这家1972年便在纽交所上市的零售巨头，以8531亿美元市值创下美股最大规模交易所迁移纪录，远远超 过了2017年百事公司转板时1660亿美元的市值。 今日开盘后，沃尔玛涨微涨0.13%报113.71美元/股，总市值9067亿美元。 来源：格隆汇APP 12月9日，全球最大零售商沃尔玛正式从纽交所转板至纳斯达克全球精选市场，股票代码WMT保持不 变。 坚守53年"出走" 当地时间11月20日，沃尔玛正式宣布将股票上市地点从纽约证券交易所迁移至纳斯达克，创下全球交易 所迁移的规模纪录。 | Markets Impacted: | What you need to know: | | --- | --- | | The Nasdag Stock Market | On December 9th, 2025, Walmart, Inc. (NYSE:WMT) is expected to be listed and begin trading on the Nasdag Global Select Market under the same ticker symbol WMT. | | Products Impac ...

行业趋势：AI重塑零售业购物体验 - 2025年美国假日购物季成为人工智能装备竞赛，零售行业每个环节从礼品搜索到结账均被AI重塑[1] - 支付行业为应对AI助手购物激增而调整，制定新安全协议[1][8] - 人工智能在零售业的发展达到新转折点[1] 主要公司AI工具与应用 - 塔吉特推出免费聊天机器人，可通过对话了解收礼人信息及预算来推荐礼物，是去年AI礼物查找器的升级版[2] - 亚马逊推出“帮我做决定”功能，分析用户浏览和购买历史以推荐产品并解释原因[2] - 沃尔玛推出全新AI工具帮助购物者找优惠、定位产品和浏览商店，致力于智能化线上线下购物[4] - OpenAI在ChatGPT中加入即时结账功能，美国用户可从Etsy等电商平台直接购买，公司从每笔交易抽取佣金[7] - 谷歌将虚拟试穿和自动价格跟踪等AI工具融入搜索和购物功能[5] - Meta将AI助手嵌入Instagram和Facebook广告，实时匹配用户与产品[6] - 谷歌发布AI助手可致电本地商店查询商品库存，亚马逊推出AI功能可追踪价格变动并自动购买[8] - Visa和万事达卡为“代理商务”激增做准备，制定新安全协议[8] 消费者采用与市场反应 - 根据哈里斯民意调查，约42%购物者已使用AI工具进行节日购物[8] - 超过半数Z世代和千禧一代受访者信任AI能够推荐独特礼物[8] - 人工智能聊天工具流量预计同比增长520%，购物高峰日流量可能飙升至1000%以上[9] - 消费者使用AI工具比较价格并节省时间，以应对决策疲劳并对决策更有信心[8] 技术局限性与挑战 - 部分AI工具仍处于实验阶段且未经验证，一些消费者反映聊天机器人未能提供足够多品牌或产品类型[9] - 有消费者使用ChatGPT搜索冬靴但结果一直显示相同品牌，导致体验受挫[9] - 真正的自主购物AI代理在2025年假日季尚未实现，消费者期望可能超前于现实[9]

核心人事变动 - 沃尔玛董事会选举约翰·弗纳自2026年2月1日起接替董明伦担任公司总裁兼首席执行官 [2] - 约翰·弗纳自2019年起担任沃尔玛美国总裁兼首席执行官，负责该公司最大业务板块及逾4600家门店 [2] - 掌舵沃尔玛近12年的董明伦将于2026年1月31日退休，之后将继续担任董事及顾问至2027财年结束 [2] 新任CEO背景与战略方向 - 约翰·弗纳1993年以小时工身份加入沃尔玛，历任商品、营运与采购等高层职位，也曾任山姆美国总裁兼首席执行官 [2] - 公司评价约翰·弗纳以协作型领导风格著称，始终致力于员工发展、数字化创新与卓越运营 [2] - 董明伦评价约翰·弗纳具备独特能力，能够领导公司度过由人工智能驱动的转型 [2] - 约翰·弗纳本人表示，公司进入一个由创新和人工智能推动的新零售时代 [2] 公司对人工智能的战略重视 - 沃尔玛在相关公告中频繁提及“AI”与“数字化”等词 [2][3] - 公司于2024年7月任命Daniel Danker担任全球AI加速、产品和设计主管，直接向CEO汇报，显示对AI发展路径的清晰规划 [3] - 公司于2024年10月宣布与OpenAI建立新的合作伙伴关系，顾客及会员可通过ChatGPT使用即时结账功能选购商品 [3] - 董明伦在近期多场活动中反复强调人工智能对服务顾客、提升员工体验及提高生产力的重要性，并对AI未来路线图感到兴奋 [3] 中国市场管理层调整与数字化聚焦 - 沃尔玛中国于2024年10月27日宣布任命刘鹏担任山姆会员店业态总裁，直接向沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静汇报 [4] - 刘鹏曾在2015年至2024年任职于阿里巴巴集团，担任天猫国际总经理、天猫进出口业务总裁、阿里巴巴集团副总裁兼B2C零售事业群总裁等职务 [4] - 朱晓静表示，刘鹏能够带领山姆中国团队实现战略升级，夯实以会员为中心的核心组织能力，同时推动数字化转型和科技创新 [5] - 朱晓静在关于山姆采购运营副总裁调整的邮件中也多次提及数字化，强调其对于支持山姆长期稳健发展的作用 [5] - 朱晓静在2025年沃尔玛投资者大会上指出，数字化和智能化是山姆提升效率的关键 [5]

公司与OpenAI合作细节 - 公司与OpenAI达成合作协议，顾客可通过ChatGPT平台使用“即时结账”功能直接购物，服务暂不涵盖生鲜食品，但可购买包装食品、服饰等商品 [1] - 在公司主网站及山姆会员店网站上，顾客可通过搜索栏与ChatGPT进行对话式互动 [1] - 公司首席执行官表示，未来将出现一种多媒体的、个性化的、具有情境感知能力的原生AI购物体验，改变主要由搜索栏和商品列表组成的传统电商体验 [1] - OpenAI首席执行官对合作感到兴奋，希望让日常购物变得更简单 [1] - 合作属于公司更广泛AI战略的一部分，公司正通过其AI购物助理“Sparky”及类似合作迈向更愉快、更便利的未来 [2] 市场反应与股价表现 - 受合作消息推动，公司股价周二大涨5%，创下自4月以来的最大单日涨幅，周三股价再度上涨1.7% [2] - 公司市值达到8693亿美元 [2] - 2023年公司股价上涨逾11%，2024年劲升近72%，创下自1998年以来的最大年度涨幅 [3] - 分析师指出，尽管市场对美国经济前景存在疑虑，但此交易使公司股价形成了更为乐观的技术面结构 [3] 分析师观点与行业地位 - 瑞穗证券分析师表示，公司有望跻身“万亿美元市值精英俱乐部”，并指出公司显然走在行业前列，而其他公司反应迟缓 [2] - 该分析师称此次合作是“代理式电商采用与加速的重大里程碑” [2] - 花旗集团分析师表示，与OpenAI的合作彰显了公司“始终站在科技前沿”的能力，并认为沃尔玛的合作具有独特意义 [3] - 市场认识到公司将科技能力与传统零售模式结合所带来的独特竞争优势 [3] - 分析师给予公司“买入”评级，认为即使经济表现平平，公司股价仍有上行动力，加上其早期及持续推进的创新举措，使其成为消费类板块中必须持有的股票 [3] - 过去三年公司凭借低价策略赢得更多市场份额，吸引了注重性价比的消费者 [3]

公司核心业务与财务表现 - 公司目前约80%的收入来自ChatGPT核心订阅服务 [2] - 2025年上半年实现43亿美元收入，高于2024年全年收入，使公司有望实现2025年130亿美元的收入目标，较2024年增长近3倍 [2] - 公司正寻求在其当前130亿美元收入基础上实现大幅增长，到2030年达到2000亿美元的宏伟目标 [1] - 当前的API服务预计2025年收入约20亿美元，占总收入的15% [10] 用户增长与结构 - ChatGPT周活跃用户数从去年同期的2亿增长至目前的7亿，同比增长250% [4] - 按照目前趋势，ChatGPT预计将在年底突破10亿用户大关 [4] - 公司最近披露其付费企业用户数量已突破500万，较6月的300万增长60% [8] - 如果总付费用户数为3500万的估算准确，企业用户约占付费用户基数的15% [8] - 公司7亿用户中约95%为免费用户 [16] 开发者日潜在产品发布：消费级AI代理 - 市场普遍预期公司将发布新的消费级AI代理产品 [1] - 已推出即时结账功能，使用户能够直接从Etsy卖家和Shopify商家购买商品，该功能发布后Etsy股价单日上涨16%，Shopify上涨6% [12] - 已推出个性化AI代理预览版ChatGPT Pulse，主动研究主题并为用户提供精选内容 [12] - 行业消息人士指出公司可能推出更强大的旅行预订代理 [12] 开发者日潜在产品发布：AI浏览器与竞争格局 - 多位行业观察人士预测公司可能推出挑战谷歌Chrome地位的AI浏览器 [1][13] - AI浏览器的战略意图可能是与谷歌更直接竞争，同时为消费级代理产品提供更好的用户数据聚合工具 [15] - 公司开发浏览器的战略动机与谷歌当初开发Chrome类似，都是为了确保用户访问自家服务的安全通道并收集用户行为数据 [15] 潜在商业模式拓展 - 多位消息人士确信公司最终将推出广告收入模式，考虑到95%的免费用户占比，广告能直接产生收入并可能激励用户升级 [16] - 相比依赖第三方通过API构建产品，公司更倾向于自主产品化其模型，以获取更大价值份额 [10] 产品扩张对行业的影响 - 产品扩张将主要冲击消费互联网领域的现有参与者，如谷歌、Meta，对谷歌、Meta等公司的影响更为直接 [18] - 尽管存在合作关系，公司已在微软的两个关键AI应用领域成为直接竞争对手，AI浏览器的推出将进一步加剧竞争 [18] - 任何帮助公司实现财务预测的新产品都将有利于其云计算合作伙伴微软Azure、甲骨文OCI和CoreWeave等，新产品的计算密集程度越高，对基础设施投资者越有利 [18] - 如果公司主要专注于消费级产品发布，对企业软件股票的影响可能有限，但公司本周发布的内部AI使用视频已经影响了DocuSign（下跌12%）、HubSpot（下跌10%）和Braze（下跌12%）等公司股价 [19]

公司核心业务与财务表现 - OpenAI目前约80%的收入来自ChatGPT核心订阅服务 [2] - 公司2025年上半年实现43亿美元收入，高于2024年全年收入，有望实现2025年130亿美元的收入目标，较2024年增长近3倍 [2] - 公司正寻求在130亿美元收入基础上实现大幅增长，目标是到2030年达到2000亿美元 [1] - 当前的API服务预计2025年收入约20亿美元，占总收入的15% [10] 用户增长与结构 - ChatGPT周活跃用户数从去年同期的2亿增长至目前的7亿，同比增长250% [5] - 按照目前趋势，ChatGPT预计将在年底突破10亿用户大关 [5] - 公司7亿用户中约95%为免费用户 [1][17] - 付费企业用户数量已突破500万，较6月的300万增长60%，若总付费用户数为3500万，企业用户约占付费用户基数的15% [8] 开发者日潜在产品发布：消费级AI代理 - 市场普遍预期公司将发布新的消费级AI代理产品，标志着从依赖ChatGPT订阅模式向多元化产品组合的重要转型 [1] - 已推出即时结账功能，使用户能直接从Etsy卖家和Shopify商家购买商品，该功能发布后Etsy股价单日上涨16%，Shopify上涨6% [12] - 已推出个性化AI代理预览版ChatGPT Pulse，可主动研究主题并为用户提供精选内容 [12] - 行业消息人士指出，公司可能推出更强大的旅行预订代理 [12] 开发者日潜在产品发布：AI浏览器与工具 - 多位行业观察人士预测公司可能推出挑战谷歌Chrome地位的AI浏览器，作为其代理应用套件的入口点 [1][13] - 公司可能会宣布对其Codex代理的功能改进 [11] - 公司发布了视频生成工具Sora 2，在创意AI领域与谷歌Veo和Runway展开竞争 [11] 战略转型与潜在商业模式 - 相比依赖第三方通过API构建产品，公司更倾向于自主产品化其模型，以获取更大价值份额 [10] - 推出独立AI浏览器的战略意图可能是与谷歌更直接竞争，同时为其消费级代理产品提供更好的用户数据聚合工具 [16] - 多位消息人士确信公司最终将推出广告收入模式，考虑到95%的免费用户，广告能直接产生收入并可能激励用户升级 [17] 行业竞争格局与影响 - 产品扩张将主要冲击消费互联网领域的现有参与者，如谷歌、Meta和微软 [17] - AI浏览器的出现正在颠覆由谷歌Chrome主导的相对稳定的网络浏览器市场格局 [13] - 任何帮助公司实现财务预测的新产品都将有利于其云计算合作伙伴，如微软Azure、甲骨文OCI和CoreWeave，新产品的计算密集程度越高，对基础设施投资者越有利 [18] - 公司已在微软的两个关键AI应用领域成为直接竞争对手，AI浏览器的推出将进一步加剧竞争 [17]

合作与功能发布 - OpenAI推出即时结账功能 允许用户直接在ChatGPT对话中购买商品 [1][7] - 该功能与Etsy和Shopify达成合作 超过百万商家将加入平台 [1][2] - 即时结账功能面向美国ChatGPT Plus、Pro和免费用户开放 [3] 技术实现与支付 - 即时结账功能基于与Stripe合作的代理商务协议开发 用户可无缝完成单件商品购买无需跳转外部网站 [1][13] - 如果用户是订阅用户并已绑定银行卡 购买Etsy商品时无需重复输入支付信息 [14] - OpenAI计划开源该技术框架 帮助商户构建集成方案并探索不同用例 [14] 商业模式与收入 - OpenAI将对通过ChatGPT完成的交易收取费用 但不会影响用户的购买价格 [3][12] - 该功能旨在利用ChatGPT庞大的用户流量 为传统订阅模式之外开辟新的收入渠道 [7][12] - 市场认为此举将帮助OpenAI拓展商业化路径 [4] 用户规模与市场潜力 - ChatGPT在8月份的周活跃用户数已超过700万 其中很大一部分用户的提问与购物和消费相关 [9] - 新功能旨在将庞大的用户对话流量直接转化为商业交易 [8] - 对于Etsy和Shopify等电商平台 接入ChatGPT意味着一个触达海量潜在消费者的新渠道 [15] 市场反应与未来规划 - 受合作消息提振 Etsy股价周一收盘大涨近16% Shopify股价上涨超6% [1][5] - OpenAI计划未来推出多商品购物车功能 并扩大即时结账的地区覆盖范围 [4][12] - 人工智能驱动的代理式购物为电商平台带来了有意义的机会 [16]

宏观经济政策与规划 - 中共中央政治局会议决定二十届四中全会于10月20日至23日召开，并强调“十五五”时期必须坚持高质量发展，以新发展理念引领发展，因地制宜发展新质生产力[1] - 国家发改委推出规模5000亿元的新型政策性金融工具，全部用于补充项目资本金，据测算可撬动约6万亿元投资[2] - 水利部披露2024年水利建设完成投资13529亿元，预计“十四五”期间水利建设总投资将超5.4万亿元，是“十三五”时期的1.6倍[3] - 六部门印发机械行业稳增长工作方案，提出2025至2026年力争营业收入年均增速达3.5%左右，行业营业收入突破10万亿元[9] 金融市场表现 - A股市场显著上涨，上证指数涨0.9%报3862.53点，深证成指涨2.05%刷新逾三年半新高，创业板指涨2.74%，全天成交额2.18万亿元[5] - 香港恒生指数涨1.89%，恒生科技指数涨2.08%，中资券商股全线爆发，南向资金净卖出16.54亿港元[5] - 超六成私募机构计划维持七成以上仓位过节，近六成私募看好AI、半导体、人形机器人等科技成长方向[5] - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.15%，标普500指数涨0.26%，纳指涨0.48%，纳斯达克中国金龙指数收涨2.03%[17] - 国际金价创历史新高，COMEX黄金期货涨1.42%报3862.90美元/盎司，受避险需求推动[21] 重点行业动态 - 旅游业快速恢复，上半年国内居民出游达32.85亿人次，总花费3.15万亿元，创下新高[3] - 1-8月全国社会物流总额达229.4万亿元，按可比价格计算同比增长5.2%，工业领域高端化、智能化物流需求增长显著[4] - 机械行业稳增长方案支持工业母机、机器人、智能检测装备等攻关创新，并着力整治非理性竞争[9] - 北京房企加快推盘节奏，9月以来北京市核发25张预售许可证，涉及22个项目，提供近6000套房源[9] - 八部门联合印发有色金属行业稳增长工作方案，LME期铜价格涨2.43%报10428.50美元/吨[21] 上市公司重要公告 - 盛美上海目前在手订单90.72亿元，同比增长34.1%[8] - 华友钴业锁定LGES锂电核心材料16.4万吨大单[8] - 富临精工拟与宁德时代共同对子公司江西升华增资扩股[8] - 英联股份前三季度净利润同比预增1531%-1673%[8] - 湖北能源拟投资267亿元建设一批风光火储及综合能源项目[8] - 多家公司筹划H股发行上市或重大资产重组，包括长春高新、极米科技、领益智造等[8] 科技创新与人工智能 - Deepseek发布DeepSeek-V3.2-Exp模型并开源，同时官方API价格下调超过50%[11] - OpenAI推出“即时结账”功能，并即将发布新版Sora视频生成器[12] - Anthropic发布Claude 4.5 AI模型，在金融与科学任务上表现更佳[13] - 恒为科技拟购买AI应用公司数珩科技75%股份[8] - 工信部向中国移动颁发卫星移动通信业务经营许可，允许开展手机直连卫星等业务[11] 国际贸易与地缘政治 - 美国商务部发布出口管制穿透性规则，对被列入“实体清单”企业持股超50%的子公司追加制裁，中方表示坚决反对[3] - 日本更新出口管制“最终用户清单”增列多家中国企业，中方敦促日方停止错误做法[3] - 美国总统特朗普威胁对境外制作电影征收100%关税，并对“不在美国制造家具的任何国家”征收大额关税[15] 债券与外汇市场 - 国内债市走弱，30年期国债收益率上行逾2bp，同期限国债期货主力合约收跌0.47%[19] - 1-8月全国发行地方政府债券合计76838亿元，其中专项债券58541亿元[19] - 在岸人民币对美元收盘报7.1202，较上一交易日上涨143个基点[22] - 美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌4.26个基点报4.137%[20] - 美元指数跌0.26%报97.94，离岸人民币对美元上涨119个基点报7.1294[23]

公司股价表现 - 公司股价在9月29日出现大幅上涨，单日涨幅达6.24% [1] - 股价上涨引发市场热烈讨论，并得益于一系列积极消息 [1] 战略合作与技术整合 - OpenAI推出“即时结账”功能，美国用户现可直接在ChatGPT平台上从Etsy卖家处完成购物和支付 [1] - 超过一百万的Shopify商户即将接入ChatGPT平台，使用户能在聊天中完成购物 [1] - 公司首席执行官表示与OpenAI的合作已持续一段时间，旨在通过创新改变人们的购物方式 [1] 行业影响与市场前景 - AI与电商的深度结合标志着行业正朝着全新方向发展 [1] - 未来购物体验有望因技术整合而变得更加简单、快速 [1] - 这种变革可能重塑商家的销售途径 [1] - 其他支付巨头如PayPal等公司已看到潜在的竞争风险，市场正密切关注其对支付领域的影响 [2] - 市场对公司发展前景的看好支撑了股价的持续走高 [2]

核心观点 - OpenAI推出即时结账功能，旨在开辟新的收入来源，并可能对电子商务格局产生深远影响 [1] 功能与合作细节 - 即时结账功能允许美国用户直接在ChatGPT对话中购买Etsy卖家的单件商品 [1] - 超过一百万Shopify商家，包括Glossary和SKIMS等知名品牌，也即将加入该平台 [1] - 该功能面向美国ChatGPT Plus、Pro和免费用户开放 [1] - 目前仅支持单件商品购买，但公司计划未来推出多商品购物车功能，并扩大地区覆盖范围 [1][5] 商业模式与财务影响 - OpenAI将对通过ChatGPT完成的交易收取费用，但不会影响用户的购买价格 [1][6] - 此举为公司传统订阅模式之外开辟了新的收入渠道 [1][6] - 受此消息提振，Etsy股价周一收盘大涨近16%，Shopify股价上涨超6% [1] 技术实现与用户体验 - 功能基于OpenAI的代理商务协议技术框架，与支付公司Stripe合作开发 [7] - 若用户已是订阅用户并绑定了银行卡，购买时无需重复输入支付信息 [8] - 用户可在聊天界面中直接完成购买，无需跳转到商家网站，实现无缝购物体验 [3][5] 市场潜力与战略愿景 - ChatGPT在8月份的周活跃用户数已超过700万，其中很大一部分用户的提问与购物和消费相关 [3] - 该功能旨在将庞大的用户对话流量直接转化为商业交易 [3] - OpenAI计划开源该技术框架，帮助商户更快构建集成方案，并探索不同用例 [8] - 对于电商平台而言，接入ChatGPT意味着一个触达海量潜在消费者的新渠道 [8]