市场表现与风格轮动 - 大盘盘中下跌后反弹 收盘维持在4 2星级 盘中一度跌至4 3星级[1][2] - 大盘股下跌幅度较小 中小盘股下跌较多[3] - 成长风格下跌略多 价值风格整体上涨 呈现风格轮动特征[4][5][6][7] - 银行指数整体上涨 此前曾触及高估 目前回调至正常估值区间[8][9][10] - 港股市场小幅下跌[11] 结构性行情与牛市特征 - 结构性行情对主动优选组合有利 该组合今日小幅上涨[12][13] - A股港股牛市多呈现"闪电快牛"特征 较少出现慢牛[22] - 牛市通常由部分品种领涨 每轮领涨品种不同 并非持续大涨 而是"进三退一"式波动上行[14][15][16] - 最近一年A股港股出现2-3波"短期大涨-横盘回调-再次上涨"行情 两轮上涨间隔数月[17][18] - 低估值品种伴随公司盈利增长 后续仍存在上涨机会 但需耐心应对波动[19] 定投策略与组合操作 - 指数增强组合因回归正常估值暂停定投 继续持有 待低估时恢复[21][27] - 主动优选组合定投9474元[21] - 月薪宝组合定投10000元 该组合股债配置比例为40%股票+60%债券 自带再平衡与止盈策略 适合4-5星市场环境投资[21][44] - 月薪宝组合股票部分偏价值风格 当前估值略低于年初 债券部分以中短债为主 因利率上升投资价值提高[45] - 个人养老金定投中 中证A500和中证红利因回归正常估值暂停定投[30][31][32] - 养老指数基金为2024年12月新设品种 年投入上限12000元[33][34] 投资业绩表现 - 养老指数基金定投7个月实现盈利 中证A500盈利20%（市盈率约24倍至高估） 中证红利盈利约4%[37] - 红利指数当前低迷 接近低估区间[38] 估值数据摘要 - 沪深300市盈率15.62 市净率1.82 股息率2.27%[42] - 中证500市盈率31.06 市净率2.32 股息率1.27%[42] - 创业板市盈率43.52 市净率5.61 股息率0.85%[42] - 中证A500市盈率22.06 市净率2.14 股息率1.95%[42] - 中证红利市盈率10.07 市净率1.01 股息率4.63%[42] - 十年期国债收益率1.88%[52]

市场表现与风格轮动 - 大盘盘中一度下跌但收盘上涨 整体微涨且维持在4.2星评级 [1][2] - 大小盘股均略微上涨且涨幅相近 但市场内部涨跌分化明显 [3][4] - 成长风格中科创板上涨较多而创业板略微上涨 价值风格整体下跌 [5][6] - 消费等行业表现低迷 [7] 历史风格周期与市场术语演变 - "老登股"指代近两年上涨较少品种 如白酒、家电、煤炭等消费及能源板块 [8][28][29] - 2015年小盘股牛市期间大盘蓝筹股被称"大烂臭" 小盘股一年上涨4-5倍但随后下跌70% [10][11][13] - 2020年"三傻"指银行保险等低涨幅板块 当时大盘成长指数上涨超150% [16][19][20] - 银行指数2024年创历史新高 同期科技股大幅下跌腰斩 [23][24] - 风格轮动导致术语更迭：2015年小盘强势、2019-2021大盘成长强势、2024年小盘成长强势 [35][36][37] 估值与投资策略 - 结构性牛市下不同品种涨幅分化 强势品种后续可能出现估值大幅回落 [33][34][38] - 被市场群嘲资产可能因低估提供买入机会 而被追捧资产可能因高估提供卖出机会 [41][42][43][44] - 多个指数估值数据更新：沪深300市盈率15.62倍 创业板市盈率43.52倍 纳斯达克100市盈率29.97倍 [49] 产品与活动信息 - 月薪宝投顾组合含40%股票与60%债券 股票部分偏价值风格且估值略低 债券部分为中短债且投资价值提升 [45] - 开展月薪宝体验官活动 提供定制帆布包作为福利 [45] - 发起"我的定投微笑曲线"投资感想征集活动 分享用户定投盈利经历 [47]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 最近上涨了，问止盈的朋友多了起来。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 单个指数基金，止盈的三种方式 如果投资单个指数基金，通常有三种止盈方式： · 按照收益率止盈； · 按照高估止盈； · 长期持有不卖出，依靠分红作为盈利方式。 常见的止盈方式有哪些，各自有啥优缺点？ 上一轮5星级到3星级，有哪些「低估买入-高估止盈」的案例？ 投资了投顾组合，该如何止盈？ 针对大家的这些疑问，螺丝钉也通过直播课，进行了讲解。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 0826 」即可观看直播回放。 下面就来分别介绍下。 方式1：按照收益率止盈 按照这种方式止盈，关键是看收益率是否达到自己设想的水平。 通常来说，收益率达到30%后，可以考虑止盈。 止盈后，对低估品种开启下一轮定投。 重复操作。 一般平均每3-5年，会遇到一次按照收益率止盈的机会。 比如， 最近10年，中证全指的历次反弹幅度，如下图所示： 这种止盈方式的优点是，执行起来比较简单。 缺点是， 可能会错过牛市收益。 例如2007、2015年这种罕见的大牛市，会提前下车。 不过止盈后，也可以投资其他的低估品种，以 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 价值风格略微下跌。 今年成长风格强势，上涨较多，价值风格略微上涨。 港股开盘也下跌，到收盘反弹，微涨微跌，波动不大。 港股科技股领涨。 今天大盘开盘下跌，到收盘反弹，全天下来略微上涨，还在4.2星。 大盘股下跌，中小盘股微涨。 最近股票市场比较坚挺，纯债遭遇了一轮熊市下跌。 长期纯债从高位回调3%，30年期国债回调5.6%。 对债券来讲算是不小的波动了。 之前提到过，如果长期纯债利息收益率回到2-3%之间，那算是合理水平。 目前10年期国债收益率，已经反弹到1.86%上下，性价比还没有太高，但距离合理水平也不远了。 对固收+品种，例如月薪宝、365影响不大。 这两类品种今年还是上涨创新高的。 1. [大吉大利，今天吃基] 第382期的螺丝钉定投实盘来啦。 时间：2025年9月16日 方案：定投买入 品种： 指数增强投顾组合： 回到正常估值，暂停定投，继续持有。后面回到低估后继续。 主动优选投顾组合：9520元 月薪宝投顾组合：10000元 最近市场震荡，本周发车金额变化不大。 本周： · 指数增强组合回到正常估值，暂停定投，继续持有。后面回到低估后继续。 · 主动优选组 ...

市场表现与风格分析 - 大盘开盘上涨但收盘涨幅回落 整体微涨微跌 处于4 2星级估值水平[1] - 大盘股略微上涨 中小盘股下跌[2] - 创业板等成长风格上涨 价值风格相对低迷[3] - 今年成长风格上涨导致估值提升 部分基金经理开始降低成长比例并提升价值风格配置[4] - 长期遵循估值低的风格提升配置比例 例如去年成长风格大跌时提升成长比例[6][7] 港股市场表现 - 港股整体上涨 科技股领涨[8] - A股半年报更新完成 港股多数股票财报也更新完毕[9] 投资者收益差异分析 - 同一品种投资者收益率差异显著 主动优选收益率从百分之几到20%多 恒生科技收益率从刚开始盈利到30-50%[11][12] - 收益率差异主要与入市时间和买入成本相关 牛市入市成本较高 熊市底部入市成本较低[14][15] - 历史上A股70%股票账户开在2007年和2015年两次大牛市[18] - 市场下跌时通过定投可降低持仓成本 实现微笑曲线效应[21][23] - 去年统计显示多数投资者持仓成本在5 1-5 2星级 部分优秀投资者成本更低[25][26] 投资策略与经验积累 - 第一轮熊市-牛市周期主要积累投资经验 包括判断估值和经历市场波动[28][30] - 2022-2024年为A股最近10年最长熊市 出现过5 9星极端低估[33][34] - 平均每3-5年出现小牛熊市 7-10年出现大牛熊市 未来30年预计经历6轮熊市-牛市过程[37][38] 产品功能更新 - 主动优选和指数增强组合上线自动止盈功能 未来可分批转换成稳健类投顾组合实现止盈[40] - 月薪宝投顾组合含40%股票和60%债券 股票部分偏价值风格且估值略低 债券以中短债为主且投资价值提高[45] 估值数据摘要 - 沪港深红利低波盈利收益率10 16% 市盈率9 84 市净率0 96 股息率3 78% ROE 9 76%[50] - 上证红利盈利收益率10 14% 市盈率9 86 市净率0 97 股息率4 87% ROE 9 84%[50] - 创业板市盈率42 99 市净率5 53 股息率0 85% ROE 12 86%[50] - 科创50市盈率107 63 市净率6 70 股息率0 31% ROE 6 23%[50] - 十年期国债到期收益率1 87%[50] 债券市场数据 - 中证短融修正久期0 32 到期收益率1 73% 近1年收益1 97% 近3年收益2 46% 近5年收益2 76%[55] - 10年期国债修正久期7 57 到期收益率1 79% 近1年收益3 61% 近3年收益4 69% 近5年收益4 75%[55] - 30年期国债修正久期19 89 到期收益率2 16% 近1年收益2 25% 近3年收益8 63% 近5年收益9 04%[55]

分散配置策略 - 不同类型股票资产波动风险排序为个股大于行业大于宽基大于基金组合[2] - 降低风险可通过分散配置选择一篮子低估品种基金组合[2] - 主动优选投顾组合已实现不同风格与行业的分散配置[2] - 每周二提供定投发车实盘便于跟投操作[2] 仓位控制方法 - 股票比例越高长期年化收益率越高但波动风险同步增大[3] - 4-4.9星级阶段股票基金配置比例建议不超过100减年龄[4] - 主动优选组合在4星级阶段可投资但金额较5星级大幅减少[4] - 低风险偏好者可选择固收+品种如365天和月薪宝投顾组合[4] 投顾组合产品 - 当前提供5类投顾组合包括指数增强、主动优选、365天、90天和月薪宝[5] - 投顾组合功能为帮助投资者省心省力完成资产配置[5]

市场阶段与投资价值 - 2025年A股从6月底5星级附近反弹至8月底4.3星级，整体上涨显著[4] - 5星级阶段为股票基金最佳投资时机，2024年提供长达一年的5星级窗口期[6][11] - 4.3星级阶段仍属相对便宜区间，但需通过资产配置控制风险[37][55] 历史市场表现 - 2022-2024年为近10年A股最长熊市，期间出现多次5星级机会[6] - 2023年四季度至2024年国庆节出现持续一整年的5星级阶段，最低触及5.9星[6] - 2024年2月5.9星至2025年6月底，月薪宝组合上涨14.44%，其中股票部分上涨36.2%以上[33] 资产配置策略 - 长期资金股票配置比例建议不超过"100-年龄"，例如40岁投资者配置60%股票及40%债券[15] - 债券基金分为短债、长期纯债和固收+，当前长期纯债收益率1.7%-1.8%低于2%-3%正常水平[42][45] - 月薪宝组合采用自动再平衡机制，维持股债40:60比例，2024年以来执行两次调仓[30][31] 当前投资品种选择 - 主动优选投顾组合在4星级可投资但金额较5星级大幅减少，长期跑赢沪深300及偏股基金指数[21][22] - 固收+品种如365天投顾组合今年投资价值良好，月薪宝组合起购门槛降至200元[27][40] - 部分价值风格指数基金仍处于低估状态，估值表显示存在绿色低估品种[16][19] 特殊策略应用 - 全天候策略通过多资产类别（股票、债券、商品）配置降低波动，中国版ETF策略9年累计上涨63.74%，年化收益5.55%[46][52] - 长期纯债与A股存在负相关性，若市场上涨至3星级可能出现投资机会[42] - 月薪宝组合在熊市自动赎回债券加仓股票，牛市止盈股票加仓债券，无需手动操作[30]

市场表现与风格轮动 - 中证全指下跌1.74%至4.3星级估值水平 [1] - 大盘股小幅下跌 小微盘股跌幅较大 [2] - 价值风格指数微涨 银行指数涨幅显著 [4][5] - 成长风格指数下跌 创业板和科创板跌幅较大 [6][7] - 市场呈现快速风格轮动态势 成长与价值风格切换频繁 [8][9] 主要指数估值与表现 - 科创板部分指数估值已达高估水平 [10] - 创业板估值处于正常偏高区间 涨幅低于科创板 [11] - 成长风格波动幅度显著高于去年5星低估时期 [12] - 港股整体跌幅小于A股 恒生指数相对坚挺 [14][15] 定投策略调整 - 指数增强投顾组合暂停定投 维持持有状态 [17] - 主动优选投顾组合定投金额9583元 [17] - 月薪宝投顾组合定投金额10000元 股债配置比例为40%股票+60%债券 [17][45] - 个人养老金定投实盘中证A500和中证红利暂停定投 等待低估机会 [24][25] 养老指数基金表现 - 中证A500实现19%盈利 估值达24倍市盈率高估水平 [38] - 中证红利盈利约6% [38] - 养老指数基金采用成长与价值双策略配置（中证A500+中证红利） [34] - 2024年12月个人养老金账户首次引入Y份额指数基金 年投入上限12000元 [30][31] 估值数据摘要 - 科创50市盈率105.57倍 市净率6.72倍 [43] - 创业板市盈率41.56倍 市净率5.34倍 [43] - 中证红利市盈率10.22倍 股息率4.62% [43] - 沪深300市盈率15.54倍 市净率1.82倍 [43] - 中证A500市盈率21.67倍 市净率2.13倍 [43] 债券市场参考 - 10年期国债到期收益率1.77% 近1年年化收益4.51% [57] - 30年期国债到期收益率2.08% 近1年年化收益6.86% [57] - 中债新综合指数久期5.87年 到期收益率1.97% [57]

控制波动风险的三个方法 - 定投方法通过在浮亏阶段坚持定投降低持仓成本 实现盈利 即定投微笑曲线 需在低估浮亏时坚持定投积累便宜份额 [8] - 分散配置通过投资不同类型资产降低风险 波动风险排序为个股大于行业大于宽基大于基金组合 可投资一篮子低估品种基金组合或跟投主动优选投顾组合实现分散配置 [9][10] - 控制仓位方法中股票比例越高长期年化收益率越高但波动风险越大 在4星级-4.9星级阶段 家庭长期不用资金中股票基金配置比例不超过100减年龄 可选择股票仓位较低的固收加品种如365天和月薪宝投顾组合 [11][12]

市场星级与投资阶段分析 - 2025年以来A股整体上涨 从6月底5星级附近反弹至8月底4.3星[4] - 5星级是投资股票基金最佳阶段 2024年曾出现持续一整年的5星投资机会[9][14] - 2022-2024年是近10年A股最长熊市 期间出现多次5星投资窗口[7] 资产配置策略 - 长期资金适用"100-年龄"股债配置比例 例如40岁投资者配置60%股票+40%债券[19] - 股票资产需用3-5年以上闲置资金投资 因4星到5.9星可能出现30%-40%下跌[17] - 当前仍存在低估价值风格指数基金及主动优选投顾组合 但可投金额较5星级大幅减少[22][23] 基金产品表现与操作 - 月薪宝投顾组合采用股债40:60自动再平衡策略 2024年2月调仓后至2025年6月底上涨14.44%[28][33] - 组合中股票部分在此期间上涨36.2% 2025年7月通过调仓将股票比例从45%恢复至40%[33][34] - 债券基金中短债和"固收+"2025年表现较好 长期纯债尚未进入低估区间[27] 不同市场星级投资策略 - 4-5星级阶段可投资月薪宝组合 当前起购门槛已降至200元[36][39] - 若市场上涨至3星级 股票基金将暂停投资 长期纯债可能出现低估机会[40] - 全球大类资产配置策略（如桥水全天候）可在牛市中后期降低波动风险[40]