至3.737%，10年期收益率跌2.9个基点至4.492%，30年期收益率跌2个基点至5.241% [6] - 英国的长期借贷成本是七国集团（G7）中最高的，20年期和30年期英债收益率均在5%以上 [6] 亚太市场与日本央行 - 日债因投资者小幅抛售而全线下跌，2年期收益率涨1.3个基点至1.075%，10年期收益率涨2.5个基点至1.978%，30年期收益率涨0.6个基点至3.358% [6] - 日本财务省招标的1年期贴现债实际发行25653.6亿日元，投标倍数3.01倍，参考收益率0.8627% [6] - 日本央行将在周四做出利率决议 [6] - 富国银行研究团队认为，日本央行本周将加息25个基点，市场已完全消化此预期 [8] - 展望2026年，预计日本央行或在来年第三季度继续加息25个基点 [8] 美债一级市场发行 - 美国财政部周三发行690亿美元17周短债，并续发130亿美元20年期长债（实际存续期19年11个月） [8] - 周四将发行3期债券共1840亿美元，其中4周和8周短债各发行800亿美元，续发240亿美元5年期通胀保值债券（实际存续期4年10个月） [8]

国内政策与宏观经济 - 最高层强调扩大内需是战略之举，需加快补上内需特别是消费短板，使其成为经济增长主动力和稳定锚 [2] - 证监会强调将持续深化资本市场投融资综合改革，以助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] - 11月宏观经济数据显示，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，前11个月累计增长6.0% [3] - 11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，前11个月累计增长4.0% [3] - 2025年1-11月全国固定资产投资累计同比下降2.6% [3] - 六部门联合发布行动计划，支持符合条件的服务外包企业利用多层次资本市场融资发展，目标到2030年培育一批具有国际竞争力的龙头企业 [3] 资金与货币市场 - 12月15日，央行开展1309亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净投放资金86亿元 [7] - 资金面依旧宽松，DR001下行0.07bp至1.274%，DR007下行2.51bp至1.444% [8] - 主要资金利率多数下行，Shibor隔夜利率下行0.50bp至1.274%，1W Shibor下行1.90bp至1.432% [9] 利率债市场 - 债市延续调整，超长债波动更大，10年期国债活跃券收益率上行1.65bp至1.8590%，10年期国开债活跃券收益率上行2.25bp至1.9390% [11] - 各期限国债收益率多数上行，30年期国债收益率上行3.60bp至2.2830% [12] - 当日政策性金融债招标全场倍数介于2.95至5.08之间 [13] 信用债市场 - 二级市场出现多只产业债价格异动，“11威利MTN1”跌超80%，“21万科02”跌超26%，“H0中南02”涨超50% [13] - 富力地产公告其五只境内公司债复牌，且“H16富力4”债务重组议案获通过 [14] - 花样年拟召开债券持有人会议审议调整本息兑付安排，时代中国控股清盘呈请被撤销 [15] - 多家公司取消债券发行，包括内蒙古能源集团、浙能集团、浙江新能投资、广西路桥工程集团 [15] - 多家公司涉及监管警示或信用事件，包括陕西空港集团存在多笔被执行记录、开封发投及九江国投因募集资金未按约定用途使用被出具警示函、商丘发展投资重要子公司被出具警示函、安顺西秀工投被列为失信被执行人 [15][16] - 华侨城公告11月合同销售金额12亿元，同比减少65%，1-11月合同销售金额157.5亿元，同比减少33% [16] 可转换债券市场 - 转债市场主要指数集体跟跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.18%、0.22%、0.12% [17] - 转债市场成交额593.94亿元，较前一交易日缩量79.72亿元 [17] - 个券多数下跌，396支转债中247支收跌，冠中转债涨超12%，英博转债跌超4.92% [17][18] - 金盘科技发行转债获证监会注册批复 [19] - 惠云转债公告即将满足转股价格下修条件，华医转债公告不提前赎回且未来6个月内触发条件亦不赎回 [20] 海外债券与大类资产 - 各期限美债收益率普遍下行，2年期收益率下行1bp至3.51%，10年期收益率下行1bp至4.18% [21] - 美国10年期TIPS损益平衡通胀率下行1bp至2.25% [23] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国下行1bp至2.85%，法国下行4bp至3.54%，英国下行2bp至4.50% [24] - 国际原油期货价格下跌，WTI原油收跌1.08%至56.82美元/桶，布伦特原油收跌0.92%至60.56美元/桶 [6] - COMEX黄金期货微涨0.12%至4333.30美元/盎司，NYMEX天然气价格收跌1.58%至4.036美元/盎司 [6] - 纽约州制造业活动意外萎缩，一般商业状况指数降至-3.9，但未来六个月前景指数升至年初以来最高水平 [5]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收涨，道琼斯工业平均指数上涨1.05%至48057.75点，标准普尔500指数上涨0.67%至6886.68点，纳斯达克综合指数上涨0.33%至23654.16点 [1] - 大型科技股多数上涨，其中特斯拉、亚马逊、博通、谷歌涨幅均超过1%，Meta下跌超过1%，微软下跌超过2% [1] - 热门中概股多数上涨，阿特斯太阳能上涨超过5%，晶科能源上涨超过3%，贝壳上涨接近4%，小马智行上涨超过3%，大全新能源上涨接近3%，挚文集团下跌超过6%，世纪互联下跌超过4%，BOSS直聘下跌超过1%，腾讯音乐下跌超过1%，亿航智能下跌超过1% [1] 欧洲市场表现 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数下跌0.37%至24073.23点，法国CAC40指数下跌0.37%至8022.69点，英国富时100指数上涨0.14%至9655.53点 [1] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货上涨0.52%至4258.30美元/盎司，COMEX白银期货上涨2.24%至62.20美元/盎司 [1] - 原油期货价格上涨，美国WTI原油主力合约上涨1.22%至58.96美元/桶，布伦特原油主力合约上涨1.16%至62.66美元/桶 [1] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期铜上涨0.63%至11559.50美元/吨，LME期锡上涨0.38%至40010.00美元/吨，LME期铅上涨0.30%至1984.50美元/吨，LME期铝上涨0.21%至2862.50美元/吨，LME期镍下跌0.40%至14675.00美元/吨，LME期锌下跌0.49%至3075.00美元/吨 [1] 外汇与债券市场 - 美元指数下跌0.60%至98.64，离岸人民币对美元汇率下跌2个基点至7.0604 [1] - 美国国债收益率集体下跌，2年期收益率下跌7.24个基点至3.538%，3年期下跌6.39个基点至3.589%，5年期下跌5.59个基点至3.731%，10年期下跌3.51个基点至4.149%，30年期下跌2.01个基点至4.787% [1] - 欧洲国债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率上涨0.1个基点至4.504%，法国10年期上涨1.2个基点至3.566%，德国10年期上涨0.1个基点至2.848%，意大利10年期上涨0.3个基点至3.545%，西班牙10年期上涨0.3个基点至3.309% [1]

国内宏观经济与政策动向 - 中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作 强调坚持稳中求进 实施更加积极有为的宏观政策 增强政策前瞻性针对性协同性 持续扩大内需 优化供给 因地制宜发展新质生产力 纵深推进全国统一大市场建设 持续防范化解重点领域风险 着力稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [2] - 中共中央召开党外人士座谈会 就今年经济形势和明年经济工作听取意见建议 会议指出我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 要坚定信心 用好优势 应对挑战 不断巩固拓展经济稳中向好势头 [3] - 海关总署数据显示 2025年前11个月我国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币 同比增长3.6% 其中出口24.46万亿元人民币 增长6.2% 进口16.75万亿元人民币 增长0.2% 11月单月进出口总值3.9万亿元人民币 增长4.1% [3] - 外交部表示中美经贸关系本质是互利共赢 经贸合作应继续成为中美关系的“压舱石”和“推进器” [4] 国际宏观经济与市场 - 日本第三季度GDP修正后折合年率萎缩2.3% 萎缩幅度超出初步预估的1.8%和预期中值的2% 为六个季度以来首次收缩 主要受企业支出低于预期影响 [5] - 日本10年期国债收益率在数据发布后有所下行 目前为1.953% 日本20年期国债收益率上行2.4个基点至2.946% [5] - 国际大宗商品价格转跌 其中WTI 1月原油期货收跌约2.0%至58.88美元/桶 布伦特2月原油期货收跌近2%至62.49美元/桶 COMEX 2月黄金期货收跌约0.6%至4217.7美元/盎司 NYMEX天然气价格大跌15.9%至4.486美元/盎司 [6] 国内资金面与公开市场操作 - 央行12月8日开展1223亿元7天逆回购操作 操作利率1.40% 当日有1076亿元逆回购到期 实现单日净投放147亿元 [7] - 资金面整体均衡稳定 主要回购利率小幅上行 其中DR001上行0.19个基点至1.302% DR007上行0.79个基点至1.446% [8] 国内利率债市场动态 - 债市窄幅震荡 10年期国债活跃券250016收益率上行0.40个基点至1.8325% 10年期国开债活跃券250215收益率上行0.60个基点至1.9310% [11] - 午后政治局会议提及“保持适度宽松的货币政策” 市场情绪有所缓和 [11] 国内信用债市场动态与事件 - 二级市场出现多只债券成交价格异动 其中多只万科债券涨幅显著 “23万科MTN002”涨超13% “22万科02”涨超19% “21万科06”涨超20% “22万科04”涨超20% “21万科02”涨超23% “21万科04”涨超31% [14] - 万达商管向4亿美元DALWAN 11 02/13/26债券持有人发起同意征求 寻求将债券展期两年 同时维持11%的票面利率和半年付息安排 [15] - 碧桂园公告其境外债务重组计划已获法院正式认可 [15] - 新世界发展完成交换要约最终结算 合约25亿美元现有债券已被注销 [15] - 绿地控股公告 公司及控股子公司在11月14日至12月2日新增诉讼1595件 累计金额61.63亿元人民币 [15] - 易居企业控股公告 62.35%境外债持有人已加入重组支持协议 延长加入截止期限至明年1月9日 [15] - 多家城投公司债券因担保方瀚华担保主体信用评级终止 其债券信用等级由AA+被下调至AA 包括山东嬴城控股的“21嬴城债” 兰考县兴工财政投资的相关债券 莆田市荔城区国有资产投资的相关债券 邵东新区开发建设投资的相关债券 [15][16] 可转换债券市场动态 - A股市场三大股指集体收涨 上证指数 深证成指 创业板指分别收涨0.54% 1.39% 2.60% 全天成交额2.05万亿元人民币 [17] - 转债市场主要指数跟随上涨 中证转债 上证转债 深证转债分别收涨0.40% 0.32% 0.50% 转债市场成交额652.92亿元人民币 较前一交易日放量51.39亿元人民币 [17] - 个券多数上涨 397支转债中258支收涨 上涨个券中瑞达转债涨超13% 再22转债涨超11% [17] 海外债券市场动态 - 主要期限美债收益率普遍上行 其中2年期美债收益率上行1个基点至3.57% 10年期美债收益率上行3个基点至4.17% 2/10年期美债收益率利差扩大2个基点至60个基点 [18] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行 其中德国10年期国债收益率上行7个基点至2.87% 法国 西班牙 意大利 英国10年期国债收益率分别上行5 7 8 5个基点 [21] - 中资美元债市场部分个债价格波动显著 单日涨幅前十中 融创中国某债券涨3.5% 碧桂园某债券涨2.5% 万达地产某债券涨1.7% 单日跌幅前十中 雅居乐某债券跌0.9% 绿地全球投资某债券跌1.9% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月5日资金面略有收敛，债市震荡回暖，转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行[1] 各部分总结 债市要闻 国内要闻 - 12月5日晚何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔视频通话，就落实中美两国元首共识等进行交流，推动经贸关系向好[3] - 12月6日吴清在证券业协会会员大会致辞，指出A股量质提升，要发挥专长讲好股市叙事，适度拓宽券商资本空间与杠杆上限等[4] - 12月5日证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见，覆盖上市公司“全生命周期”，强化全链条监管[5] - 金融监管总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，2026年1月1日起施行，提出建立租赁物、承租人准入管理政策[6] - 央行与澳门金融管理局续签双边货币互换协议并升级为常备互换安排，互换规模扩大至500亿元人民币/570亿澳门元[6] 国际要闻 - 12月5日美国经济分析局公布数据，9月PCE物价指数环比、同比上涨，核心PCE物价指数同比涨幅略降，9月个人收入环比上涨，实际个人消费支出环比停滞[7] - 12月5日密歇根大学数据显示，12月消费者信心初值指数上升，1年通胀预期初值降至今年1月以来最低，5年通胀预期初值下降[8] 大宗商品 - 12月5日WTI 1月原油期货收涨0.69%，报60.08美元/桶，全周累涨约2.6%；布伦特2月原油期货收涨0.77%，报63.75美元/桶，全周累涨约2.2%；COMEX 2月黄金期货收平，报4243美元/盎司，全周累跌约0.3%；NYMEX天然气价格收涨5.25%至5.337美元/盎司[9][10] 资金面 公开市场操作 - 12月5日央行开展1398亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有3031亿元逆回购到期，单日净回笼资金1615亿元[12] 资金利率 - 12月5日资金面略有收敛但整体仍宽松，DR001上行0.06bp至1.300%，DR007上行0.04bp至1.438%[13] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：12月5日受传闻提振债市震荡回暖，10年期国债活跃券250016收益率下行2.15bp至1.8285%，10年期国开债活跃券250215收益率下行1.50bp至1.9250%[16] - 债券招标情况：25进出清发007（增发17）、25附息国债19（续2）、25附息国债02（续5）进行招标，公布了发行规模、中标收益率等信息[18] 信用债 - 二级市场成交异动：12月5日“22万科02”跌超11%，“21万科02”跌超10%[18] - 信用债事件：上交所对正源地产、福晟集团公开谴责，对安顺西秀工投等书面警示；多家公司有相关公告，如万科终止评级、部分债券拟展期等[19][22] 可转债 - 权益及转债指数：12月5日A股震荡上扬，三大股指收涨，申万一级行业多数上涨；转债市场主要指数集体跟涨，成交额放量，个券多数上涨[21][23] - 转债跟踪：12月5日艾为电子发行转债获审核通过，多只转债有触发转股价格下修、提前赎回等相关公告[27] 海外债市 - 美债市场：12月5日各期限美债收益率普遍上行，2/10年期、5/30年期美债收益率利差收窄，10年期通胀保值国债损益平衡通胀率不变[26][28][29] - 欧债市场：12月5日主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行[30] - 中资美元债每日价格变动：截至12月5日收盘，公布了部分中资美元债日变动、信用主体等信息[32]

核心观点 - 中国人民银行宣布将等量续做10000亿元3个月期买断式逆回购以保持流动性充裕[4] - 央行行长潘功胜强调将增强政策利率作用并收窄短期利率走廊宽度以完善利率传导机制[5] - 外资机构如高盛、经合组织、德意志银行纷纷上调对中国2025年GDP增速预测至5.0%[6] - 国内债市连续下跌主要期限国债和国开债收益率全线上行引发市场恐慌情绪[13] - 国内信用债市场部分房企债券价格出现大幅异动万科多只债券跌幅显著[15] - 海外主要经济体国债收益率普遍上行美国劳动力市场呈现“不裁不招”的停滞状态[7][20][25] 宏观经济与政策 - 中国人民银行将于12月5日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作实现到期资金的等量续做[4] - 央行行长潘功胜指出需健全市场化利率机制增强央行政策利率作用并收窄短期利率走廊宽度[5] - 央行将完善结构性货币政策工具以引导金融机构优化融资结构支持重大战略和重点领域[5][6] - 高盛将中国2025年GDP增速预测从4.9%上调至5.0%2026年和2027年预测分别上调至4.8%和4.7%[6] - 经合组织将2025年中国经济增长预估从4.9%上调至5.0%同时预估全球经济增长3.2%[6] - 德意志银行将中国2025年第四季度GDP同比增速预测上调至4.6%全年增速预期调升至5.0%[6] - 美国11月计划裁员人数环比骤降53%至71321人但为2022年以来同期最高水平[7] - 美国今年前11个月计划裁员总数达约117.1万人同比激增54%为2020年以来最高年度水平[7] - 美国今年前11个月计划招聘人数仅为497151人创2010年以来最低年度水平同比下降35%[7] 资金市场动态 - 12月4日央行开展1808亿元7天逆回购操作利率1.40%当日有3564亿元逆回购到期实现净回笼1756亿元[9] - 当日资金面延续宽松DR001利率为1.300%较前日上行0.05个基点DR007利率为1.438%下行0.33个基点[10] - 主要质押式回购利率R001和R007分别为1.361%和1.485%较前日分别上行0.33和0.15个基点[11] - Shibor隔夜和1周利率分别为1.302%和1.424%较前日分别变动0.10和-0.20个基点[11] 利率债市场 - 12月4日债市连续下跌引发踩踏式卖出10年期国债活跃券收益率上行1.25个基点至1.8500%[13] - 10年期国开债活跃券收益率上行2.20个基点至1.9400%[13] - 关键期限国债收益率全线上行其中5年期上行1.50个基点7年期上行1.95个基点30年期上行1.90个基点[14] - 关键期限国开债收益率全线上行其中3年期上行3.00个基点5年期上行2.25个基点7年期上行2.00个基点[14] - 当日国开债招标情况显示10年期品种中标收益率为1.9956%全场倍数为3.06[15] 信用债市场 - 12月4日8只债券成交价格偏离幅度超10%其中“23万科MTN003”跌超82%“H0中骏02”跌超50%[15] - 万科多只公司债下跌“23万科01”跌超31%“21万科06”跌超23%“21万科04”跌超18%[15] - 碧桂园公告发行强制性可转债等境外债重组相关议案获股东大会通过[16] - 新世界发展公布交换要约最终结果预计可削减债务近11.7亿美元[16] - 鹏博士公告下属子公司未能如期支付美元债本息债券余额约2.1854亿美元[16] - 方圆地产公告截至11月30日公司合并报表层面已到期未支付债务本金合计63.06亿元[16] - 水发集团因信息披露违规被上交所予以书面警示[16] - 穆迪出于商业原因撤销中国海外宏洋集团“Baa3”发行人评级[16] 可转换债券市场 - 12月4日转债市场主要指数集体下跌中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.22%、0.17%、0.30%[16] - 当日转债市场成交额525.56亿元较前一交易日缩量15.54亿元[16] - 401支转债中101支收涨287支下跌13支持平[16] - 涨幅居前个券中永02转债涨超9%微导转债涨超7%[17] - 跌幅居前个券中中旗转债跌逾4%振华转债跌逾3%[18] - 普联转债于12月5日开启网上申购耐普矿机发行转债获交易所审核通过[22] - 永02转债公告不提前赎回且未来3个月内若再度触发条件亦不选择提前赎回[22] 海外债券市场 - 12月4日各期限美债收益率普遍上行2年期收益率上行3个基点至3.52%10年期收益率上行5个基点至4.11%[20] - 2/10年期美债收益率利差扩大2个基点至59个基点5/30年期利差收窄3个基点至108个基点[23] - 美国10年期通胀保值国债损益平衡通胀率上行2个基点至2.26%[24] - 除英国外主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行[25] - 德国10年期国债收益率上行2个基点至2.77%法国、意大利分别上行3个基点西班牙上行2个基点英国下行1个基点至4.44%[25][26] - 中资美元债市场部分债券价格出现显著波动[27] 大宗商品市场 - 12月4日WTI 1月原油期货收涨0.53%报58.95美元/桶布伦特2月原油期货涨0.35%报62.67美元/桶[8] - COMEX黄金期货涨0.44%报4239.30美元/盎司NYMEX天然气价格收涨1.22%至5.071美元/盎司[8]

全球主要股指表现 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.07%报47850.94点，标普500指数涨0.11%报6857.12点，纳指涨0.22%报23505.14点 [1] - 欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨0.87%报23899.33点，法国CAC40指数涨0.43%报8122.03点，英国富时100指数涨0.19%报9710.87点 [1] 热门个股及板块表现 - 热门科技股涨跌不一，Meta涨超3%，英伟达涨超2%，亚马逊、苹果跌超1% [1] - 热门中概股涨跌不一，蔚来涨超4%，小鹏汽车涨超3%，百度、哔哩哔哩涨超1%，名创优品、百胜中国跌超1% [1] 大宗商品市场 - 原油期货价格上涨，美油主力合约收涨1.27%报59.7美元/桶，布伦特原油主力合约涨1.04%报63.32美元/桶 [1] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.13%报4237.9美元/盎司，COMEX白银期货跌1.86%报57.53美元/盎司 [1] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期铅涨0.85%报2016.00美元/吨，LME期锌涨0.65%报3085.00美元/吨，LME期镍涨0.08%报14885.00美元/吨，LME期铝跌0.33%报2887.50美元/吨，LME期铜跌0.47%报11434.00美元/吨，LME期锡跌0.59%报40540.00美元/吨 [1] 汇率及债券市场 - 美元指数涨0.20%报99.06，离岸人民币对美元跌130个基点报7.0713 [1] - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.71个基点报3.521%，10年期美债收益率涨3.48个基点报4.098%，30年期美债收益率涨2.39个基点报4.755% [1] - 欧债收益率多数上涨，德国10年期国债收益率涨2.4个基点报2.769%，意大利10年期国债收益率涨2.2个基点报3.466% [1]