核心观点 - 公司三季度财报传递出产业从"价格战"向"价值战"升维的信号，以"超级供应链"为支点推动产业升级 [1] - 公司通过品类扩张、服务收入增长及供应链能力外溢，构建了多引擎增长矩阵，展现出穿越周期的战略定力 [2][3] - 公司的竞争逻辑已从"流量争夺"转向"供给重构"，通过技术创新和生态共赢实现高质量发展 [6][7] 财务业绩 - 第三季度收入同比增长14.9%至2991亿元 [1] - 服务收入同比增长30.8%，占比升至24.4%的历史新高 [2] - 年度活跃用户数在10月份首次突破7亿大关 [1][2] 业务增长与战略转型 - 零售业务从"带电品类主导"成功转向"全品类协同" [2] - 日百品类收入同比增长18.8%，达行业平均增速的4倍 [2] - 商超品类连续7个季度实现双位数增长 [2] - 服装鞋帽品类增速达行业8倍 [2] - 外卖等新业务收入同比增长214%，环比加速增长 [2] 服务生态拓展 - 京东外卖入驻品质餐厅超200万家，双十一期间TOP300品牌日均订单量较首月增长13倍 [3] - 京东旅行酒店订单同比增长近8倍，机票订单增长超6倍 [3] - 京东健康全网首发超30款新特药 [3] - 京东家政拥有超5万名自运营保洁师，服务覆盖全国超111个城市 [3] - 七鲜小厨单量持续增长，带动周边三公里内品质餐厅订单量增长超12% [3] 供应链能力与定制化供给 - 三季度定制重磅新品数量达去年5倍，家电、美妆、3C等品类大幅增长 [4] - 京东超市包销定制产品超1万种，成交额同比增长80% [4] - 供应链基础设施资产规模达1743亿元 [6] 线下业态与全渠道融合 - 3C数码门店突破4000家，京东MALL超20家，京东养车门店近3000家 [5] - 京喜自营开启"产业带厂货优选计划"，将推动超10万家工厂转型升级 [5] - 京东采销直播订单量同比增长140%，京东店铺直播订单量增长180% [5] 技术投入与智能化升级 - 科技转型8年以来，研发投入累积近1600亿元 [7] - 京东物流计划未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机 [6] - 京东健康发布"AI医院1.0"，京东工业推出行业首个工业供应链大模型JoyIndustrial [6] - 智狼货到人系统已进入全国规模化复制与应用阶段 [6] 全球化布局 - 京东全球售"海外包邮区"已增至13国，官方直邮网络覆盖36个国家和地区 [6] 企业价值观与社会责任 - 公司为全职外卖骑手全额缴纳五险一金，人均每月约2000元 [8] - 公司实施农产品基地计划，将建设百万亩京东农产品基地 [9] - 第四届"农特产购物节"补贴覆盖超600个品类、数百万商品，涉及近万商家 [9] - 公司连续4年位居中国民企500强首位，成为过去一年新增就业最多的民营企业 [9]

核心财务业绩 - 2025年第三季度收入为2991亿元，同比增长14.9% [1] - 服务收入同比增长30.8%，创近两年新高，收入占比提升至24.4%的历史新高 [1] - 核心零售业务中，日百品类收入同比增长18.8%，增速约为行业平均增速的4倍 [1] - 商超品类收入实现连续7个季度双位数增长，服装鞋帽品类收入同比增速约为行业的8倍 [1] - 外卖等新业务第三季度收入同比增长214%，环比实现加速增长 [1] 用户与关键活动指标 - 活跃用户和购物频次保持强劲增长 [1] - 今年"双11"期间，京东成交额再创新高，下单用户数与订单量分别实现同比增长40%和近60% [1] - 年度活跃用户数在10月份突破7亿大关 [4] 超级供应链战略与基础设施 - 公司持续投入建设的"超级供应链"持续释放创新动能，是核心零售业务表现较好的关键原因 [1] - 该基础设施正持续推动新供给、创造新需求，逐步形成生产、流通与消费之间的良性循环 [1] - 截至今年第三季度，公司在供应链基础设施方面的资产规模已达到1743亿元 [3] - 自2017年全面推进技术转型以来，截至2025年第三季度，公司体系累计研发投入已接近1600亿元 [3] 本地生活与服务生态拓展 - "超级供应链"能力逐步延伸至本地生活与服务领域，构建"商品+服务"协同生态 [2] - 京东外卖已吸引超200万家品质餐厅入驻，"双11"期间合作头部品牌日均订单量较上线首月增长13倍 [2] - 七鲜小厨带动周边三公里餐厅订单增长超12% [2] - 京东旅行在"双11"期间酒店与机票订单分别增长近8倍和超6倍，京东家政已拥有超5万名自营保洁师，服务覆盖全国111个城市 [2] 技术应用与未来投入 - 京东物流自主研发的"智狼货到人系统"在应对高峰考验后，正加速全国推广 [3] - 京东物流宣布将在未来五年内采购300万台机器人、100万台无人车及10万架无人机，全面应用于物流供应链各个环节 [3] - 京东科技宣布将在未来三年持续加大投入，推动形成规模达万亿元的AI产业生态 [3] 战略转型与行业影响 - 公司正逐步摆脱单纯依赖低价的竞争模式，转向以效率提升、品质保障与服务创新为支撑的高质量发展路径 [2] - 策略是"高频带低频"，通过外卖等高流量业务带动实物电商等低频消费，并引入酒旅等高利润业务与现有供应链体系形成协同 [2] - 专家认为公司构建的"超级供应链"体系是其长期技术投入与基础设施建设的系统成果，已从传统通路升级为覆盖全链的产业赋能体系 [4] - 该体系依托数字化工具连接上下游构建高效生态，提升供需匹配效率，并成为服务千行百业、推动实体经济提质增效的数字化基础设施 [4]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度营业收入为人民币2991亿元（约420亿美元），同比增长14.9%，超出市场预期 [1][3] - 归属于公司普通股股东的净利润为人民币53亿元 [1] - 服务收入同比增长30.8%，增速创近两年新高，收入占比提升至24.4%的历史新高 [7] 核心零售业务表现 - 日百品类收入同比增长18.8%，增速约为行业平均增速的4倍 [6] - 商超品类收入同比实现连续7个季度的双位数增长 [6] - 服装鞋帽品类收入同比增速约为行业的8倍 [6] - 年度活跃用户数在10月份突破7亿大关 [7] 新业务增长势头 - 外卖等新业务第三季度收入近156亿元，同比增长214%，环比第二季度加速增长 [1][6] - 京东外卖入驻品质餐厅已超过200万家，11.11期间合作TOP300餐饮品牌日均订单量较上线首月增长13倍 [9] - 京东旅行在11.11期间酒店订单同比增长近8倍，机票订单同比增长超6倍 [9] - 京东采销直播订单量同比增长140%，京东店铺直播订单量增长180% [8] 供应链与技术投入 - 公司供应链基础设施资产规模达到1743亿元 [10] - 自2017年全面向技术转型以来，截至2025年第三季度京东体系研发投入累计近1600亿元 [11] - 京东物流计划未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机 [10] - 定制重磅新品数量是去年的5倍，京东超市包销定制产品突破1万种，成交额同比增长超80% [8] 市场地位与投资者回报 - 在《财富》2025年世界500强排行榜中排名从366位跃升至44位，连续10年上榜 [12] - 连续4年位居全国工商联“中国民营企业500强”总榜第一位 [12] - 前三季度回购共计约8090万股A类普通股，总额约15亿美元，占2024年底总股本的2.8% [2][13] - 股份回购计划剩余金额为35亿美元 [13]

财务业绩表现 - 三季度收入为2,991亿元人民币（约420亿美元），同比增长14.9%，超出预期 [3] - 服务收入同比增长30.8%，增速创近两年新高，收入占比提升至24.4%的历史新高 [3] - 外卖等新业务收入同比增长214%，环比二季度实现加速增长 [3] 核心零售业务增长 - 日百品类收入同比增长18.8%，增速约为行业平均增速的4倍 [3] - 商超品类收入同比实现连续7个季度的双位数增长 [3] - 服装鞋帽品类收入同比增速约为行业的8倍 [3] 用户与运营指标 - 年度活跃用户数在10月份突破7亿大关 [4] - 2025年“京东11.11”成交额再创新高，下单用户数增长40%，订单量增长近60% [5] - 京东采销直播订单量同比增长140%，京东店铺直播订单量增长180% [5] 新业务与战略举措 - 京东外卖入驻品质餐厅已超过200万家，“11.11”期间合作TOP300餐饮品牌日均订单量较上线首月增长13倍 [6] - 京东健康全网首发超30款新特药，巩固“新特药全网首发第一站”优势 [5] - 京喜自营开启“产业带厂货优选计划”，将推动超10万家工厂转型升级 [5] 供应链与技术投入 - 公司供应链基础设施资产规模为1,743亿元 [7] - 自2017年全面向技术转型以来，截至三季度研发投入累计近1,600亿元 [7] - 京东物流计划未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机 [7] 线下网络拓展 - 截至三季度末，京东3C数码门店突破4,000家，京东MALL全国已营业门店超过20家，京东电器城市旗舰店超过100家，京东养车门店数量近3,000家 [6] - 京东家政拥有超5万名自运营保洁师，服务覆盖全国超111个城市 [6] 产品创新与定制化 - 三季度定制重磅新品数量是去年的5倍，家电、美妆、3C等品类定制新品数量大幅增长 [5] - 京东超市包销定制产品突破1万种，成交额同比增长超80% [5] - 京东服饰正式上线JD FASHION标识，为消费者提供更具确定性的购买体验 [5] 行业地位与社会责任 - 在《财富》2025年世界500强排行榜中排名从366位跃升至44位，连续10年上榜 [9] - 在全国工商联“2025中国民营企业500强”中连续4年位居总榜第一位，是过去一年新增就业最多的民营企业 [9] - 公司为全职外卖骑手承担所有五险一金费用，每人每月平均缴纳约2,000元 [9]

财务业绩表现 - 三季度收入为2991亿元人民币（约420亿美元），同比增长14.9%，超出预期 [1] - 服务收入同比增长30.8%，创近两年新高，收入占比提升至24.4%的历史新高 [1] - 核心零售业务中，日百品类收入同比增长18.8%，增速约为行业平均增速的4倍 [1] - 商超品类收入实现连续7个季度的双位数增长 [1] - 服装鞋帽品类收入同比增速约为行业的8倍 [1] - 外卖等新业务收入同比增长214%，环比二季度加速增长 [1] 用户与运营指标 - 年度活跃用户数在10月份突破7亿大关 [2] - 2025年“京东11.11”下单用户数增长40%，订单量增长近60% [2] - 京东采销直播订单量同比增长140%，京东店铺直播订单量增长180% [3] - 京东外卖在11.11期间，合作的TOP300餐饮品牌日均订单量较上线首月增长13倍 [4] 业务增长与市场地位 - 核心零售业务构建多引擎互补增长矩阵，挖掘日百品类与广告服务增长潜力 [2] - 三季度定制重磅新品数量是去年的5倍，京东超市包销定制产品突破1万种，成交额同比增长超80% [3] - 京东健康全网首发超30款新特药，巩固“新特药全网首发第一站”优势 [3] - 京喜自营开启“产业带厂货优选计划”，将推动超10万家工厂转型升级 [3] - 京东外卖入驻品质餐厅已超过200万家，七鲜小厨带动周边三公里内品质餐厅订单量增长超过12% [4] - 京东旅行在11.11期间酒店订单同比增长近8倍、机票订单同比增长超6倍 [4] - 京东家政拥有超5万名自运营保洁师，服务覆盖全国超111个城市 [4] 供应链与基础设施 - 公司供应链基础设施资产规模为1743亿元 [5] - 京东物流智狼货到人系统进入全国规模化复制与应用阶段 [5] - 京东物流计划未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机 [5] - 京东全球售“海外包邮区”增至13国，官方直邮网络覆盖36个国家和地区 [6] - 截至2025年三季度，公司体系研发投入累计近1600亿元 [6] 技术创新与AI应用 - 京东科技宣布未来三年持续投入，带动各产业形成万亿规模AI生态 [6] - 公司深化零售、健康、物流、工业四大场景的AI应用 [6] - 京东健康发布“AI医院1.0”，实现AI驱动的“医检诊药”服务闭环 [6] - 京东工业发布行业首个工业供应链大模型JoyIndustrial，推出十大场景专属方案 [6] 线下网络拓展 - 截至三季度末，京东3C数码门店突破4000家 [3] - 京东MALL全国已营业门店超过20家，京东电器城市旗舰店超过100家 [3] - 京东养车门店数量已近3000家 [3] 行业认可与社会责任 - 公司在《财富》2025年世界500强排名从366位跃升至44位，连续10年上榜 [7] - 公司连续4年位居全国工商联“2025中国民营企业500强”总榜第一位 [7] - 公司是过去一年新增就业最多的民营企业，第9年登上福布斯“全球最佳雇主榜单” [7] - 公司为全职外卖骑手承担所有五险一金费用，每人每月平均缴纳约2000元 [7] - 公司启动“京东优质农产品基地计划”将建设一百万亩农产品基地 [7]

财务业绩 - 三季度收入为2,991亿元人民币（约420亿美元），同比增长14.9%，超出预期 [2] - 服务收入同比增长30.8%，增速创近两年新高，收入占比提升至24.4%的历史新高 [2] - 年度活跃用户数在10月份突破7亿大关 [3] 核心零售业务表现 - 日百品类收入同比增长18.8%，增速约为行业平均增速的4倍 [2] - 商超品类收入同比实现连续7个季度的双位数增长 [2] - 服装鞋帽品类收入同比增速约为行业的8倍 [2] 新业务增长 - 外卖等新业务三季度收入同比增长214%，环比二季度加速增长 [2] - 外卖业务实现环比投入收窄，得益于单均损益改善 [3] - 京东外卖入驻品质餐厅已超过200万家，11.11期间TOP300餐饮品牌日均订单量较上线首月增长13倍 [5] 供应链与运营亮点 - 供应链基础设施资产规模达1,743亿元 [6] - 三季度定制重磅新品数量是去年的5倍，京东超市包销定制产品突破1万种，成交额同比增长超80% [4] - 京东采销直播订单量同比增长140%，京东店铺直播订单量增长180% [4] 线下业态与全渠道布局 - 截至三季度末，京东3C数码门店突破4,000家，京东MALL全国已营业门店超过20家，京东电器城市旗舰店超过100家，京东养车门店数量近3,000家 [4] - 七鲜小厨单量持续增长，其流量带动周边三公里内品质餐厅订单量增长超过12% [5] 技术创新与AI应用 - 自2017年向技术转型以来，体系研发投入累计近1,600亿元 [8] - 京东物流智狼货到人系统进入全国规模化复制阶段，未来5年计划采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机 [7][8] - 京东健康发布“AI医院1.0”，京东工业发布行业首个工业供应链大模型JoyIndustrial [8] 市场地位与企业责任 - 在《财富》2025年世界500强中排名从366位跃升至44位，连续10年上榜 [9] - 连续4年位居全国工商联“中国民营企业500强”总榜第一位，是过去一年新增就业最多的民营企业 [9] - 为全职外卖骑手承担所有五险一金费用，每人每月平均缴纳约2,000元 [9]

整体业绩 - 公司"双11"成交额再创新高[1] - 下单用户数增长40%[1] - 订单量增长近60%[1] 外卖业务 - 外卖业务入驻超200万家品质餐厅[1] - 合作的TOP300餐饮品牌"双11"期间日均订单量较外卖上线首月增长13倍[1] 七鲜业务 - 七鲜小厨大促期间3日复购率达行业3倍[1] - 七鲜小厨流量带动周边3公里品质餐厅订单量增长超12%[1] - 七鲜美食MALL带动客流量环比增长80%[1] 旅行与家政服务 - 京东旅行酒店订单同比增长近8倍[1] - 京东旅行机票订单同比增长6.3倍[1] - 京东家政成交额同比增长超200%[1] - 京东家政自营家电清洗订单量同比增长超210%[1]

整体业绩表现 - 公司11 11成交额再创新高[1] - 下单用户数实现40%增长[1] - 订单量增长近60%[1] - APP活跃用户增长幅度稳居行业首位[1] 3C数码与家电家居 - 手机新品成交额同比增长超4倍[1] - AI平板成交额同比增长200%[1] - 大屏AI手机成交额同比增长150%[1] - AI眼镜、AI音箱、AI家庭存储成交额同比增长100%[1] - 家电家居闪电新品成交额同比增长150%[1] - 送装一体服务订单量同比增长超90%[1] 日百与服饰品类 - 近500个服饰、美妆、运动细分品类成交额增长超100%[1] - 超市超30000个品牌成交额同比增长超100%[1] - 基地的粮油和调味品成交额同比增长100%[1] - 生鲜海产与蔬菜的源头直发商品销量同比增长均超100%[1] - 奶粉28天新鲜直达服务带动相关产品成交额增长110%[1] 创新业态增长 - 外卖入驻超200万家品质餐厅[2] - 合作TOP300餐饮品牌日均订单量较上线首月增长13倍[2] - 七鲜小厨3日复购率达行业3倍[2] - 七鲜小厨带动周边3公里餐厅订单量增长超12%[2] - 七鲜美食MALL客流量环比增长80%[2] - 七鲜私厨累计推出150+款美食 新增用户环比增长200%[2] 服务与其他业务 - 旅行酒店订单同比增长近8倍[2] - 旅行机票订单同比增长6.3倍[2] - 家政成交额同比增长超200%[2] - 自营家电清洗订单量同比增长超210%[2] - 自营洗衣服务订单量同比增长超300%[2]

核心观点 - 电商行业竞争重点从规模扩张转向生态建设与经营效率 本地生活业态与AI技术应用成为平台新增长亮点 [1] 本地生活业态成为新增长引擎 - 京东本地生活业务增长显著 家政成交额同比增长超250% 旅行机票出票张数同比增长880% 七鲜美食MALL线上订单环比增长超150% [3] - 淘天集团通过淘宝闪购联合1.9万个餐饮品牌推出秒杀券 并发布淘宝便利店品牌以强化即时配送能力 截至11月5日带来新用户在淘宝主站产生超1亿笔电商订单 [3] - 美团升级品牌官旗闪电仓应对竞争 全棉时代、徕芬等品牌旗舰店销量暴涨超10倍 3C、酒饮类闪电仓销量增长近500% 闪电仓总数已超3万家 [4] - 即时零售从补充渠道演变为电商主流战场 电商巨头在供应链整合与生态协同上竞争 远近场零售边界模糊 [4] AI技术规模化应用提升经营效率 - 京东JoyAI大模型在超1800个场景应用 双11调用量较618增长3.2倍 数字人直播服务超4万家品牌商 累计带动GMV超23亿元 京小智5.0服务超百万商家 导购服务量达1.6亿次 [5] - 淘宝推出6款AI工具 如AI万能搜和AI帮我挑 试点期发券转化率较传统方式提升15% 生意管家及大促AI助理日均为商家产出超500万份经营分析报告 智能客服日均为商家降本2000万元 [5] - AI改变流量逻辑 从爆品推荐转向人群匹配 帮助中小商家获得精准曝光 淘天算力提升40倍 对用户行为感知周期从半年提升至10年 带动购买效率提升25% [5][6] 行业竞争转向效率与体验 - 电商行业进入存量竞争深水区 平台更注重生态建设与经营效率 增长模式从脉冲式回归日常 [1][7] - 线上经营成本升高 免费流量稀缺 平台通过AI工具和即时零售优化商家经营环境 寻求效率增量 [6][7] - 行业告别单纯规模扩张 迈入效率与体验并重的新周期 即时零售渗透率持续提升 AI技术深度落地 [7]

公司荣誉与行业地位 - 公司连续9年登上福布斯2025全球最佳雇主榜，成为全球零售业唯一上榜的中国企业 [1] 员工规模与就业促进 - 截至二季度末，公司体系人员总数约90万 [3] - 2026校园招聘开放3.5万个岗位，其中面向应届毕业生的校招岗位2万个，面向在校生的实习生岗位1.5万个 [3] - 2025年，公司家政启动“百县十万人招募计划”，在全国百县千镇招募10万名保洁师 [3] - 公司外卖业务已与超15万名全职骑手签订正式劳动合同 [4] 员工保障与薪酬福利 - 公司是行业内唯一一家与一线员工签订正式劳动合同并缴纳“五险一金”的民营企业 [4] - 公司外卖业务是首个与全职骑手直接签署劳动合同、缴纳五险一金并承担所有成本的平台，为每人每月平均缴纳五险一金约2000元 [4] - 在过去一年多的时间里，公司连续7次多范围提高员工薪酬激励 [4] - 仅在北京就投入70亿为青年人才打造近5000套公寓 [4] - 2023年，“住房保障基金”加码投入100亿，其中一线员工申请占比高达77%，10年间已有上万名一线员工在该基金支持下买房 [4] - 公司“员工救助基金”近10年累计投入超1.66亿元，帮助数千名一线员工 [4] 人才培养与职业发展 - 所有校招项目均匹配专业、系统的培养方案，并为校招生量身打造“五年成长计划” [3] - 公司健康业务带动了包括互联网医生、到家护士、药师、营养师等一批新职业的发展 [3] - 公司全渠道业务为线下门店运营、销售顾问、技术服务、到家服务等创造了丰富的服务型岗位 [3]