期货市场发展现状 - 期货市场沉淀资金总量突破1.9万亿元 成交量及持仓量平稳增长 [1] - 实体企业利用期货市场对冲风险需求急剧攀升 面临企业认知不足 专业人才匮乏 风控体系缺失等堵点 [1] 企业参与期货市场挑战 - 企业面临需求不足 行业内卷严重 回款周期变长 信用风险加剧等困难 [2] - 中小企业受专业人员 风控体系 资金等因素制约 存在财务制度不健全 规模较小 缺乏适当工具等困难 [2] - 企业缺乏熟悉套保策略 合约设计和交割规则的专业人才 在应对特殊行情时经验不足 [3] - 企业未建立独立有效的期货风控体系 套保决策 执行和风控环节未能有效分离 关键参数由业务部门自行决定 [3] 期货公司服务创新 - 期货行业推动从传统通道商向企业风险管理战略伙伴转型 [1] - 通过保险+期货 含权贸易等创新模式降低参与门槛 为中小微企业及农户提供精准保障 [1] - 开展定制化 多层次培训活动 通过高管互访+专场培训提升企业期货业务能力 [5] - 协助企业提供制度设计 流程搭建 团队培养在内的系统性解决方案 建立符合监管要求的风险管理机制 [5] - 开发结构简洁 操作便捷的衍生工具 通过期权组合 含权贸易等模式降低企业参与门槛 [5] - 通过买入看跌+卖出看涨等期权策略帮助企业以更低成本实现套保目标 [5] 全球化布局与服务 - 加速全球化布局 护航出海企业管理跨境风险 [1] - 境外子公司横华国际拥有15家附属公司 覆盖香港 芝加哥 新加坡 伦敦四大国际金融中心 [3] - 取得16家主流交易所会员资格 13个清算席位 为出海企业提供交易 结算和实物交割等境外金融服务 [4] - 2024年取得CBOE和ICEU清算席位 完成LME CME和SGX交割业务 成为LME香港交割库首批仓单持有机构 [4] - 通过QFII和RQFII通道 开发以南华商品指数为标的的场外衍生品 吸引海外投资者配置国内商品期货 [4] 投资者教育与人才培养 - 全行业通过大规模投教活动 国民教育校企合作等长效机制破解高风险认知误区 [1] - 建成浙江首家期货实体投资者教育基地 成立投资学院进行专人管理 [6] - 2024年开展143场投教推广活动 覆盖5000余家企业及机构 [6] - 打造中国上市公司风险管理论坛 南华产业金融服务论坛等品牌活动 [6] - 每月举办讲座培训 邀请行业专家为中小投资者提供全面观点 凭借11家分公司 3家子公司 28家营业部深入服务当地市场 [7] - 开展投资者教育纳入国民教育体系工作 与高校建立校企合作 通过精英储备班 期货课程 模拟交易比赛等培养专业人才 [7] 服务实体经济案例 - 2024年下半年猪价下跌时通过套保将基差风险转化为基差收益 锁定养殖利润 [2] - 上半年在乡村振兴领域开展45个保险+期货项目 为涉农主体提供7.46亿元风险保障 覆盖11个省份 [3]

产业客户参与度提升 - 产业客户持仓占比首次突破50% 反映实体企业风险管理意识和能力增强[1] - 实体产业对期货市场功能认知加深 更多企业运用衍生工具管理价格风险和稳定经营利润[2] - 场外衍生工具的精准性和便捷性推动产业客户参与意愿持续提升[2] 风险管理子公司服务升级 - 期货公司风险管理子公司加强专业团队建设和产品研发 提供优质高效个性化服务[3] - 创新推出含权贸易、收益互换等场外衍生工具及累计期权、均价期权等期权结构[3] - 精准对接产业链不同环节和市场环境下的风险管理需求 提升资源配置效率[1][3] 政策环境支持 - 期货和衍生品法将"服务国民经济"列为立法宗旨 中央金融工作会议强调"坚持金融服务实体经济"[4] - 新"国九条"提出期货市场服务实体经济具体指导意见 证监会多举措支持市场发展[4] - 监管部门简化审批流程和放宽准入条件 降低产业客户参与门槛和成本[4] 期现结合发展 - 期货公司风险管理子公司加强现货市场合作 推动期货与现货市场深度融合[6] - 通过基差贸易、仓单服务等业务实现期货价格与现货价格有效联动[6] - 为产业客户提供更准确的价格信号和风险管理依据[6] 市场培育与创新 - 需加强市场培育和投资者教育 解决部分企业对机制认识和专业能力欠缺问题[7] - 推动市场创新和国际化进程 提升实体产业国际竞争力和发展空间[8] - 通过跨境合作提升期货市场国际影响力和定价话语权 拓展产业客户全球资源配置平台[8]

核心观点 - 期货工具已成为实体企业风险管理、优化资源配置的核心工具 功能边界不断拓展 国有企业通过创新实践构建产业链风险管理新生态 [2][3] - 企业通过期货套保策略抵御市场波动 实现经营利润稳定 在行业危机中展现抗风险能力 [4][5][6] - 企业从单一期货套保演进至多元化期现结合体系 包括基差贸易、含权贸易、虚拟工厂和交割服务四大模式 [7][8][9] - 国有企业参与期货市场面临专业认知壁垒、监管同质化、术语体系冲突等挑战 需平衡市场化应对与合规管理 [11][12] - 企业通过建立内部管理制度、多级风险预警机制和行业协同机制应对挑战 [13] - 国有企业参与期货市场空间不断拓展 2024年发布套保业务公告的上市公司数量连续11年增长 世界500强中90%企业运用金融衍生工具 [15] - 未来需从生态共建、政策协同、人才培育三方面推动国有企业与期货市场高质量融合 [16] 期货工具应用与成效 - 物产中大化工自2005年成立以来深耕化工、粮油、轮胎等领域供应链服务 以期货工具为支点实现稳健发展 [3] - 2007年开始探索期货工具在风险管理中的应用 2020年疫情后期货工具减震器作用凸显 [4] - 2022年聚酯—纺织产业危机中 通过创新设计MEG和PTA浮动执行价亚式期权套保方案 实现综合盈利124.22元/吨 帮助数十家经编企业渡过难关 [5] - 福海创在PTA产业中通过期货锁价、锁定加工费模式降低生产经营波动 并积极申请交割厂库参与交割 [6] - 物产中大化工液化气业务2024年95%交易量采用基差贸易模式 [7] - 2021年液化气期货上市后推出基差贸易+套期保值综合方案 2024年国庆节期间为客户设计后点价方案 单批1000吨货物节省成本25.5万元 [8] - 物产中大化工液化气年贸易规模2021年至2024年实现爆发式增长 [9] - 福海创2019年开始接触期货市场 期货点价+基差定价的PTA销量一度超过总销量40% [9] - 福海创通过注册仓单参与期货交割或销售 实现回款并规避价格下跌风险 同时获得仓储服务费收益 [10] 期现结合模式创新 - 物产中大化工构建涵盖基差贸易、含权贸易、虚拟工厂和交割服务四大业务的期现结合体系 [7] - 基差贸易利用期货价格锚定现货交易 将价格风险转化为基差风险 [7] - 含权贸易灵活运用场内场外期权 为客户保留盈利空间 [7] - 虚拟工厂通过期货工具锁定加工费 实现全产业链利润闭环管理 [7] - 交割服务依托四大商品交易所产融基地资质及六家交割厂库资源 提供期现转换通道 [7] - 福海创通过期货点价+基差定价模式掌握产品销售定价主动权 实现原料采购与产品销售动态联动 [10] 挑战与解决方案 - 国有企业参与期货市场面临三大挑战：专业认知壁垒、监管同质化、术语体系冲突 [11] - 套保业务效果评价体系构建是难点 需区分期货交易是投机还是套保 [12] - 炼油化工一体化企业起始阶段面临挑战 原料和产品种类繁多 计价方式复杂 需多部门协同梳理风险敞口 [12] - 物产中大化工建立交易、结算、风控三权分立制度 明确各岗位权责边界 [13] - 定期邀请交易所专家开展培训 帮助客户及相关机构理解业务逻辑 [13] - 积极参与产融基地建设 推动形成常态化交流机制 [13] - 福海创建立多级风险预警机制和处置措施 对资金使用规模、持仓规模和亏损金额设置上限 [13] 未来发展趋势 - 2024年发布套保业务公告的上市公司数量连续11年增长 世界500强中90%企业运用金融衍生工具 [15] - 期货工具从价格发现到风险管理再到资源配置 全方位重塑企业经营逻辑 [15] - 未来需从生态共建、政策协同、人才培育三方面推动国有企业与期货市场高质量融合 [16] - 生态共建需联合政府部门、交易所、金融机构打造期现联动平台 建设大宗商品资源配置枢纽 [16] - 政策协同需改革国资监管考核体系 将套保效果科学纳入绩效评价 实施差异化监管 [16] - 人才培育需通过双向挂职、联合培养等方式造就复合型人才队伍 [16] - 制度规划需明确鼓励企业开展套保业务 破除管理层心理戒备 [16] - 强化业务管理需推动套保业务系统化与数字化升级 完善效果评价体系 [16] - 加强业务推广需鼓励跨企业交流分享 展示优秀实践案例 在绩效评价体系中纳入正向激励 [16]

行业转型背景 - 生猪养殖行业正从小农经济迈向高质量发展 但传统猪周期导致中小养殖场追涨杀跌 规模企业面临经营困境 全行业呈现赚半年亏三年畸形生态[1] - 行业核心问题在于缺乏有效的远期价格指引和风险对冲机制[1] 金融工具应用 - 生猪期货上市为产业链植入市场化风险化解中枢 其价格发现功能成为行业供需晴雨表[1] - 头部企业通过期货走势预判供需变化 实现科学规划产能与出栏节奏 推动以销定产从理念走向实践[1] - 基差贸易和含权贸易等衍生工具将复杂套保操作转化为养殖端可理解的远期现货订单 大幅降低风险管理门槛[1] - 金融衍生工具组合运用使价格波动从不可控威胁转化为可管理变量 市场主体通过专业分工实现风险转移和优化配置[2] 产业协作生态 - 期货公司从通道提供者转变为方案设计者 风险管理公司深入产业链设计个性化方案 贸易商转型为综合服务商[2] - 养殖场得以专注种猪改良和疫病防控等核心能力建设 将价格风险交给专业机构管理[2] - 专业分工协作模式推动产业链全要素效率提升 成为产业从规模扩张迈向质量变革的关键[2] 战略价值 - 中小养殖场能在生猪出栏前锁定销售价格 大型养殖场依托期货工具降低资金占用[1] - 金融工具与传统农业深度融合昭示中国式农业现代化发展路径 通过衍生品市场构建多层次风险分散体系[3] - 当生产者获得对抗市场风险工具箱 产业链形成风险共担和价值共享协作网络时 农业生产稳定性和可持续性获得坚实根基[3]

行业转型背景 - 国家"反内卷"政策推动各行业从规模扩张转向质量与价值导向 期货市场从产品创新转向功能深化 [1] - 期货市场在新品种数量 交易规模和市场规范方面取得积极成效 但产业机构运用期货工具仍面临挑战 [1] 产业机构困境 - 企业存在专业能力不足 数据壁垒和资金约束三重困境 [1] - 中小企业存在套保认知偏差 方案设计能力薄弱 团队与技术支撑不足等问题 [2] - 产业客户需处理现货供需 期货价格 宏观政策和国际市场等多维信息但能力有限 [2] - 保证金制度和杠杆特性对资金管理能力要求高 资金压力形成"财务负担" [2] 市场机制优化 - 需防范价格非理性波动 建立主动透明的预期管理机制 避免基差异常扩大 [3] - 建议交易所针对近月合约大幅升贴水建立分层预警与响应机制 [3] - 需完善交割制度 细化等级标准 优化结算价计算 动态调整手续费和仓储费 [3] - 探索"交易所+期货公司+产业龙头"共建交割仓库模式 三方共担成本共享收益 [3] 企业经营模式升级 - 产业需求从战略 定价 套保扩展到规模管理和商业模式升级 [4] - 经营模式需从单一管理拓展为"经营管理+敞口管理+基差管理+规模管理+含权管理"复合模式 [4] - 期货工具运用是实现利润"一变五"升级的关键 使利润来源多元化 [4] 期货公司服务创新 - 需分层培育产业客户 对大型企业采用"一对一案例拆解" 对中小企业提供"轻量化工具体验包" [5] - 推广交易所产业服务政策 协助申请交割厂库 精准对接资源 [6] - 创新服务工具包括场外期权 含权贸易和跨境风险管理工具 [6] - 创新服务模式包括"保险+期货" 期现结合平台和"产学研"生态平台 [6] - 针对采购 销售 库存等痛点打造"一站式"综合金融衍生品服务 利用数字化提升风控质效 [7] 行业协同与人才建设 - 期货公司可借鉴行业先进做法 通过合作取长补短发挥比较优势 [7] - 产业服务联盟组织联合调研和联合研究等尝试 [7] - 需推动"产业研究员+期货分析师"复合型团队建设 深入产业链掌握企业痛点 [7]

期货市场服务实体经济的新使命 - 期货市场通过价格发现、风险管理和资源配置三大功能成为实体企业经营的"稳定器" [1] - 国际大宗商品价格剧烈波动和市场需求疲软是实体企业面临的双重挑战 [1] - 实体企业面临原材料、产成品价格波动风险以及订单不确定性导致的运营成本增加 [1] 价格波动与订单不稳定的影响 - 大宗商品价格剧烈波动成为常态，挤压企业利润空间甚至导致亏损 [1] - 国际经济形势不稳定导致全球市场需求萎缩，海外订单减少 [1] - 订单不确定性影响企业生产计划、原材料采购和资金筹备 [1] 期货市场在"稳预期"中的作用 - 期货市场通过套期保值操作帮助企业锁定原材料成本，规避价格波动风险 [2] - 某新能源正极材料厂通过买入碳酸锂期货2511合约确保稳定生产和按时交货 [2] - 期货市场稳定了企业自身及上下游合作伙伴的市场预期 [2] 实体企业利用期货工具的困难 - 期现基差风险是企业面临的主要困难，期货与现货价格涨跌幅度不完全相等 [3] - 某制造业企业因铜材规格与期货交割标准差异导致对冲效果不佳 [3] - 资金压力、专业人才短缺和对期货规则理解不足也是企业面临的挑战 [3] 实体企业对期货行业的期待 - 希望期货公司提供个性化、专业化的风险管理方案 [4] - 加强期货知识培训和指导，培养企业期货专业人才队伍 [4] - 创新服务模式和产品，如含权贸易、仓单串换等 [4] 海证期货的创新服务模式 - 推出直接挂钩现货标的的含权贸易、仓单串换等服务模式 [6] - 含权贸易模式将期权等衍生品工具嵌入现货贸易，提供灵活的风险管理解决方案 [6] - 仓单串换服务解决企业交割仓单品牌与实际需求不符的问题 [6] 期货市场服务实体经济的堵点 - 仓库不规范导致的信用风险，如货物重复质押 [7] - 风险子公司参与的现货品种较少，现货规模及深度不足 [7] - 现货市场难以满足企业大规模的风险管理需求 [7] 破解期货服务实体经济堵点的建议 - 国家加大对社会仓储的监管，建立黑名单制度 [8] - 风险子公司期现团队应深耕特定品种的产业链 [8] - 中期协及期货公司应加大对风险子公司的重视及支持 [8]

河南省民营企业期货培训活动 - 郑商所联合河南省委统战部等多部门举办首期民营企业期货专题培训班 为60家民营龙头企业高管提供期现融合培训 [1] - 河南省民营经济贡献55%以上GDP 民营经济主体达1081.7万户 占全部经营主体的96% [1] - 期货市场被强调为服务实体经济的重要工具 需帮助企业规避价格波动风险 [1][2] 期货市场功能与企业认知 - 期货市场具备发现价格、套期保值功能 可稳定企业生产成本并增强竞争力 [2] - 河南省民营企业期货参与度低于发达地区 存在认知不足、人才缺乏、操作不规范等问题 [2] - 部分企业将期货误用于投机导致亏损 培训后重构认知 明确套保是守护利润的工具 [3] 企业实践案例与策略转型 - 食用油企业计划建立"现货量=期货量"套保制度 探索期权工具减少资金占用 [3] - 冶金企业从期货账户闲置到决心开展实操 学习套保模式与期现结合应用 [3] - 铜加工企业面临现货高升水与基差风险 计划引入期权和含权贸易优化套保机制 [4] 未来合作方向 - 郑商所将深化与政府部门合作 为实体企业提供期货支持 [5] - 河南省工商联承诺搭建金融服务平台 助力企业健康发展 [5]

公司文化与发展战略 - 公司秉持"根植中华文脉、服务国家战略"的文化理念，将中国特色金融文化融入企业发展，以"守正创新"为核心理念，坚持党建引领和服务实体经济的初心使命 [1] - 公司通过党业融合激发企业文化内驱力，将党建工作深度融入业务环节，探索创新风险管理服务模式，引入含权贸易、累沽累购等新型业务 [2] - 公司关注"三农"工作，与延长县开展苹果"保险+期货"项目，量身定制策略方案促进果农保收增收 [3] 人力资源管理与企业文化 - 公司坚持以人为本，通过内部培训、行业交流提升员工能力，建立科学绩效考核和激励机制 [4] - 公司组织员工参与志愿服务和公益活动，2024年共计26次，参与人数112人次，增强员工凝聚力 [4] - 公司关注员工身心健康，定期组织体检、团建和节日慰问活动 [4] 业务发展与创新 - 公司围绕大宗商品开展基差贸易、仓单服务、场外衍生品和做市等业务，创新开发"基差收购+二次点价"模式并入选行业优秀案例库 [5] - 公司是国内首家落地玉米、天然橡胶等多品种"保险+期货"项目的公司，在15个省开展300余个项目，帮助涉农主体挽回损失超1.5亿元 [5] - 公司将传统风控与金融科技结合，构建智能化风险管理平台，运用大数据和人工智能提升风险识别效率 [6] 风险管理与文化培育 - 公司打造风控文化，通过培训和案例分享提高员工风险意识，建立全员参与的风险责任制度 [6] - 公司鼓励员工在合规前提下探索创新风险管理工具和方法，形成"全员参与、科技赋能"的风控文化 [6] - 公司未来将继续发扬"诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规"的文化理念 [7]

期货市场在实体经济中的作用 - 期货市场通过价格发现、风险管理和资源配置三大核心功能帮助实体企业平抑大宗商品价格波动的不利影响 [2] - 钢铁产业链已形成从原料端（铁矿石、焦煤、焦炭）到成材端（螺纹钢、热卷、线材）的完整期货品种体系，为企业提供丰富的保值工具 [2] - 废钢期货若上市将完善钢铁产业链期货品种体系，理论上可在期货市场形成钢铁模拟工厂 [2] 银河期货的业务布局与服务 - 公司产业客户覆盖国民经济多个领域，通过衍生品工具帮助企业应对不确定性 [2] - 提供期货套保、场外期权、基差贸易、互换及跨境互换等业务模式，支持企业应对外部冲击 [2] - 与银河德睿风险管理子公司合作设计含权贸易模式，将传统贸易升级为嵌套期权策略的合作共赢模式 [3] 实体企业运用衍生品的痛点 - 人才储备不足，部分企业面临"不会用"、"不敢用"或"用不好"衍生品工具的情况 [4] - 基差风险与品种适配性问题，标准化期货合约与企业细分品种或地区现货不匹配 [4] - 场外工具运用门槛高，定制化需求对专业性和信用风险要求较高，中小企业参与难度大 [4] 期货行业服务升级需求 - 期货公司需从通道提供者转型为风险管理顾问，提供套保培训、案例分享、风险评估等深度服务 [5] - 服务范围应从单一期货套保拓展至期货、期权、场外衍生品、基差贸易、含权贸易等一揽子定制化方案 [5] - 需解决战略性品种缺失、合约规则不适应产业变化、非主力合约流动性不足等关键堵点 [5] 银河期货的投教体系 - 构建多级化投教体系，针对不同专业水平的客户定制内容，线上线下结合推进 [7] - 分层式培育体系：对企业高管强调战略规划，对中层培训交易规则与策略，对基层培训操作技能 [8] - 投教内容以"引经典、说白话、讲案例、成系列"为核心方向，注重时效性与针对性 [7] 行业政策与市场优化建议 - 加快碳排放、天气指数等战略性期货品种上市，优化合约规则以增强现货市场契合度 [6] - 加大机构投资者培育力度，鼓励多元资金合规参与，优化做市商制度提升流动性 [6] - 期货公司应加强产业研究与量化分析，支持风险管理子公司创新服务模式 [6]

培训背景与目的 - 为提升企业套期保值能力和现代企业风险管理水平，促进宁波实体经济高质量发展，第5期"DCE·产业行"宁波地区大宗商品产业培训班在宁波市举办 [1] - 培训由宁波市证券期货业协会、宁波上市公司协会联合申银万国期货有限公司共同主办，来自宁波地区上市公司、拟上市公司、专精特新企业和大宗贸易商等100余名代表参加 [1] - 期货市场需主动融入国家发展大局，通过开放与创新为构建新发展格局注入动力，助力实体企业有效管理风险并加速产融深度融合 [1] 企业风险管理挑战与应对 - 当前全球经济转型与产业链变革背景下，企业需从宏观环境、行业周期和价格波动三个维度构建现代套保体系，实现从传统对冲向基差管理和战略套保的转变 [2] - 数字化风控体系在套期保值中发挥关键作用，铁矿石、焦煤等黑色商品的期现套保案例展示了虚拟库存、期权策略等方法可优化风险管理效果 [2] - 面对"黑天鹅"事件频发的市场环境，含权贸易能更灵活满足企业个性化避险需求，买卖双方的期权策略差异及权利金交易可帮助控制成本及损益 [2] 套期保值工具与策略 - 基差贸易通过基差点价、延期点价等模式优化库存管理和购销成本，帮助企业管理传统定价模式下的市场风险，PVC等品种的实战案例验证其提升经营成效的作用 [2] - 期权工具在场内场外的应用对比显示，其能更灵活应对市场波动，企业可通过权利金交易实现风险与收益的平衡 [2] - 套期会计处理需区分公允价值与现金流量套期，铁矿石和玉米的会计处理案例展示了财务报表中的差异化处理方法 [3] 行业服务与未来方向 - 培训是金融"五篇大文章"的实践，旨在构建产业服务生态体系并提升服务实体经济能力，未来将持续强化期货市场服务实体经济的深度与广度 [3] - 企业需通过完善的组织架构和量化工具系统防控市场、外汇和信用等风险，套期保值框架的规范化实施是合规开展业务的关键 [3]