今日免税店板块集体拉升，中国中免盘中触及涨停，收盘涨8.25%，带动旅游ETF涨3.08%。 旅游ETF跟踪中证旅游主题指数，聚焦文旅与航空机场板块，涉及旅游住宿、旅游游览、旅游购物、旅 游娱乐、旅游综合服务、旅游出行、旅游餐饮、旅游地产开发等旅游产业链的上市公司证券，从行业分 布来看，航空机场、旅游及景区、旅游零售、酒店餐饮等行业在指数的行业配置中占据重要角色，权重 分别为 34.2%、26.6%、17.6%、12.2%；从权重股看，免税消费龙头中国中免是该指数的核心权重，权 重占比超17.6%。 责任编辑：钟离 此外，中国中免近日发布公告，近日收到上海机场中标通知书，公司全资子公司中免集团为上海浦东国 际机场和上海虹桥国际机场相关免税店项目的中标人，并分别签署了进出境免税店项目经营权转让合 同。 机构认为，离岛免税政策的优化与海南封关在即创造了潜在消费增量空间，重点建议关注财富效应传 导、供给端优化推动的经营拐点机会，包括受益于资本市场财富效应潜在传导的偏高端消费，如出境 游、酒店、博彩、免税、奢侈品&高端美护、高端地产物业等。 中信建投研报称，海南封关政策是中国新一轮改革开放的重要举措，其制度设计深度和 ...

报告行业投资评级 - 对消费者服务行业给予“超配”评级，并维持该评级 [1][29] 报告核心观点 - 在宏观环境波动、出口不确定性提升的背景下，扩大内需提振消费成为经济增长的重要抓手，近期政策对服务消费的支持力度明显提升 [2][29] - 预计文旅企业将重新迎来监管优化与更多政策支持，且地方国资入主后有望获得更优质金融资源和文旅资源，文旅企业有望重启扩张 [2][29] - 长期来看文旅行业供需逐步回暖，短期内行业业绩压力仍存，建议关注冰雪、免税等主题催化 [2][29] - 个股方面可关注：锦江酒店、长白山、峨眉山A、中国中免；顺周期可关注科锐国际、凯文教育 [2][29][30][32] 行情回顾 - 2025年12月5日至12月18日，中信消费者服务行业指数整体回调0.52%，跑输同期沪深300指数约0.66个百分点 [2][7] - 细分板块走势分化：综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-3.42%、-2.86%、1.54%、4.22% [2][8] - 行业内个股多数上涨，取得正收益的上市公司有31家，涨幅前五分别是中国高科（+17.76%）、中公教育（+13.81%）、天目湖（+13.18%）、曲江文旅（+12.97%）、豆神教育（+10.11%）；取得负收益的有22家，跌幅前五分别是大连圣亚（-8.43%）、凯撒旅业（-8.83%）、ST东时（-9.09%）、凯文教育（-10.25%）、祥源文旅（-17.38%） [2][11] - 截至2025年12月18日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约37.57倍，环比持平，低于行业2016年以来的平均估值43.42倍 [2][14] - 细分板块估值：旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为44.63倍、39.71倍、50.95倍、12.51倍 [14] 行业重要新闻 - 商务部等多部门发布通知，提出加大服务消费政策支持力度，创新金融产品和服务，用好用足服务消费与养老再贷款 [2][19] - 湖南省提出引导文旅企业战略性并购重组，支持优质文旅企业上市，做大做强文旅龙头企业 [2][18] - 吉林省迎来全国首个“冰雪假期”，12月3日至7日五天共接待国内游客量同比增长119%，游客出游总花费同比增长31% [20][21] - 广州边检总站数据显示，截至12月17日0时，其下辖口岸已有约2.4万名外国人使用240小时过境免签政策，较2024年同期增长136.15% [22] - 2025年前三季度广州入境过夜游客达399.83万人次，同比增长13.02%，入境文旅消费28.7亿美元，同比增长15.35% [22] 上市公司重要公告 - 中国中免全资子公司中标上海浦东国际机场和虹桥国际机场的免税店项目，经营权转让期限为5+3年，将与上海机场共同出资设立免税合资公司运营，注册资本1.02亿元，中免集团持股51% [23] - 祥源文旅实际控制人、控股股东及其一致行动人合计持有公司58.08%的股份被全部司法冻结，部分股份被轮候冻结 [24] - 张家界旅游集团及全资子公司大庸古城重整计划获债权人100%通过，并获法院批准 [25][26] - 中国高科因控股股东筹划股权转让可能导致控制权变更，公司股票自12月15日起停牌 [27] - 金陵饭店董事长毕金标辞职，推举董事、总经理张胜新代行董事长职责 [28]

记者丨黎雨桐 编辑丨金珊 海南板块午后快速拉升，海南海药、海汽集团涨停，多股跟涨。 12月19日，沪指震荡回升，创业板指冲高回落，此前一度涨超1.5%。截至收盘，沪指涨0.36%，深成指涨0.66%，创业板指涨0.49%。沪深两 市成交额1.75万亿，较上一个交易日放量719亿。全市场近4500只个股上涨。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3890.45 | 13140.21 | 1445.84 | | +14.08 +0.36% +86.24 +0.66% +14.13 +0.99% | | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1308.59 | 3122.24 | 6257.60 | | +2.62 +0.20% +15.17 +0.49% +49.72 +0.80% | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 4568.18 | 7169.55 | 5516.17 | | +15.39 +0.34% +68.72 +0.97% +29.91 +0.55% | | | | 中证1000 | 深证100 | ...

消息面上，中国中免近日发布公告，近日收到上海机场中标通知书，公司全资子公司中免集团为上海浦 东国际机场和上海虹桥国际机场相关免税店项目的中标人，并分别签署了进出境免税店项目经营权转让 合同。此外，北京首都国际机场免税项目招标目前正在进行，市场关注首都机场招标结果。 群益证券指出，9-10月离岛免税销售额分别同比增3%、13%，中国网资料显示11月离岛免税购物金额同 比增27%，海南旺季和离岛免税品类扩充将为公司今年Q4和明年Q1的业绩形成有力支撑。此外，12月 18日海南正式封关，预计未来海南地区政策扶持下离岛免税仍有较大增长空间。 智通财经APP获悉，中国中免(01880)反弹近7%，截至发稿，涨6.58%，报70.5港元，成交额1.23亿港 元。 ...

业务重组与资产剥离 - 公司股价于10月22日一字涨停，收盘时仍有1.3亿元封单[1] - 公司拟将持有的格力房产100%股权转让至投捷控股，交易方式为现金交易，以加速剥离房地产业务[1] - 此次转让格力房产100%股权是兑现公司五年内彻底退出房地产业务承诺的重要一步[2][3] - 公司自2024年12月31日完成重大资产置换后，近10个月内持续推进房地产业务剥离[1] - 公司董事、高级管理人员马志超担任交易对方投捷控股的董事，本次交易构成关联交易[3] - 2025年上半年，公司地产业务收入约4.25亿元，同比下滑74.52%[3] - 截至2025年6月30日，公司累计存货约83.15亿元，开发产品账面价值约58.13亿元[3] 战略转型与业务聚焦 - 公司自2024年底加速业务重心调整，从地产业务为主转型至以大消费业务为主[2] - 2025年5月8日，格力地产正式更名为珠免集团，标志着企业彻底告别房地产主业，迈入以免税为核心的大消费时代[4] - 公司通过2024年末的资产置换，将市场稀缺的免税业务注入上市公司[4] - 转型初期，免税业务已成为业绩核心支柱，2025年半年报显示公司实现营业收入11.31亿元，净利润3.91亿元，经营活动产生的现金流净额4.56亿元[5] - 公司正构建"免税+商管+商贸"的大消费生态圈，运营着面积约5万平方米的珠海国贸购物广场，并推进其他商业项目的招商[7] 免税业务扩张 - 公司免税门店数量持续增加，从2024年末的9家增至2025年的12家，新开业门店包括广州南沙港客运口岸、宜昌三峡国际机场、珠海青茂口岸免税店[7] - 2025年公司还中标了中山、珠海、江门等地的4家免税店，待开业后将进一步完善网络布局[7] - 除免税业务外，公司通过整合供应链资源，布局跨境电商、智慧物流等板块，打造全链条服务平台[7]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入53.61亿元 归母净利润0.81亿元 [1] 战略转型举措 - 持续推进"一店一策"调改 以新兴文化为切入点塑造差异化商业印记 [1] - 王府井喜悦购物中心围绕Z世代偏好引入二次元 主理人品牌及特色餐饮等高潜力主题 [1] - 北京友谊商店改造保留原有建筑风貌 引入健康生活 二奢零售及多元业态 改造后空置率归零 [2] - 加码首店经济 上半年新引入品牌近千家 含160家首店 推出多场创新营销活动 [2] - 奥莱业态引入新品牌超200个 含30余家首店品牌 昆明滇池小镇耐克门店升级为云南首家UNITE店 首日客流量突破万人次 [2] - 呼市如意小镇爱步门店升级为全国最大旗舰奥莱店 [2] - 推进湾里王府井WellTown项目筹备 借力北京城市副中心区位优势打造文商旅融合创新标杆 [2] 新业务拓展 - 2025年5月武汉市内免税店正式开业 实现免税主要业务类型全覆盖 [3] - 临汾王府井尚城UPTOWN及拉萨王府井购物中心报告期内相继开业 [3] - 燕莎友谊商城签署续租合同 计划引入国际化沉浸式演出项目及高品质国际餐饮 [3] 运营成效 - 王府井喜悦购物中心规模销售额同比增长近48% 客流量突破610万人次增幅达30% [1] - 友谊商店小红书平台话题累计浏览量超600万 日均客流增长数十倍 [2]

免税业务布局 - 公司已与国药集团旗下中国出国人员服务有限公司合营北京外汇商品免税店和南京外汇商品免税店两家免税店 [2] - 公司正积极与合作方按照相关政策要求结合免税店实际经营情况进一步优化和调整免税业务规划 [2]