京津冀与江西医用耗材集采新政核心观点 - 京津冀“3+N”联盟与江西宜春近期密集推出医用耗材集采新政，标志着集采政策正从“价格战”向“价值战”转型，并通过“联盟牵头+地方跟进”的模式加速形成全国协同的采购生态 [1][3] - 新政针对不同临床需求的耗材进行分层、系统性布局，对留置针等低值耗材侧重降低流通成本，对硬脑（脊）膜补片等高值耗材则瞄准国产替代与价格虚高问题，与2025年“一品一策精准化”导向高度契合 [2] - 集采规则设计呈现“反内卷”特征，通过引入“锚点价”机制、披露采购需求量等方式避免非理性降价，推动竞争从单一价格向“质量+价格”的复合评价升级，行业共识转向“性价比”比拼 [4][5] - 集采正深刻重塑产业格局，加速市场份额向头部企业集中并推动国产替代，同时通过为创新产品设置单独竞价单元，平衡“保基本与促创新”，驱动行业从“规模扩张”向“技术升级”转型 [7][8] - 新政旨在构建医保基金、医疗机构与生产企业的三方共赢生态，通过价格联动节约医保支出，结余留用与“技耗分离”改革激励医疗机构，稳定订单与快速回款改善企业现金流并支持研发投入 [8][9] 集采政策动态与覆盖范围 - 京津冀“3+N”联盟在12月2日至3日内连续发布四份通知，覆盖留置针类、硬脑（脊）膜补片类、止血材料类等多类刚需医用耗材的带量联动采购项目 [1] - 江西宜春医保局于12月5日公示了江西省医用耗材带量价格联动第一批带量联动品种的拟中选清单和采购需求量 [1] - 京津冀联盟作为覆盖超90%区域的省级采购模式，其价格填报工作将直接影响后续江西、河南等“N”省份的价格联动，江西已明确跟进该联盟13种耗材的落地执行 [3] - 宜春市自主开展带量价格联动，标志着区域协同机制已从省级进一步下沉至地市层面，加速打破区域壁垒 [3] 集采规则设计与演变趋势 - 规则设计强调“反内卷”，京津冀联盟为止血材料等项目设定明确的价格填报时间与流程，与第六批国采引入的“锚点价”机制（同竞价单元入围均价60%与最低价取高）形成呼应，为合理报价划定底线 [4] - 江西宜春在公示拟中选清单时同步披露采购需求量，既保障企业规模预期，也避免非理性降价 [4] - 行业报价趋于理性，有头部企业针对京津冀留置针项目的报价基于成本综合测算，将价格降幅控制在40%左右，以保证合理利润 [4] - 质量管控强化，京津冀联盟要求企业提交质量检测报告，江西宜春将中选产品质量追溯纳入监管，部分地区对高风险品类探索“质量分层竞价”，将临床适用性、不良事件发生率等指标纳入评标体系 [5] 对产业格局与市场竞争的影响 - 在留置针等基础低值耗材领域，国产化率已超过85%，集采通过统一准入标准进一步压缩小品牌空间，推动市场份额向迈瑞医疗等头部企业集中 [7] - 在硬脑（脊）膜补片等高端领域，集采成为国产替代“催化剂”，此前国产化率不足40%，预计京津冀联盟的采购量将使国产品牌市场渗透率提升至50%以上 [7] - 集采政策明确支持国产替代，冠脉支架、人工关节等品类的国产化率在集采推动下已分别从70%、52%提升至80%、67%，预计骨科运动医学类、人工耳蜗等低国产化率品类将加速突破 [7] - 创新型企业获得新生存空间，京津冀联盟为“临床急需创新型耗材”设置单独竞价单元，江西宜春将具备专利技术的产品纳入优先中选范围，实现“保基本与促创新”的平衡 [8] 对医保、医院及企业产生的多方影响 - 医保基金持续受益于降价，以京津冀联盟已落地的腔镜切割吻/缝合器为例，主流品牌价格已降至1740元左右，预计此次新增品类将为医保基金年节约支出超20亿元 [8] - 江西宜春的带量联动通过“一地降价、多地跟随”效应，进一步放大了医保基金的节约效能 [8] - 医疗机构通过“结余留用”政策直接从集采节约中受益，资金可用于提升医疗服务能力，“技耗分离”改革降低医院对耗材收入的依赖，引导其注重技术劳务价值，统一配送也减少了医院库存压力 [9] - 生产企业获得稳定订单，可通过扩大生产规模摊薄成本，医保30天内直接结算的政策显著改善企业现金流，有企业表示资金周转效率提升了30%，从而有更多资金投入研发 [9]

公司IPO进程 - 海南百迈科医疗科技股份有限公司北交所IPO申请于12月4日获受理 [2] - 本次IPO的保荐机构为长城证券股份有限公司，会计师事务所为中审众环会计师事务所 [2] 公司业务与定位 - 公司是一家专业从事以手术缝线为代表的外科手术医疗器械及多肽制药设备等产品研发、生产和销售的高新技术企业 [2] - 主要产品包括手术缝线、介入栓塞材料、止血材料等手术器械产品以及多肽合成仪、多肽裂解仪等多肽制药设备产品 [2] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为9067.59万元、1.74亿元、1.85亿元，2025年上半年为9581.42万元 [3] - 2022年至2024年，公司归母净利润分别为2949.94万元、7018.16万元、6919.44万元，2025年上半年为3499.84万元 [3] - 公司毛利率水平较高且稳定，2022年至2024年分别为76.52%、75.88%、78.80%，2025年上半年为75.97% [4] - 公司资产规模持续增长，总资产从2022年末的1.69亿元增长至2024年末的3.54亿元，2025年6月末进一步增至3.79亿元 [4] - 公司股东权益显著增加，归属于母公司所有者权益从2022年末的8505.05万元增长至2024年末的2.99亿元，2025年6月末增至3.18亿元 [4] - 公司资产负债率大幅下降，从2022年的47.46%降至2024年的11.03%，2025年6月末为10.97% [4] - 公司加权平均净资产收益率2022年至2024年分别为43.04%、60.84%、25.25%，2025年上半年为11.25% [5] - 公司研发投入占营业收入比例呈上升趋势，从2022年的11.55%提升至2024年的19.79%，2025年上半年为15.43% [5] - 公司经营活动产生的现金流量净额表现良好，2022年至2024年分别为3975.07万元、5920.68万元、6348.19万元，2025年上半年为3313.98万元 [5] 公司股权结构与控制人 - 公司董事长、总经理杨顶建直接持有公司7.33%股份，并通过海南迈迪科和海南科迈特间接控制公司表决权，合计控制公司60.99%的表决权，为实际控制人 [5] - 实际控制人杨顶建为博士学历，毕业于兰州大学生物化学与分子生物学专业，拥有制药行业从业及管理经验 [6]

公司IPO进展 - 百迈科医疗科技股份有限公司于12月4日晚间向北交所提交的IPO申请获得受理 [1] 公司业务与产品 - 公司是一家从事外科手术医疗器械及多肽制药设备研发、生产和销售的高新技术企业 [1] - 公司主要产品包括手术缝线、介入栓塞材料、止血材料等手术器械 [1] - 公司主要产品还包括多肽合成仪、多肽裂解仪等多肽制药设备 [1]

公司基本情况 - 公司全称为海南百迈科医疗科技股份有限公司，成立于2007年6月1日，注册资本为4065.00万元，注册地址位于海南省定安县 [1] - 公司是一家专业从事以手术缝线为代表的外科手术医疗器械及多肽制药设备等产品的研发、生产和销售的高新技术企业 [1] - 公司主要产品包括外科手术缝线、介入栓塞材料、止血材料等手术器械产品以及多肽合成仪、多肽裂解仪等多肽制药设备产品 [1] - 公司控股股东为海南迈迪科医药控股有限公司，直接持股比例为48.35% [1][3] - 公司实际控制人为杨顶建，其直接持股7.33%，并通过海南迈迪科和海南科迈特合计控制公司60.99%的表决权 [4] - 公司目前在新三板挂牌，股票简称为百迈科，股票代码为874640 [1] 上市进展 - 公司已在海南证监局进行辅导备案，拟向北京证券交易所申请首次公开发行股票并上市，辅导机构为长城证券 [1] 财务表现 - 2024年，公司实现营业收入1.85亿元，同比增长6.27% [2][3] - 2024年，公司归属于挂牌公司股东的净利润为6919.44万元，同比下降1.41% [2][3] - 2024年，公司归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为5776.01万元，同比下降9.72% [3] - 2024年，公司毛利率为78.80%，较上年同期的75.88%有所提升 [2][3] - 2024年，公司加权平均净资产收益率（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）为25.25%，上年同期为60.84% [3] - 2024年，公司基本每股收益为1.71元，同比下降7.07% [3] 管理层信息 - 公司董事长兼总经理为杨顶建，1972年10月出生，中国国籍，无境外居留权 [4][6] - 杨顶建拥有兰州大学生物化学与分子生物学专业博士学位，并具备中级制药工程师职称 [6] - 杨顶建曾任职于兰州大学、海南中和药业股份有限公司，自2006年起担任海南建邦执行董事兼总经理，并于2007年公司成立后历任董事长、总经理等职务 [6]