IPO审核与注册进展 - 上周（12月1日-12月5日）3家企业北交所上会全部获通过，分别为族兴新材、觅睿科技、金钛股份 [3] - 族兴新材2025年前三季度营收5.78亿元，同比增长10.98%，归母净利润0.6亿元，同比增长35.47%，上市委重点关注其销售收入真实性 [3] - 觅睿科技2025年前三季度营收5.49亿元，同比下滑0.95%，归母净利润0.51亿元，同比下滑12.93%，上市委问询其经营业绩真实性与可持续性 [4] - 金钛股份2025年前三季度营收12.72亿元，同比增长12.43%，归母净利润1.55亿元，同比增长52.68%，上市委重点问及业绩可持续性与核心竞争力 [4] - 上周有4家IPO提交注册，2家IPO注册获通过 [1] - 本周（12月8日-12月12日）将有7家企业上会，创年内单周审核数新高 [2][5] - 本周上会企业包括：创业板（慧谷新材、宏明电子）、沪市主板（林平发展）、科创板（有研复材）、北交所（悦龙科技、原力数字、美亚科技） [5] - 慧谷新材营收从2022年6.64亿元增至2024年8.17亿元，归母净利润从0.3亿元增至1.46亿元，净利润增速超过营收增速主要受益于原材料价格下行 [5] - 宏明电子2025年前三季度营收21.13亿元，归母净利润3.03亿元 [5] - 林平发展2022至2024年营收分别为28.79亿元、28亿元、24.85亿元，归母净利润分别约为1.54亿元、2.12亿元、1.53亿元，预计2025年营收26.4亿至27.8亿元，归母净利润1.8亿至2亿元 [6] - 有研复材2025年前三季度营收3.42亿元，同比下滑1.83%，归母净利润0.23亿元，同比下滑15.48% [6] - 悦龙科技2022年至2024年营收分别为1.89亿元、2.19亿元、2.68亿元，归母净利润分别为0.48亿元、0.61亿元、0.83亿元 [6] - 原力数字2025年前三季度营收4.45亿元，同比增长25.54%，归母净利润0.81亿元，同比增长28.67% [7] - 美亚科技2025年前三季度营收3.01亿元，同比增长3.3%，归母净利润0.61亿元，同比增长2.79% [7] 新受理企业情况 - 上周新增5家IPO获受理企业 [1][8] - 马矿股份拟登陆沪市主板，2022年至2024年及2025年上半年营收分别为20.57亿元、19.62亿元、20.5亿元及10.45亿元，归母净利润分别为6.59亿元、6.51亿元、6.64亿元及3.62亿元，计划募资10亿元 [8] - 中科科化拟登陆科创板，主要产品为环氧塑封料，2024年我国环氧塑封料市场规模约60.21亿元，2024年及2025年上半年营收分别为3.31亿元、1.59亿元，归母净利润分别为0.34亿元、0.16亿元，拟募资5.98亿元 [9] - 宇隆科技拟登陆创业板，2022年至2024年及2025年上半年营收分别为7.49亿元、6.98亿元、10.95亿元及5.97亿元，归母净利润分别为0.67亿元、0.76亿元、1.21亿元及0.7亿元，报告期内京东方为第一大客户，主营业务收入占比最高达79.10%，拟募资10亿元 [10][11] - 百迈科拟登陆北交所，2025年前三季度营收1.47亿元，同比增长20.19%，归母净利润0.54亿元，同比增长8.51% [11] - 华晟智能拟登陆北交所，2025年前三季度营收5.9亿元，同比增长63.02%，归母净利润0.63亿元，同比增长186.59%，拟募资4.01亿元 [12] 新股上市表现 - 上周共有3只新股上市 [1][13] - 精创电气12月2日北交所上市，发行价12.1元/股，首日收盘报52.12元，涨幅330.74%，中一签浮盈4002元 [13] - 中国铀业12月3日深交所主板上市，发行价17.89元/股，首日收盘报67.99元/股，涨幅280.04%，中一签浮盈2.51万元 [13] - 摩尔线程12月5日科创板上市，发行价114.28元/股，首日收盘报600.5元/股，涨幅425.46%，以盘中最高价688元/股计算中一签可获利28.69万元 [13] 本周新股申购安排 - 本周（12月8日-12月12日）暂有5只新股安排申购 [2][14] - 优迅股份12月8日申购，拟登陆科创板，发行价51.66元/股，预计2025年全年净利润9200万元至9800万元，同比增长18.15%至25.86% [14] - 纳百川12月8日申购，拟登陆创业板，发行价22.63元/股，预计2025年全年净利润1.05亿元，同比增长9.72% [14] - 元创股份12月9日申购，拟登陆深市主板，发行价24.75元/股，预计2025年全年净利润1.57亿元，同比增长1.50% [15] - 锡华科技12月12日申购，拟登陆沪市主板，2025年前三季度营收9.51亿元，同比增长35.35%，归母净利润1.62亿元，同比增长55.22% [15] - 天溯计量12月12日申购，拟登陆创业板，2025年前三季度营收6.48亿元，同比增长12.12%，归母净利润0.93亿元，同比增长11.62% [15]

公司IPO进程 - 海南百迈科医疗科技股份有限公司北交所IPO申请于12月4日获受理 [2] - 本次IPO的保荐机构为长城证券股份有限公司，会计师事务所为中审众环会计师事务所 [2] 公司业务与定位 - 公司是一家专业从事以手术缝线为代表的外科手术医疗器械及多肽制药设备等产品研发、生产和销售的高新技术企业 [2] - 主要产品包括手术缝线、介入栓塞材料、止血材料等手术器械产品以及多肽合成仪、多肽裂解仪等多肽制药设备产品 [2] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为9067.59万元、1.74亿元、1.85亿元，2025年上半年为9581.42万元 [3] - 2022年至2024年，公司归母净利润分别为2949.94万元、7018.16万元、6919.44万元，2025年上半年为3499.84万元 [3] - 公司毛利率水平较高且稳定，2022年至2024年分别为76.52%、75.88%、78.80%，2025年上半年为75.97% [4] - 公司资产规模持续增长，总资产从2022年末的1.69亿元增长至2024年末的3.54亿元，2025年6月末进一步增至3.79亿元 [4] - 公司股东权益显著增加，归属于母公司所有者权益从2022年末的8505.05万元增长至2024年末的2.99亿元，2025年6月末增至3.18亿元 [4] - 公司资产负债率大幅下降，从2022年的47.46%降至2024年的11.03%，2025年6月末为10.97% [4] - 公司加权平均净资产收益率2022年至2024年分别为43.04%、60.84%、25.25%，2025年上半年为11.25% [5] - 公司研发投入占营业收入比例呈上升趋势，从2022年的11.55%提升至2024年的19.79%，2025年上半年为15.43% [5] - 公司经营活动产生的现金流量净额表现良好，2022年至2024年分别为3975.07万元、5920.68万元、6348.19万元，2025年上半年为3313.98万元 [5] 公司股权结构与控制人 - 公司董事长、总经理杨顶建直接持有公司7.33%股份，并通过海南迈迪科和海南科迈特间接控制公司表决权，合计控制公司60.99%的表决权，为实际控制人 [5] - 实际控制人杨顶建为博士学历，毕业于兰州大学生物化学与分子生物学专业，拥有制药行业从业及管理经验 [6]

公司IPO进展 - 百迈科医疗科技股份有限公司于12月4日晚间向北交所提交的IPO申请获得受理 [1] 公司业务与产品 - 公司是一家从事外科手术医疗器械及多肽制药设备研发、生产和销售的高新技术企业 [1] - 公司主要产品包括手术缝线、介入栓塞材料、止血材料等手术器械 [1] - 公司主要产品还包括多肽合成仪、多肽裂解仪等多肽制药设备 [1]

新三板市场动态 - 过去一周新三板新增挂牌公司15家，其中10月22日单日有6家公司集体挂牌[1] - 新挂牌企业多来自半导体、新材料、高端装备制造等新兴产业领域，多数在细分领域掌握关键核心技术[1] - 新三板作为多层次资本市场组成部分，其挖掘和培育硬科技企业的平台功能日益凸显，例如洛科电子通过区域性股权市场"绿色通道"挂牌[1] 重点企业分析：中欣晶圆 - 公司业务涵盖4英寸至12英寸抛光片及8英寸、12英寸外延片生产，建立了完整的半导体硅片制备工艺体系[2] - 研发投入占营业收入比重超过10%，产品已进入中芯国际、环球晶圆等国内外知名客户供应商体系，累计通过认证客户270余家，认证产品2600余种[2] - 规划产能包括小尺寸硅片40万片/月、8英寸抛光片50万片/月、12英寸抛光片60万片/月等，未来3至5年目标成为全球前5大硅片供应商[2] 其他硬科技企业亮点 - 中星联华是国家级专精特新"小巨人"企业，专注于高频高速电子测试测量仪器，在国内高端无线电仪器仪表市场具备技术优势[3] - 森泰英格是具备数控机床精密附件和数控刀具制造能力的综合性企业，产品应用于汽车制造、风电、航空航天等领域[3] - 海明润在油气钻头用金刚石复合片领域确立领先地位，潍坊精华是锂离子电池负极材料粉碎设备的重要制造商，为贝特瑞等头部企业供货[4] 北交所上市进展 - 中欣晶圆已于10月10日获北交所上市受理，其在挂牌前（8月1日）已提交上市辅导备案申请材料[6] - 10月15日挂牌的朱炳仁铜在挂牌次日公告已提交北交所上市辅导备案材料[6] - 百迈科董事会于10月10日审议通过北交所上市议案，公司毛利率高达75.97%，拥有专利82项[6] - 睿龙科技计划在挂牌后12个月内提交北交所上市申请，其高频覆铜板产品已应用于国防重大装备或国家航空航天重点工程[7]

涉及行业和公司 - **行业**：医药行业（包含创新药、医疗设备、原料药、中药、线下零售药店、微创外科、制剂等细分行业） - **公司**：迈瑞、联影、奥华、开利、祥生、天宇股份、华润三九、马应龙、康缘、天士力、京东健康、昂立康、人福医药、恩华药业、麦普医学、维力医疗、新易泰、华东、卫星康、诚意药业、通化东宝、康基医疗、迈瑞医疗、金医疗 核心观点和论据 创新药板块 - **观点**：是医药行业亮点，基本面强劲，后续调整后会迎来第二次上涨 [1][2][5] - **论据**：近期回调受短期涨幅过快和市场谣言扰动，但不改变长期发展趋势，中国创新药正追赶并超越全球领先地位 [5] 医疗设备板块 - **观点**：基本面持续环比改善，三季度同比显著改善，前景看好 [1][6][8] - **论据**：目前处于去库存周期，上半年业绩平淡，但去年 11 月以来终端招投标恢复良好，年初有积极迹象 [8] 原料药板块 - **观点**：整体行情看好 [1][6][15] - **论据**：存量品种价格触底，产能利用率提升，有专利到期新品种、制剂一体化业务和成本领先型 CDMO 三大成长点，部分公司业绩验证超预期，未来三年有 30%以上复合增速潜力 [1][15][16] 中药板块 - **观点**：下半年环比向好 [1][11] - **论据**：业绩基数下降和中药材采购成本下降，核心标估值与稳健增长预期匹配，部分企业创新管线丰富 [1][11][12] 线下零售药店 - **观点**：关店速度或提升，头部集中度将提升，线上渠道对线下替代率长期提升 [1][13][14] - **论据**：上半年受春节及去年下半年集中关店影响，关店速度下降，三季度开始尤其年底账期到来时关店速度可能环比提升，由医保改革及巨头加码驱动线上替代 [13][14] 微创外科行业 - **观点**：市场规模持续增长 [4][22] - **论据**：国内微创外科手术量因老龄化和渗透率提升而持续增长，预计到 2028 年市场规模达 407 亿元，复合增速 11.5% [4][19][22] 制剂板块 - **观点**：二季度院内需求稳定，业绩表现稳健 [17] - **论据**：诊疗量、手术量表现良好，企业创新方向积极，院内刚性需求产品增长稳定，部分细分方向和困境反转标的有亮眼表现 [17] 其他重要内容 - **本周重要事件**：医疗设备板块基本面环比改善、原料药产品价格触底产能利用率提升且有新药布局、中药板块创新布局公司、基本面强但关注度低的优质资产 [6] - **国内高端医疗器械政策**：上周五发布支持高端医疗器械创新发展举措，支持机器人、高端影像设备等技术难度高且集成度高的产品 [7] - **近期行业动态**：Ada 糖尿病大会透露新产业趋势，信达、百济神州研发交流日有相关进展，6 月 30 日医保谈判截止日期可能催化国产新药获批上市 [9] - **微创外科行业特点**：与传统外科手术相比，降低患者创伤程度，减轻痛苦，成本低，术后恢复快，卫生经济学优势明显 [18] - **微创外科手术量增长因素**：老龄化和微创外科手术渗透率提升，国内微创手术渗透率有较大提升空间 [19] - **微创外科手术器械和耗材**：包括一次性和重复性耗材，按功能和手术类型划分有多种，操作中会用到气腹针、穿刺器等 [20][21] - **微创外科市场竞争格局**：外国企业主导，国产企业中康基医疗表现突出，迈瑞医疗成新兴力量 [23] - **国产化进程影响**：省级联盟采购使终端价格下降，提高产品渗透率，本土企业成本优势放大，加速进口替代，但部分品类国产化率仍需提升 [24]

行情回顾 - 本周中信医药指数上涨1.48%，跑输沪深300指数0.47个百分点，在中信30个一级行业中排名第24位 [5] - 涨幅前十名股票中，神州细胞以30.45%领涨，浩欧博、华人健康、迈威生物-U、南模生物分别上涨27.08%、25.97%、17.44%、16.51% [4][5] - 跌幅前十名股票中，易明医药、福元医药、博瑞医药、悦康药业、*ST赛隆分别下跌21.90%、11.50%、9.36%、7.74%、6.87% [4][5] 板块观点和投资组合 创新药 - 国内创新药行业正从数量逻辑向质量逻辑转换，2025年重点关注差异化和国际化管线 [8] - 近期PD-1/VEGF双抗领域达成多笔大额BD合作，如辉瑞与三生制药首付款达12.5亿美元 [36] 医疗器械 - 微创外科器械及耗材市场规模2023年达236亿元，预计2023-2028年CAGR为11.5% [19][20] - 2023年国产企业康基医疗市场份额3.8%，为前五名中唯一本土企业 [25][31] - 超声刀、吻合器等产品国产化率仍低（2023年分别为41%、37.4%），集采加速替代进程 [25][28] 创新链（CXO+生命科学服务） - 海外生物医药投融资连续回暖，国内投融资有望触底回升，CXO订单面已现改善 [42][46] - 药明康德2024Q3末在手订单金额438.2亿元（不含特定项目），同比增长35% [45] 医药工业 - 2019-2026年全球近3000亿美元原研药专利到期，仿制药替代空间达298-596亿美元 [52][57] - 特色原料药企业向下游制剂延伸，如迈威生物IL-11靶向疗法获Calico首付款2500万美元 [58] 行业和个股事件 微创外科专题 - 2022年中国微创外科渗透率44%（美国81%），每百万人手术量9119台（美国17441台） [12][13] - 2023-2028年微创手术量CAGR预计11.3%，其中骨科增速最高（CAGR 12.6%） [14][15] - 一次性电凝钳、超声刀渗透率仅2.9%、8.2%，显著低于穿刺器（50.1%） [23] 个股动态 - 迈瑞医疗微创外科业务2024年增长超30%，超声刀国内市占率升至第一 [32] - 荣昌生物泰它西普海外授权Vor Biopharma，首付款4500万美元 [58] - 信达生物GLP-1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽获批减重适应症 [59]

威沃敦石油科技 - 公司于6月16日在四川证监局启动IPO辅导备案，拟在北交所上市，辅导机构为申港证券 [3] - 公司成立于2006年4月，是国家级专精特新"小巨人"企业和高新技术企业，主营业务为油气开采储层改造专用助剂及工具产品的研发、生产与销售 [4] - 主要客户为中石油、中石化及其下属分子公司，2024年助剂和工具产品占营业收入比重达99.15% [4] - 2021-2024年营业收入分别为1.46亿元、1.71亿元、1.66亿元、2.25亿元，2023年出现下滑 [4] - 2021-2024年净利润分别为3715.11万元、2600.71万元、1487万元、3200.56万元，2022-2023年连续两年下滑，未恢复到2021年水平 [4] - 控股股东何伟直接持股51.54%，与妻子段小丽合计控制公司70.04%股份 [5] 爱思达航天科技 - 公司于6月16日在天津证监局完成IPO辅导备案，拟在科创板上市，辅导机构为中金公司 [6] - 成立于2018年，专注于航空航天碳纤维复合材料轻量化结构及功能产品，主要产品为火箭整流罩 [6] - 2024年已助力商业航天火箭公司完成10次成功发射，累计助力中国民营商业航天28次成功发射 [7] - 2018-2022年完成多轮融资，包括天使轮、Pre-A轮、A轮、B轮等，累计融资金额超数亿元 [8][9][10][11][12] - 董事长张毅合计控制公司34.7875%股份，为公司实际控制人 [13] 信诺维医药科技 - 公司近日完成上市辅导备案，拟在A股上市，辅导机构为国泰海通 [14] - 成立于2017年5月，是一家平台型创新药公司，聚焦肿瘤精准治疗、多重耐药菌感染和代谢性疾病等领域 [14] - 研发管线已有10款进入临床研究，10余款在临床前阶段 [14] - 实际控制人强静持股24.36%，曾担任中金公司研究部董事总经理 [14] - 累计融资超20亿元，2024年完成7亿元E轮系列融资 [15] 中科创新技术 - 公司于6月18日向湖北证监局提交上市辅导备案报告，拟在科创板上市，辅导机构为东吴证券 [16] - 成立于2003年4月，是无损检测装备制造商和定制化解决方案提供商 [16] - 2022-2024年营业收入分别为1.66亿元、1.8亿元和1.91亿元，两年增长15% [17] 友邦散热器 - 公司于6月17日在江苏证监局完成IPO辅导备案，拟在北交所上市，辅导机构为中信建投证券 [18] - 成立于1997年，是国内变压器用散热器领域的龙头企业，片式散热器国内市场占有率达18.9% [19] - 2024年出口占比超过35%，客户包括日立能源、西门子能源等全球头部变压器厂商 [19] - 2022-2024年营业收入分别为2.35亿元、2.77亿元、3.15亿元，净利润分别为5790.94万元、6183.31万元、7246.56万元 [20] 百迈科医疗科技 - 公司于6月18日向海南监管局报送上市辅导备案材料，拟在北交所上市，辅导机构为长城证券 [21] - 主要从事外科手术医疗器械及多肽制药设备等产品的研发、生产和销售 [22] - 核心产品"封创翎"可吸收性外科缝线国内市场占有率达5.8%，已进入全国3000余家医院 [23] - 2022-2024年营业收入分别为9067.59万元、1.74亿元、1.85亿元，净利润分别为2949.94万元、7018.16万元、6919.44万元 [23] 锐牛股份 - 公司于6月3日向江苏监管局报送上市辅导备案材料，拟在北交所上市，辅导机构为光大证券 [25] - 成立于2006年，是中国农机胶带行业龙头企业，产品配套量国内领先 [26][27] - 2021-2024年营业收入分别为2.88亿元、3.08亿元、2.35亿元、3.06亿元，净利润分别为5590.12万元、6849.91万元、2913.72万元、5764.88万元 [28]