供需：建筑与工业 - 建筑开工部分指标季节性回升：石油沥青装置开工率(31.3%)和磨机运转率(31.6%)季节性位置回升至同期历史中位(50.0%)，但水泥发运率(31.6%)仍处同期历史低位(16.6%)[20] - 房建表现略好于基建：房建水泥用量同比降幅收窄，而基建水泥直供量同比降幅扩大[2] - 工业整体开工有韧性但部分转弱：工业开工整体景气度仍处历史中高位，但高炉开工率(78.3%)和焦化企业开工率(66.0%)降至历史中位(50.0%)，汽车半钢胎开工率(72.1%)弱于2024年同期[24] - 终端需求普遍疲弱：螺纹钢、线材、建材表观需求均处历史低位，乘用车四周滚动销量同比延续负增，主要家电线上销售额同比大幅下降(如冰箱-49.4%，空调-47.6%)[31][35][39] 价格：大宗商品与国内工业品 - 国际有色金属与黄金价格创新高：最近两周，铜、铝、黄金价格均再创历史新高，驱动逻辑包括美元流动性扩张、AI设备投资带来的工业需求以及美元信用问题[4] - 国内工业品价格震荡偏强：南华工业品指数震荡偏强运行，但细分品种分化，螺纹钢价格震荡回落，煤炭价格上行放缓[41] - 食品价格走势分化：农产品价格延续上行，而猪肉价格延续下跌[57] 地产：销售持续低迷 - 新房成交同比降幅仍大：最近两周，全国30大中城市商品房成交面积平均值较2023和2024年同期分别下降18%和27%，一线城市降幅分别为22%和37%[59] - 二手房市场量价齐弱：北京、上海、深圳二手房成交面积较2024年同期分别下降20%、25%和35%，同时二手房出售挂牌价指数环比延续回落[64] 出口与流动性 - 12月出口增长预估温和：多指标模型指向12月前28日出口同比在4.2%左右，另一指标(上海装载集装箱船数量)指向同比在2%左右[68] - 央行公开市场以净回笼为主：最近两周央行实现货币净回笼1193亿元[72]

报告导读： 消费温和修复但偏结构性，新兴产业生产表现较好，整体结构分化。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国泰海通证券") 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰海通研究所名义注 册的，或含有"国泰海通研究"，或含有与国泰海通证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国 泰海通证券研究所官方订阅号 本订阅号不是国泰海通证券研究报告发布平台 本订阅号所载内容均来 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 消费温和改善；报告日期：2025.12.28 报告作者： 李林芷（分析师），登记编号：S0880525040087 邵睿思（研究助理），登记编号：S0880125070011 梁中华（分析师），登记编号：S0880525040019 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订 ...

日本福建总商会执行会长黄忠辉主要从事茶叶、瓷器、建材等贸易。"国内的工艺品品质过硬，日本在 食品和药品竞争力较强，我希望能借助海南自贸港政策开展进出口贸易，把中国名优特产带出去、日本 好物引进来。"黄忠辉说，他已和海口市四个区的招商负责人建立联系，并计划与公司团队成员共同考 察，希望尽快布局海南跨境电商产业。 "我主要从事军警防护设备生产行业，我从事的产业是否在海南自贸港鼓励类产业名录内，这是我最关 注的。"浙江省福建商会理事长罗榕军说，运用海南自贸港加工增值30%免关税政策可帮助公司大幅降 低运营成本，此项政策直接决定其是否要在海南开设工厂，他希望向海口海关详细了解产业政策。 中新网海口12月29日电 (记者 符宇群)"此行我想了解更多海南封关运作后的相关政策导向，并引导大湾 区会员企业利用海南自贸港政策在拓展东盟、共建'一带一路'国家市场中提升国际竞争力。"大湾区进 出口商业总会会长、禹洲集团创始人林龙安28日在海口接受中新网记者采访时表示，受地缘政治以及国 际竞争日益激烈影响，处于逆境中的外贸企业或许可以利用海南自贸港政策优势走出一条新路。 12月28日，2025年全球闽商自贸港行招商推介会在海口举行。 ...

每经头条（nbdtoutiao）——微信聊天遭老板监视，杀毒软件"失明"，员工隐私被系统性采集！软件商 公开售卖"监控神器"，称已服务多家企业 每经AI快讯，哈投股份（SH 600864，收盘价：6.82元）12月25日晚间发布公告称，公司董事会于近日 收到张宪军同志的辞职报告，因工作调动原因，张宪军同志申请辞去公司董事、总经理职务。辞职后， 张宪军同志不再继续担任公司及其控股子公司的任何职务。张宪军同志不存在未履行完毕的公开承诺， 已按照公司相关规定完成了交接工作。 2025年1至6月份，哈投股份的营业收入构成为：热力占比62.86%，手续费及佣金收入占比18.42%，利 息收入占比14.87%，电力行业占比2.86%，建材占比0.85%。 截至发稿，哈投股份市值为142亿元。 （记者 贾运可） ...

文章核心观点 - 尽管埃及货币在2024年初大幅贬值40%[3]，导致当地经营面临汇率风险，但中国企业近一两年却逆势而上，扎堆前往埃及布局[5]，这背后是全球供应链重构背景下，企业为满足“China+1”战略需求、利用埃及独特的地缘枢纽位置、关税红利及能源成本优势所做出的战略选择[5][7][23] 埃及的宏观经济与市场环境 - 2024年初埃及货币经历剧烈波动，贬值幅度达到40%[3]，导致一美元可兑换的埃及镑数量较此前多出近一半[3] - 货币贬值使埃及成为“穷游天堂”，旅游成本大幅下降，例如豪华酒店价格从1700元一晚降至400多元一晚[3] - 货币贬值对企业构成利润考验，意味着营收换算后可能大幅缩水[5] 全球供应链重构与中国企业战略 - 全球贸易格局转变，贸易战后供应链核心逻辑从“效率至上”改为“安全优先”[7] - 海外客户普遍建议或要求企业实施“China+1”战略，即除中国外，必须在海外增设一个生产基地[7] - 中国企业在埃及的布局是“China+1”战略的一个缩影，旨在全球供应链重构中掌握主动权[30][31] 埃及吸引中国企业的核心优势 - **地缘位置优越**：埃及是“全球转运枢纽”，苏伊士运河衔接地中海与红海，向北直达欧洲，向东连接中东，向南辐射非洲[10] - **物流效率提升**：中国企业入驻埃及后，对欧出口物流时间可从30天缩短至12天[12] - **特殊经济区支持**：苏伊士运河经济带面积461平方公里，由权限高度集中的经济区管理局直接管理，提供一站式审批服务，并实现工厂至港口的物理闭环，极大提升物流效率[12][14] - **多重关税红利**： - 作为非洲国家，受益于非洲自由贸易区关税减免[17] - 与欧盟有自由贸易协定，制造业产品对欧出口额年均增长15%[19] - 通过《合格工业区协议》（QIZ），产品含10.5%以色列成分即可享受对美出口零关税[21] - **能源成本低廉**：埃及80%电力来自天然气，工业电价低至每度0.3元，相较于中国国内多数地区每度0.6-0.7元的工业电价，成本近乎减半[21][23] - **综合成本优势**：低廉电价降低了高耗能产业（如纺织、化工、建材）的运营成本，并带动水泥等建材价格下降，压缩了厂房建设成本[23] 中国企业面临的挑战与应对 - **汇率波动风险**：货币大幅贬值给企业营收带来持续压力[25] - **文化差异**：埃及的工作节奏、商务习惯与国内不同，曾导致部分中国企业项目推进延迟[25] - **供应链配套不足**：当地辅料等供应链可能不完善[28] - **企业的适应性措施**： - 通过搭建离岸架构和专业财务规划来规避汇率风险[28] - 自行完善当地供应链配套，例如浙江某建材企业在工厂周边自建辅料生产车间，既满足自身需求又带动当地就业[28] 行业趋势与未来展望 - 中国企业在埃及的深耕，是为了拓展市场并在全球供应链重构中掌握主动权[31] - 未来具备类似地缘优势的国家，如巴西、摩洛哥，也可能成为中国企业海外布局的重要选择[30]

公司事件概述 - 东方雨虹下属美国全资子公司OYH Construction Materials LLC疑遭电信诈骗，涉案金额约171.83万美元（约1211.8万人民币）[1] - 事件发生在子公司向总包方支付建设工程进度款时，犯罪分子入侵邮箱并伪造总包身份申请付款实施诈骗[1] - 公司在察觉后已向美国当地警方哈里斯县治安官办公室、W伍德斯托克警察局以及美国联邦调查局FBI（Houston）报案，并将全力配合警方工作以最大限度避免损失[1] 公司应对措施 - 经初步核查，此次事件被认定为偶发独立事件，预计不会对公司正常生产经营造成重大不利影响[1] - 公司已成立专项工作组前往下属公司，进行事件核查、善后处置及风险管控工作[1]

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中，公司股价下跌2.03%，报4.35元/股，总市值105.66亿元，成交额2521.21万元，换手率0.24% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出219.37万元，其中大单买入297.31万元（占比11.79%），卖出516.68万元（占比20.49%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨31.02%，近5个交易日上涨3.33%，近20日上涨0.23%，近60日上涨5.33% [2] 公司基本概况与业务构成 - 公司全称为福建三钢闽光股份有限公司，位于福建省三明市，成立于2001年12月26日，于2007年1月26日上市 [2] - 公司主营业务为钢铁冶炼、轧制、加工及延压产品的生产和销售 [2] - 主营业务收入构成：建材30.17%，外购钢材19.81%，制品13.71%，中板13.47%，圆钢11.35%，其他6.36%，型钢5.13% [2] - 公司所属申万行业为钢铁-普钢-长材，概念板块包括低价、国资改革、融资融券、东数西算、基金重仓等 [2] 公司财务与股东数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入332.67亿元，同比增长0.27%；归母净利润1.84亿元，同比增长113.84% [2] - 截至12月20日，公司股东户数为4.43万户，较上期减少2.92%；人均流通股54813股，较上期增加3.01% [2] - 公司A股上市后累计派现98.25亿元，近三年累计派现1.21亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，中欧红利优享灵活配置混合A（004814）新进为公司第四大流通股东，持股4264.60万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股2694.01万股，较上期增加380.91万股 [3] - 景顺长城景盛双息收益债券A类（002065）新进为第九大流通股东，持股2253.04万股 [3] - 景顺长城周期优选混合A（018504）新进为第十大流通股东，持股1564.26万股 [3] - 华商稳健双利债券A（630007）退出十大流通股东之列 [3]

行业活动与倡议 - 2025泉州跨境电商供应链焕新大会于12月18日启动 大会理念为“聚产业、链全球、创增长” 旨在为泉州九大千亿产业集群借势跨境电商实现“扬帆出海”搭建高端平台[1] - 政企学界代表在大会上携手发布《跨境电商出海倡议书》 倡议加强产业链上下游协同联动 构建安全韧性、高效协同的现代化产业生态 打造开放包容的跨境电商产业共同体[3] 行业趋势与战略方向 - 中国跨境电商50人论坛主席汤敏指出 新业态的迭代、新技术的赋能、新模式的创新 将成为驱动跨境电商高质量发展的核心引擎[3] - 亚马逊企业购新兴区域负责人马晓光建议 泉州企业应立足自身供应链优势 精准对接全球市场需求 借助跨境电商平台实现品牌化出海[3] 供应链与产品展示 - 大会深度整合泉州九大千亿产业集群与全市优势资源 汇聚了鞋服、箱包、建材、卫浴、陶瓷、家居、电子、户外、纺织、个护、母婴等全品类的“泉州优品”制造商[5] - 大会通过联动晋江、石狮、丰泽等地打造“泉州跨境产业会客厅” 为全球采购商提供高效、便捷的一站式选品平台[5] - 哥伦比亚客商表示在大会上能接触到众多优质中小供应商 并获取详实的产品目录和样品 为建立长期业务关系奠定基础[5] 产业基础与政府支持 - 泉州市商务局相关负责人表示 泉州拥有丰富的产业带资源 已成为全球鞋服纺织食品产业供应链中心 其男装、运动装等产品深受跨境市场青睐[6] - 大会由泉州市内外贸高质量发展指挥部、泉州市商务局指导 泉州发展集团主办 其间组织安排实地考察环节 带领采购商等深入核心产业带的工厂车间与品控一线 实地验证供应链硬实力[6] - 政府希望以本次大会为契机 为“泉州优品”拓宽销路、拓展全球市场 未来将持续为企业搭建平台、畅通贸易渠道[6]

行业活动与平台搭建 - 2025泉州跨境电商供应链焕新大会于12月18日启幕 汇聚中国、美国、巴西、西班牙等多个国家和地区的海内外采购商、平台代表及行业专家 [1] - 大会联动晋江、石狮、丰泽等地打造“泉州跨境产业会客厅” 旨在为全球采购商提供高效便捷的一站式选品平台 [3] 供应链与产品优势 - 泉州拥有丰富的产业带资源 已成为全球鞋服、纺织、食品产业供应链中心 [3] - 大会汇聚鞋服、箱包、建材、卫浴、陶瓷、家居、电子、户外、纺织、个护、母婴等全品类的“泉州优品”制造商 [3] - 泉州制造的男装、运动装等产品深受跨境市场青睐 [3] 市场拓展与商业机遇 - 活动旨在共商供应链升级之道 共话跨境出海新机遇 [1] - 哥伦比亚客商表示在大会上能接触到众多优质中小供应商 获取详实产品目录和样品 为建立长期业务关系奠定基础 [3] - 泉州市商务局希望以大会为契机 为“泉州优品”拓宽销路、拓展全球市场 未来将持续为企业搭建平台、畅通贸易渠道 [3]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，公司股价上涨2.13%，报4.31元/股，总市值104.69亿元，成交额8328.52万元，换手率0.81% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入344.14万元，大单买入1318.20万元（占比15.83%），卖出974.05万元（占比11.70%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨29.82%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌1.60%、1.82%、2.27% [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为钢铁冶炼、轧制、加工及延压产品的生产和销售，2025年1-9月实现营业收入332.67亿元，同比增长0.27%，归母净利润1.84亿元，同比增长113.84% [2] - 主营业务收入构成：建材30.17%、外购钢材19.81%、制品13.71%、中板13.47%、圆钢11.35%、其他6.36%、型钢5.13% [2] - 公司A股上市后累计派现98.25亿元，近三年累计派现1.21亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至12月10日，公司股东户数为4.56万户，较上期增加12.28%，人均流通股53212股，较上期减少10.94% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东出现变动：中欧红利优享灵活配置混合A新进为第四大股东，持股4264.60万股；香港中央结算有限公司增持380.91万股至2694.01万股，位列第六；景顺长城景盛双息收益债券A类与景顺长城周期优选混合A新进为第九、第十大股东；华商稳健双利债券A退出十大股东之列 [3] 公司背景与市场分类 - 公司位于福建省三明市，成立于2001年12月26日，于2007年1月26日上市 [2] - 公司所属申万行业为钢铁-普钢-长材，所属概念板块包括低价、国资改革、融资融券、MSCI中国、基金重仓等 [2]