在如今这个消费选择琳琅满目的时代，从日常的柴米油盐，到大型家电、教育培训课程等大额支出，每 一次消费决策都像是一场"冒险"。直播间里主播热情推销，电商平台上商品好评如潮，可当你满心欢喜 收货后，却发现实物与宣传天差地别，售后更是各种推诿。难道我们只能在消费后才追悔莫及？其实， 有一种简单又高效的方法，能帮你在消费前就看穿这些潜在风险，那就是借助黑猫投诉 【下载黑猫投 诉客户端】平台。 而且，黑猫投诉的数据是实时更新的。这意味着，你能获取到最新的消费风险信息。要是某个商家近期 投诉量突然激增，且回应率低，那你就得谨慎考虑了，这很可能是商家服务质量下滑的信号。反之，那 些投诉量少，且能积极高效解决问题的商家，无疑更值得信赖。 黑猫投诉可不是一般的投诉平台，它更像是一位默默守护消费者权益的"消费前哨"。这里汇聚了海量真 实消费者的投诉案例，从投诉原因、过程到商家的回应，都被完整记录并公示。这些数据就像一面镜 子，清晰映照出商家在产品质量、售后服务等方面的真实表现，帮你打破商家精心营造的"信息壁垒"。 比如说，你打算购买一款网红美容仪，在黑猫投诉上搜索该品牌，就能看到大量消费者反馈的问题，像 是"使用几次后就出现故障 ...

天眼查App显示，近日，广州畅优生活用品有限公司成立，注册资本3万人民币，经营范围为化妆品批 发;珠宝首饰零售;文具用品零售;工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）;体育用品及器材零 售;办公用品销售;日用化学产品销售;日用百货销售;家居用品销售;户外用品销售;家用电器零配件销售;化 妆品零售;鞋帽零售;家用电器销售;日用杂品销售;皮革制品销售;农副产品销售;国内贸易代理;互联网销售 （除销售需要许可的商品）;厨具卫具及日用杂品零售;汽车装饰用品销售;五金产品零售;礼品花卉销售; 个人卫生用品销售;钟表销售;针纺织品销售;日用品销售;服装服饰零售;电子产品销售;汽车零配件零售;箱 包销售;母婴用品销售;针纺织品及原料销售。 ...

行业投资评级 - 报告对覆盖的可选消费子行业及个股给予明确评级 其中博彩、国内化妆品、奢侈品等子行业表现突出 多数个股获得"优于大市(Outperform)"评级[1] - 具体获得"优于大市"评级的公司包括：耐克、美的集团、京东集团、海尔智家、安踏体育、格力电器、三花智控、中国中免、百胜中国-S、小商品城、TCL科技、申洲国际、安克创新、德业股份、华利集团、科沃斯、石头科技、永辉超市、波司登、李宁、苏泊尔、海信家电、珀莱雅、兆驰股份、华熙生物、海信视像、视源股份、萤石网络、宋城演艺、锦江酒店、稳健医疗等[1] - 仅露露柠檬(Lululemon)获得"中性(Neutral)"评级[1] 核心观点 - 9月博彩板块延续景气度 跑赢其他可选消费子行业 周涨幅达1.8%[4][5][6] - 根据高频数据 9月上半月博彩总收益(GGR)仍坚挺 表现好于淡季预期 各家赌企对9-10月表现乐观积极[6][16] - 旺季十一黄金周到来 叠加NBA赛事、鹿晗及王嘉尔等演唱会催化 10月行业表现可期[6][16] - 国内化妆品板块表现次之 周涨幅0.7% 其中巨子生物上涨5.5%[5][6] - 贾乃亮空降可复美直播间2小时GMV约2600万元 超过去年双十一贾乃亮可复美日销 是7-8月可复美日销的8倍以上[6][16] - 锦波生物上涨5.5% 其"重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维"成功完成药用辅料登记 可适用于注射剂、生物制剂、皮肤外用制剂等领域[6][16] 板块表现回顾 周度表现 - 各板块周涨跌幅排序：博彩(+1.8%) > 国内化妆品(+0.7%) > 奢侈品(+0.3%) > 信用卡(-0.6%) > 美国酒店(-0.8%) > 国内运动服饰(-1.3%) > 海外运动服饰(-3.0%) > 生活用品(-3.3%) > 海外化妆品(-3.4%) > 黄金珠宝(-3.4%) > 宠物(-3.7%) > 零食(-4.1%)[5][13] - 所有国内板块表现低于MSCI China指数(周涨幅3.1%)[4][14] - 信用卡、美国酒店、国内运动服饰、海外运动服饰、生活用品、海外化妆品、黄金珠宝、宠物和零食板块为负增长[4] 月度表现 - 各板块月涨跌幅排序：国内运动服饰(+5.6%) > 奢侈品(+4.3%) > 博彩(+4.3%) > 国内化妆品(+3.4%) > 零食(+2.0%) > 信用卡(+1.8%) > 海外化妆品(+1.4%) > 黄金珠宝(+0.9%) > 美国酒店(-0.2%) > 宠物(-2.1%) > 海外运动服饰(-7.6%) > 生活用品(-7.6%)[13] - 所有国内板块表现低于MSCI China指数(月涨幅6.7%)[4][14] - 美国酒店、宠物、海外运动服饰和生活用品板块为负增长[4] 年初至今表现 - 各板块年初至今涨跌幅排序：黄金珠宝(+167.1%) > 国内化妆品(+60.6%) > 海外化妆品(+46.6%) > 宠物(+38.8%) > 博彩(+32.7%) > 零食(+30.6%) > 生活用品(+20.3%) > 国内运动服饰(+12.2%) > 信用卡(+9.1%) > 美国酒店(+3.3%) > 奢侈品(-8.8%) > 海外运动服饰(-13.6%)[13] - 黄金珠宝、国内化妆品和宠物板块表现优于MSCI China指数(年初至今涨幅34.7%)[4][14] - 奢侈品和海外运动服饰板块为负增长[4] 个股表现分析 涨幅显著个股 - 博彩板块：金沙中国上涨5.8% 美高梅中国上涨3.4%[6][16] - 国内化妆品板块：巨子生物上涨5.5% 锦波生物上涨5.5%[6][16] - 奢侈品板块：拉夫劳伦上涨2.0% 爱马仕上涨2.3% 普拉达上涨1.8%[15] 跌幅显著个股 - 海外运动服饰板块：昂跑下跌5.1% Lululemon下跌4.9%[8][17] - 国内运动服饰板块：华利集团下跌4.6% 李宁下跌4.2%[6][16] - 海外化妆品板块：欧莱雅下跌5.2% 雅诗兰黛下跌5.9%[8][17] - 黄金珠宝板块：老铺黄金下跌7.0%[8][17] - 宠物板块：中宠股份下跌4.9% 乖宝宠物下跌2.6%[8][17] - 零食板块：万辰集团下跌11.9% 盐津铺子下跌4.6%[8][17] 板块估值分析 估值水平比较 - 各板块2025年预期PE均低于历史五年平均PE[10][20] - 美国酒店板块估值折扣最大 2025年预期PE为30.3倍 仅相当于过去5年平均预测PE的18%[10][20] - 博彩板块2025年预期PE为34.2倍 相当于过去5年平均预测PE的40%[10][20] - 奢侈品板块2025年预期PE为24.6倍 相当于过去5年平均预测PE的44%[10][20] - 黄金珠宝板块2025年预期PE为26.3倍 相当于过去5年平均预测PE的47%[10][20] - 零食板块2025年预期PE为26.3倍 相当于过去5年平均预测PE的47%[10][20] - 宠物板块2025年预期PE为43.8倍 相当于过去5年平均预测PE的51%[10][20] - 国内化妆品板块2025年预期PE为33.9倍 相当于过去5年平均预测PE的58%[10][20] - 信用卡板块2025年预期PE为28.8倍 相当于过去5年平均预测PE的58%[10][20] - 海外运动服饰板块2025年预期PE为33.4倍 相当于过去5年平均预测PE的59%[10][20] - 生活用品板块2025年预期PE为26.1倍 相当于过去5年平均预测PE的72%[10][20] - 海外化妆品板块2025年预期PE为44.8倍 相当于过去5年平均预测PE的76%[10][20] - 国内运动服饰板块2025年预期PE为14.1倍 相当于过去5年平均预测PE的80%[10][20] EV/EBITDA估值 - 仅生活用品板块2025年EV/EBITDA(17.7倍)高于历史五年平均EV/EBITDA[10][20] - 海外运动服饰板块EV/EBITDA为24.1倍[10][20] - 国内运动服饰板块EV/EBITDA为8.0倍[10][20] - 黄金珠宝板块EV/EBITDA为12.4倍[10][20] - 奢侈品板块EV/EBITDA为14.4倍[10][20] - 博彩板块EV/EBITDA为10.1倍[10][20] - 海外化妆品板块EV/EBITDA为16.0倍[10][20] - 国内化妆品板块EV/EBITDA为24.5倍[10][20] - 宠物板块EV/EBITDA为27.4倍[10][20] - 零食板块EV/EBITDA为15.6倍[10][20] - 美国酒店板块EV/EBITDA为21.1倍[10][20] - 信用卡板块EV/EBITDA为19.1倍[10][20] 解禁提示 - 万辰集团9月22日解禁9.83%[9][18][19]

核心价格变动趋势 - 8月江苏居民消费价格同比下降0.5% 其中食品价格下降4.1% 非食品价格上涨0.4% [1] - 居民消费价格环比上涨0.2% 食品价格环比上涨0.9% 非食品价格环比上涨0.1% [1] - 1-8月累计居民消费价格同比下降0.4% [1] 同比价格分类表现 - 八大类商品同比呈现"五涨三降"格局 医疗保健价格上涨2.3% 其他用品及服务价格大幅上涨9.6% [1] - 食品烟酒价格同比下降2.7% 交通通信价格下降2.7% 居住价格下降0.2% [1] - 食品细分品类中淡水鱼价格上涨7.8% 牛肉价格上涨2.1% 但鸡蛋价格暴跌18.0% 鲜菜价格下降16.3% 猪肉价格下降15.3% [1] 环比价格分类表现 - 八大类商品环比呈现"三涨四降一平"格局 医疗保健价格环比显著上涨1.5% 食品烟酒价格上涨0.6% [2] - 交通通信价格环比下降0.3% 教育文化娱乐价格下降0.2% 生活用品及服务价格下降0.2% [2] - 食品细分品类中鲜菜价格环比大幅上涨7.9% 虾蟹类价格上涨2.5% 鲜菌价格上涨2.0% 但鲜果价格下降3.0% 淡水鱼价格下降0.8% [2]

股价表现 - 截至2025年8月25日收盘价41.90元 较前一交易日下跌0.45% [1] - 当日成交量107787手 成交金额达4.52亿元 [1] 主营业务 - 专注于医疗健康产品和全棉生活消费品 [1] - 旗下拥有"全棉时代"等知名品牌 [1] - 主营业务包括医用敷料、手术感控产品、全棉生活用品 [1] - 产品广泛应用于医疗、个人护理及家庭生活领域 [1] 业务进展 - 全棉时代棉柔巾业务增长持续好于行业大盘 [1] - 下半年将推出主打情绪价值的差异化包装产品 [1] - 积极拓展兴趣电商等新兴渠道 [1] - 上半年全棉时代毛利率同比提升1.7个百分点 [1] - 营业利润率回升至14% [1] - 对医疗板块业务保持乐观态度 [1] - 认为国内医用耗材市场具有较大发展空间 [1] - 并购的GRI业务7月以来经营向好 [1] - 8月订单势头旺盛 [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流入407.45万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出1117.72万元 [1]

财务表现 - 2025年上半年集团营收同比下滑0.2%至118.08亿元，归母净利润同比下滑2.6%至13.73亿元，毛利率同比下滑1%至32.3% [1] - 卫生用品收入同比下滑14.4%至33.04亿元，分部利润同比下滑31.3%至7.09亿元 [2] - 纸巾产品收入同比增长3.2%至71.74亿元，分部利润同比增长2.0%至3.13亿元 [2] - 其他业务收入同比增长29.1%至1.33亿元，分部利润同比增长72.7%至1.33亿元 [2] 业务结构 - 卫生用品营收占比28.0%但利润占比达61.04%，纸巾业务营收占比60.8%但利润贡献仅27.1% [4] - 电商及新零售渠道销售收入同比增长7.9%至40.6亿元，占集团整体销售比例从31.8%提升至34.4% [3] - 电商渠道对纸巾业务和卫生用品业务的销售贡献分别达40.5%和32.5% [3] 卫生用品业务 - 卫生巾产品销量显著下跌，叠加原材料绒毛浆价格上升导致毛利率同比下滑2.2%至57.3% [4] - 国内品牌采取激进促销策略抢夺市场份额，尤其在电商渠道明显，对卫生巾和中低端纸尿裤销售形成冲击 [4] - 2024年卫生巾业务收入同比下滑8.09%至56.78亿元，分部利润同比下滑12.95%至20.17亿元 [4] 纸巾业务 - 国内纸巾市场促销竞争趋缓，定价压力减少，毛利率同比增长2.3%至21.9% [6] - 湿纸巾销售额同比增长34.7%至7.97亿元，营收占比从8.5%提升至11.1% [6] - 2024年纸巾业务收入同比下滑2.37%至134.22亿元，分部利润亏损2.45亿元（2023年盈利2.44亿元） [6] 战略方向 - 持续推进产品升级和高端化布局，专注湿纸巾品类并提升其市场份额 [4][6] - 适度投放促销费用并持续提高高端产品销售占比 [6] - 预期高端高毛利产品保持稳定增长，在原材料价格平稳下毛利将维持稳定 [6]

公司成立信息 - 连云港雪叠生活用品有限公司近日成立 [1] - 法定代表人为杨靖靖 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 经营范围 许可项目 - 第三类医疗器械经营 [1] - 食品销售（需经相关部门批准） [1] 一般项目 - 日用百货销售 [1] - 食用农产品批发及零售 [1] - 个人卫生用品销售 [1] - 卫生用品和一次性使用医疗用品销售 [1] - 保健食品（预包装）销售 [1] - 宠物食品及用品批发 [1] - 食品销售（仅销售预包装食品） [1] - 家居用品销售 [1] - 针纺织品销售 [1] - 第一类及第二类医疗器械销售 [1] - 供应链管理服务 [1] - 互联网销售（除需许可商品） [1] - 水产品批发及零售 [1] - 家具销售 [1] - 普通货物仓储服务（不含危险化学品） [1] - 养生保健服务（非医疗） [1]

公司获奖与ESG成就 - 金佰利中国荣获证券之星第三届ESG新标杆企业评选"供应链影响力奖"，表彰其在供应链维度的卓越实践及经济效能与社会责任的深度融合 [1] 供应链管理实践 - 公司建立完善的供应商评估指标及流程，包括自行评估、现场考察、材料试验、审核认证及综合评估步骤，确保供应质量、可靠性和持续性 [5] - 要求供应商原材料符合国家标准、行业标准及公司内部标准，直接接触产品的原材料需获得金佰利总部安全认证 [5] - 对供应商实施改进计划以提升其质量、环境和职业健康安全体系管理水平 [5] 可持续发展战略 - 将可持续发展理念融入运营体系，聚焦社区影响、森林和木浆、废弃物回收利用、能源与气候、供应链管理五大领域 [5] - 要求供应商承担生态责任和社会责任，包括正确对待生态环境、科学配置社会资源、开发绿色产品 [4] - 持续投入新产品开发、技术创新和质量控制，致力于改善中国消费者健康水准与生活质量 [4] 企业治理与合规 - 秉持正确行事价值观，诚信开展业务并遵守法律法规，杜绝贪污、欺诈、伪造记录及贿赂等行为 [4] - 要求员工、顾问、供应商、代理商及业务往来第三方均遵守相关法律法规 [4] 中国市场定位与生产布局 - 作为全球健康卫生护理领域引领者，持续拓展中国生产设施，将中国作为重要全球产品生产基地之一 [4]

报告行业投资评级 - 耐克、永辉超市、美的集团等多家公司评级为Outperform（优于大市），露露柠檬评级为Neutral（中性）[1] 报告的核心观点 - 大基建落地带来低估值低预期传统消费Beta走强，新消费概念股继续承压[1][4][10] 各部分内容总结 本周覆盖板块表现回顾 - 周涨跌幅排序为生活用品>国内化妆品>国内运动服饰>奢侈品>美国酒店>信用卡>零食>博彩>海外化妆品>海外运动服饰>宠物>黄金珠宝，其中生活用品、国内化妆品和国内运动服饰板块表现优于MSCI China，海外运动服饰、宠物和黄金珠宝板块为负增长[4][10] - 月涨跌幅排序为博彩>奢侈品>国内运动服饰>国内化妆品>美国酒店>生活用品>海外运动服饰>信用卡>海外化妆品>黄金珠宝>零食>宠物，其中博彩和国内运动服饰板块表现优于MSCI China，海外化妆品、黄金珠宝、零食和宠物板块为负增长[4][10] - 年初至今涨跌幅排序为黄金珠宝>国内化妆品>宠物>海外化妆品>生活用品>零食>信用卡>国内运动服饰>美国酒店>博彩>海外运动服饰>奢侈品，其中黄金珠宝、国内化妆品、宠物、生活用品和零食板块表现优于MSCI China，海外运动服饰和奢侈品板块为负增长[4][10] 各板块涨跌幅原因剖析 - 雅鲁藏浦江下游水电站项目开工，大基建带动经济复苏预期提升，风格切换，低估值低预期传统消费走强，高估值高预期新消费概念股承压[5][12] - 生活用品板块上涨7.6%，百亚股份上涨15.5%[5][12] - 国内化妆品板块上涨2.8%，润本和上海家化因防蚊虫产品需求上涨，丸美生物上行，锦波生物和巨子生物股价下挫[5][12] - 国内运动板块上涨2.3%，李宁、特步等表现较好，安踏因传闻表现较弱[5][12] - 奢侈品板块上涨2.2%，LVMH业绩公布显示复苏迹象[5][12] - 零食、博彩、海外化妆品板块分别上涨0.8%、0.7%、0.4%，逸仙电商下跌受618后资金退场影响[5][12] - 海外运动板块下跌1.3%，除NIKE外股价下挫，露露柠檬股价新低[5][12] - 宠物板块下跌1.4%，乖宝宠物下跌2.5%[5][12] - 黄金珠宝板块下跌1.5%，老铺黄金股价下挫，潮宏基因店效增长股价上涨[5][12] 部分新消费公司解禁提示 - 巨子生物7月27日解禁3.3%；古茗8月12日解禁94%；卫龙美味8月13日解禁3.3%；蜜雪集团9月3日解禁37%；万辰集团9月22日解禁9.83%[6][13][26] 可选消费子板块估值分析 - 各板块2025年预期PE均低于历史五年平均PE，美国酒店<博彩<零食<奢侈品<宠物<黄金珠宝<海外运动服饰<国内化妆品<海外化妆品<信用卡<国内运动服饰<生活用品[8][15] - 仅生活用品板块2025年EV/EBITDA高于历史五年平均EV/EBITDA[8][15]

报告行业投资评级 - 耐克、美的集团、京东集团等多家公司评级为Outperform，露露柠檬评级为Neutral [1] 报告的核心观点 - 本周高预期高估值新消费概念股承压，风格切换至低估值低预期消费股 [1][4][11][19] 根据相关目录分别进行总结 本周覆盖板块表现回顾 - 周涨跌幅：海外化妆品>国内运动服饰>奢侈品>信用卡>海外运动服饰>生活用品>国内化妆品>零食>宠物>美国酒店>博彩>黄金珠宝，各板块表现低于MSCI China，部分板块负增长 [4][11][19] - 月涨跌幅：博彩>奢侈品>美国酒店>海外运动服饰>国内运动服饰>海外化妆品>国内化妆品>黄金珠宝>信用卡>生活用品>零食>宠物，博彩和国内运动服饰板块表现优于MSCI China，部分板块负增长 [4][11][20] - 年初至今涨跌幅：黄金珠宝>国内化妆品>海外化妆品>宠物>零食>生活用品>奢侈品>信用卡>美国酒店>国内运动服饰>博彩>海外运动服饰，黄金珠宝、国内化妆品、宠物和零食板块表现优于MSCI China，海外运动服饰板块负增长 [4][11][20] 各板块涨跌幅原因剖析 - 大部分覆盖板块延续上周回调，部分新消费板块因前期业绩预期高、估值高进入震荡回调，如黄金珠宝板块本周平均下挫4.8% [5][13][21] - 博彩板块前期因6月GGR超预期上调股价和业绩预期，7月中澳门GGR同比高双位数增长但环比增速下滑，股价本周下跌2.9%，市场对暑假旅行旺季数据乐观 [5][13][21] - 美国酒店本周股价下挫2.9%，因市场对后半年高基数下业绩信心走弱，4 - 5月酒店Revpar降速，6月未明显恢复 [5][13][22] - 宠物板块股价本周下挫2.4%，乖宝调整二季度业绩预期后，市场仍有担忧 [5][13][23] - 零食板块本周股价下挫2.3%，万辰股价下跌5.5%因市场担忧二季度业绩，有友股价下跌5.3%因山姆供应链舆论事件 [5][13][23] - 国内化妆品板块公司股价普跌，上美股份下跌9.2%受新消费概念股波动影响，巨子生物股价上行6.6%因抖音平台自播间销售超预期和风格切换 [5][13][24] - 奢侈品、信用卡、海外运动服饰和生活用品板块本周股价波动较小 [5][13][25] - 国内运动服饰板块表现较好上涨1.4%，安踏上涨5.5%因二季度各品牌流水预期实际表现好于市场较低预期 [7][13][25] - 海外化妆品板块表现最优股价上涨2.5%，E.L.F. Beauty上涨11%因投行上调目标价和关税应对定价策略获积极反馈 [7][13][25] 部分新消费公司解禁提示 - 巨子生物7月27日解禁3.3%；古茗8月12日解禁94%；卫龙美味8月13日解禁3.3%；蜜雪集团9月3日解禁37%；万辰集团9月22日解禁9.83% [8][14][26] 可选消费子板块估值分析 - 大多板块估值低于过去5年平均，各板块2025年预期PE均低于历史五年平均PE，仅生活用品板块2025年EV/EBITDA高于历史五年平均 [9][16][28]