报告行业投资评级 报告未提及 报告的核心观点 中国智能家居市场在政策、技术与消费升级驱动下快速发展，正从单品智能向全屋智能生态加速演进，未来将朝“全屋智能生态”方向加速发展，但行业面临技术标准碎片化、数据安全风险加剧等挑战 [7][25][37] 根据相关目录分别进行总结 智能家居定义与分类 - 智能家居是以住宅为载体，依托物联网等技术构建的动态生态系统，可分为智能光感、智能家电等六大领域 [13][14][15] 智能家居行业发展历程 - 行业历经行业雏形、市场塑造、全面发展、AloT智能化四个阶段，终极形态是构建“空间适应人”的主动智能生态 [20][21][22] 智能家居行业市场规模 - 2024年市场规模达10,364亿元，同比增长13.6%，APP月活用户超2.6亿人次，预计2025年AI渗透率达50％，2027年达70％ [25][26] 智能家居技术分析 - 以物联网为基石，融合人工智能等技术构建智能中枢，实现场景化服务，依托信息安全体系构筑防护屏障 [27][28][29] 智能家居产品分析 - 市场呈现城市层级与品类增速分化特征，一线城市渗透率领跑，智能插座等品类增速高 [30][31] 智能家居用户分析 - 市场潜力大但需求分层显著，电商是核心信息入口，各代际用户需求有差异 [32][33][35] 智能家居行业发展痛点 - 面临技术标准碎片化、数据安全风险加剧、适老化适配不足及生态闭环构建成本高企等挑战 [37][38] 智能家居行业发展趋势 - 从设备联网向空间智能跃迁，技术端关注无感交互与隐私安全，用户端追求个性化与健康情感体验，产业端破解生态割裂 [39][40] 智能家居应用前景 - 以物联网与AI为底座，渗透智慧酒店等多领域，延伸至宠物健康管理等创新场景 [42][44][46] 智能家居行业相关政策 - 通过消费端补贴和标准化等构建产业底座，推动从单品智能向全屋主动智能演进 [48][49]

智能摄像头行业概述 - 智能摄像头融合人工智能、物联网等技术，具备移动侦测、人脸识别等功能，广泛应用于家庭安防、商业监控等领域 [4] - 产品分为车载摄像头、家用摄像头、消费电子摄像头和公共环境监控摄像头 [4] - 行业核心价值在于突破传统摄像机的单一记录功能，实现环境感知、行为分析等能力 [1] 市场规模与增长 - 2024年中国智能摄像头行业市场规模约1125.2亿元，预计2025年将增长至1287.2亿元 [1][17] - 2024年全球智能摄像头市场出货量达1.37亿台，同比增长7.7% [14] - 2025年第一季度全球出货量为3386.6万台，同比增长4.6%，其中拉美和亚太市场增长最快，分别达23.1%和19.6% [14] 政策支持 - 2024年工信部等七部门印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，提出发展智能制造、智能传感等技术 [6] - 2025年国家发改委、财政部发布政策，加大对智能家居消费的补贴力度 [6] - 已有300余个城市将智能摄像头作为智慧城市建设的核心基础设施 [1] 产业链分析 - 上游包括光学镜头、芯片、传感器等原材料和零部件 [8] - 中游为智能摄像头的生产制造 [8] - 下游应用领域包括汽车、手机和家居等 [8] - 2024年中国光学镜头产量为45.3亿个，需求量38.5亿个，预计2025年产量将达48.2亿个 [10] 技术发展趋势 - 多模态融合方向加速发展，通过融合视觉、声音、温度等数据构建更全面的环境感知能力 [27] - 深度学习技术推动智能摄像头从"看得见"向"看得懂"跃迁 [28] - 产品正向高清化、智能化升级，市场需求持续旺盛 [1] 主要企业分析 - 全球前五大消费级摄像头品牌中，中国品牌占四家：萤石、小米、大华乐橙和普联 [19] - 萤石网络2024年智能家居摄像机营业收入为29.48亿元，推出多款创新产品如视频通话摄像机S10 [23] - 大华股份2024年智慧物联产品及方案营业收入为257.75亿元，同比下降3.27% [25] 应用场景 - 广泛应用于公共安全、交通管理等领域 [1] - 在智慧城市领域，摄像头结合雷达和激光传感技术可精准识别复杂交通场景 [27] - 工业检测中，视觉与热成像的协同分析能同时捕捉产品外观缺陷和内部结构异常 [27]

政策与行业升级 - 湖北省2023年启动农贸市场升级改造工程，2025年纳入省级民生实事，武汉市积极响应并培育6家省级示范市场[3] - 武汉市出台升级改造工作方案，制定17项管理制度，涵盖食品安全监管和市场秩序维护等环节[5] - 2024年计划改造6家市场，超半数已完成升级，中百仓储竹叶山店等2家菜场将于9月底完工[4][8] 智慧化与设施改进 - 中百市集水果湖店采用7米挑高空间与智能新风系统，56个摊位差异化装修，智慧化改造后客流增长40%，25—35岁顾客占比翻倍[4] - 美联生鲜市场配备智能检测系统，实时公示抽检结果、菜价及商户信用评级，智能溯源秤与电子屏成标配[4] - 关南生鲜市场部署智能摄像头，自动识别垃圾或占道经营并预警，管理响应效率提升[5] 商业模式创新 - 关南生鲜设零租金公益摊位助农增收，美联生鲜采用"直采"模式减少中间环节，年让利蔬菜销售近10万元[6] - 英鹉生鲜市场转型"菜市场+美食街"业态，夜间吸引年轻客群，人流量增长20%[8] - 中百市集水果湖店引入"扬子江"等老字号，计划举办楚菜烹饪教学活动强化文化属性[8] 业态融合与社区服务 - 升级后市场整合早餐、理发、轻食等业态，形成一站式"邻里中心"，兼具社交功能[7] - 新增小修小补、免费取冰、共享雨伞等便民服务，覆盖全时段生活需求[7] - 洪广市集、宝善市集等网红菜场获央视报道，示范效应显著[3][4]

智能安防行业 - 中国占据全球智能安防市场近50%份额，技术突破和消费者意识提升推动行业强劲发展 [1] - 智能门锁成为展会焦点，萤石、乐橙、博世、夏普等品牌推出搭载AI大模型的差异化产品，具备多重生物识别和场景化功能 [1] - 萤石Y5000FVX门锁采用蓝海大模型，支持AI语音交互和视觉算法，能识别特定家庭成员行为 [1] - 乐橙推出"超级闪联电话"功能，解决APP后台运行问题，采用双电池独立供电系统 [3] - 智能摄像头采用4G与AOV低功耗技术融合，萤石CB60支持4G无限流量和长续航，AOV技术实现全天候监控 [4] - 部分新品叠加太阳能充电和夜视全彩功能，乐橙B7E摄像头阴雨天可续航20天 [4] 智能照明行业 - 智能照明从功能驱动转向情感驱动，CBD Lighting展区展示光疗愈效果，适用于多种健康场景 [6] - 榜威科技AI智能体搭载千问NLP引擎和DeepseekV3模型，能基于语音指令生成个性化灯光场景 [8] - 照明系统被赋予AI思考能力，可根据用户习惯自主学习和进化 [8][10] 全屋智能解决方案 - 三翼鸟通过物联网和Uhome大模型实现设备互联，如厨房场景中燃气灶与烟机联动 [10] - 华为鸿蒙智家以智能主机为核心，构建PLC+Wi-Fi连接底座，集成多个家居子系统 [13] - WiFi、4G、蓝牙技术成熟应用，星闪、5G等新协议开始崭露头角 [12] 环保建材创新 - Lamett乐迈推出石晶板材，以石灰岩和PVC为原料，具备耐磨防水防火特性 [12][14] - 全铝定制家具加速抢占木质市场，参展商主打"高端生态"概念，产品设计更灵活 [15][17][19] - 铝制家具视觉简洁、可定制，拆卸安装便捷，受到年轻消费者关注 [18][19] 行业整体趋势 - 广州建博会展现中国智造创新活力，科技深度融入生活场景 [20] - 产品向更智能、更主动、更环保方向发展，AI技术成为核心驱动力 [1][6][10] - 智能家居从单一功能向场景化、情感化、系统化方向演进 [8][10][12]

行业概况 - 国内现存宠物经济相关企业达447.4万家，是2021年的3倍多，其中77%成立不足3年 [1] - 海外"618"大促期间超3万家宠物商家参与天猫出海，1000多家跨境成交额同比翻倍 [1] - 宠物用品正向智能化迭代，全球智能宠物用品市场销售额达42亿美元（2023年） [4] 出海路径分类 供应链型企业 - 以贴牌代工方式为沃尔玛、亚马逊、Chewy等大型渠道供货 [2] - 典型案例天元宠物：2000年通过国际展会开拓客户，2014年起收购美、德品牌并布局日韩市场，同时搭建独立站和跨境电商渠道 [2] 新消费品牌 - 如PETKIT小佩、霍曼等，优先布局东南亚蓝海市场，利用品牌能力获取先发优势 [3] - 采取自建独立站模式，暂缓进入高客流连锁商超以避免低价贴牌 [7] 市场竞争格局 - 供给端快速扩容导致欧美高客单价市场价格下行，智能猫砂盆ASIN数增长160%但市场份额仅增63%，头部产品售价从600美元降至150美元 [4] - 价格内卷推动技术升级，企业转向AI+智能产品（如智能喂食器、饮水机）以打造差异化 [3][4] 产品与品牌策略 - 通过1-2款差异化爆品建立口碑，借鉴母婴用品品牌打造方式 [7] - 智能宠物用品需持续迭代以改变消费者认知，类似苹果手机颠覆诺基亚的路径 [5] - 弱品牌心智特性下，需兼顾高性价比与解决痛点，同时强化"酷"的产品形象 [6]

行业趋势 - AI技术推动智能家居产品接入终端并重新定义生活空间 包括灯光 安防 睡眠等系统的设计 运行和控制逻辑改变 [1] - 智能家居行业当前存在产品功能与需求匹配度低 设备防护能力不足 操作复杂等痛点 [1] - 行业从单品智能向以人为中心的空间场景智能转型 入户安防成为首要智能化场景 [3] 公司产品与技术 - 萤石采用自研3D人脸识别技术 搭配红外补光和活体检测模组 实现不受环境光线和面部变化影响的快速识别 并防止2D照片/视频破解 [5] - 安全体系采用"本地存储+加密传输" SSL/TLS协议加密数据 并通过OTA升级持续提升防护能力 [5] - 人脸视频锁新增AI看护功能 可检测门口包裹 儿童出入提醒 联动室内设备监测长辈安全 [7] - 最新启明AI人脸视频锁Y5000FVX集成AI交互3.0系统 包含家居行业首个具身智能大模型"萤石蓝海大模型" [8] - 产品生态升级为"2+5+N"架构 以AI+云平台双核驱动 覆盖五大硬件产品线和N类生态产品 [9] - 展示产品包括RK3桌面机器人（可切换管家/医生/教师角色）和智能家居体验屋全场景方案 [11] 市场表现 - 2024年线上市场零售量/额同比分别增长145%和154% 成长性居行业第一 [14] - 多摄智能门锁高端市场（≥2000元）零售量/额占比达45%和47% 稳居首位 [14] - 2024年全球智能摄像头出货量1.37亿台（+7.7%） 公司以8.2%增长率蝉联出货量第一 国内市场份额25.8% [17] - 2024Q1营收13.80亿元（+11.59%） 净利润1.38亿元（+10.42%） 高毛利产品占比提升带动毛利率上升1.2个百分点 [17] - 618期间天猫平台智能安防品类销量领先 旗舰店连续三年监控器材类目品牌/单店第一 [17] 研发实力 - 2024年研发人员1463人（占比30.25%） 研发投入8.14亿元（营收占比14.95%） 拥有219项发明专利和83项软件著作权 [18] - 具备硬件设计 研发 制造到云平台的垂直一体化能力 核心产品全部自主研发 [18] - 获2024智能家居产品金至尊奖 AIoT云平台物联网服务至尊奖等17项行业大奖 [18]

行业概况 - 宠物用品涵盖宠物的"穿、住、行、玩"等生活场景，包括出行用品、洗护用品、如厕用品、宠物服饰、玩具、窝垫、喂食用品等 [1] - 2024年中国宠物用品市场规模达513亿元，较2020年的280亿元显著增长 [1][8] - 产业链上游为纺织品、塑胶等原材料，中游为生产制造（如依依股份、天元宠物），下游通过线上线下渠道销售至终端消费者 [2] 产业环境 - 2024年中国城镇宠物犬猫数量达12411万只，同比增长2.1%，其中猫数量7153万只（+2.5%），犬数量5258万只（+1.6%） [4] - 中国养宠家庭超1亿户，城镇宠物经济规模达3002亿元，但家庭渗透率仅2成，远低于欧洲（5成）和美国（7成） [6] - 预计2025年宠物经济规模将增至3311亿元，为用品行业提供持续增长动力 [6] 产业现状 - 科学养宠趋势推动智能设备（喂食器、饮水机、摄像头）及定制化用品需求，行业规模2025年有望突破550亿元 [8] - 2024年犬用服饰渗透率63.5%，猫用服饰渗透率43.4%，智能用品渗透率从2020年43.1%提升至61.2% [10] - 全球宠物用品CR10仅22.2%，国内CR10为11.4%（含宠物医疗），企业市占率均低于3%，集中度待提升 [13] 重点企业 - 依依股份2024年营收17.98亿元（+34.41%），宠物卫生护理用品收入16.9亿元（+34.93%），产品销往40国 [15] - 天元宠物2024年营收27.64亿元（+35.69%），宠物用品收入15.3亿元（+15.08%），覆盖智能猫砂盆、喂食器等产品 [17] 发展趋势 - 智能化：智能用品渗透率预计2025年超20%，高端食品（烘焙粮、冻干粮）及保健品（年增30%）需求上升 [19] - 情感化：宠物拟人化推动服饰、饰品设计时尚化，社交平台成为营销新路径 [20] - 生态化："宠物+"模式整合医疗、美容等服务，跨界合作案例增多（如阿迪达斯宠物服饰、三只松鼠宠物食品） [21]

核心观点 - 货币政策宽松或超预期，预计下半年有1 - 2次降息、50BP降准，重启PSL，创设或优化结构性货币政策工具 [1][5] - 1 - 5月工业企业利润下降，需关注政策续接，未来关注扩大内需政策、政策性金融工具、海外需求和地缘局势 [1][7] - 2025年下半年全球主要经济体结构性减速，大类资产表现各异，黄金、原油、美债收益率、中债收益率、美元指数等有不同走势 [1][15][18] - 本周债市利率低位震荡，月末资金收紧，跨月后资金大概率无虞，收益率或再回落 [20][23] - 影石创新是全景相机龙头，在全景相机市场有垄断地位，运动相机市场份额有待提升 [27][29][30] 宏观：货币宽松或超预期 - 6月23日货币政策委员会二季度例会维持“适度宽松”基调，有四方面变化，预计货币宽松力度超预期 [2][4] - 变化包括货币宽松实施描述、结构性货币政策工具、汇率、房地产方面，预计下半年有降息、降准等操作 [3][5] 宏观：利润开始承压，关注政策接续 - 1 - 5月全国规模以上工业企业利润总额27204.3亿元，同比降1.1%，营业收入54.76万亿元，同比增2.7% [7] - 5月量、价、利润率齐跌，库存磨底，周转天数拉长，装备制造业和“两新”行业利润扩张，消费制造业低迷 [8][9][11] - 未来关注扩大内需政策、政策性金融工具规模和投向、海外需求和地缘局势 [12] 策略：驭变谋势 - 2025年下半年美国或两次降息共50基点，欧元区全年降息或止于一次，日本或加息25基点 [15] - 下半年有关税扰动、信用重构、地缘风险三大不确定性 [16] - 黄金价格中枢或突破3300美元/盎司，原油、美债收益率、中债收益率、美元指数等有不同走势 [18] 固收：资金面回稳后收益率或再回落 - 本周债市利率低位震荡，收益率曲线略走陡，30Y、10Y、1Y国债收益率有变化 [20] - 下周基本面生产、需求、通胀指标多数回落，利率债发行规模回落 [20][21] - 月末资金收紧，跨月后资金大概率无虞，收益率或再回落，关注资金面、利率季节性、中美贸易谈判 [22][23] 影石创新 - 影石创新是智能影像设备龙头，2024年营收55.7亿元，22 - 24 CAGR 65.3%，2025Q1超GoPro [27] - 新消费场景智能影像设备需求多元，全景相机在运动场景有优势，Vlogger市场大疆是对手 [28] - 影石是消费级全景相机垄断者，2023年全球市场占有率67.2%，ONE X系列是主销产品 [29] - 运动相机市场集中度低，公司排名第二定位高端，2024年销量占比不足3% [30] - 业务分区域、产品类型、产品系列，中国、美国、欧洲、日韩是四大市场 [31]

全球智能摄像头市场概况 - 2025年第一季度全球智能摄像头出货量达3386.6万台，同比增长4.6% [1] - 拉美和亚太（不含中国及日本）市场增速最快，分别增长23.1%和19.6% [2] - 中国品牌占据全球前五大消费摄像头品牌中的四席，分别为海康威视萤石、小米、大华乐橙、普联 [1][2][3] 中国品牌市场表现 - 海康威视萤石以420.3万台出货量稳居全球第一，同比增长7.9%，中国市场贡献73.7%份额 [2] - 小米市占率8.8%，排名第三，同比增长29.9%，增长主要来自250-300元价位段产品 [3] - 大华乐橙海外出货占比达77.1%，全球市占率6.6%排名第四 [3] - 普联全球市占率5.9%排名第五，通过本土化生产深化全球化渗透 [3] 中国市场动态 - 2025年第一季度中国消费级智能摄像头出货1208万台，同比增长6.2% [4] - 200-300元价位段产品受政策补贴推动增长显著，电商渠道占比提升至52.6% [4][5] - 乔安和海雀分别位居国内市场份额第三和第五，主打性价比和细分场景 [5] 技术发展趋势 - 产品迭代创新驱动市场增长，技术升级聚焦多目成像、像素精度、双向通话及AI算法 [5] - 摄像头与其他安防设备深度整合，构建智能家居安防生态体系 [1][5] - AI功能如人脸检测、宠物检测成为新卖点，技术融合提升用户体验 [5] 行业竞争格局 - 中国品牌依托供应链和市场优势加速海外拓展，全球主导趋势明显 [1][6] - 萤石通过经销商网络稳固基本盘，亚马逊市占率11.6%但同比下滑5.3% [2] - 小米强化智能家居生态，大华乐橙海外突破显著，普联推行差异化产品策略 [3]

国内金饰价格下跌 - 国内金饰价格普遍下跌，周大福足金饰品价格为998元/克，单克较前一日下跌14元 [1] - 老庙黄金足金饰品价格为999元/克，单克较前一日下跌8元 [1] - 六福珠宝、周大生足金饰品价格均下调为998元/克，周六福足金饰品价格下调为992元/克 [1] 租赁住房REITs扩募 - 华夏北京保障房REIT扩募项目在上海证券交易所上市，成为国内首单成功扩募的租赁住房REITs项目 [1] - 标志着公募REITs市场"首发+扩募"双轮驱动格局进一步形成 [1] 全球智能摄像头市场 - 2025年第一季度全球智能摄像头市场出货3386.6万台，同比增长4.6%，增速持续放缓 [1] 人形机器人发展 - 人形机器人的成熟度和四足机器人存在较大差距，市场对四足机器人的信任程度已达到新阶段 [1] - 人形机器人刚刚起步，近两年在双足行走方面取得突破，工业场景应用还非常有限 [1] 飞天茅台价格下跌 - 飞天茅台价格一个月内连续跌破2000元、1900元、1800元三道关口 [2] - 2025年飞天茅台原箱较前一日下跌85元，报1830元/瓶；散瓶较前一日下跌70元，报1780元/瓶 [2] 房产中介服务模式改革 - 上海链家将试点"单边代理"模式，每个中介经纪人将专注服务于购房客户或售房业主单一角色 [2] - 该模式将从2025年7月1日起正式在上海链家试行 [2] 麦当劳与Krispy Kreme合作终止 - 麦当劳和Krispy Kreme宣布终止合作关系，2025年7月2日起生效 [3] - 原计划在美国1.4万多家麦当劳门店的早餐菜单中加入Krispy Kreme甜甜圈，但仅有2400家餐厅供应 [3] 晨光电机信息披露违规 - 舟山晨光电机股份有限公司未披露关联方资金往来情况及产生原因，违反《非上市公众公司信息披露管理办法》 [4] - 公司及相关人员被浙江证监局采取出具警示函的监督管理措施 [4] 世茂建设被执行 - 上海世茂建设有限公司新增3条被执行人信息，执行金额合计16.43亿余元 [4] - 公司现存70余条被执行人信息，被执行总金额超298亿元 [4] 广告公司评级下调 - 巴克莱将美国广告公司Interpublic和Omnicom的评级从"增持"下调至"等权重" [5] - 巴克莱下调英国广告和公共关系公司WPP的评级 [5] - 巴克莱维持法国阳狮"增持"评级，继续看好哈瓦斯 [5] 阿里云智能体打赏功能 - 阿里云百炼联合支付宝上线智能体"AI打赏"功能，为优质智能体提供变现途径 [5] - 开发者可通过支付宝AI收款功能接收用户打赏 [5] 镁伽机器人计划上市 - 北京镁伽机器人科技有限公司计划最早2025年在香港进行IPO，筹资3亿美元或更多 [6] 英利汽车股东减持 - 英利汽车控股股东开曼英利拟减持不超过3%公司股份，即不超过4757.36万股 [6] 广东建工新能源项目 - 广东建工子公司获得西藏日喀则市10万千瓦光热+10万千瓦光伏+80万千瓦风电一体化项目备案，总投资约54.79亿元 [7] 德马科技签订销售合同 - 德马科技与美客多集团下属子公司签订销售合同，提供智能物流交叉带分拣系统及相关服务，合同金额合计4338.88万美元 [8][9] 博实股份签订商务合同 - 博实股份与荣盛石化签订商务合同，合同金额为1.16亿元，合同标的为橡胶后处理成套装备、切胶溶胶系统 [10] 股市行情 - 沪指涨1.03%创年内新高，创业板指涨3.11%，两市成交额达1.6万亿 [11] - 金融股持续爆发，国盛金控等多股涨停，四大行续创历史新高 [11] - 军工股集体走强，长城军工等10余股涨停，芯片股震荡拉升 [11]