受海外事件冲击，近期创新药震荡调整，聚焦港股市场创新药+CXO的恒生医药ETF（159892）连续2日 回调，但资金跑步进场，其近5日申购总额超7亿元，在同类ETF中排名靠前。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 兴业证券表示，基于中国创新药具备的高效率、低成本开发优势，在热门技术赛道如ADC、双抗、细 胞治疗等领域已具备竞争优势，有望持续展现行业竞争力。 美联储如期降息25bp，点阵图显示今年还将降息两次。降息周期或开启，全球市场流动性有望提升。 创新药研发周期长、投入成本大，降息有望降低其投融资成本；从二级市场来看，创新药成长属性突 出，高弹性特征明显，流动性的改善也有望提振板块表现。 ...

美联储议息会议与降息预期 - 美联储9月议息会议将于9月17日召开 降息概率达100% 其中降息25bp概率为95.9% 降息50bp概率为4.1% [1] - 市场预期2025年内包含9月在内将有3次降息 每次幅度25bp 累计降息75bp [1] 港股市场反应 - 受降息预期提振 港股市场表现活跃 恒生指数与恒生科技指数早盘高开 [1] - 聚焦AI主线的恒生科技指数ETF(513180)和恒生互联网ETF(513330)一度涨幅超1% [1] - 恒生医药ETF(159892)出现逆势调整 [1] 长期利率预期分布 - 2026年12月联邦基金利率预期集中在150-225bp区间 其中150-175bp概率27.6% 175-200bp概率26.6% 200-225bp概率15.3% [2] - 2026年9月利率预期显示200-225bp概率为4.7% 225-250bp概率为6.3% [2]

展望后市，美联储将于当地时间9月17日召开议息会议，根据CME预测数据，美联储于9月降息的概率 高达100%，其中降息25bp的概率为96.4%，降息50bp的概率为3.6%。 美联储降息或板上钉钉，港股市场流动性宽松可期，一级市场投融资环境也有望改善；聚焦科技、医药 的港股通科技ETF基金（159101）、恒生医药ETF（159892）等有望率先受益。 从南向资金来看，今年以来整体呈现持续流入的走势：上周累计净流入608亿港元，近一个月累计净流 入1626亿港元，今年以来港股通累计净流入10729亿港元。 9月15日早盘，港股关键指数集体低开，恒指开盘跌0.3%，恒科开盘跌0.11%，恒科盘中快速翻红。华 虹、理想汽车、地平线机器人、小鹏汽车等领涨，百度、金蝶国际等领跌。 ...

港股市场流动性改善 - 南向资金年内净买入金额突破1万亿港元 [1] - 香港银行同业拆息逐步回落导致资金成本降低 [1] - 美联储降息预期升温形成全球宽松流动性环境 [1] 资金流向与货币影响 - 内外资金加速流入港股市场 [1] - 人民币阶段性相对强势对企业盈利及投资信心产生积极影响 [1] - 南向资金持续流入并追捧优质中国资产 [1] 板块与行业机会 - 港股汇聚科技 互联网 医药 汽车 消费等热门板块龙头企业 [1] - 人工智能推进与AI应用突破形成长期利好 [1] - 医药出海频繁成为行业重要趋势 [1] 相关ETF产品 - 港股通科技ETF基金覆盖新消费 创新药 软硬件 造车新势力 [2] - 恒生科技指数ETF包含科技龙头 造车新势力 芯片 [2] - 恒生互联网ETF聚焦港股互联网龙头企业 [2] - 恒生医药ETF专注港股创新药与CXO领域 [2]

南向资金流入态势 - 今年以来累计净买入金额突破9900亿港元 [1] - 资金持续流入港股市场彰显投资者信心 [1] - 医药 科技 互联网 消费等热门板块成为资金布局重点方向 [1] 市场走势与流动性环境 - 基本面彰显较强韧性且政策利好不断释放 [1] - 海内外投资者看好中国资产 市场信心显著回升 [1] - 美联储降息预期营造友好流动性环境 科技 医药 互联网等对流动性敏感板块有望受益 [1] 相关ETF产品 - 恒生科技指数ETF（513180）覆盖科技龙头 造车新势力及芯片领域 [2] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦港股互联网龙头企业 [2] - 恒生医药ETF（159892）专注港股创新药及CXO板块 [2]

美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号 市场对9月降息预期升温至83.3%概率 [1] - 流动性敏感板块包括科技、医药、互联网有望受益 [1] 港股市场表现 - 港股关键指数8月25日集体大涨 但早盘出现调整 [1] - 恒生科技指数早盘一度下跌近1% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）和恒生互联网ETF（513330）跟随指数调整 [1] - 恒生医药ETF（159892）呈现小幅震荡走势 [1] 医药行业动态 - 创新药龙头百济神州与Royalty Pharma签订特许权使用费购买协议 [1] - Royalty Pharma同意向百济神州瑞士支付8.85亿美元 [1]

美联储政策信号 - 美联储主席鲍威尔强调就业市场疲软成为政策关键变量 为9月降息打开可能性 [1] - 市场对降息信号反应积极 9月降息预期快速升温 [1] - 中信证券预计美联储年内将连续降息三次 [1] 港股市场流动性影响 - 美联储降息预期对港股互联网板块形成直接利好 [1] - 港股作为离岸市场对全球资金流向变化具备高度敏感性 [1] - 宽松货币政策环境下市场流动性边际改善将为港股市场注入增量资金 [1] 互联网科技板块表现 - 互联网科技板块表现亮眼 恒生互联网ETF（513330）和恒生科技指数ETF（513180）强势高开 盘中一度涨超3% [1] - 蔚来暴涨 万国数据、百度集团、阿里巴巴、金山云等表现活跃 [1] - 对流动性敏感的科技、医药等板块有望受益于美联储降息预期带来的市场红利 [1] 行业ETF投资机会 - 恒生医药ETF（159892）作为今年以来持续火爆的品种 有望受益于美联储降息预期 [1] - 港股市场上科技板块与医药板块均被列为对流动性敏感的核心受益板块 [1]

市场表现 - 沪指上涨1.45%报3825.76点，科创50指数大涨8.59% [2] - A股总市值首次突破100万亿元，北证50指数创历史新高 [3] - 全市场非货基金近一年涨幅中位数为17%，125只基金近一年业绩翻倍，1572只基金涨幅介于50%-100% [3] 基金业绩驱动因素 - 主动权益基金占比近八成（99只），其中偏股混合型产品59只，灵活配置型16只，QDII 11只，股票型（非指数）8只 [5] - 被动指数基金29只占比22%，近一年涨幅超50%产品中指数基金占29% [7] - 行情初期被动指数基金响应更快（初期前50名中46只为指数基金），后期主动权益基金逐渐占优 [7] 高收益领域分布 - 科技领域（AI算力、机器人、半导体等）诞生46只翻倍基占比36%，例如华夏智造升级A近一年涨幅103.24% [9] - 医药生物领域26只翻倍基占比超20%，恒生医药ETF近一年涨幅118.71% [9] - 北交所主题20只翻倍基占比16%，华夏北交所创新中小企业精选两年定开近一年涨幅225.42% [10] - 港股相关25只翻倍基占比20%，恒生科技指数ETF近一年涨幅约60% [11] 头部公募表现 - 华夏基金79只产品近一年收益超50%居行业首位，含1只偏股混合型、2只指数基金、1只QDII翻倍基 [3][12] - 富国、易方达、博时、广发近一年收益超50%的产品分别为69只、66只、63只、61只 [12] - 头部公募通过多元投研布局（如华夏基金覆盖科技制造、数字产业、创新药、港股等赛道）实现超额收益 [12][13] 规模与资金流动 - 翻倍基份额较一年前平均增长逾5亿份（增幅72%），11只产品份额超50亿份，约八成产品份额超2亿份 [8] - ETF资金流入形成"行情-赚钱效应-资金流入"正向循环，例如恒生医药ETF规模较年初扩增26%至53亿元 [9][15]

港股市场表现 - 港股三大指数集体高开 恒生科技指数盘中一度涨超2% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）涨超2% 恒生互联网ETF（513330）创近20日新高 [1] - 恒生医药ETF（159892）涨近1% 年内涨幅接近100% [1] 资金流向 - 资金连续3日申购恒生互联网ETF（513330） 申购金额超12亿 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）近20日申购金额超54亿 [1] 政策信号 - 美联储主席鲍威尔释放明确降息信号 称风险平衡变化需调整政策 [1] - 市场对9月降息预期概率飙升至近90% [1]

市场整体表现 - 沪指8月22日上涨1.45%报3825.76点，科创50指数大涨8.59% [1] - A股总市值首次突破100万亿元，北证50创历史新高 [2] - 全市场非货基金近一年涨幅中位数达17% [2] 翻倍基规模与增长 - 近一年涨幅超100%的基金达128只（较6月底增107只），涨幅50%-100%的基金达1572只 [2][3] - 翻倍基份额平均增长逾5亿份，增幅72%，约八成产品份额规模超2亿份（一年前近半数不足2亿份） [9] - 11只翻倍基份额规模超50亿份，如恒生医药ETF（159892） [9] 主动权益基金表现 - 主动权益类翻倍基占比近八成（99只），其中偏股混合型59只、灵活配置型16只、QDII 11只、股票型8只 [5] - 主动基金通过行业轮动和灵活调仓实现超额收益，阿尔法收益在行情纵深阶段日趋重要 [5] - 华夏基金79只产品近一年收益超50%（业内首位），含4只翻倍基 [2][13] 被动指数基金表现 - 指数基金翻倍基29只（占比22%），涨幅超50%的产品中指数基金占29% [8] - 行情初期（2024年9-10月）涨幅前50基金中46只为指数基金，首批翻倍基几乎全为指数产品 [8] - 金融科技ETF华夏（516100）近一年收益163.23%，受益于科技赛道景气度及证券行业联动 [8] 高收益领域分布 - 科技领域翻倍基46只（占比36%），覆盖AI算力、机器人、半导体等赛道 [10] - 医药生物领域翻倍基26只（占比20%），创新药政策利好及出海突破推动个股涨幅3-6倍 [11] - 北交所主题翻倍基20只（占比16%），北证50指数近一年涨幅133.32% [11] - 港股相关翻倍基25只（占比20%），恒指年内涨26%，非银金融和创新药板块强势 [12] 头部公募优势 - 华夏、富国、易方达、博时、广发近一年收益超50%的产品数量分别为79只、69只、66只、63只、61只 [13] - 头部公募通过多元投研团队（如华夏基金细分领域基金经理布局）和全市场产品覆盖捕捉结构性机会 [13][14] - 指数业务精准布局受益于成分股爆发及资金规模效应，如创新药赛道被动产品净值飙升 [15] 产品典型案例 - 华夏北交所创新中小企业精选两年定开（014283）近一年涨幅225.42%，同类排名3/4350 [11][14] - 恒生医药ETF（159892）近一年涨幅118.71%，规模较年初增26%至53亿元 [11] - 恒生科技指数ETF（513180）规模近350亿元，近一年涨幅约60% [12]